汽车销量如期改善，转基因育种迎政策利好（2月第3期） | 民生策略
联系人：牟一凌/沈心怡/吴晓明
1）汽车：销量如期改善，趋势仍待验证。
整体：2月销量改善，年初以来累计销量维持负增长。根据乘联会数据，1月受春节假期提前、补贴到期等影响，狭义乘用车零售销量129.3万辆，低于预期的136.0万辆，同比-37.9%，环比-40.4%。2月1-12日，乘用车市场零售46.4万辆，同比+46%，较上月同期-18%。今年以来累计零售175.7万辆，同比-27%。新能源车：2月销量改善，年初以来累计销量增速转正。a、销量：根据乘联会数据，1月新能源车零售销量33.2万辆，低于预期的36.0万辆，同比-6.3%，环比-48.3%，渗透率25.7%,较上月-0.8ppt。2月1-12日，新能源车市场零售11.4万辆，同比+106%，较上月同期-18%。今年以来累计零售44.5万辆，同比+9%。b、政策：上周，国内新能源车扶持政策陆续出台。1、2月16日，国家发改委表示将进一步优化石化、新能源汽车等重大生产力布局。2、2月16日，深圳出台十二条金融举措支持新能源汽车产业链高质量发展。2）转基因育种：政策呵护下，商业化落地临近。
上周发布的2023年中央一号文件提出“全面实施生物育种重大项目……加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理。”相较于2022年中央一号文件中“启动农业生物育种重大项目”的表述，今年中央对深入发展转基因育种的态度更为坚决，且明确扩大23年转基因制种面积。根据民生农业团队预测，23年我国转基因制种面积有望从22年的6.6万亩增加至10万亩以上，对应下一年的播种面积亦将提升增长50%至2700万亩以上，支撑转基因作物渗透率的快速提升。转基因种子的商业化推广须获得生产应用的安全证书，并且通过“品种审定”。1月13日，农业农村部发布《2022年农业转基因生物安全证书（生产应用）批准清单（二）》，包括中国农科院&隆平高科、中国农大、瑞丰等主体获得转基因玉米/大豆安全证书。近期，农业农村部召开转基因玉米审定会议，送审的转基因玉米品种数量在20个左右，预计转基因玉米种子的商业化落地临近，具备丰富转基因技术储备的种业龙头有望取得先发优势。3）资源品跟踪：
资源国汇率：美国1月通胀、零售数据皆高于预期，市场认为美联储可能在更长时间内将利率维持高位。上周美元指数继续上行0.3%，资源国货币兑美元涨少跌多。1）CPI：美国1月CPI同比+6.4%，高于预期的+6.2%；CPI环比+0.5%，持平于预期。1月核心CPI同比+5.6%，高于预期的+5.5%；核心CPI环比+0.4%，持平于预期。2）PPI：美国1月PPI同比+6%，高于预期的+5.4%；PPI环比+0.7%，高于预期的+0.4%，且高于前值的-0.2%。1月核心PPI同比+5.4%，高于预期的+4.9%；核心PPI环比+0.5%，高于预期的+0.3%，且高于前值的+0.3%。3）美国1月零售销售：美国1月零售销售环比+3%，高于预期的2%，且显著优于前值的-1.1%。上周美元指数上行0.3%，资源国货币兑美元大多下跌。上周澳大利亚澳元领涨，环周+0.4%，较去年同期+3.7%；俄罗斯卢布领跌，环周-3.5%，较去年同期+2.5%；人民币兑美元环周-0.7%，较去年同期-7.2%。
国内外价差：1）金属板块：金属（国内-海外）价差大多上行，需求支撑下的国内有色金属价格表现优于美元指数走强下的海外金属价格表现。上周铜、铝、镍（国内-海外）价差上行，分别达7602.95元/吨、1874.91元/吨、24730.47元/吨，处于2017年以来的57.5%、58.9%、97.2%分位数。2）煤炭板块：上周动力煤、焦煤（国内-海外）价差下行，处于倒挂区间，分别为-985.82元/吨、-59.75元/吨，处于2017年以来的1.3%、5.4%分位数。3）农产品板块：上周棉花、玉米、小麦（国内-海外）价差小幅下行，分别为815.07元/吨、904.42元/吨、894.33元/吨，分别处于2017年以来的13.6%、69.8%、56.1%分位数。豆油价差走强，约为1636.31元/吨，处于2017年以来的79.4%分位数。
板块表现新消费板块领涨，碳中和板块表现落后。上周（2023.2.13-2023.2.17）八大板块中，涨幅排序依次为新消费>疫后复苏>传统消费>能源与资源>稳增长>数字经济>粮食安全>碳中和。月内维度看，数字经济板块涨幅居首，2月以来跑赢A股市场整体3.4个百分点。年内维度看，数字经济板块涨幅第一，年初以来跑赢A股市场整体6.2个百分点。（A股市场：计算加总全部A股的（个股涨跌幅*自由流通市值占比））数据来源：Wind，民生证券研究院
为更清晰地了解行业涨跌幅的变化，我们列示了八大板块所包含的23个中信一级行业的周度、月度、年度涨跌幅排名。上周（2023.2.13-2023.2.17）食品饮料、石油石化、建材、钢铁、轻工制造表现居前，分别为+1.6%、+0.8%、+0.2%、+0.1%和+0.1%。有色金属、农林牧渔、房地产、电子、电力设备及新能源涨幅靠后，分别为-2.6%、-2.9%、-3.2%、-3.3%和-3.9%。
数据来源：Wind，民生证券研究院
细分板块信息（2.13-2.19）02能源与资源板块
1） 煤炭：a、动力煤：根据CCTD数据，2月16日二十五省的电厂日耗583.2万吨/天，环周+3.9万吨/天；可用天数为16.6天，环周-0.6天。民生能源开采团队认为，动力煤方面，煤价触底反弹，符合预期，建议加大板块配置。b、焦煤：2月17日京唐港主焦煤价格为2500元/吨，环周持平。产地方面，山西低硫环周+4元/吨，长治喷吹煤环周-150元/吨。
2） 有色金属：上周金属价格大多下行。截至2月17日，根据民生金属团队数据，LME铜、LME铝、LME镍和COMEX黄金分别为9009美元/吨、2390美元/吨、25630美元/吨和1851.30美元/盎司，环周+1.8%、-2.4%、-6.6%和-1.5%。
3） 航运：油运景气度显著回升。截至2月17日当周，集运—CCFI指数环周-3.4%，同比-68.7%；干散运—BDI指数-7.3%，同比-71.3%；油运—BDTI指数环周+1.0%，同比+76.7%；BCTI环周+35.8%，同比+48.8%。
1、海内外价差（截至2023.2.17）
2、资源国汇率（截至2023.2.17）
3、行业观点更新
4、行业信息更新
5、行业政策更新
6、行业新闻更新
碳中和板块：
1） 新能源车： a、销量：根据乘联会数据，1月新能源车零售销量33.2万辆，低于预期的36.0万辆，同比-6.3%，环比-48.3%，渗透率25.7%,较上月-0.8ppt。2月1-12日，新能源车市场零售11.4万辆，同比+106%，较上月同期-18%。今年以来累计零售44.5万辆，同比+9%。b、重要事件：2月15日，美国宣布针对电动车充电网络的新规。新规指出：1）美国计划在未来5年投资25亿美元用于部署充换电设备。若想要获得补贴资质，充换电设备必须在美国建造，此条规定立即生效。2）所有钢/铁质充电器外壳的组装与制造必须在美国进行，此条规定立即生效。3）至少55%的充电桩成本需要来自美国零部件，此条规定自2024年7月开始生效。新规的生效或压制我国相关新能源企业的海外业务。c、政策：上周，国内新能源扶持政策陆续出台。1、2月16日，国家发改委表示将进一步优化石化、新能源汽车等重大生产力布局。2、2月16日，深圳出台十二条金融举措支持新能源汽车产业链高质量发展。
2） 光伏：产业链价格持稳。截至2月17日当周，硅料——致密料价格230元/kg，环周持平。硅片——近期硅片的现货供应处于爬升期，供需矛盾逐步缓解。上周硅片价格持稳，182mm和210mm单晶硅片价格环周分别+0.0%和+0.0%，达6.22和8.20元/片。电池——电池片价格开始松动，环周略下行。
3） 储能：22年新型储能装机规模同比高增。2023年2月13日，国家能源局在京召开例行新闻发布会，其中指出，截至2022年底，全国已投运新型储能项目装机规模达8.7GW，同比增长110%以上。其中，锂离子电池储能占比94.5%、压缩空气储能2.0%、液流电池储能1.6%、铅酸（炭）电池储能1.7%、飞轮、重力、钠离子等其他技术路线0.2%。
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2、行业信息更新
3、行业政策更新
数字经济板块：
1） 游戏：a、游戏版权审核：2月10日，国家新闻出版署发布2023年2月份国产网络游戏审批信息，共87款游戏获批，较12月游戏获批数量进一步增加。包括7个客户端游戏，1个游戏机switch 游戏，其余皆为移动游戏。b、行业新闻：1、中国音数协游戏工委发布《2022年中国游戏产业报告》，报告显示：2022年中国游戏市场实际销售收入2658.84亿元，同比下降10.33%。游戏用户规模6.64亿，同比下降0.33%，为过去八年来的首次下降。2、2月17日，中国音像与数字出版协会、上海市静安区人民政府在首届电竞产业年会上共同成立中国电竞产业研究院。
2） 观影：根据艺恩数据，上周实现票房7.79亿元，环周-19.2%。
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传统消费板块：
1） 汽车：2月销量边际回升，年初以来累计销量维持负增长。a、销量：乘联会数据，1月受春节假期提前、补贴到期等影响，狭义乘用车零售销量129.3万辆，低于预期的136.0万辆，同比-37.9%，环比-40.4%。2月1-12日，乘用车市场零售46.4万辆，同比+46%，较上月同期-18%。今年以来累计零售175.7万辆，同比-27%。b、经销商库存系数：2月10日，中国汽车流通协会发布2023年1月份“汽车经销商库存”调查结果：1月份汽车经销商综合库存系数为1.80，环比+68.2%，同比+23.3%，库存水平位于警戒线以上。
2） 家电：12月白电线下销售、出口皆疲弱。a、12月销售—根据奥维云网数据，空调线上销售额同比+21.7%，均价3238元，同比+3.0%，高端占比2.7%，同比-1.3%；线下销售额同比-35.5%，均价4335元，同比+4.3%，高端占比20.3%，同比+1.0%。冰箱线上销售额同比+16.5%，均价2765元，同比+2.8%，高端占比3.8%，同比-1.0%；线下销售额同比-36.2%，均价6466元，同比+3.4%，高端占比37.0%，同比+0.2%。冰柜线上销售额同比+25.5%，均价1081元，同比-4.0%，高端占比4.0%，同比-0.1%；线下销售额同比-21.1%，均价1650元，同比+1.7%，高端占比7.6%，同比-0.9%。洗衣机线上销售额同比+4.8%，均价1632元，同比-5.8%，高端占比0.8%，同比-1.1%；线下销售额同比-42.9%，均价3976元，同比-1.9%，高端占比10.8%，同比-0.3%。b、12月出口：家用电器12月出口额达64.16亿美元，1-12月累计出口额达855.00亿美元，同比-13.3%，增速较1-11月下行0.7ppt。
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粮食安全板块：
1） 生猪：a、价格：上周生猪价格小幅回升。截至2月18日，生猪均价14.85元/公斤，环周+4.1%，仍处亏损区间。b、1月猪企销售：同比维持正增长，环比显著走弱。1月已公布销售业绩的11家主要猪企（温氏股份、唐人神、新希望、金新农、天康生物、正邦科技、中粮家佳康、东瑞股份、天邦食品、大北农、华统股份）合计销售生猪537.09万头，同比+0.3%，环比-11.6%，实现销售收入80.56亿元，同比+9.7%，环比-32.4%。
2） 粮食：a、粮价：截至2月17日期货结算价（活跃合约）CBOT玉米677.75美分/蒲式耳，5日涨跌幅-0.4%，较去年同期+4.3%；CBOT小麦776.25美分/蒲式耳，5日涨跌幅-1.2%，较去年同期-3.5%；CBOT大豆1527.25美分/蒲式耳，5日涨跌幅-1.0%，较去年同期-4.1%。b、政策：今年的中央一号文件中中央对深入发展转基因育种的态度更为坚决，且明确扩大23年转基因制种面积。根据民生农业团队预测，23年我国转基因制种面积有望从22年的6.6万亩增加至10万亩以上，对应24年的播种面积亦将提升增长50%至2700万亩以上，支撑转基因作物渗透率的快速提升。转基因种子的商业化推广须获得生产应用的安全证书，并且通过“品种审定”。1月13日，农业农村部发布《2022年农业转基因生物安全证书（生产应用）批准清单（二）》，包括中国农科院&隆平高科、中国农大、瑞丰等主体获得转基因玉米/大豆安全证书。近期，农业农村部召开转基因玉米审定会议，送审的转基因玉米品种数量在20个左右，预计转基因玉米种子的商业化落地临近，具备丰富转基因技术储备的种业龙头有望取得先发优势。
3） 鸡：a、价格：小幅回落。上周商品代鸡苗均价3.87元/羽，环比-3.0%，同比+200.0%。b、行业新闻：多地爆发禽流感，制约供给。2022年包括美国、英国、法国、日本在内的多个国家受禽流感影响，遭受了创纪录的家禽损失。根据世界动物卫生组织统计，从2022年10月初到2023年2月3日，全球共计超过1亿只家禽因禽流感死亡或被扑杀，这是上一年同期数据的三倍多。近期，南美多国发生禽流感疫情，巴西作为全球第二大鸡肉生产国（第一是美国）爆发禽流感的风险明显提升。
1、海内外价差（截至2023.2.17）
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稳增长板块：
1） 房地产：a、二手房销售：根据民生地产团队数据，截至2月12日当周，热点城市二手成交规模快速回升至10万平方米以上，如北京、成都、南京、佛山等。随着多个城市房贷利率下限迎来新低，购房者看房买房意愿回升，后续将反应在网签成交数据中。CRIC数据显示，2月12日当周，北京二手房成交面积24.1万平方米，较春节前一周上涨70%，门店带看量激增。深圳二手房成交4万平方米，较春节前一周成交量翻倍，但较11-12月周均仍下降6%。南京二手住房成交面积收13.6万平方米，较春节前一周下降9%。年后市场规模已升至常规水平。b、30大中城市商品房销售：降幅缩窄。2月19日当周，30大中城市商品房成交面积257.06万平方米，环周+1.7%，同比-9.2%。
2） 复工复产进行时，钢铁、水泥价格上行。a、钢铁：上周20mm HRB400材质螺纹价格为4180元/吨，环周+1.0%。上周螺纹钢表观消费量221.77万吨，环周+85.5万吨。根据民生金属团队判断，政策端逆周期政策支撑钢材中长期需求预期，短期下游项目稳步回升，钢材消费逐步回归，钢价有望延续走强。b、水泥：上周水泥价格环周+1.4%，根据民生建筑建材团队判断，2月中旬，国内水泥市场需求继续缓慢恢复，不同地区企业出货率环比提升10-30个百分点，华东、华中和华南地区企业出货量普遍恢复到4-5成；西南川渝地区可达4-6成，云贵2-4成；京津冀2-3成。
1、行业观点更新
数据来源：民生金属、建筑&建材、机械、房地产、银行数据，民生证券研究院整理
注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。2、行业信息更新
3、行业政策更新
疫后复苏板块：
1） 酒店：1月修复向好。根据民生商社团队整理，2023年1月——1）OCC：春节前两周入住率仅有19年7成左右，从春节前一周开始快速修复并达到19年同期水平，于节前一周的第4天开始OCC超过19年，并持续至正月初五。2）ADR：春节前两周可能受快速解封下的差旅高弹性修复/而有效供给不足的影响，在入住率较疫情前一周有明显差距的情况下，房价明显冲高；春节前一周房价较19年涨幅下降后稳步提升，在春节假期期间受休闲度假驱动，重新达到高位。3）RevPAR：RevPAR于春节前一周开始超过19年同期，春假假期期间较19年增幅扩大至20%以上。
2） 白酒：茅台批价企稳回升，五粮液1月动销保持高增。a、批价：2月19日当周飞天散瓶2725-2760元，整箱批价2955-3000元，批价小幅上行。普五批价约965元，环周持平；国窖1573批价约900元，环周持平。b、行业新闻：1、根据微酒报道，2月6日-9日，五粮液品牌营销系统召开2023年春季营销工作会，会议上公司表示1月份五粮液产品发货量和动销量均同比保持两位数增长。2、2月17日起泸州老窖实行泸州老窖1952产品配额制，2023年上半年各经销客户配额投放量限定为签订配额总量的50%以内，52度500ml计划外配额在计划内配额结算价格基础上提升40元/瓶。自2023年3月20日起，52度500ml泸州老窖1952经销客户计划内结算价格上调20元/瓶，保证金调整为60元/瓶。
3） 航空：伴随春运的结束，国内执行航班量环比回落；管控放开下，国际执行航班量继续回升。a、航班量：上周（2023年2月13日-2023年2月19日）日均执行国内航班量11872.86班，环周-2.7%，同比-8.2%。日均执行国际航班量239.43班，环周+11.8%，同比+255.1%。b、1月机场旅客吞吐量：1月上海机场、美兰机场、白云机场、北京首都机场旅客吞吐量分别为284.25万人次、218.62万人次、410.35万人次、299.89万人次，同比分别+34.2%、+27.2%、+36.3%、+61.9%，恢复至19年1月的44.9%、93.0%、67.5%、34.8%。
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2、行业信息更新
3、行业政策更新
新消费板块：
1） 化妆品：a、1月销售走弱，国产美妆龙头销售回落。根据民生商社团队整理，1月淘系+抖音美妆大盘GMV204~256亿元，同比-25%~-6%。天猫平台GMV：1月天猫美妆大盘GMV 123亿元，同比-40.4%，其中美容护肤GMV同比-41%，彩妆GMV 同比-40%。抖音平台GMV：1月抖音美妆大盘实现GMV81~133亿元，同比+25%~+105.25%。具体品牌来看，淘系+抖音平台，贝泰妮：薇诺娜GMV同比-58%~-43%。华熙生物：润百颜GMV同比-41%~-10%；夸迪GMV同比-32%~+0%；米蓓尔GMV同比-31%~-15%；BM肌活GMV同比-74%~-52%。珀莱雅：珀莱雅GMV同比+12%~+91%；彩棠GMV同比+81%~+148%。b、海外龙头业绩：1、雅诗兰黛23年第二季度业绩同比负增长。雅诗兰黛集团2023财年第二季度（2022年10月1日-2022年12月31日），净销售额46.2亿美元，同比-17%；净利润3.9亿美元，同比-64%。2、欧莱雅：22年营收增速创15年之最。2022年集团销售额382.6亿欧元（约2786亿元人民币），同比+18.5%；营业利润74.6亿欧元（约544亿元人民币,同比+21%。根据欧莱雅往年财报公开信息测算，欧莱雅集团2022年度营收增速至少为15年之最。
2） 培育钻石：1月印度培育钻石进出口同比维持负增长。1月印度培育钻石毛坯进口额1.32亿美元，环比+18.7%，同比-13.7%，增速较12月+1.8ppt，渗透率13.9%，同比+2.7ppt，环比+7.1ppt，创历史新高。1月印度培育钻石裸钻出口额为1.03亿美元，环比+0.8%，同比-15.5%，增速较12月-14.6ppt，渗透率6.7%，同比+1.0ppt，环比-0.8ppt。3） 预制菜：预制菜首次写入中央一号文件，文件指出“鼓励发展农产品电商直采、定制生产等模式，建设农副产品直播电商基地。提升净菜、中央厨房等产业标准化和规范化水平。培育发展预制菜产业”。4） 集成灶：1月销售表现疲弱。根据奥维云网数据，1月集成灶线上零售额0.9亿元，同比-58%；零售量1.4万台，同比-53%。线下市场零售额规模8.4亿元，同比-28%；零售量规模8.9万台，同比-12%。全渠道合计零售额规模为9.3亿元，同比-33%；零售量合计规模为10.3万台，同比-31%。2、行业信息更新
数据来源：Wind，民生商社、食饮、家电团队数据，民生证券研究院整理
风险提示 1）稳增长政策落地不及预期。如果稳增长政策落地不及预期，则经济需求企稳回升的概率将会很低，此时与经济总量更相关的板块盈利改善的预期将被证伪。2）海外输入性通胀超预期。倘若海外原油价格持续抬升对国内形成输入性通胀， 导致国内通胀迅速抬升，将会影响到国内的政策实行稳定性。3）数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。以上数据根据民生行业团队数据、公开数据整理，可能存在信息更新不及时、信息不全面的问题。▼点击图片即刻抵达民生策略牟一凌专栏▼
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