医药股走强的逻辑
看了标题，很多人会有疑问，最近这一两个月，大盘走强啊，经济复苏预期啊，乙类乙管啊，经济社会生活逐步恢复正常，整个股市都反弹一些，医药股随着大盘走强难道不应该吗？
你看，看图说话，这是中证指数公司的数据，最近这一轮反弹，医药股比大盘还强势。
医药股偶尔强势也正常啊，其实不一样，医药股是连续调整了1年多，最近才开始走强了。
下图是过去三年医药（以中证医药000933为代表）和大盘（沪深300指数）的对比，大家也看到了，我中间画了线。
基本上，过去这三年前一半时间，医药对大盘有一定超额收益，然后后半部分，就持续跑输大盘了，这一下跑输了一年多。
我总结了一下，医药近期反弹的逻辑，大体上有这几条。
1、持续一年多的调整导致的过度悲观预期。
过去一年多，医药股受医药集中采购和新冠病毒这个公共卫生事件的影响，加上医药股过去看好的资金太多，本身估值不低，出现了较为明显的调整。
以前医药股是投资者中的朝阳行业，人口老龄化受益行业，经过这一年多的调整，医药股整体市场预期较低，可以说是过度悲观。
从骨科集采开始，过度悲观的预期开始慢慢修正，可以说投资者和药企都已经逐步适应了集采的节奏。
集采也已经进行多年，品种已经覆盖心脑血管等等多个用药较多，金额较大的领域，未来影响会慢慢弱化。
2、防疫政策变动带来的医药板块轮动
大家也体会到了过去一段时间，防疫政策变动，医药板块内部多个子行业出现板块内部的轮动，热点此起彼伏，带动市场资金进入医药大健康板块:感冒药、抗原、血氧仪等等，后续又推进到呼吸机等等医院抢救用设备，小分子药物。
3、其他医疗需求恢复
过去三年，因为新冠影响，有些医疗资源会受封控、管控影响，部分医疗需求被暂缓，尤其是部分病人去大中型城市医院问诊可能受影响，现在随着乙类乙管的政策的推行，经济和社会生活恢复正常，人民群众正常出行得到保障，医疗需求也慢慢恢复。
所以医药板块开始慢慢修复，在前一阵刚刚公布的基金四季报里面，医药基金经理也开始写了，比如天弘基金的郭相博就写了：四季度随着新冠疫情和机构增加配置，医药股表现突出。
郭相博也是一个有意思的基金经理，也是值得挖掘的一个基金经理——比如我最近就挖掘出来，他当过上市医药企业的一个研发主管，还参与研发过抗抑郁药物。
一般医药股基金经理是毕业以后，去金融机构当医药领域的研究员，经过几年，慢慢培养，升级为基金经理助理，最后再到基金经理管理基金。
但是郭相博不是，他虽然也是八年多医药股投研经验和四年多的基金管理经验，但是他纽约大学硕士毕业以后，先去的是同仁堂科技，推动治抑郁药“巴戟天寡糖胶囊”从临床三期至获批。
后来，郭相博才进入金融领域，参与医药股投研，属于圈内少数有医药上市企业有从业经验，对新药研发全流程比较熟悉的医药基金经理。
这是我用chioce查的过去两年郭相博管理的医药基金每个季度的走势，21年中期以后，就随着医药股整体走弱。
因为上面咱们说了在过去一段时间，医药确实持续弱于大盘，这个咱们实话实说，没必要隐瞒，更何况这是公开数据，也没法隐瞒。
但是近两个季度（22年3、4季度）来看，郭相博的基金已经开始有比较明显的超额收益了，2023年以来的表现也很不错，去年四季度以来的收益一度超过30%。
风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。