香港上市敲定，只上市不融资的意义何在？
本文来源：智车科技
/ 导读 /
2月28日，蔚来官宣了其已经通过港交所的聆讯，获得在港交所主板二次上市的许可。3月10日，蔚来汽车将在港交所挂牌交易，股票代码为“9866”。不过相比于小鹏和理想的上市，蔚来此次上市有一个不太常见的词汇——“介绍上市”。
“介绍上市”，其实是一种不进行融资的挂牌上市行为。在这种模式下，上市企业将不发行新股，也不会募集资金。在正式挂牌交易后，公司股东将本身的旧股申请挂牌买卖，不涉及融资。
不融资的“介绍上市”的意义何在？
对于蔚来来说，落后于小鹏和理想在香港上市，已经成为其亟待解决的一个痛点。无论是投资人还是投资者甚至是购车的消费者，都喜欢将三个公司放在一起对比。相比于理想和小鹏早早完成了美股和港股的两地上市，在2021年3月就提出了在香港二次上市申请的蔚来汽车，迟迟没有得到港交所的首肯，也成为时不时会被人提及的一个问题。
当前，面对全球地缘政治风险不断加大，中概股在美国进一步融资的风险也在不断加大。美国甚至要求在美上市公司将提交审计底稿作为在美国上市的必要条件，而相关审计底稿很有可能触及到国家安全。与此同时，国内上市门槛依然较高，不要说沪深主板市场，即便是新近创立的科创板，也曾将威马、吉利这样的知名车企拒之门外。因此在门槛相对较低，且资金进出没有太多约束的港股上市，是一个能够有效兼顾各方利益和诉求的必然之选。
蔚来之所以落后于理想和小鹏回归港股，主要是蔚来在初期的架构中，有一部分的股权给了用户信托基金。这次能够通过这次通过香港交易所聆讯，其实还难以断言蔚来用户信托基金的问题是否已经得到完全地解决。一旦能够完全解决，那蔚来大可不必采用“介绍上市“这种先上市，以后再融资的方法。不过随着在香港上市的尘埃落定，后期蔚来有足够的时间，来和相关方面进行沟通，通过寻找一个共赢的方式来解决用户信托的问题，将港股打造成为一个将来可以持续融资的平台。
融资不是蔚来的主要诉求
现在的蔚来并不缺钱，缺的是销量。根据蔚来自己公布的信息，截至2021年9月30日，蔚来现金储备共计约470亿元人民币（73亿美元）。而在2021年11月，蔚来又在美股通过出售ADS，完成了20亿美元的增发。通过数据简单相加，蔚来手握的现金堪比主流豪华品牌厂商。所以在这种情况下，蔚来希望能够尽快在港股占据一个位置。因为蔚来之外，威马、华人运通、哪吒甚至智己、小米汽车、集度对于资金地需求也很大，动辄上百亿的投资必然需要通过IPO这样一个平台来筹措。如上文所说，能够供这些国内车企选择的IPO市场并不多。资金并不宽裕港股市场，必然无法一下子承接如此多的国内新势力的上市融资活动。所以，抢在这些企业也官宣上市之前，通过“介绍上市”方式，占据一个位置的不仅有战略意义，将来也会有实际的作用。
蔚来能否重回国内新势力榜首？
2022年，对于蔚来来说是一个不小的挑战。1月份，蔚来的终端销量在新势力中被哪吒汽车超过，位列国内新势力排行榜第四，其销量增速更是在六家新势力车企中垫底。理想和小鹏正在逐渐拉大和蔚来之间的差距，而背后的哪吒更是虎视眈眈，希望改变现有的蔚小理的格局。
车企 | 2022年1月交付量（辆） | 同比 |
小鹏 | 12922 | 115% |
理想 | 12268 | 128.1% |
哪吒 | 11009 | 402% |
蔚来 | 9652 | 33.6% |
零跑 | 8085 | 434% |
为了扭转自己的被动局面，蔚来在2022年将一口气上市三款基于NT2.0平台的新车，分别是ET7和ET5两款轿车车型以及中大型SUV ES7。而与此同时，蔚来还将保有NT1.0平台上，当前正在销售的三款车型。在蔚来看来，通过搭载固态激光雷达的NT2.0平台的三款车型的上市，其整体产品竞争力将有一个显著的提升。尤其是ET5，被视为蔚来反戈一击的最大王牌。ET5将竞争对手直接锁定了特斯拉Model 3和宝马3系这两款在各自细分市场上的销量冠军，希望能够从这两个冠军手中攫取到可观的销量。现在还难以断言，2022年最终的销量情况如何。彼时在产品力上同样号称可以碾压Model 3的极氪001，1月份的交付也不过只有3000多台，离开竞品相去甚远。
现在的蔚来，早已经过了当年命悬一线的绝境。虽然股价相比于高点有不小的回落，但是无论是现金储备，还是自身的体系能力，都不可同日而语。只是在度过了初期的高速发展之后，蔚来开始进入一个瓶颈期。对于车企来说，这个再正常不过。即便曾经在燃油车时代风光无限的南北大众和上汽通用，同样也遇到过销售增长的低谷。螺旋形上升是车企的一个典型特征，能够从谷底重新反弹也是一家车企是否成熟的标志所在。回归港股的尘埃落定，是蔚来在2022年的第一个好消息。让我们拭目以待，看看蔚来接下来的三款新车的表现如何。
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