上市公司爆雷疑割韭菜！曾出品《钢铁侠》！

1 印纪传媒曝债券违约

债券违约再添新丁，9月10日，印纪传媒发布公告称，17印纪娱乐CP001应于2018年9月8日（该日为周末，顺延至9月10日）兑付本息。截至2018年9月10日，公司未能按照约定将“17印纪娱乐CP001”兑付资金按时足额划至托管机构，已构成实质违约。

17印纪娱乐CP001发行总额4亿元，期限1年，债券利率5.9%，应付本息4.236亿元。主承销商为交通银行。

对于违约的原因，印纪传媒称，公司业务发展低于预期，经营业绩降幅较大，持续盈利能力存在较大不确定性，资金筹集困难，导致17印纪娱乐CP001未按时足额兑付。

中债金融估值中心今日将相关债券的中债市场隐含评级-债券债项评级由CCC调整至C，印纪传媒目前存续债券1只，为17印纪娱乐MTN001，余额4亿元。

2 蹊跷的业绩与超高的财技

据其半年报显示，该公司2018年上半年营业收入仅3.9亿元，这一数字去年为7.71亿元，同比减少49.36%；归属于上市公司股东净利润仅有2170.43万元，同比减少幅度高达91.89%，不及去年同期2.68亿元的零头。而扣非后归属上市公司的净利为-0.49亿元，同比锐减121.74%。另外，印记传媒上半年的经营活动产生的现金流量净额为-2.72亿元，是2015年以来首次出现较大缺口。

印纪传媒业绩的也很蹊跷，上市后每年精准完成业绩承诺，误差不超4%，精准程度令人咂舌。

而大股东减持进入尾声后，2018年中期业绩却大变脸，说好的3000万分红也不翼而飞了，小散愤懑不已。

对于这两年没有盈利突出作品的印纪传媒来说，何以取得每年5-7亿元的净利，研究印纪传媒今年财报可以发现，印记传媒巧妙将视线转移到了外界了解甚少的子公司和国外业务上。三个子公司的印纪影视娱乐传媒有限公司、浙江天弘光耀传媒有限公司、四川印纪影视传媒有限公司销售利润率最高达83.76%。而现实却是，印纪传媒近几年在海外参与投资的影视并没有引起多大反响，是否真的超额完成业绩存疑。

鉴于影视投资的特点，很多影视公司参投了不少影视作品，制作完成后却苦于没有电视台等机构方购买、或者没有实现流量承诺，从而不得不亏本打折出售，由此形成很大坏账。

但印纪传媒在应收账款这一点上，却更有着造假的嫌疑。2014年-2017年应收账款由11.95亿元增加至21.55亿元，每年应收账款均占营收的50%以上。匪夷所思的是，2017年的应收账款竟占到营业收入的98.49%！而净利润却有7.6个亿。

业内人士猜测，演员出身的印纪传媒实控人肖文革或有上市情结，将韭菜连根拔起的计划或在上市一开始便已谋划好，待把盘子做大后再疯狂套现出走。

3 被掏空的传媒大亨

对于印纪传媒来说，最为致命的不是债务问题，而是盈利和获现能力。尽管2015年-2017年的财报表面上很漂亮，但公司的运作和管理伏笔早已埋下，在传媒股沦陷时，业绩不好的公司进一步被挤出，相比14年之际来说，这两年印纪传媒能拿到的资源已大不如从前，背后资本撤离，甚至被掏空。

在割韭菜这件事上，印纪传媒可谓毫不手软，印纪传媒背后的大股东早已精准完成业绩承诺，就等着限售期一过，疯狂收获。

而目前，在印纪传媒频繁作妖下，印纪传媒市值由高峰期的500亿跌去400亿，截止9月11日，报4.76元/股，较复牌以来股价蒸发70%。

印纪传媒控股股东肖文革及其他股东疯狂套现，被市场所诟病。2月9日，肖文革将其持有的印纪传媒1.07亿股股份转让给了安信信托，获利13.6亿元，每股转让单价12.75元；6月7日，肖文革又将其持有的8，142万股股份（占公司总股本的4.60%）和印纪华城持有的708万股股份（占公司总股本的0.40%）通过协议转让的方式转让给了自然人于晓非，每股转让单价11.8元，肖文革再次套现10.44亿元，两次套现共计获得金额24亿元。

监事张彬早在2018年之前累计减持了3200万股，套现8.3亿元。而张彬预计还将在2018年8月21日至2019年2月20日期间以集中竞价等方式减持不超过1413.81万股上市公司股份（占公司总股本比例0.8%）。

公司获悉控股股东肖文革持有公司的全部股份被法院冻结，司法冻结执行人法院为辽宁省大连市中级人民法院。截至公告披露日，肖文革持有印记传媒股份数量为7.79亿股，占公司总股本的44.04%。此外，其一致行动人印纪华城所持的2.19亿股、印纪时代所持有1.86亿股也在近日被法院冻结，目前合计被冻结的公司股票已达11.84亿股，占公司总股本的67%！

截至目前，肖文阁及其一致行动人所质押的公司股票已全部触及平仓线，合计债务违约超过20亿元。

印纪传媒原为四川高金食品股份有限公司，曾是中国西部地区最大“养猪大户”。2014年经过重大资产重组，印纪传媒实现借壳上市。猪肉加工企业摇身一变，成为资本充裕的传媒大亨。

故事的开头都是好的，2014年之前，印记传媒曾参与了《建国大业》、《杜拉拉升职记》、《环形使者》、《钢铁侠3》等几部电影，《钢铁侠3》更是让印纪传媒获得了巨大成功。之后，上市这几年拿的出手的作品寥寥无几。

而时至今日，除了在资本市场上自导自演，印记传媒已然变成了掉队的影视大亨和资本市场的弃儿。

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文章来源：债市观察

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