私募大V叶城：一顿操作猛如虎，净值只剩七毛五

现代版的掩耳盗铃故事正在上演。

今年股市不好，多家私募面临业绩压力，于是开始在净值展示上耍起了花招，不少私募直接停止了对旗下大幅回撤产品净值数据的更新。

私募本是怀着“家丑不可外扬”的初心，但越是这样藏着掖着，就越是让人着迷，想一探究竟。

最近司机就收到爆料，它是关于私募大V“一叶孤城2006”（霍东杰）旗下基金净值的“小秘密”。

财经大V出身的“一叶孤城2006”近年来可谓顺风顺水，摇身一变，成为管理规模超50亿的私募大佬。

今年，他担任董事长的鹤禧投资不仅一举拿下英华奖，还在点拾投资、i资管工厂等自媒体上做上了高调的宣传，名气更是家喻户晓，一时风光无两！

私募排排网上，鹤禧投资一共展示了正在运行的10只基金，其中7只净值没有披露，剩下的三只产品业绩只更新到11月11日。

事实上，鹤禧投资的产品远不于这几只。司机在中国证券投资基金业协会网站上查到，鹤禧投资目前管理的产品高达38只。

然而，鹤禧投资只选择展示其中3只产品的业绩，并且是阶段性的净值。

在司机看来，不是蠢，就是坏！蠢的是“掩耳盗铃”，坏的是误导投资人。

毕竟，有业内人士都说过了：私募管理人在第三方平台选择性披露净值，可能误导投资人！管理人应提高合规意识，以投资人利益为先，客观真实地进行业绩披露和展示，帮助投资人选择与其风险偏好相匹配的产品。

最近，司机就收到了鹤禧投资持有人的爆料称，他购买的“坚城二期”产品，截至12月23日收盘，净值只有0.7449。

接下来，跟着司机的文章，一起来看看，这只产品是如何一步步走到今天的！

中国证券投资基金业协会网站显示，鹤禧坚城二期私募证券投资基金备案时间2021年9月2日。

从投资人提供的业绩曲线来看，该产品自成立以来，净值基本上都在1以下运行。今年4月，净值一度只有不到0.74元。而该基金的预警线为0.8元，清盘线是0.7元。

自产品成立以来截至12月23日，上证指数、沪深300、中小综指、创业板指区间跌幅分别为17.53%、22.97%、18.25%和29.04%。坚城二期几乎跑输所有主要指数，主动管理的优势体现在哪里？完全看不出来！

再看看今年两波指数大反弹的情况下，该产品的净值走势：

今年4月-7月，上证指数从2863点涨至3424点，涨幅接近20%。同期，坚城二期净值从0.7483到0.8467，回升13.15%，跑输大盘。

11月-12月初，上证指数涨幅接近12%；坚城二期净值反而从0.8086降到0.7990，完全踏空了行情。

为什么会出现这种情况？叶城在发给投资人的“作文”中表示：持仓的品种在反弹中显著缺乏弹性。

另外，根据基金净值长期低于预警线，逼近清盘线来看，司机猜测为了不被清盘，叶城主动降低了仓位，导致没有踏上11月份的反弹行情。而随着上周市场出现大跌，净值不可避免的近一步滑向清盘线。

看到持有人发给司机的关于叶城对于产品的每周综述。不得不承认，叶城的文笔真是细腻，各种专业语术也是一套一套的：高景气度投资；对“Pure Alpha(纯阿尔法)”的偏爱；从贝塔反弹中受益；不错的赔率；产业链深度研究；寻找符合“空间、格局、估值和催化剂”的标的……

司机认识很多基金经理，不乏明星公募基金经理、百亿私募掌门人，但像叶城这样，在一篇“作文”中灵活运用如此多话术的，仅此一人！看来当年的高考语文肯定拿了高分！

可是，现在投资人最关心的不是作文写得有多么精彩，话术有多高明，而是能不能够保住这份产品，不被清盘！

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