张科领弋于晓勇：扎根张江，与创业者共成长 | 投资人说

编者按：

2018年，电影《我不是药神》火速引爆中国暑期档电影市场，迅速产生巨大反响。该影片迄今不仅取得了30亿的票房成绩，还推动了中国政府迅速加快落实抗癌药降价保供等相关措施。与此同时，如何让中国人用上自己研制的创新药，这个命题则更为深刻。与其依赖进口药“救命”或是以身试法购买仿制药，更令国人期待的是中国本土原创药的研发和上市。

幸运的是，过去三年的药政体制改革，给中国创新药带来了政策红利，资本市场逐步适合促进新药发展的上市模式，以及向生物医药领域涌动的大量投资，加之过去20年的人才储备，让我们有理由相信，中国生物医药的春天已然来临，唯有坚持中国原创，才有可能培育出伟大的企业。

不过，在这个阳光明媚的春天里，需要一批又一批有技术、有家国情怀的创业者冲锋在前，也同样需要资本和企业服务机构在后方“接力”，共同培育医健产业良好的创新土壤。

撰文：亦水   编辑：慕渔

微信公众号：张江头条（ID：zj-toutiao）

说起中国的生物医药，张江总是绕不开的地标。张江一直是中国原创药的研发高地，随着高校人才和国内外创新人才不断集聚，跨国药企和行业龙头在此安家，各类研发中心、基地竞相落成，加之一系列向创新药倾斜的优惠政策的出台，在过去几年间，这里成为我国创新药研发最活跃的区域，新药研发成果显著。

机遇中暗藏着无限的挑战。由于生物医药行业高投入、高产出、高风险、高技术密集型的特点，中小型生物医药企业的发展仍要迈过“雄关漫道”，而创业者需要迈过的第一道门槛就是资金。由于生物医药行业属于盈利周期较长的产业，一个生物医药品种从临床前研究到上市，一般需要5～10年时间，期间需要大量的研发投入。因此，不同于互联网投资“快准狠”的风格，专业于生物医药行业的投资机构则需要冒更大的风险，同时给予创业者更多的耐心。

在张江，就有这样一支天使基金。它深耕于张江，为初创企业“雪中送炭”；它稳扎稳打，与创业者“并肩作战”；它在资本寒冬逆流而上，在不到3年的时间内，收回了超过20%的基金本金……它就是“张科领弋”。

“张科领弋”基金创始合伙人 于晓勇

 18年坚持做一件事

2015年底，时任张江集团投资平台张江科投投资总监的于晓勇决定走出体制，成立“张科领弋”基金，并成为其创始合伙人。即便身份有所转换，但对于他而言，做的都是同一件事——生物医药投资。

自2001年来到张江，于晓勇已经在这里坚守了18年，亲身经历了生物医药产业在这片土地从无到有、从荒到盛，服务着一批又一批的企业。随着“大众创业、万众创新”浪潮汹涌，他发现，国资的投资服务体系在与民营资本“抢种子”的过程中，因其复杂的投资流程常会耽误最佳的投资“窗口期”。这让于晓勇倍感遗憾和可惜。

有一个案例令他感触颇深：张江园区一家从事蛋白药物研发的企业，同时有多个创新药物在不同阶段，最快的产品即将启动海外临床，投资团队很看好这个项目。但是相较于市场化的投资机构，国资创投必须要经过资产评估和国资评估备案等环节。时间一长，创业团队失去了耐心，这笔投资最终也未能做成。然而不久后，这家“擦肩而过”的公司已经被某个医药上市公司战略并购，估值已经超过20亿元。

为了减少类似的遗憾，于晓勇开始寻找更为合适的模式，学习和借鉴市场化投资机构的运作模式。得益于多年的行业经验和口碑，在“老东家”张江科投的支持下，他走出体制成立市场化基金即“张科领弋”，独立募资。最终，“张科领弋”一期成功募资1.5亿人民币，并走出了一条由国资引导（张江科投和张江火炬创投共占48%）、民资控股、市场化运营的新路子。

业界曾评价“张科领弋”基金的诞生，是充分利用了张江丰富的项目资源、孵化空间资源、政策资源，结合市场化的运作，让基金的投资价值放大，实现国资、社会化资本共同获益。

“日久生情”而非“一见钟情”

对于投资基金而言，最重要的成绩是明星企业，最有意义的指标是投资回报率。对此，于晓勇深谙于心。

谈及投资逻辑，于晓勇说：“我们更看重团队核心成员，要为人公道正义且有领导力，要技术相对比较前沿，要产品有比较广阔的市场，教育程度、工作背景辅助参考，不具有决定意义。”

如何找到好的标的？如何了解创始人的人品？于晓勇认为，解决这两个问题的关键是“圈子”。在这个行业久了，天天和专业人士“泡”在一起，久而久之便有了行业敏感度和人脉圈。在服务企业的过程中，他有机会和优秀的人才并肩成长，用真心换真心，慢慢地都处成了朋友。不少人在决定放弃现有生活独自创业之时，第一个想到的是和老朋友于晓勇聊聊。

“宜明昂科的田博当初想出来自己做的时候，我的基金还没募资结束，他就一直等着我。按理来说，以他的资历，想要在早期投资他的机构不在少数。”于晓勇至今仍记得这份沉甸甸的信任。2015年底，在“张科领弋”一期基金募资完毕后的几天内，便火速投资了宜明昂科。

对于晓勇而言，这个看不见的“圈子”帮他筛选出好的创始人和项目，也帮助他不断积累行业经验，收集行业信息并成为“圈子”内的信息分发中心。在“张科领弋”一期基金成立不到3年的时间，于晓勇及团队已提前完成了一期基金的全部投资，投资了7个项目，并且已收回超过20%的基金本金。

尽管2018年投资环境和形势严峻，但“张科领弋”投资的几个项目发展势头令人惊喜：2018年4月，宜明昂科宣布完成超过1亿元人民币的A轮融资，首个项目IMM01更是在8月底获得国家药品监督管理局的临床试验受理；纽脉医疗成功申请50多项医疗专利，并获得醴泽资本、博远资本等机构的投资；洛启生物成功进入2018年全国创新创业大赛决赛，并与凯惠睿智生物携手推进LQ001纳米抗体项目，以满足临床申报要求……“张科领弋”一期投资的项目正稳扎稳打地向前推进。得益于行业界积累的好口碑，不少投资机构也认准了“张科领弋”的招牌，持续看好被投企业。

赠人玫瑰，手有余香

如今，“张科领弋”二期2亿元的募资已接近尾声，他和团队一边忙于服务被投企业，一边寻找着新标的。

投资决策有时是一瞬间的事，但投后管理确是团队时时刻刻的工作。找钱、找资源、找政策，“对于初创项目而言，有大量的事情需要投资者帮助做。”于晓勇说。他和团队利用自己多年的行业经验和各种资源，帮创业者创新“抢时间”，让其在早期专注于产品研发上。只有企业成功了，大家才能真正受益。

“赠人玫瑰，手有余香。”于晓勇认为，“张科领弋”的使命就是，让创业者来做总操盘人，基金提供资金支持他到一个关键节点，然后跟他一起做后续的融资，最终成为在张江受创业者信赖的投资机构。与此同时，对于这片他深植多年的土地，于晓勇也十分笃定，“张科领弋”要扎根于张江，推动张江打造更好的生物医药产业环境，帮助张江把优秀企业留在这里。

“说到底，张江、张科领弋和创业者都是相互成就的，缺一不可。”

关于张科领弋

张科领弋基金是张江本土创投基金，聚焦于张江高科技园区早中期生命科技领域投资。张科领弋是张江科投进行国资创投机制改革探索的第一个试点，由张江科投、张江火炬创投联合社会资本共同组建。基金采用国资引导，民营控股，市场化运作的方式进行运营，已经投资了宜明昂科、纽脉医疗、轶诺药业、卓外医疗、洛启生物等多个早期项目。张科领弋将依托张江高科技园区的优质企业资源、人才资源、专家资源，投资于生命科技领域内有发展潜力的早中期企业，同时借助自身独有优势，帮助企业成长，实现多方共赢。