新股月报：“大佬光环” 和 “细价股”
投资要点
●一月共28只新股上市，首次募资额达125亿元。供给环比略增、中签率环比略降，但平均首日涨幅大幅提升（10.7%至25%）；
●一月成交量放大，大盘流动性溢出造就5只首日涨幅最大新股集中1月中下旬出现；
●创业板新股投机价值明显，平均首日表现（按最高价）达74.4%，盘中易炒高，细价股尤甚；
●新股具备“名人光环”且市场氛围较好情况下，可酌情放宽其他层面标准；
●一月重要新股消息：小米、平安好医生、快手等计划年内赴港上市；李小加表示，完成上市改革为头等大事；
●风险提示：美股黑色星期一（2月5号）致全球股市下挫，留意市场情绪波动对新股收益影响。
一、供给端：首次招股募资额环比小幅增加
剔除2只创业板转主板的新股（中国基建港口和新意网集团），1月共有28只新股上市，其中主板上市12只、创业板上市16只，总量上较上月增长6家。首次招股募资额达125亿元，同比增长91%，环比增长15.7%，新股供给小幅增加。
二、新股首日表现：创业板新股投机价值显现 家电、资讯器材行业值得关注
相较于上月，1月新股平均中签率有所下降，但首日平均涨幅大幅提升，由10.7%上升到25%。
1.按市场划分
●主板新股的平均一手中签率达60.3%，高于创业板新股的51.2%
●按收盘价计，主板新股的首日平均涨跌幅按收盘价计达26.2%，高于创业板新股的17.8%。（以上两点与2017年全年的统计数据相吻合，即主板新股平均一手中签率和平均涨跌幅均高于创业板新股）
●但若以开盘价和最高价计算，创业板新股的涨跌幅数据占优，一定程度上说明创业板新股在市况良好的情况下，盘中易炒高，更具备投机价值。
所以我们也在近期的【新股聚焦】中，加入了创业板新股进行分析，并会在未来进一步提升对创业板新股的关注度。
2.按港交所行业分类划分
●地产、建筑、酒店、赌场及消闲设施行业的新股首日表现均不理想
●家庭电器及用品、资讯科技器材行业的新股首日表现较为亮眼
基于此，我们的【新股聚焦】仍将继续将重心放在新经济行业新股上，对传统行业持谨慎态度。
43 34120 43 14939 0 0 3269 0 0:00:10 0:00:04 0:00:06 3268、热点新股复盘：关注流动性溢出下的“名人光环”和“细价炒作”
1.恒生指数日成交额上升带来的流动性溢出推升新股首日表现
1月新股首日涨幅排行前五的新股分别为：欧化、ATLINKS、ISP GLOBAL、英马斯集团以及希玛眼科。按收盘价计算，前五新股的平均首日收益达125%；若按当日最高价计算，前五新股的平均首日涨幅可达203%
值得注意的是，这五只新股的上市时间均在1月中下旬。我们推测，这一现象的背后是大盘流动性溢出造成的。
1月上旬，恒生指数日成交额稳定在1200亿~1400亿这一区间，此时即便是强势新股，其首日收益也均在50%以下。而到了1月中下旬，恒生指数日成交额上升到1600亿~2000亿的区间，由此带来的流动性溢出一定程度上促成了火爆的新股行情。
2.主板：重点关注具备“名人光环”的新股
1月新股首日涨幅排行前五的新股中有2只于主板上市：欧化和希玛眼科。
欧化集团
●主要于香港以商标名“欧化家私”从事家私零售业务。集团有将近40年的历史，为香港本土知名现代风格家私零售商，目标客户主要是一些中高端收入群体。
●虽然从业务模式、行业前景、业绩估值等维度均无太大亮点，但作为英皇集团旗下第六家上市公司，在英皇集团主席杨受成的光环之下最终超购1638倍。
●此外，欧化还是1月主板上市新股中最细价的。
希玛眼科
●公司是香港及广东省領领先的眼科服务提供商之一，成立于「希玛林顺潮」品牌旗下，公司也是国内设立独资眼科医院的首名外商投资者。
●创始人林顺潮教授被视为亚太眼科界主要领军人之一，在任香港中文大学眼科及视觉科学系主任的13年间(1998-2011)，成功把港中大眼科打造成全球著名的眼科中心之一。
●马化腾全资的Advance Data Services Limited作为基石投资者，认购6240万港元。
欧化、希玛眼科均属于基本面尚可，估值水平一般，但在杨受成、马化腾及林顺潮的“光环效应”之下，获得了较高的首日收益。所以未来在新股筛选时，若新股满足“名人光环”条件且市场氛围较好的情况下，则可酌情放宽其他层面标准。
3.创业板：细价新股具备较高炒作价值
1月新股首日涨幅排行前五的新股中有3只于创业板上市：ATLINKS、ISP GLOBAL、英马斯集团。
从所属行业看，三者相对具备吸引力：
●ISP GLOBAL，一间新加坡音响及通讯服务解决方案供应商，公司在就新加坡各种楼宇系统提供音响及通讯系统服务解决方案方面拥有逾15年经验。
●英马斯集团，以香港为基地的LED照明产品及服务供货商，主要于亚洲市场为世界知名终端用户奢侈品品牌零售店提供LED照明产品及服务。
●ATLINKS，一家家用及办公电讯产品设计公司，并透过主要位于欧洲及拉丁美洲的电讯运营商、大型消费品零售连锁店及分销商销售产品。
更核心的因素，可能在于招股价的细价程度上：
四、1月重要新股资讯汇总：小米、平安好医生、快手等计划赴港上市
1.《据报小米拟第三季本港上市 目标估值近千亿美元》
2018/01/31 08:03 来源：阿斯达克
据《全天候科技》引述一份小米上市前融资项目方案显示，小米计划于2018年第三季度末于港交所上市，目前底层资产估值540亿美元，上市估值希望达到900-1,100亿美元，市盈率为60倍。投行摩根史丹利、摩根大通均已入场。目前小米上市前融资正在进行，并将于2月27日前交割。
2.《融金所称计划到本港上市》
2018/01/29 16:06 来源：阿斯达克
《深圳商报》报道，融金所联合创始人张东波在山东天业战略入股融金所新闻发布会上透露，融金所计划在香港上市。融金所平台核心为风险管理，一直利用大数据、云计算、人工智能等先进的技术，用科技的手段结合风控。
战略投资方山东天业代表王鹏表示，入股融金所主要是看中其风控能力，融金所的团队从传统金融起家，线下借贷经验丰富，同时对科技金融又有深刻的理解。他透露，截至目前，融金所累计成交金额超过220亿元人民币(下同)，待收本金30亿元。
3.《传中国平安(02318.HK)旗下平安好医生本周递上市申请》
2018/01/29 09:39 来源：阿斯达克
本地报章引述消息指，中国平安(02318.HK)旗下内地最大健康护理及医疗在线平台「平安好医生」将于1月底前、即本周内递交上市申请，拟于第二季挂牌上市。据中国平安去年中期报告资料，平安好医生自有医学团队近千人，外部签约医生逾6万人。年初传将上市集资10亿美元，估值50亿美元。另外早前同样传自中国平安分拆上市之陆金所，则将延迟上市计划，短期内未会递交上市申请。
4.《外电指「猎聘网」拟来港上市集资8亿美元》
2018/01/29 09:34 来源：阿斯达克
路透旗下IFR指，内地招聘网站「猎聘网」拟于今年来港上市，现时正与投行洽商，计划上市集资8亿美元(折合约62.54亿港元)。报道指，公司在2016年融资时估值约10亿美元，当时中移动(00941.HK)及中移创新产业基金投资约1亿美元。
据网站数据显示，猎聘网于2011年正式上线，总部设于北京，业务遍及北上广深等十多个大城市，截至2016年6月网站有逾3,000万名注册会员，服务逾50万家企业，目前有逾25万名猎头于该网上寻找核心岗位候选人。
5.《据报「快手」完成最新10亿美元融资 最快下半年赴港上市》
2018/01/25 15:45 来源：阿斯达克
内地传媒报导，短视频平台快手将完成新一轮融资，规模达10亿美元，完成后，其估值上升6倍增至180亿美元水平。早前已入股的腾讯(00700.HK)及红杉将在此轮投资继续加码。此外，快手目前已经启动IPO前期工作，预计最快今年下半年在香港上市。2017年3月，快手完成3.5亿美元的融资，该轮融资完成后，快手估值30亿美元。
6.《港交所或入沙特阿美IPO短名单 李小加称双方天造地设》
2018年01月25日 10:20 来源：界面
李小加曾多次公开表示希望沙特阿美赴香港上市。他在1月24日接受《金融时报》采访时表示，港交所目前还没有收到任何沙特阿美上市的官方通知，沙特阿美上市地点的备选名单很短，港交所也在其中。
“我们相信沙特阿美在香港上市是‘天造地设的契合’，没有理由不这样选，但魔鬼往往藏于细节之中。”李小加说。
7.《传京东计划分拆物流业务海外上市》
2018/01/16 09:16 来源：阿斯达克
据《路透》引述知情人士透露，京东拟为物流业务融资最少20亿美元，并计划分拆在海外上市。京东已邀请投资者参与物流业务JD Logistics的融资计划，估值约100亿美元。
该人士并称，高瓴资本及红杉资本或成为主要投资者，亦有国内及国际的投资者表示有意参与融资。
8.《传万达正考虑把体育业务在港上市》
2018/01/05 08:48 来源：阿斯达克
《路透》引述消息报道，大连万达集团正考虑将其体育资产在香港上市，并在上月与数家投资银行进行接触，包括中信证券。
五、1月【新股聚焦】回顾及未来展望
1月，我们聚焦了4只新股——瑞丰动力、阜博集团、槟杰科达、希玛眼科。以累计表现衡量的基本面价值与我们的申购评级基本相符。从首日表现的情况看，对于希玛眼科和瑞丰动力的判断较为准确；对于槟杰科达，虽然按收盘价计表现不佳，但是其盘中涨幅一度达40%，按全日成交均价计也有19.31%；而对于阜博集团，我们确实低估了其炒作价值。
总体来说，《新股聚焦》依旧保持了良好的记录。未来我们将进一步调整基本面价值和炒作价值的分析权重，以期更好的匹配申购评级与首日表现。
六、风险提示
●美股黑色星期一（2月5号）致使全球股市全面下跌，对于市场情绪面的负面影响可能需要一段时间消化，进而影响2月新股打新收益；
●若后期市场成交量水平大幅下降，可能也会对打新收益造成影响；
●普遍而言，创业板新股基本面较为薄弱，市场情绪的变化会加大创业板新股股价的波动。
推荐阅读