苹果 Q2 业绩解读， 是悲观还是宽慰？

苹果 Q2 业绩解读

是悲观还是宽慰

华尔街翘首期盼的苹果公司季度业绩终于公布了。

苹果公司周二盘后公布宣布为其2018财年第二季度财务业绩截; 季度收益和收入超过预期，但iphone销量低于预期。该公司股价在盘后上涨了5%，因投资者消化了公司当前季度的好于预期的前景，以及庞大的资本回报计划。

苹果在收盘时候的市值是8580亿美元，收盘价格为169.10美元； 盘后最高超涨5%， 后回落至174.85美元， 涨幅为3.4%； 所以按照最新价格计算，苹果市值超过8800亿美元。

现在，苹果正在和亚马逊争夺谁会是第一家超过万亿美元市值的高科技公司。

该公司公布的季度营收为611亿美元，较上年同期增长16%，季度收益为2.73美元，较上年同期增长30%。国际销售占本季度收入的65%。

苹果公司首席执行官蒂姆·库克(Tim Cook)在一份声明中说，消费者“在3月份的季度中选择iPhone X的时间比其他任何iPhone都要多”。

本季度关键业绩数据如下：

每股收益:2.73美元， 华尔街预期为2.67美元；

收入:611亿美元，而汤森路透的预期为608.2亿美元；

iPhone手机销量:5220万，而StreetAccount估计为5254万。

财政第三季度收入指引:515亿美元至535亿美元，而汤森路透的共识预期为516.1亿美元。

净收入为138.2亿美元，高于一年前的110.3亿美元。去年同期，苹果的营收为529亿美元，每股收益2.10美元。

自此，苹果公司已经在过去21个季度业绩中的20个季度超过华尔街预期。以下是苹果公司历史季度的EPS 实际数据和华尔街预期数据的比较：

苹果首席执行官蒂姆•库克(Tim Cook)表示:“我们很高兴地宣布，我们的季度业绩最好，iPhone、服务和可穿戴设备的收入增长强劲。”在今年3月的季度中，消费者选择iPhone X的数量超过了其他任何一款iPhone，就像他们在去年12月发布的iPhone一样。我们在所有的地理区域都增加了收入，来自大中华区和日本的收入增长超过20%。

苹果首席财务官卢卡•马埃斯特里(Luca Maestri)表示:“在第三季度，我们的业务表现非常好，因为我们的每股收益增长了30%，营运现金流超过150亿美元。”“由于我们现在有了更大的灵活性，可以利用我们的全球现金，我们可以更有效地投资于我们的美国业务，并朝着更加优化的资本结构努力。” 鉴于我们对苹果未来的信心，我们很高兴地宣布，我们的董事会已经批准了新的1000亿美元的股票回购授权和16%的季度股息增长。

该公司将在第三个财政季度完成之前的2100亿美元股票回购授权的执行。

董事会已宣布，将于2018年5月17日向股东支付每股0.73美元的现金股息，这是该公司在2018年5月14日结束营业时的最高股息。

从2012年8月到2018年3月的资本回报计划开始，苹果向股东返还了2750亿美元，其中包括2000亿美元的股票回购 （如下图所示）。管理团队和董事会将继续定期审查资本回报计划的每个要素，并计划在年度基础上提供更新。

苹果公司2018财年第三季度提供如下指导:

•收入在515亿美元到535亿美元之间。

•毛利率在38%到38.5%之间。

•运营费用在77亿美元到78亿美元之间。

•其他收入/(费用)4亿美元。

•税率约为14.5%。

华尔街如何看待苹果的本季度业绩？

华尔街在iPhone X和中国的销量之间对苹果的本季度业绩进行解读。

尽管苹果iPhone的出货量稍微低于预期，但该公司的服务业务比预期盈利更多，并向华尔街提供了1000亿美元的资本回报计划。

盘后的股市反弹显示，华尔街对收益报告的悲观前景感到宽慰。苹果公司经常面临着低期望值，并设法超越他们——苹果公司的每股收益在过去21个季度中已经超过了20个季度的华尔街预期共识。

苹果对旗舰手机的新态度使得衡量该公司的成功变得更加困难。去年秋天，该公司发布了三款新的旗舰手机，而通常情况下是发布两款。

这些产品发布后，该公司的未来计划陷入了质疑，使其对第三财季的收入指引进行了详细审查。但该公司对高端市场的预期给予了销售指导。尽管有传言称苹果正在逐步减少iPhone X的生产，但首席财务官卢卡·马埃斯特里(Luca Maestri)周二表示，苹果公司的iPhone库存减少了180万台，比去年多了很多。

尽管如此，iPhone的平均售价为728美元，高于苹果历史上的最高水平，但略低于华尔街估计的742美元。

该公司在中国也面临着激烈的竞争，中国是一个巨大的市场，拥有像华为和小米这样的本土超级明星。但库克在发布会上指出，苹果在我们所有的地理区域都有收入增长，在大中华区和日本市场增长超过20%，这在一定程度上要归功于苹果支付(Apple pay) 的落地使用。

尽管如此，由于围绕减税和主要股票回购的乐观情绪，苹果的市值仍是所有公开市场中最高的。该公司宣布了投资美国先进制造业的计划，并增加了一个新校区。它还雄心勃勃地计划扩大其软件和服务，并扩大了其在内容、教育和零售方面的影响力。该季度服务收入达91.9亿美元，远高于StreetAccount预计的83.9亿美元。

苹果的资本回报计划可能令投资者满意，但它为这些新举措留了些许资金(尽管苹果的现金储备依然庞大)。苹果公司的现金在2018年3月当季跌至2672亿美元，为6月以来最低。但是，马埃斯特里说，税收改革使公司在使用现金的方式上有了更大的灵活性。

苹果公司最近也发布了一款新的高端台式机和入门级的iPad。本季度，苹果公司售出了910万台ipad，与StreetAccount的917万ipad持平； 本季度，苹果售出了408万台Mac电脑，略低于StreetAccount的414万。

今年早些时候，苹果还发布了一个智能音箱——HomePod。苹果的“其他产品”营收为39亿美元，高于StreetAccount估计的37亿美元。

库克说，可穿戴设备，如苹果手表和AirPods，增长了近50%，是一家财富300强公司的规模。他没有透露关于可穿戴设备的确切数字，但Maestri说，可穿戴设备和家用产品占“其他产品”类别的90%。

    所以，虽然苹果Iphone 在面临激烈的竞争，而且本季度出货量稍微低于华尔街预期，但是苹果公司的服务收入业绩超过预期，而且总的利润EPS也超过预期，加上该公司新推出高达1000亿美元的股票回购计划，从而导致华尔街在悲观前景下对苹果的股价仍然获得了一些宽慰。 

以下是苹果公司相关财报数据

上图信息显示，大中华地区仍然是苹果在美国和欧洲之外的全球第三大市场，本季度的总收入超过130亿美元，同比增长超过20%。

从苹果的资产负债表和现金流量表可以看出，该公司几乎没有进行重大的企业并购，也没有资产业务分拆重组这些资本运作； 就其公司总资产和收入及市值的体量而言，其资产负债表中并没有体现重大的诸如商誉，并购所形成的待摊销无形资产等项目。这是苹果公司作为美国股市最高市值的高科技公司，区别于其他公司的重要特征之一。

在并购方面，苹果一直保持着相对谨慎的态度。作为一家以开发实用和创新型产品而自豪的公司，它对购买竞争对手技术供应商的需求没有那么大。苹果还运营着一家众所周知的封闭商店，在董事会成员的压力下才向第三方开放应用商店。

Steve Jobs将收购视为创新失败的标志，然而Apple现任首席执行官Tim Cook似乎并没有坚持Jobs的立场。对于苹果而言，2014年以30亿美元的价格收购Beats Electronics是一种反常现象，这次收购也是Apple做过的唯一一次超过10亿美元的收购。从历史上来看，Apple收购的重点对象是创新型初创企业，所收购的企业能够给Apple的现有产品带来一些实实在在的提升。这一趋势一直延续到现在。

今年迄今为止，这家全球最富有的科技公司总共完成了7次收购，从理论上讲，所有这些收购都可以改善苹果的智能手机和笔记本电脑。

此外，负责任的上市公司，需要有具体有实质意义的行为来说明其真正是对股东负责；苹果公司在这一点上区别于其他公司的地方，就是，将超过2750亿美元的向股东返还现金。

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