刚刚公布！两个航司：一个巨亏，一个大赚！

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这两天有两家航司公布了2020年上半年业绩预告。

山东航空：预计2020年上半年亏损11.5亿元~亏损14.1亿元，2019年同期亏损2736.4万元。

华夏航空：预计2020年上半年净利润678万元~875万元，2019年同期净利润1.41亿。

如果分季度来看，差距更大！

山东航空：

一季度亏了5.94亿后，二季度再亏5.56亿-8.16亿。

华夏航空：

一季度亏损9625.44万，二季度盈利1.03亿-1.05亿。

2020年1-3月是全民航有史以来最黑暗的一个季度，几乎每个航司都是巨额亏损，全行业巨额亏损381亿。

二季度也没停下巨亏的脚步，行业整体亏损是342.5亿，亏损幅度环比略有收窄。

所以，山航二季度的巨亏也是各大国企航司一个缩影，不足为奇。估计三大航二季度亏的不会比一季度不相上下！

但是，华夏航空二季度这个盈利确实亮眼了，在全行业拼命自救的痛苦关头，华夏大赚1亿多，很有可能会是全行业二季度唯一实现盈利的航司（春秋也有一定可能盈利）。

今天着重说说华夏航空的经营模式（主要引用华创证券分析师吴一凡、刘阳、王凯的分析报告）。

华夏航空是国内支线航空的龙头，2019年底机队规模达到49架，其中38架CRJ900以及11架 A320。

相比其他航司，有比较独特的商业模式。

首先，依据民航局2013年颁布的《支线航空补贴管理暂行办法》，作为支线航空，是有民航局专项补贴的，民航局每年对支线航空的补贴维持在8-11亿间，而华夏航空收到的民航局补贴近五年从0.4亿提升至19年的2.2亿，补贴金额现在排名第1。

2019年华夏航空净利润5.02亿，仅民航局专项补贴就贡献了44%的利润。当然，这只是民航局的补贴。

其次，因为支线机场客流一般难以支撑航司市场化盈利，所以华夏航空支线航线经营采取了独特的运力采购模式。运力采购的商业本质是与地方政府的服务采购合同，公司提供服务，对方提供对价。

通俗说就是：华夏航空提前先把这条航线的全部或部分座位卖给地方政府，提前锁定航线的收入，把地方政府的钱先装到自己兜里，然后帮地方政府卖票，票卖的少了，亏的是地方政府。

这种模式对于航司的好处就是：几乎旱涝保收。

华夏大约有90%的航线是带有运力采购合同的，剩下的10%的航线是纯自营航线，主要是连接公司自己基地之间、起到战略性、功能型的航线。

所以，知道为什么二季度华夏航空能赚一亿多了吧？因为只要华夏的飞机飞起来，都是有利润的！这一点对疫情期间客流剧减的航司而言，弥足珍贵。

以上

仅供大家参考

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