IFRS9对平安影响到底有多大：归母净利润影响7%；总投资收益影响19%
近日，管理规模2.8万亿、国内第二大保险资产管理公司平安资管即将解散权益部门不做股票投资的传闻，犹如一枚炸弹在圈内传开了。
这则传言是这样的：
【平安资管权益部门将被撤销传闻的初步了解】今晚在传平安资管的权益部门要撤掉，全部改为委外，我初步了解了一下应该是真的，我们现在了解的情况是平安会把非标和权益部门撤掉，都改成委外，保留固收类；其中的原因我们根据之前了解的情况猜测应该是平安为了防止在新会计准则下利润波动太大（平安是唯一一家今年用新会计准则的保险，其他几家要到明年开始，新会计准则下有些资产不得不计入到“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产“的科目里，所以资本市场的波动对利润的波动影响太大），所以它可能想采用委外来解决这个问题，这样的话平安的利润会比较稳定，EV中投资收益偏差也会在各年之间相对稳定和可测，只是在牛市的时候弹性会减小。
上述两则传闻目前已经都被证伪，可是为什么当时传的那么邪乎呢？究其原因还在于传闻者将这一消息绑在了IFRS9上的实施上。那么IFRS9的实施是如何影响平安的投资业绩的呢？平安半年报出来之后，差不多所有的行业分析师们都将重点放在了上市险企的新单保费负增长这块，而对I9的影响，却集体忽视了。
上述这则传闻目前已经都被证伪，可是为什么当时传的那么邪乎呢？究其原因还在于传闻者将这一消息绑在了IFRS9上的实施上。那么IFRS9的实施是如何影响平安的投资业绩的呢？平安半年报出来之后，差不多所有的行业分析师们都将重点放在了上市险企的新单保费负增长这块，而对I9的影响，却集体忽视了。
一、I9的具体影响：历史的看
往年，在业绩报告里面，平安只披露下面这张表，即按照投资资产的性态分类，上市四家险企披露的虽然不完全一致，但大体相同。
可是今年，平安又多披露了一张表。
通过上面这张表，我们可以看到，摊余成本的计量下降了4个百分点。以公允价值计量，变动计入其他综合收益的比例下降了14.1个百分点。最大的变化是第一项，以公允价值计量，变动计入损益的资产的比例，提高了17.6个比分点，换算成金额大概是4544亿。这么大的比例给平安的投资收益和净利润造成了什么影响呢？具体看下表：
可以看到，2017年末时，以公允价值计量且其变动计入损益的资产影响还很小，但是今年半年末这个影响就非常大了。准则差异差不多是100多亿，影响总投资收益率0.5个百分点，由准则修订前的4.5%（年化）的总投资收益率下降为准则实施后的4%（年化）的总投资收益率。
二、I9的具体影响：横向的比
我们列举了2017年末和2018年上半年四大上市险企的净投资收益率和总投资收益率，平安收益率降幅最大。原因有三：第一，近两年平安的权益占比是最高的，第二，新准则实施；第三，资本市场大幅回撤。三重原因叠加使得平安净投资收益率降为4.2%，四大上市险企最低。总投资收益率降为4%，仅高于人寿，低于太保和新华。
也正是由于这些原因，我们愿意相信，平安内部对今年的权益投资确实有了很大的讨论和想法，相信未来平安一定会依据新准则制定一个更好的权益管理计划。当然，平安今年的遭遇也给明年即将实施的其他上市险企提供了一些很好的启发。
三、IAS39四分类 V.S. IFRS9三分类
（一）IAS39四分类
IAS39将金融资产分为4类：
1.以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产；
2.贷款和应收款项；
3.持有至到期投资；
4.可供出售金融资产。
这一分类从一开始就被诟病，分类逻辑不够清晰，会计处理过于复杂，可比性存在不足。2008年金融危机爆发后，IAS39的弊端进一步显现。金融机构甚至将矛头指向了IAS39的顺周期效应，并为其扣上了导致金融危机“罪魁祸首”的帽子。这帽子可真不小啊!
（二）IFRS9三分类
IFRS9将金融资产分为3类：
1.以摊余成本计量的金融资产，平安占比为62%。
2.以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，平安占比为14%。
3.以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，平安占比为20%。
这三部分合计占比为平安保险资金投资资产的96%。
IFRS9要求：
1.同时符合以下条件的金融资产，分类为以摊余成本计量的金融资产：
（1）企业管理该金融资产的业务模式是以收取合同现金流量为目标；
（2）该金融资产的合同条款规定，在特定日期产生的现金流量，仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。
一般设置“银行存款”、“贷款”、“应收款项”、“债权投资”会计科目，核算此类金融资产。
2.同时符合以下条件的金融资产，分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产：
（1）企业管理该金融资产的业务模式既以收取合同现金流量为目标，又以出售该金融资产为目标；
（2）该金融资产的合同条款规定，在特定日期产生的现金流量，仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。
一般设置“其他债权投资”会计科目，核算此类金融资产。
3.除了上述1和2的分类之外的金融资产，归类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。
一般设置“交易性金融资产”会计科目，核算此类金融资产。
可见，是否通过合同现金流测试，是IFRS9中金融资产分类的关键。
四、结尾处的一点感想：
根据平安半年报和我们的分析，新准则对归母净利润的影响为，实际归母净利润为581亿，模拟准则修订前归母净利润为624亿，差异7%。总投资收益为527亿，新准则对总投资收益的影响为124亿，模拟准则修订前总投资收益为651亿，差异为19%。
尽管平安由于三种原因叠加引起了总投资收益的下降，但是我们也可以从中发现另外一件很恐怖的事情。我们换另外一个角度来看这个问题。平安年报公布的归母净利润为581亿，同比增长39%，这还是总投资收益不尽人意的情况下取得的。如果模拟准则修订前归母净利润则将达到624亿，同比增长达到44%，你们说这恐不恐怖，这也从另外一个侧面印证平安的盈利能力是多么强大。
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