$TSM 公司概况
$TSM 台积电，创立于1987年，总部位于台湾新竹，是全球最大的晶圆半导体代工厂，是全球第一家、以及最大的专业集成电路制造服务（晶圆代工）企业，主要从事IC半导体的制造、销售、封装、测试及电脑辅助设计及其他半导体装置。
目前台积电先进制程7奈米客户包括苹果、海思、联发科、高通、辉达、超微、赛灵思、比特大陆等。由于近期苹果新一代处理器、海思手机和5G基地台晶片及超微绘图处理器、伺服器晶片等都集中在下半年陆续拉货，导致台积电7奈米生产线爆量，交货时间从原本的二个月拉长到半年，甚至使超微宣布新处理器延后至11月推出。
另外据业内人士表示，台积电在7奈米EUV制程良率高达70%，最大竞争者三星不及台积电的一半，再加上今年8月底，三星代工高通5G处理器骁龙SDM7250出包，全数受损报废，受此消息影响之下出现一些转单效应，导致台积电不仅7奈米、7奈米+产能全线满载，就连16奈米、12奈米也呈现满载盛况，这也间接造成台积客户拉货时间延后的状况。
除了7奈米，5奈米布局也是台积电未来继续领先业界的关键。台积电董事长刘德音上月在台北国际半导体展（SEMICON TAIWAN）科技智库领袖高峰会中，也正式向全球揭示台积电5奈米已走出研发阶段，积极准备进入量产，预定明年第1季末正式量产。
目前内部消息指出苹果、海思、超微、比特大陆和赛灵思五大客户都决定采用5奈米，同时高通订单也可能将在5奈米制程时回归台积电，台积电先进制程量产速度加快， 5奈米明年预期需求由原订每月5.1万片大增至7万片，增幅近四成，同时加速量产脚步，提前明年3月量产。同时目前内部已将研发重心放在3奈米与2奈米制程技术规画上。其先进制程将持续称霸晶圆代工业，大幅扩大与三星、英特尔等劲差距!
Q2 销售分析
（2019年Q2财报信息）
台积电智能手机比上季度增长5％，占45％第二季度收入。HPC增加23％，占第二季度收入32％。物联网增长15％，占第二季度收入8％。汽车业务增长3％至5％。数字消费类电子产品和其他产品小幅下降，分别占6％和4％
16纳米及以下的先进技术，占晶圆收入的47％，高于第一季度的42％。
（2019年Q2财报信息）
未来展望
原本台积电将2019年的资本支出预算定为100亿美元至110亿美元。但是在第二季度三个月中，由于全球市场对于5G发展的需求提升，导致对对5纳米和7纳米技术的需求增加，超出预测的水平。
因此预计2019年资本支出可能超出范围的上限以应付更多的订单需求。
具体体现为七奈米和七奈米+制程将在今年贡献晶圆总收入的25％以上。而且预计明年百分比会更高。
虽然上半年因为利用率降低，导致毛利率降低，不过如果下半年能够保持高利用率，相信台积电可以做到毛利50％以上。同时南京工厂的进展顺利。计划将每月建造20,000个晶圆产能。
深入的说，7nm的增长不仅会推动收入增长，而且还会提高毛利润。先进制程（16纳米及以下）占第二季度收入的47％，上一季度为42％。这些较新的制程往往比较旧的制程具有更高的毛利。
上个季度，台积电的毛利率提高了170个基点，达到43％，但仍远低于公司48％-50％的历史范围。
该公司将2019年第三季度的毛利率范围定为46％-48％，并重申了随着工厂利用率的提高，毛利率的提升预期目标是50％。随着台积电在其较新的过程制程中采用EUV技术，这将进一步加速其较好的产品线搭配。
好消息是，台积电预计7nm和5nm制程将是长寿命制程，就像28nm一样，后者可以在上一季营收中贡献18％的收入。
短期风险
台积电上次财报电话会议上最引人注目的一件事是：
“即使遵守美国对华为的供应禁令，台积电确认仍可以合规继续向华为供应芯片。”
因为在制造过程中，该产品的供应量不超过美国的25％。该公司约90％的劳动力和间接费用都在台湾，其空白矽片的很大一部分来自台湾，欧洲和日本。美国唯一可观的投入是IP，EDA软件和设备。台积电（TSMC）乐观地认为，对一个客户的任何影响很可能会被另一个客户的收益所抵消，并指出华为的海思晶圆厂无法制造高级或专用制程。
第二点要注意的是：
“全球第三大晶圆代工厂格芯（GlobalFoundries）8月26日抛出震撼弹，大张旗鼓地到美国及德国法院控告台积电及其客户侵犯公司16项专利技术，并扬言将寻求禁制令，阻止涉案产品进入两地销售。”
为了反制，台积电于2019年9月30日在美国、德国及新加坡三地对格芯及子公司提出多项法律诉讼，控告格芯侵犯台积电40奈米、28奈米、22奈米、14奈米以及12奈米等制程25项专利。台积电要求法院核发禁制令，禁止格芯生产及销售侵权之半导体产品，亦对格芯非法使用台积电半导体技术与销售侵权产品之行为寻求实质性的损害赔偿。
诸如此类的专利诉讼可能要花费数年才能解决，虽然就业内人士评估GF对台积电的诉讼最终应该会以败诉收场，但是在任何最新诉讼消息出来时仍有可能会造成一些短期波动。因此投资者仍应注意这一新闻发展。
结语
总体而言，笔者认为$TSM价值被大大低估了，长期投资的投资者建议可以逢低吸纳。