投资小宇宙 | ChatGPT火爆全网，我们关注的是什么？

新年伊始，计算机行业出现了大量牛股，均指向了兔年首个大热点——ChatGPT概念。

其实不光是资本市场，ChatGPT在朋友圈中同样火热，一时间“谁的工作将被取代”成为了大家热议的话题。

我老毛病又犯了，第一反应是这东西是什么？会影响哪些生意？影响程度如何？

要回答这些问题，首先要理解ChatGPT是什么。ChatGPT 是 OpenAI 发布的最新大语言模型，其设计更加注重交互，所以一时间引发了大家的使用热潮，但这其实并不是ChatGPT的第一代产品。

其实现路径官方并未给出详细的细节，但个人理解大语言模型是有相似之处的。用更加说法虽然不精准、但更便于大家理解。个人认为大语言模型就像是一个文字填空机器人，根据提供的语言词汇匹配接下来的文字内容、从而组织所谓的答案，而回答的是什么取决于训练的数据库以及训练的目标函数，也就是我们想要将他训练成什么样子。

简化来看，大语言模型要解决的问题就是类似“我的桌子上有______”这样一道填空题，数据库中可能有各种各样的答案，如“书籍”“零食”“猫”“水杯”等等，它要通过学习回答出最适合的答案，而什么是最适合的答案，则取决于我们的目标函数。如我们可以将“词频”作为目标函数进行优化，优化的最终结果就是他会选择在数据库中出现在“我的桌子上有”这几个字后面频率最高的词填进去。ChatGPT的优化中引入了人类反馈的优化机制，也就是说ChatGPT在训练中首先会根据现有的模型给出答案，然后工作人员告诉它这个答案跟他（她）的答案差距有多大，让ChatGPT进行优化，然后通过不断训练，使得ChatGPT的选择更像工作人员。

讲到这里大家就应该大概明白了为什么ChatGPTt可以实现一些人类才能完成的工作了，本质上还是基于已有的语言库去模仿人类的选择。客服工作、上市公司的报告、都可以基于过往的研究和回答组织出符合人类语言特征的字符集合体。

回到开头的问题，如果ChatGPT的基本原理与大语言模型类似，ChatGPT能够替代的更多是脑力层面的重复工作，如软件开发中部分代码的编写，很多行业的客服问答，文字编辑的部分内容等等。A股中的公司中对于大语言模型有较深积累的公司我们还没看到。而我们更关注的是，这样的替代对其它行业带来的影响，最直接的就是智力劳动成本的大幅下降，对某些行业而言，与过去面临的劳动力成本持续上升的境地完全不同，然而成本的下降不一定对应着利润的增厚，但必然意味着进入门槛的降低，降低的门槛会引发竞争如何演变，对于不同企业而言是机会还是挑战，可以在个股的研究中深入。

在这里抛砖引玉，对于游戏开发成本的影响可能是我们不远的未来就能够看到的，对不同的企业孰好孰坏呢？

作者简介

田瑀，现任中泰资管基金业务部副总经理，中泰开阳价值优选混合A（007549）基金经理、中泰兴诚价值一年持有混合A（010728）、中泰星宇价值成长混合A（012001）基金经理。

复旦大学材料学学士，复旦大学物理学硕士。10年投研经验（其中7年投资管理经验）曾任安信基金特定资产管理部投资经理、中泰资管权益投资部高级投资经理。坚持价值投资理念，善于寻找具有宽阔护城河的成长股，分享企业成长的价值。

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