繁荣不再？摩根大通预测2020年金融危机再起！

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2008年的金融危机已经过去了10年，而由雷曼兄弟破产引发的市场暴跌和随之而来的一系列紧急措施仿佛还在昨天。日前，摩根大通的策略师创建了一个模型，旨在评估下一次金融危机的时机和严重程度。通过新模型，他们预测下一次金融危机可能在2020年到来。

图片来源：Bloomberg

好消息是，根据数据分析，2020年的金融危机对市场的打击比上一次来的相对小些。然而，自2008年的危机后金融市场流动性的减弱，将对市场渡过2020年的金融危机带来困难。

摩根大通的金融模型根据经济扩张的程度、下一次经济衰退的潜在持续时间、经济杠杆率（一般是指权益资本与资产负债表中总资产的比率）、资产价格估值以及危机前的放松管制和金融创新水平来计算结果。

图片来源：IOL

模型根据金融危机平均时长，得出了2020年危机中各资产表现的初步预期：

美国股市下跌约20％。

美国公司债券收益率上涨约1.15个百分点。

能源价格下跌35％，基本金属价格下跌29％。

新兴国家政府债务利差扩大2.79个百分点。

新兴市场股票下跌48％，货币下跌14.4％。

摩根大通的经济战略家约翰·诺曼德（John Normand）和费德里科·曼尼卡迪（Federico Manicardi ）表示：“资产方面，从预测来看2020年全球金融危机相比以前的经济衰退或危机微乎甚微。” 他们还指出，经济衰退和全球金融危机期间S&P500将比最高峰值时期下降约54％。

新兴市场近期出现了一线希望：发展中国家的资产今年已经减少，有助于限制下一次危机期间的峰谷下跌，并抵消杠杆的积累。

图片来源：Bloomberg

摩根大通的Marko Kolanovic曾表示，主动管理投资的重大转变（指数基金，交易所交易基金和基于数量的交易策略的崛起）加剧了市场中断的危险；未来可能存在“大流动性危机”。

“流动性危机”已经消除了大量资产，这些资产将随时准备购买廉价的公共证券并支持市场中断。

“从主动资产管理转向被动资产管理，特别是活跃价值投资者的衰退，降低了市场预防和从大幅下跌中恢复的能力。” 

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摩根大通估计，积极管理的账户仅占管理下股权资产的三分之一，活跃的单一交易仅占交易量的10％左右。

除了流动性问题，诺曼德和曼尼卡迪还强调了下一次经济衰退的时长，这是衡量经济将会变得多么糟糕的一个关键未知数。 经济衰退持续的时间越长，对市场的打击越大。

图片来源：Business Insider

信息来源：Bloomberg

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