二级市场投资者对Beyond Meat感到悲观：瑞士信贷称需增强定价权
出品：明亮公司
瑞士信贷称，Beyond Meat最新业绩显示出其最大的威胁是尽管美国其他零售商品涨价超10%，但Beyond Meat降价10%并未创造足够的销售额增长。瑞士信贷对于植物肉的投资主题在于：“如果Beyond Meat与传统肉类定价接近，植物肉的消费群体也会大幅扩大。”但这种假设目前没有得到验证。
并且，瑞士信贷自己的调研发现，在美国Impossible Foods正在抢占Beyond Meat的市场份额，在欧洲市场也在发生。Beyond Meat在竞争对手中的定价权越来越弱。
此前，摩根大通分析师也在Beyond Meat业绩会中也提及类似问题：为何跟随其他竞争品牌降价、为何在损失毛利的情况下降价到与动物肉类接近的水平。摩根大通还指出，2022年一季度只实现销售额1%的增长，但销售及一般管理费用同比增加了93%。
而在管理层看来，目前的定价策略是主动加被动的选择。Beyond Meat在业绩会中回应称：
1）大家不能忽略销量增长：动物肉类销量在下降，但公司的销量同比上升12%（零售销量也在上升）；
2）植物肉产品竞争趋于激烈，在对手都在打折降价的环境下，公司不能丢失市场份额，而且今年还计划向消费者推出更多款产品，要触达更多消费者；
3）公司的植物肉“平价”的目标并不是通过折扣和降价达到的，而是长期不断规模化生产降低成本而达到更亲民的终端价格。事实上，公司原材料成本已环比下降。
2020年新冠疫情爆发后，植物肉在消费者居家隔离期间销量快速增长起步，但作为新品类，植物肉C端增速的持续性较难预测。美国信息咨询公司IRI称，传统肉类的替代性蛋白制品在过去52周（截至4月30日）的销量下降了5.8%。
对于关注Beyond Meat阶段性表现的投资者来说，现金流状况将对Beyond Meat股价带来另一个主要风险。公司提到的上述的规模化生产，意味着还需要大量资金去新建生产设施。
据瑞士信贷预测，2022年公司还将需要5亿美元现金流去支持业务的运行（2021年为4.37亿美元），2022年末公司账上现金将只有2.25亿美元，公司可能还需融资才能持续支撑高业绩增速。
对于继续烧钱的问题，Beyond Meat管理层没有做正面回应。在目前波动较大的美股市场，对很难实现正向现金流的成长股来说，短期前景并不乐观。
截至上周五收盘，Beyond Meat公司股价收于31.24美元，对应市值19.85亿美元。
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