董事长职能背景与企业战略

 研究内容：高管的职能背景如何影响企业战略？

作者研究了董事长生产、研发、销售、财务、管理和法律职能背景对企业战略的影响。认为董事长的企业战略偏好在一定程度上取决于他们的职能背景，并且如果总经理与董事长职能背景相似，这一作用会被放大；在国有企业和垄断性行业中，董事长职能背景会因为管理自主权的限制对企业战略的影响更小。文章使用中国上市公司的数据对研究假说进行了检验，得到了支持假说的、稳健的实证结果。

 创新点：

与以往的研究不同的是，文章对职能背景进行了更为详细的区分，提出了一个董事长职能背景影响最要的、有理论意义的权变因素——总经理是否与董事长职能背景相似。根据政治学的理论，组织实际上是一个政治团体，组织中的高管出于各种各样的目的展开角逐，建立联盟、合纵和连横，努力控制整个组织。因此，当董事长和总经理职能背景相似的时候，他们之间的冲突更少、有更多的共同语言因而执行战略的阻力更小，一个职能背景相近的总经理可以更好的辅助董事长开展工作。

与此同时，作者考察了另外两个重要的权变因素，所有制和行业，从而更好的理解在不同的环境约束下，高管的个人特征在何种程度上影响企业的战略。在一个环境约束力强、领导者权力受到较大制约的组织中，董事长的职能背景对企业战略的影响较小；相反，在环境制约因素少、领导者发挥余地较大的组织中，董事长的职能背景对企业战略的影响较大。

 分析过程： 

使用固定效应模型的最小二乘虚拟变量法（Least Squares Dummy Variables）对主效应进行回归，模型如下：

其中，企业战略是因变量，包括存货、研发、销售费用、现金、利润分配、杠杆率以及投资额，职能背景为一组6个哑变量，在董事长职能背景为生产、研发、销售、财务、管理和法律时等于1，控制变量包括总经理的职能背景（同样一组6个哑变量）、董事长教育背景、年龄、企业规模、账面市值比、企业年龄、杠杆率、有形资产比重以及企业利润率。企业固定效应不随时间变化而变化，刻画不可观测的企业文化、初始资源禀赋、自身特点等指标，比如企业的特点决定了哪些部门比较重要，因此这些部门的主管更有可能成为高管甚至董事长，而企业的战略导向也会受到这些部门的影响，因此我们需要控制这一因素。时间固定效应不随个体变化而变化，刻画时间上的共同冲击，比如2008年的金融危机，这一因素可能会在一定程度上影响企业的战略。是截距项，是残差项。

为了在保证估计结果一致的前提下，尽可能的提高统计效率，我们同时使用混同最小二乘法和随机效应模型进行回归。我们对混同最小二乘法与随机效应模型的结果进行BP-LM检验，随机效应模型和固定效应模型的结果进行Hausman检验，发现只有使用固定效应模型才可以得到一致的估计结果，因此我们仅汇报使用固定效应模型得到的结果。

另外，由于杠杆率的滞后项是一个常规的控制变量，在考察杠杆率的时候，这一滞后项是内生的，直接估计会产生动态面板数据偏差。因此我们在用杠杆率对董事长职能背景进行考察时，对各个变量首先使用向正交性偏差转换，之后再进行固定效应回归，以免滞后项的内生性对结果产生影响。

主要结论及贡献：

董事长的职能背景影响企业的战略选择，这一作用在总经理与自己职能背景类似的时候更大，相反会受制于所有制和行业两个权变因素。

本研究的理论贡献：

首先，我们对高管职能背景和企业战略进行了更加详细的分类，运用企业一把手的职能背景资料，揭示了高管背景影响企业战略这一重大问题，为高管背景影响企业战略添加了具体而全面的经验证据。

其次，我们揭示了高管影响企业战略的一个重要的权变因素，那就是与董事长背景相似的副手（总经理），从而更有效的制定和实施特定的战略。

再次，给出了企业领导者背景影响战略选择的边界条件。 

最后，文章研究结论有助于我们把握中国企业发展和变化的规律：

企业不同职能背景的董事长会根据他们先前的知识和经验，偏好不同的战略，并且通过选择职能背景类似的总经理来制定和实施这些战略。然而，董事长职能背景对企业战略的影响受到所有制和行业的制约。这些因素结合在一起，形成了企业最终落实的战略，从而导致企业的业绩、市值等指标会发生相应的变化。

文章作者：

刘洋、张建君：北京大学光华管理学院

乔坤元：上海新金融研究院

来源：《经济学报》2016年12月第4期（1页-35页）

引文格式：刘洋，乔坤元，张建君. 2016. 董事长职能背景与企业战略[J]. 经济学报, 3(4):1-35.

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本刊由清华大学经济管理学院钱颖一教授主编，内容涵盖经济学科的所有学科领域，发表原创性的学术研究成果以及综述和评论性的研究论文，敬请关注！

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