【华创交运】粤港澳大湾区系列调研二之珠海港

华创交运开年密集组织京津冀地区联合调研，看好的是京津冀协同发展进一步深化，雄安新区的设立，引爆板块上涨出乎我们预期，却在情理之中。

此番我们组织粤港澳大湾区系列联合调研，

一来实地观察潜力，

二来感知中国沿海地区经济活动情况，

同时也与我们港口系列调研一脉相承，与“一带一路”做衔接呼应。

（以下内容为尽最大努力整理而成，未经与会嘉宾审核）

公司基本情况：

珠海港前身为粤富华，93年深交所上市，是老八股之外珠海第一家上市公司，2010年更名珠海港，成为珠海市港口建设的重要力量。目前公司控股股东珠海港控股集团有限公司，持股25.83%，实际控制人珠海市国资委。珠海港旗下控股企业40家，13家参股企业，总资产57亿。

公司业务板块有三块，港口物流，综合能源，港城配套。

港口物流包括港口业务，物流贸易和服务；综合能源包括风电、火电、天然气发电、管道燃气等；港城配套主要包括置业开发、物业管理和生产制造。

港口业务，运营主体主要是西江云浮新港以及梧州大利口码头，云浮新港是国家二类口岸，定位打造西江流域最大、最有影响力的内河码头，以及西江流域中转枢纽港，近几年生产经营保持高速增长。梧州大利口码头，总投资4亿，拟建6个1000吨级多用途泊位，目前首期建设两个泊位，15年底投产，目前处于试运行期。

此外在珠海参股2个码头，神华粤电珠海港煤炭码头和中化珠海石化储运码头。

物流：主要运营主体为珠海港物流，珠江口西岸最大的物流企业。业务主要分为传统物流、保税物流和供应链服务。

港航配套服务，包括外理、外贷、拖轮等业务。

综合能源板块，电力能源包括燃煤发电，风电，天然气发电等清洁能源的投资、运营及服务，主要以风电开发建设为主，另外参股广珠发电、珠海新源热力等电力能源公司。

目前公司拥有5个风电场，总装机容量246兆瓦，运行良好，效益稳定，所在风区资源较好。风电板块在15年进行的整合，运营主体珠海港昇，已挂牌新三板，目前资产超过10亿。

管道燃气，运营主体港兴公司，主要负责珠海市金湾区、斗门区、高栏港经济区及横琴新区的天然气管道铺设、运营、管理和维护。

港城配套，以代建和自主开发模式，开展与港口物流相关的港城配套开发。

珠海港主要区位优势有四块，

第一深水航道优势，天然深水港，岸线604公里，主港区高栏港主航道距离国际主航道11公里，国际海运优势明显；

第二完善的集疏运体系，广珠铁路货运专线直通高栏，在建高速公路、城市干道改造等项目将实现高栏港与粤西腹地城市群快速联通；港珠澳大桥将珠海与华南、香港和澳门连成一体，区位优势得到强化；

第三西江门户优势，西江5个出海口在珠海，珠海港江海联运优势突出；

第四区域产业转型，珠海加大包括航空产业、大型造船装备制造、石化产业、电子信息制造、打印耗材、游艇制造、家用电器以及生物医药等高科技工业的建设步伐，同时承接东部产业转移。

公司五大战略

西江战略，全程物流战略，差异化战略，新丝路战略和大客户战略。

西江战略主要解决本地货源较小的发展局限，深度挖掘沿西江内河货源；

全程物流战略发挥港口和物流园区等枢纽性节点的承载作用，利用物流平台整合物流、信息流、商流和资金流，串联和盘活节点资源和相关业务，逐步延伸业务链条，为客户提供门到门的全程物流服务，提升公司盈利能力；

差异化战略，突破珠三角港口竞争格局，打造华南地区最大的干散货与油气化学品码头，目前差异化局面已经基本形成；

新丝路战略，对接国家“一带一路”战略，公司逐步向西南领域和南亚进行外扩；

大客户战略，与中国神华、中海油集团、广东粤电集团等行业巨头深化合作。

问答环节：

Q：请简单介绍下公司业务情况？

珠海港前身是1993年在深交所上市的粤富华，历史上主业曾涉及化纤、房地产、能源化工等业务。2008年公司响应珠海市“以港兴市”的战略，作为珠海市港口资源整合发展平台，推进一系列的转型举措，并于2010年9月更名珠海港，经过这几年的发展，目前已形成了港口物流、综合能源、港城配套三大业务板块。公司资产体量方面港口和能源基本是1:1，主要营收是来自港口物流业务，电力业务贡献净利润更大一些。

由于历史原因，珠海市主要港口资源在控股股东珠海港集团体内，公司在主港区高栏港参股两个码头，神华码头30%，中化码头45%。

公司寻求突破当地局限，已实施西江战略，溯江而上，最后定在云浮和梧州。云浮新港是通过并购获得，是云浮唯一的二类口岸，随着公司入驻，经营稳步提升，业务量稳步攀升。

梧州大利口码头是通过投资兴建，规划6个1000吨级多用途泊位，已经建成2个。梧州当地主要是做内河流域的中转货物为主，当地竞争比较激烈，包括广西当地企业在当地有码头，还有其他业主码头竞争。公司希望通过母港的支持优势，把梧州盘活。

综合能源方面，分电力和管道天然气，电力板块每年有分红收益，虽然整个实体经济不太好，但最近几年每年分红在3000-9000w。另外电力主要对外发展和并购重点在风力发电，目前拥有5家风电场，3家内蒙，1家浙江，另1家高栏港本港，每年4000w左右净利润。

管道天然气板块，12年珠海市政府把横琴新区、金湾区、斗门区及高栏港经营区城市管道燃气30年特许经营权给公司，公司在上述西部地区边建设边运营，气源与中海油合作，运营主体港兴公司由公司65%，中海油35%合资。去年营收和净利润比较可观。未来珠海发展方向是向西和向北，未来西部地区人口开始稠密，可以预见未来将获得更高的收益。

港城配套，旗下珠海港置业，之前在珠海做过一些房地产项目，后出于再融资政策原因暂停，目前以港城配套开发为转型重点。目前业务以代建为主，控股股东为高栏港工商业企业建设宿舍住宅区及配套等，之后委托珠海港置业进行代建。

Q：公司对粤港澳大湾区怎么理解，对公司有什么影响？横琴自贸区的设立对公司的影响如何？

目前粤港澳大湾区发展规划的具体政策尚未出台。

目前来看，珠海在地缘优势上具备优势，港珠澳大桥年底开通，公司在港珠澳大桥珠海落脚点的洪湾港等已布局有相关的物流设施和配套业务，大桥的通车预计将会带来业务量的提升。通车之后，在物流贸易方面，三地交流将得到显著加强。后续我们将紧跟政策。

横琴自贸区方面，最明显政策是免税政策，在横琴注册达到一定规模，一些税收可以减免。公司目前针对横琴的主要业务是铺设管道天然气，未来随着住宅旅游产业兴起，高科技产业进入，用气量提升，将对我们产生积极影响。

Q：公司如何看待区域港口整合？

与其他地区相比，广东对外开放比较彻底，港口方面外商，央企，之前都有股权合作，要整合的话，影响比较广泛，操作复杂。

第二广东市场化水平比较高，整合过程需要更多考虑合理性等因素，不能简单一刀切。

第三，从珠三角目前发展来看，广州内贸强，深圳外贸强，除了广州资源比较集中，深圳和珠海除了政府平台，还有很多业主码头，如果形成整合，论证和实施需要综合考虑。

Q：公司与控股股东之间是否存在同业竞争？如何解决？

公司控股股东珠海港控股集团为了避免未来与上市公司存在同业竞争，已承诺加大对港弘码头的培育支持力度，在港弘码头正式运营并实现连续两个会计年度盈利后，或者根据上市公司的战略考虑和提议，择机将其届时持有及控制的港弘码头适当比例股权整合进入珠海港股份有限公司，以减少与上市公司之间存在的同业竞争。

公司控股股东主要专注于珠海区域海港集装箱码头的建设、培育；公司则投资、开发和运营大型干散货、油气化学品海港码头以及西江流域内河集装箱及散杂货码头，在这块形成业务、地域区隔。

Q：集团与瓜达尔港的合作情况如何？

瓜达尔港，当时由中国海外港口控股参与投资建设，2015年公司控股股东珠海港集团与中国海外港口控股有限公司签署框架合作协议，将与巴基斯坦瓜达尔港在姊妹港建设、人员培训、航线开拓、物流仓建设、信息平台组建等方面开展全面战略合作。

合作并不直接涉及上市公司，但是上市公司也会密切观察珠海港与国外港口合作中的机会，发展自身港口物流业务。

Q：公司多式联运业务开展情况？

我们全程物流业务，是通过双通道，首先是江海联运，西江溯江而上，货物对流优势。此外广珠铁路开通，直达高栏港，通过广珠铁路网络可以延伸到广西、湖南、贵州等地。公司成立了专门的多式联运公司，希望借助广珠铁路，将货物向内地运输。目前处于前期积累阶段。

未来我们将积极关注国家相关政策，把握发展机遇，做大做强多式联运业务。

Q：公司风电业务未来如何发展？

风电板块，主要是新三板企业港昇新能源运营，公司明确了主业发展以风电为主，目前除了高栏港风电场是自建，其他风电场都是通过并购纳入体内，未来对外并购是港昇公司主要发展途径。

Q：神华煤炭码头运营情况？

从16年2季度开始，运营一直转好。首先是大环境，煤炭价格上涨，其次码头业务包括北煤南运和进口煤等，主要是神华体系做运营安排，神华对码头支持很大，针对大客户做了阶梯销售政策，两方面因素使得情况好转明显。

Q：公司未来如何巩固差异化战略？

珠海港打造华南地区最大的干散货及油气化学品集散中心的差异化道路已基本成型，高栏港15万吨级煤炭码头运作顺利，珠海港15万吨级主航道的建设及配套工程已完成竣工，公司将继续深化油气化工品、干散货为主的港口业务和与之配套的物流业务，进一步完善区域性、立体化的集疏运体系，着力构建差异化竞争优势。