三只松鼠，“高质”前行

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近日，三只松鼠对外披露了一份最新的业绩预告，预计2024年前三季度归母净利润同比增长99.13%-101.43%。在三只松鼠看来，业绩表现呈现出显著的增长态势的背后，是其坚定地执行“高端性价比”战略。以此为指导方向，三只松鼠走在高质量发展路上，积极强化内功，推动三大结构性变革：以坚果品类为基础，为消费者提供更多丰富可选的零食产品；不断完善供应链体系，提升响应速度；推动组织变革。

此外，三只松鼠通过“D+N”全渠道协同打法拓展用户群体，抖音成为其重点关注的渠道。在业内人士看来，三只松鼠注重基础、稳扎稳打的经营策略，有望实现实现持续稳健的发展。

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归母净利润大增

三只松鼠2024年第三季度业绩报告显示，预计归属于上市公司股东的净利润为3.38亿元-3.42亿元，同比增长99.13%-101.43%；预计非经常性损益 7218 万元-7528 万元，主要系政府补助影响。其中，2024年第三季度单季归母净利润预计为4810万元-5200万元，同比增长200.45%-224.81%。

前三季度归母净利润暴增，三只松鼠展现了出色的盈利能力。强劲的业绩表现被三只松鼠归功于坚定地贯彻“高端性价比”总战略。

据了解，2022年底，三只松鼠首次明确将“高端性价比”作为公司级核心战略，并在2023年年初彻底地执行“高端性价比”总战略。在深入践行高端性价比战略的背景下，三只松鼠迎来了新的发展机遇，业绩逐年回暖。

2023年，三只松鼠实现营收71.15亿元，同比下降2.45%；归属于上市公司股东的净利润2.2亿元，同比增长69.85%；2024年第一季度，三只松鼠迎来“开门红”，实现营收36.46亿元，同比增长91.83%；归母净利润3.08亿元，同比增长60.80%；扣非净利润2.63亿元，同比增长92.84%。营收与利润均实现了有史以来的最高增幅。

三只松鼠创始人章燎原曾表示，“高端性价比”战略，让三只松鼠走出了“至暗时刻”，在2024年重回百亿。

值得一提的是，在今年5月举行的三只松鼠2024全域生态大会上，章燎原再次展露出对未来发展的信心，为三只松鼠定下长期目标目标：2026年营收达到200亿元，并且对这个目标的实现充满信心，不是可能，是100%能达到。

在知名战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊看来，三只松鼠的高端性价比战略切中了消费者的痛点，它的坚果食品非常好，实现降价后，会抢夺竞争品牌的市场份额，这助推了三只松鼠的增长。

业绩预告发布后，信达证券发布研报称，给予三只松鼠买入评级。评级理由主要包括：变革成效显著，驱动盈利能力提升；性价比产品强竞争力，线下分销首轮铺货动销良好。

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推进三大结构性变革

在坚持高端性价比战略下，三只松鼠持续重点推进“业务、供应链和组织”的三大结构性变革。

“坚持‘高端性价比’战略的背后，我们旨在为消费者提供更加‘高质低价’和丰富可选的全品类零食。”三只松鼠相关负责人向《消费钛度》表示。

在整体业务上，三只松鼠正加速零食上新，以坚果品类为基础，三只松鼠不断完善旗下的全品类产品矩阵。三只松鼠相关负责人向《消费钛度》透露，三只松鼠正为全渠道适配并经营全品类零食。2024上半年累计上线超1000款SKU，打造辣卤礼包、鹌鹑蛋、手撕面包等爆款产品，其中水牛乳千层吐司、黑猪午餐肉等重磅新品上线数月快速突破千万销售。

不断探索“坚果+”产品成为三只松鼠吸引消费者的重要打法。三只松鼠相关负责人透露，截至目前，此前推出的黑芝麻核桃软糕已经连续半个月日均销售突破20万+，最高单量超2.5万单/天；今年7月，三只松鼠与甄养合作全力推进“每日坚果乳”系列产品。自2023年8月10日正式上市，截至今年4月，以“箱”为单位，该单品共计销售了1100万箱。

供应链方面，三只松鼠在业绩预告中表示，通过推进“一品一链”供应链持续创新升级，产品竞争力进一步强化，整体毛利率稳定。

事实上，在供应链体系中，三只松鼠正逐步深入至产品链的最末端，致力于构建支撑其“高端性价比”定位的供应链基石。

截至今年8月，三只松鼠落地了天津武清北区、四川简阳西南供应链集约基地，并启动“芜湖健康零食产业园”规划。“未来，三只松鼠将在华北、西南、华南、芜湖无为、芜湖弋江，打造5大全国供应链集约基地。”上述负责人称。

此外，三只松鼠推动组织变革，报告期内，三只松鼠构建了小而美经营体“品销合一”网络型组织，进一步激活组织潜能，有效抓住动态市场机会，释放增长潜力。

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坚定全渠道打法

在渠道方面，三只松鼠不断夯实“D+N”全渠道协同打法，聚焦分销 105 款日销品打造并完成首轮铺市，报告期内，实现全渠道营收持续增长，规模效应下整体费率持续优化。

三只松鼠相关负责人表示，抖音渠道是三只松鼠“D+N”全渠道协同体系中的重要一环。通过短视频电商的内容属性，三只松鼠不断打造大单品并赋能全渠道，在渠道建设上特别聚焦分销业务，逐步推动日销品区域化深度分销的打造。

有业内分析人士指出，三只松鼠将线上渠道的重心转向社交电商，在抖音的带动下，其他渠道销售额也相应增长，为三只松鼠带来了实际的销售提升。

线下渠道，三只松鼠推出了适配不同消费人群的店型，社区零食店即是三只松鼠的一次新尝试。自2023年6月底开出首店，截至今年8月底，三只松鼠社区零食店已开店超300家，覆盖全国19个省份70个城市，并拥有2家海外店。

值得一提的是，三只松鼠还在不断探索新店型矩阵。今年5月，三只松鼠公布了五类全新店型，涵盖了120-150㎡的旗舰店、80-100㎡的标准店、40㎡左右的精品店、50㎡或100㎡的Mall店，以及20㎡的档口店。

上述负责人介绍称，新店型矩阵将适配不同区域的社区商圈，从商品选择、定价、规格、便利性等层面，面向不同的消费人群提供更适配的服务体验，也能够实现更好的陈列效果和销售保障。

“在产品维度，每种店型均有现制炒货和适配的不同零食，涵盖现制炒货、心智品类、心智礼品品类、有品类无品牌、有品类有品牌、无品类无品牌等几大品类，在坚果礼及其衍生品类中，将围绕社区礼品场景，打造除了年货节礼品场景之外的伴手礼产品。”上述负责人进一步表示。

在业内人士看来，得益于线上线下渠道的互补和联动，全渠道策略成为助力三只松鼠扩大市场覆盖范围，提升品牌知名度和销售额的重要武器。

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