看了标题，很多人会有疑问，最近这一两个月，大盘走强啊，经济复苏预期啊，乙类乙管啊，经济社会生活逐步恢复正常，整个股市都反弹一些，医药股随着大盘走强难道不应该吗？你看，看图说话，这是中证指数公司的数据，最近这一轮反弹，医药股比大盘还强势。医药股偶尔强势也正常啊，其实不一样，医药股是连续调整了1年多，最近才开始走强了。下图是过去三年医药（以中证医药000933为代表）和大盘（沪深300指数）的对比，大家也看到了，我中间画了线。基本上，过去这三年前一半时间，医药对大盘有一定超额收益，然后后半部分，就持续跑输大盘了，这一下跑输了一年多。这就是要讨论的问题：最近一年多，表现持续弱于大盘的医药，为什么近一两个月走强了，走势比大盘还强。我总结了一下，医药近期反弹的逻辑，大体上有这几条。1、持续一年多的调整导致的过度悲观预期。过去一年多，医药股受医药集中采购和新冠病毒这个公共卫生事件的影响，加上医药股过去看好的资金太多，本身估值不低，出现了较为明显的调整。以前医药股是投资者中的朝阳行业，人口老龄化受益行业，经过这一年多的调整，医药股整体市场预期较低，可以说是过度悲观。从骨科集采开始，过度悲观的预期开始慢慢修正，可以说投资者和药企都已经逐步适应了集采的节奏。集采也已经进行多年，品种已经覆盖心脑血管等等多个用药较多，金额较大的领域，未来影响会慢慢弱化。2、防疫政策变动带来的医药板块轮动大家也体会到了过去一段时间，防疫政策变动，医药板块内部多个子行业出现板块内部的轮动，热点此起彼伏，带动市场资金进入医药大健康板块:感冒药、抗原、血氧仪等等，后续又推进到呼吸机等等医院抢救用设备，小分子药物。3、其他医疗需求恢复过去三年，因为新冠影响，有些医疗资源会受封控、管控影响，部分医疗需求被暂缓，尤其是部分病人去大中型城市医院问诊可能受影响，现在随着乙类乙管的政策的推行，经济和社会生活恢复正常，人民群众正常出行得到保障，医疗需求也慢慢恢复。所以医药板块开始慢慢修复，在前一阵刚刚公布的基金四季报里面，医药基金经理也开始写了，比如天弘基金的郭相博就写了：四季度随着新冠疫情和机构增加配置，医药股表现突出。郭相博也是一个有意思的基金经理，也是值得挖掘的一个基金经理——比如我最近就挖掘出来，他当过上市医药企业的一个研发主管，还参与研发过抗抑郁药物。一般医药股基金经理是毕业以后，去金融机构当医药领域的研究员，经过几年，慢慢培养，升级为基金经理助理，最后再到基金经理管理基金。但是郭相博不是，他虽然也是八年多医药股投研经验和四年多的基金管理经验，但是他纽约大学硕士毕业以后，先去的是同仁堂科技，推动治抑郁药“巴戟天寡糖胶囊”从临床三期至获批。后来，郭相博才进入金融领域，参与医药股投研，属于圈内少数有医药上市企业有从业经验，对新药研发全流程比较熟悉的医药基金经理。从这一轮医药股的反弹来看，郭相博也以多年医药企业和金融投资的敏感度，把握了医药反弹的机会，在医药基金中脱颖而出。这是我用chioce查的过去两年郭相博管理的医药基金每个季度的走势，21年中期以后，就随着医药股整体走弱。因为上面咱们说了在过去一段时间，医药确实持续弱于大盘，这个咱们实话实说，没必要隐瞒，更何况这是公开数据，也没法隐瞒。但是近两个季度（22年3、4季度）来看，郭相博的基金已经开始有比较明显的超额收益了，2023年以来的表现也很不错，去年四季度以来的收益一度超过30%。在2023年，随着市场对医药板块之前过度悲观的预期修复，医疗活动逐步恢复正常，投资者和医药企业对集采的逐步适应，中国医药企业不断创新，医药板块有望进一步走出修复行情，投资者不妨多关注医药企业，多挖掘医药基金和医药基金经理。风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

买基金千万别望文生义，我今天就差点搞出一个大新闻。我一直觉得自己挺笨的，尤其是在金融投资领域，学霸云集，那么我就笨鸟先飞，勤能补拙，多想多看。四季报在春节前就陆续公布了，大家也看到不少分析的文章和新闻报道了，我最近也在看。比如今天我发现一个“健康生活”基金，一看名字，咱们认为这肯定是大健康类的基金，对不对，肯定是满仓医药股，这个没啥疑问。最近医药股表现也不错，不少医药股也算是触底反弹了，医药基金的净值也开始慢慢走在修复的路上了。结果，你猜咋着，这个健康生活基金四季报第一大重仓是贵州茅台，然后前十大重仓股里面还有青岛啤酒股份（港股），当然还有不少医药股。仔细一看，这还有中海物业，第三大重仓股，这是物业股。物业好歹和健康生活说得过去，比如小区环境好了，打扫卫生干净整洁，业主也住的舒心，人活得也舒坦，但是贵州茅台和青岛啤酒怎么着也和健康生活没啥关系啊。53度的飞天茅台莫非真能护肝养胃？还是我们青岛的青岛啤酒能益寿延年？这都不沾边啊。富国基金也是基金圈响当当的大基金公司，按照正规流程，公司内部合规和风控、稽核等多个部门，不会容许基金经理出现这种情况，基金托管人和监管机构也不会允许基金经理这样“瞎搞”。这说不过去啊，不可能内部风控和外部监督同时失职啊，莫非另有蹊跷？后来我仔细想明白了，是断句的问题：“健康生活”其实是“健康”+“生活”，就是提高人民群众医疗健康水平（医药股）和享受美好生活（大消费）二合一。茅台和青啤就是其中享受生活啊。我个人认为这个基金的名字富国健康生活基金，更科学的应该叫富国健康与生活基金，“健康”“生活”之间加一个“与”字，更为妥当，否则很容易断句，导致歧义。我看了看基金的相关法律文件，证实了我的看法：重点关注有利于提升民众医疗健康水平以及物质生活和精神生活质量的行业和个股。我又看了看市场其他基金公司的“健康生活”基金，有全是医药的，但是也有重仓新能源和矿业龙头的。比如，全仓医药股的不少。这是工银瑞信的健康生活基金，谭冬寒管理。又比如这是博时的健康生活基金，也是全部是医药健康相关的股票。其他基金有没有像富国健康生活基金一样，同时投资多个美好生活领域的？也有，比如华泰柏瑞基金的健康生活基金：养猪（牧原股份等等），防水材料（东方雨虹等等），免税购物（中国中免），旅游（中青旅）。又比如这是长城的健康生活基金，还有新能源车龙头宁德时代，人民群众能买环保的新能源车了，肯定是生活的不错，也能说得过去。总结：同是健康生活基金，但是投资范围却大不相同。1、我们广大投资者买基金，要多看合同、招募说明书、季报年报等等，千万别望文生义，汉语言文化博大精深，另外断句也很重要。2、我个人，人微言轻，就是一个普通的基金投资者，但是我建议基金公司为了避免个别投资者望文生义，要不要考虑一下改名字。比如全投资医药股的基金，依旧叫健康生活基金，投资医药股、人民群众品质生活类的基金，改名为“健康与生活”基金。甚至可以做一个全方位排查，其他类似的基金是否也存在这种情况，歧义会引发一系列问题的。真的，我觉得是有必要的。我是查了一下资料，没一下搞出大新闻，但是不排除有人为了追求更大流量，为了轰动效应，拿这个说事，来diss整个基金行业，给行业声誉带来不必要影响。注：本文非广告，我没有这个基金，我也不推荐这个基金，就是提个改名的小建议，请勿据此投资。本文写于2月1日晚。

本周，基金的2022年四季报已经拉开大幕，虽然大部分还得等一下，但是陆彬、施成、丘栋荣这些大牌基金经理的四季报已经公布了。正好这个周末，全国从北向南开始陆续降温，如果大家天冷，不想出门，不妨看看自己持仓基金或是关注的板块的基金经理在说啥。老丘我就不说了，老丘风格和基金主流的百亿基金经理还不大一样，加上老丘刚发了沪港深基金，近期各路媒体、自媒体解读不少，这次我就不说了。我说说陆彬和施成。陆彬是汇丰晋信基金的一哥，施成应该是国投瑞银基金的一哥，两人规模都是二百多亿，都看新能源，都乐观，但是乐观和乐观还不大一样。正好可以连带写写。先说陆彬。从四季度来看，陆彬（负3%）小幅跑赢业绩基准（负5），不过还是负的收益，没辙，贝塔不行，有α也就那样。基金规模变动也不大，就那样。汇丰晋信低碳先锋股票型证券投资基金里面，陆彬说了：我们在三季度初明确提出新能源行业的发展已经进入中期，如果估值进一步切换到2023年，新能源行业投资将进入中后期。在过去几个月，新能源板块估值的快速提升并未如期而至，反而对应2023年的估值水平出现了明显的收缩，反映了市场对行业短期收入增速和中期竞争格局的担忧，板块的整体表现也低于预期。23年在继续看好新能源车的基础上看好3个方向，如图，陆彬说的不多，我直接全截图了。总体来说，我觉得陆彬对新能源行业算看好，但是略带谨慎。相对于汇丰晋信陆彬的谨慎，我个人觉得国投瑞银基金的施成倒是很乐观，乐观的我都觉得施成太乐观了。他的观点是：2022年全球就那样，去年全球的投资机会就是俄乌冲突导致能源危机。同时他预计23年海外机会也就那样，换句话说，我理解施成的意思就是2023年，全球投资还是看大中华区域（港股+A股）？从开年这半个月，确实是这样，但是未来11个半月，不好说。新能源车：施成很乐观，2023年还要看成长行业。1、新能源汽车，在新产能投放后有进一步降价抢占市场的动力；2、中国的新能源汽车很可能在渗透率到

元旦第一周，四个交易日，上证四连阳，贵州茅台和赛道股都回来了，本周基金圈没有什么大事，大家也很高兴，毕竟都在回血路上。如果按照这样走势再涨几个月，2022年的亏损差不多就能回来了。我一直认为：中国股市所有的问题都是不涨导致的，只要上涨，解决一切问题。没有大事，不代表没有任何事情可以周末说道一下，以下仅供娱乐，请勿据此投资。一、A股传承6个月。中国作为世界第二大经济体，中国和中国市场一直受到全球关注，多个外资机构近几年也陆续布局中国市场，很多设立了分公司，甚至成立了公募等等。富达基金作为国际知名基金机构，也成立了国内公募基金，然后这周也上报了第一只基金，股票型，还是6个月持有期。不得不说，大机构就是大机构，有底气，上来第一只就敢上持有期的偏股型基金。不过网友们似乎对富达基金的这个基金的名字有点意见，真的。我本来也没啥意见，但是网友们说的也有道理：现在投资要坚持长期投资理念，6个月持有期的基金名字叫“传承”，确实有点说不过去，真的。二、年度账单少了去年的行情，大家也都知道，收益率也就不说了，所以最近上涨，很多人都在忙着解套。年底了，很多都喜欢总结，比如购物软件总结你去年购物情况，比如听歌软件总结你听了啥歌曲，但是，但是，但是，金融机构（银行、基金、代销公司）例行的年度账单做的少了，就是做了，也在努力淡化去年的收益率，为啥？让投资者好不容易近期上涨，心里缓缓，结果你又让投资者看到亏钱，再刺激一下客户，给投资者添堵？三、2000多个客户说到年度账单，很多机构会跟客户说自己家推出什么新业务，您是我们XX业务的第XX位客户。最近个人养老金业务不是很火吗？某家基金公司的年度账单我看了，我12月28日中午开户并绑定的这个基金公司的直销个人养老金业务，在年度账单里面我是第27XX位直销的个人养老金用户。换句话说：大部分开了个人养老金的客户，其实还是主要在银行买。为什么？简单省事。举例来说，同样是买基金的Y份额。你在银行开了个人养老金帐户，你就能直接买基金的Y份额，简单省事吧。很少有人在银行开了个人养老金帐户，再跑去基金公司的直销系统（APP和官网）去绑定。同样是额外绑定，你在基金代销机构绑定个人养老金帐户还是可以买很多家基金公司的Y份额，你在基金公司直销系统绑定以后，只能买这一个基金公司的基金Y份额。所以基金公司直销系统开拓个人养老金业务特别难，这家排名前十位的基金公司，在12月28日已经有近3000位客户在直销系统绑定个人养老金，已经不容易了，算是下了大力气了。我还是说几个提示：1、都可以买。银行开立个人养老金帐户以后，到买产品的时候，可以在银行直接买，比较方便，但是方便的代价就是费率可能稍微贵一点，也可以在三方代销机构买，也可以在基金公司直销买。买个人养老金的产品（基金Y份额）就和买普通基金一样，可以在银行买，但并不是只能在银行买。三方代销和基金公司直销费率便宜，甚至很多基金公司直销的基金Y份额都是免费，但是这需要你额外在去额外绑定一下你之前在银行开立的个人养老金帐户，多这样一个手续。2、基金公司直销绑定有福利。上面说了基金公司直销绑定困难最大，所以基金公司直销客户绑定在银行开立的个人养老金是有福利的。几个大中型基金公司的直销系统，绑定个人养老金都有福利，我跟大家这样说我因为绑定，拿到了好几家基金公司的红包。也就是说：之前，你在银行开个人养老金帐户的时候，有福利，现在把在银行开立的个人养老金帐户再去基金公司直销系统绑定一下，还能领第二波红包。3、销量过几天就要出基金四季报了，大家可以关注一下基金Y份额的销量。四、信号最近港股和A股市场都回暖了，各位的身体也在陆续恢复之中，那么市场恢复到怎样了，我觉得大家可以把下周中庚基金丘栋荣的新发的产品当作一个观察信号。为什么这样说？1、老丘业绩不错。老丘这两年业绩整体来说在百亿基金经理里面，还是不错的，取得不少投资者的认可。2、老丘信心很足。1月9日（明天，周一）开始发售，发售到周五的13号，而且老丘提前差不多20天就发了公告：基金公司、基金经理和公司员工认购至少6000万。人家提前20天左右就发公告，这信心，明牌了吧。3、最近港股人气也恢复不少。比如恒生指数、恒生科技指数等等基金都有所表现，媒体也报道了易方达的张坤等其他基金经理的基金，近两个月业绩也出现明显反弹，招商的朱红裕这种咱就不说了。老丘在这时候发一个港股产品，尤其是最近港股短期反弹不少，这时候投资港股，怎样布局都考验老丘。4、18个月锁定期产品。虽然市场人气恢复了，客户在逐步解套，甚至有些客户抹平去年的亏损，开始挣钱了，但是客户这时候愿不愿意新掏钱，这就是另外一个问题了。更何况今年过年早，还有两星期就过年了，过年咱们也知道，大家短期支出可能有个高峰，考验大家的短期现金流。这时候，就来个锁定18个月的持有期产品，也会考验渠道。综合以上四个因素，我个人提出一个观点：明天开始，中庚基金的这个新发基金，可以说市场人气恢复情况和基金销售情况的温度计。当然这是我个人观点，请勿据此操作。

前几天事情多，没更新，今天补上。1、大V的体验金。去年年底，某IT数码类大V分享了一个事情：某银行送了28888元的某基金的5天的虚拟体验金，既然是虚拟体验金就是赚了给你收益，亏了没事，就是让你体验一下买基金的收益。结果5天时间，亏了800多块，这个IT数码类大V说这是凭借实力劝退了。这事也在网上火了，原文有近千人评论，四千多人转发。2、没冲业绩的年底每年年底年初，都是各行各业冲业绩的时候，毕竟年底了，总得给上级、股东一个交代。12月30日那天是周五，下午快下班了，有个基金公司的人跟我说他们年底准备冲量的基金，在本周某天某银行一天卖了几十万。我说还行啊，一个银行卖几十万，结果跟我说其他渠道基本没卖，也卖不动，就等于一天，全国全渠道卖了不到一百万。基金公司自己的营销团队阳了，银行的理财经理也阳了，关键是客户要么阳了，要么刚好在恢复中，也不能刚恢复就买基金。然后我跟其他基金公司的人说这事：大家基本上也能很淡定的看待这个事情。我寻思去年年底没冲业绩，那么今年年初，冲不冲业绩，搞不搞开门红。3、银行圈出来一个段子说是某银行网点的客户经理，为了讨好客户，要给客户搞辉瑞那个的印度仿制药，结果差点被骗了。说是这个客户经理就差付钱这一步了，结果发现不对劲。这是幸亏没被骗，你要是好心办坏事，这就麻烦了。当然这是段子还是真事，不好说。不过银行圈确实在流传这事。4、只有冠军，没有亚军这几年，基金圈陷入一个奇怪的现象：只有冠军，没有亚军。什么意思？就是现在的年度基金排行榜，只有第一名，包揽前几名，冠军、亚军、季军都是一个人。你想想：2019年广发基金刘格菘，2020年农银汇理的赵诣（现在已经在泉果基金），2021年前海开源基金的崔宸龙，这都是一个人包揽当年的前几名的基金。今年万家基金的黄海也是，国内A股基金的冠军、亚军都是黄海，第四名还是黄海。国内A股基金已经连续几年是这个情况了——只有冠军，没有亚军。5、石油为代表的大宗商品我上面说了国内A股的基金是只有冠军，没有亚军，我用词很准确，因为基金业绩更靠前的是石油为代表的大宗商品基金，以石油为代表QDII类大宗商品基金，还有豆粕基金啥的。比如万家的黄海去年的基金业绩是涨幅是百分之三四十，有QDII类的石油基金涨幅超过50%（此图来自券商中国），广发石油，华宝油气等等都是大家耳熟能详的一些传统QDII品种。豆粕ETF也是业绩很好，但规模就是不大，大部分普通投资者难以把握大宗商品定价（下图也来源于券商中国）。业绩好，但是大宗商品定价复杂，涉及国际局势，美元汇率，产品供需，甚至气象气候等等，普通投资者难以及时把握，但是业绩确实不错，石油过去两年都还行，你说是吧。6、招商朱红裕这伙计没在各大基金的年度排行榜上，但是还是要拿出来说道一下。为什么？最近业绩很好，自然人气也很火。泥沼老哥，业绩好却不在各家的基金年度排行榜上，你怕不是在搞笑，莫非数据还能骗人？主要是招商朱红裕这伙计是去年4月份才成立的基金，不满一年，自然不在排行榜上，但是近期这伙计业绩不错，也算是近期的一个网红基金了，关注度也不低。过一段时间，2022年的基金四季报要公布，我觉得招商基金的朱红裕的四季报应该会被各路基金媒体、自媒体解读，不信咱们走着瞧。

现在是元旦假期，我在去年的最后几天体验了一下个人养老金业务，我的感受就是：试点阶段，刚推出，各方面都在推进，但各方面都不完善。为了节省大家时间，本文结论在开头部分。结论如下：1、刚推出，不断完善与推进中，但是真还不完善。个人养老金业务刚刚推出，各方面都在推进，但是肯定都不完善，涉及部门太多了，金融机构、税务、养老金、结算等等，方方面面，你做好心理准备当小白鼠。2、产品不全。个人养老金业务产品涉及四大类：基金Y份额，养老金相关保险、养老金储蓄和养老金专属理财，目前最完善的是基金Y份额，就是代销业务，比较标准。剩下的银行储蓄和养老理财，不少银行都没准备好，对，有些银行上线了，有些银行还没上线，别说考虑买哪个产品了，甚至可能你想买就根本没有对应产品。四大类产品，目前基本上只有基金Y份额比较完善，比较齐全。3、想清楚。还是那句话：参与不参与，你想清楚，你冷静，完全自愿，不强制，但是，但是，但是，一旦钱进去，就大概率要退休时候才能取出来，这几十年时间，你别到时候取不出钱来，说泥沼老师忽悠你。4、目前首选Y份额。如果你作为普通人，你又想参与，当下这个时点最简单的个人养老金策略就是在银行开户银行买基金的Y份额，手续费贵点就贵点吧，省事。注意，我说的是当下这个时点，等过一段时间，各方面都逐步完善了，你选择就更多了，这是后话，完善了我就不认这句话了。5、保险公司直销的养老金保险，销售逻辑都不对。绑卡过程在后，容易造成你填写一堆资料以后，却不能支付的情况，浪费投资者时间、精力，体验差。我是专门为了写这个文章，所以专门逐项去体验，可以说是专门替各位踩雷。开始正文：个人养老金目前试点的有四大类产品：基金Y份额，银行存款和理财，保险，我就分四类说。1、基金Y份额Y份额现在可以在银行，基金公司和基金代销渠道购买。虽然基金公司直销基本上都是0费率，我体验了9家基金公司直销，8家基金公司对养老金买Y份额是0费率，另外一家是0.1折收费，比银行买Y份额的1折或是5折要实惠不少。之前我不是跟大家说了嘛，银行开个人养老金有福利，有些基金公司绑定个人养老金帐户也有福利，但是我体验了基金直销渠道销售基金Y份额以后，我感觉还是建议大家选择银行渠道买。为什么？费用贵你还推荐？泥沼老师你这人不对劲，你之前都是推荐投资者选择低费率的，这会却。。。第一，如果你选择基金公司直销渠道买基金Y份额，就需要绑定你开立的个人养老金帐户，这个往往在工作日的工作时间段进行，有些是9点到15点，有些是9点到17点。换句话说，你如果不在中午吃饭时间内完成绑卡，你就要占用上班时间了，周末或是假期你有时间，但是系统不支持。这算不算鼓励投资者为了个人养老金而上班摸鱼？所以与其这样，你还不如直接在银行开，银行买。第二、选择。基金公司直销只支持本公司的Y份额的销售，别的基金公司的Y份额买不了，甚至有些前十、前二十的大基金公司，自己直销也没上线Y份额销售，所以我就说刚推出，不完善。还有好几家基金公司的直销上线了Y份额，但是只支持一两家、两三家银行的个人养老金帐户支付。你想工农中建交招等等十多个银行可以开个人养老金帐户，这些只支持一两个，两三个银行的基金公司，暂时你也指望不上。我一开始打算12000块钱，估计不够体验的，你想几十家基金公司获批Y份额，结果买了9家基金公司9000块钱就没法买直销了，不是驴不拉，就是磨不转，我就又在其中一家基金公司额外买了1000块钱Y份额，以至于剩下2000的节税额度没用，浪费了。而很多人日常使用的三方基金销售也有几家可以销售Y份额的，但是从实际来看，这几家开展个人养老金的基金Y份额销售的机构，也是刚刚推出，有的甚至还没上线这业务，有的三方销售机构支持的养老金银行卡少。所以我说大部分普通人只能银行了，如果你有精力，也愿意尝试，可以体验一下，基金公司绑定个人养老金帐户，确实有一定福利，真的。但是我这个人非常实在，即使拿了这些福利，其实我还是建议：目前情况下，还是建议大家直接在银行渠道买，注意我说的是目前。当然现在已经2023年元旦了，今年的也不着急了。2、个人养老存款和养老理财一些银行上线了个人养老存款，但是很多银行还没上线，养老理财也是上线的不多，嗯，没辙，没上线还说个毛线。上线了其实也没啥说的，存款和理财就是没啥想象力，几年期限，利率多少，完了。3、保险。个人养老金有保险，也是试点。保险我说两点。一、保险直销的体验更差。虽然我经常diss基金公司的直销，但是说实话，对比一下，基金公司直销还是挺好的，关键看跟谁比。遇到保险直销，就知道保险直销体验真差。我跟你说说为啥保险为啥体验差。个人养老金的四大项目（基金Y份额、保险、理财和存款）都要用开立的个人养老金帐户支付。直接在银行买，银行销售的肯定是自己系统支持的产品，不支持的没上，所以一般逻辑没啥问题。基金公司直销基金的逻辑是绑定个人养老金帐户以后，再买。能不能买，事先知道，不会浪费时间。保险公司直销个人养老金保险走了一个非常奇葩的逻辑：先填资料，填了一半了，再绑定账户。比如下图，有一个叫泥沼的人，填好自己身份信息、购买方案选择等等，该添加银行卡了，这会提示只支持2个银行，其他银行不行。不能买你早说啊，我就不浪费时间了，不用费事巴力的填写一堆信息了。中国人保是这种，中国人寿也是这样的逻辑，我也不知道这些保险公司从哪里学的这个逻辑，都用这种逻辑，反人类好吗？合着就是投资者的时间和精力不值钱呗？由此对比，基金公司直销体验还行。二、为啥买保险产品？泥沼老师，问题来了，保险产品购买体验这样差，为什么你还想买保险产品啊？首先，我对保险了解不多，我更关注基金，所以对于人家保险行业的产品更感兴趣，新鲜感在这里，体验一下，学习一下。其次，保险产品保证利率不低。我看了看中国人保寿险和中国人寿的个人养老金的保险。都是投入以后，只能到退休（死亡、移民和伤残）才能取。这两个公司的保险投入一个钱，然后钱可以分2个投资小账户，一个进取型帐户（投资股票，基金），一个稳健型帐户（主要是债券等等），投资者自由确认比例。中国人寿的这个产品是保证利率稳健型2%，进取型帐户0%，就是进取型帐户熊市也不亏，这些在合同条款里面。中国人保寿险的这个产品保证利率稳健型3%，进取型帐户0.5%，也就是稳健型的3%收益，进取型的去投资股票，熊市还给你0.5%的收益。21年实际结算利率5%这个没啥用哈，浮动的，再说21年咱们也买不了，但是保证利率3%（稳健型）和0.5%（进取型）这个就不低了，真的。我现在都开始想：基金（Y份额）咋和保险来竞争个人养老金这个业务。我给保险公司的直销部门个建议：能不能搞点正确的，也正常点的逻辑，别浪费投资者时间和精力，我辛辛苦苦填写了一堆资料，你跟我说不能买，你还不如一开始就告诉我不能买哪。真的，投资者时间和精力也不能浪费啊。我作为一个平时更关心基金的人，还真心想体验一下个人养老金的保险业务，它山之石可以攻玉。

最近养成一个习惯：每天晚上去看一下诺安成长的评论区，我觉得诺安成长的评论区里面人才很多，可能比刷抖音、快手都有趣。当然不仅仅是看段子，其实也是学习和思考，本文先说说我的思考，再说诺安成长的段子，段子大概在中间部分开始，大周末的我不想搞的太沉闷，你说是吧，开开心心过个周末很重要。最近我在想这样几个问题：1、为什么各家基金公司、销售渠道、媒体和大V天天说坚持长期投资理念，选择绩优基金，真的，说的我都烦了，却还是有很多人把诺安成长这个基金当短线股票炒？基金经理蔡嵩松没说要把这个基金当短线股票炒吧。2、都说“诺安银河，卧龙凤雏”，为什么银河就没有诺安有名，诺安可是能上微博热搜的基金，诺安上了多次热搜，为何要银河成长就没有上热搜？3、诺安成长这个基金是不是间接促进了投资者教育，毕竟有一个段子“为什么是诺安成长，因为每天诺安都教你成长”。4、分散还是集中主动型基金全市场多行业均衡选股好，还是集中在一个细分行业好？诺安成长基金这样火，是否说明市场有需要，基金公司该不该推出更多类似诺安成长这样风格鲜明的基金？5、其他基金经理能否在半年报里面不点名质疑诺安成长基金？6、我看了看诺安成长基金的成名，总起来说还是排行榜买基金，当时业绩特别好，所以有些投资者就根据排行榜买基金，然后。。。真的，国内真的有很多人是看基金业绩排行榜买基金。7、投资价值：回归到诺安成长这个基金的投资价值上：这个基金持仓集中在芯片半导体行业，我觉得可以把它当做一个费率有点贵（1.5%）的芯片半导体指数基金看待，如果投资者没看明白，我建议谨慎参与，多看少动或者说直接不要参与，真的，如果非要参与，那么尽量定投方式参与。好了，开始说段子，以下段子全部来源于网络，属于网友的自娱自乐，请勿当真，我只是进行归纳和整理。希望大家看段子时候能够会心一笑，毕竟忙了一周了，大周末要放松一下，有个好心情。1、很多人玩诺安成长基金亏钱，这个人却赚钱了，用的是这种方式：2、你想炒诺安的底，结果诺安。。。3、诺安成长，一个让你成长的基金。4、本来想买基金换手机的5、谁是韭菜？6、全市场基金投资者的心里按摩仪7、买了基金，成功戒烟戒酒，基金圈还有这能力。8、亏了八十多块钱“巨款”。9、韭月韭日10、段子新编，诺安成长让老段子又复活了11、修电脑时候遇到老前辈12、诺安成长基金里面有散户，也是有大户，这位投资者亏了八十多万，我了个乖乖，真是最好的投资者教育。网友说：没有一个男人能让我撕心裂肺，除了蔡嵩松。最后希望中国的投资者都发财吧，真的，成年人的世界里面没有容易两字，我今天整理这些段子也是希望大家周末能会心一笑，毕竟工作日已经够忙、够累了，更何况有些人今天还在上班。用网友形容诺安成长的一句话结束本文：你诺安好，便是晴天。

昨天农夫山泉港股上市，我倒是很喜欢农夫山泉的宣传语“什么样的水源，孕育什么样的生命”。其实这句话放在股市里面也是一个道理——什么样的股市，孕育什么样的投资。过去一段时间，“赛道论”使得风口，消费、医药和科技三大行业获得市场资金关注，选了这三个行业，仿佛就是赢在了投资起跑线上，如果没选择这三个行业，仿佛投资大幕还没拉开，就已经知道了“自己输了”。以至于很多人当时面临纠结的问题：大消费、大健康（医药）和大科技，上车不上车？上车吧，之前涨了不少了，上车是不是高位接盘；不上吧，又不甘心，毕竟这三大行业孕育出多少牛股。但是最近这几个月，大家也看到了科技、医药、消费都在调整，科技最先，其次是医药，最近是消费类个股，一些所谓的好赛道的核心资产股票涨的时候猛，跌的时候也是干净利落。举个例子：生产经营海天酱油等调味品的海天味业三个交易日，股价就从203跌到160块钱，跌幅超过20%，1000多亿市值灰飞烟灭。遇到这种情况，买的早无非是利润回撤，买的晚刚上车，那么就面临亏损的风险。很多人往往在这时候，才会想起股神巴菲特给投资者的忠告，在投资时“第一，是保住本金，第二，还是要保住本金，第三条是记住前两条”。纵观中国股市二三十年的历史，说长不长，说短不短，股市的风格也是每隔几年甚至每隔一两年就要变动一次。比如二十多年前的上海本地股，新千年前后的科网股，到进入WTO以后的“五朵金花”，06-07年大牛市的股权分置股，到最近几年的一带一路，漂亮50，到最近医药、科技和消费的“好赛道”。跟上风格赚钱，但是一旦跟错了市场风格，很容易陷入亏钱的境地。这其中只有能够良好控制投资风险的基金经理才有可能在投资马拉松中胜出，给持有人带来良好的持有体验。正是这样频繁的风格切换孕育出来中国股市一个思路：控制风险、合理估值、稳健增长。频繁的风格切换，唯有立足长期投资的心态，才能实现资产的保值增值，这是中国投资者适应中国A股市场的一个体现，这也是开头我所说的“什么样的股市，孕育什么样的投资”。过去一年，“好赛道”科技、医药和消费等行业股票，涨幅很大，但是从中国股市近20年来看，估值合理是在中国股市一个制胜之道。国信证券分析师燕翔在《失效的低估值策略》一文中，对低估值策略的长期回报进行了数据统计。数据显示：长期来看，低估值策略有明显的超额收益；而且组合收益率的中位数与组合市盈率高低呈现出非常强烈的负向关系，即组合的市盈率越低收益率越高。不仅仅理论统计是这样，实际上基金投资中也是这样。比如本月9号要发新基金的鹏华基金伍旋，他在投资中就十分注重风险控制，坚持低估值策略的同时，聚焦优势行业。伍旋的“低估值+低回撤”投资理念可以归结为三个问题：第一，买什么样的股票。股票投资最大的魅力在于复利，因此还是希望找到能够持续创造增长和超额收益的公司。第二，以什么价格买入。投资始终还是需要对市场有敬畏之心，商业环境中永远会面临很多不确定性，这种不确定性往往连企业家本身都无法判断。如果对企业的盈利增长预期特别高、估值也很高，可能会有一定风险。比如，07年中期PE近40倍的沪深300指数，到现在才解套。当时银行股的估值也普遍在30多倍，即使在当时投资了优秀的公司，也需要到2015年才能回本。此外，有统计数据显示连续3年盈利增速大于25%的上市公司占比是很低的，即所谓的真成长是小概率时间。因此，伍旋多年来一直坚持对估值非常高的要求。第三，什么时候卖出。当持仓公司快速兑现，并且预期较高，估值拔得比较高时，或者由于公司未能按照之前预期发展出现变化时进行个股卖出。伍旋于2006年6月进入基金行业即为鹏华基金，从研究员内部培养为基金经理，从业14年，任职公募仅1家，稳定性非常高。而从业绩来看，伍旋管理时间最长、最具代表性产品鹏华盛世创新（160613），自2011年12月管理以来，在8年多投资长跑中历经大小牛熊市考验、各种风格切换，实现了任职总回报333.44%，年化回报18.48%（数据截至20200817，来源wind）。更值得一提的是，鹏华盛世创新混合连续5年收益超越业绩比较基准，上海证券数据显示：截至2020年5月15日，连续5年超越业绩基准的混合基金全市场占比不到1%。而在当下医药、消费和科技都在调整的情况下，坚持“低估值+低回撤”策略的伍旋将要发新基金了——鹏华启航两年封闭运作混合(009984），封闭运作避免投资者频繁操作，方便基金经理坚持长期投资理念，从容应对股市风格变化。正所谓什么样的股市，孕育什么样的投资，A股这样风格多变的市场，正需要坚持长期投资视野和稳健投资风格的基金，伍旋的鹏华启航两年封闭运作混合(009984）正是这样的一只基金。

八月快结束了，也该开始本月的闲扯了。一、心酸本周四晚上十二点多，也就是周五零点了，还有基金公司搞直播，真的，现在卖点基金真不容易。你看新闻：爆款基金时不时出现，刷刷卖，动辄一天售罄，比例配售，但是这只是部分，光鲜的那一部分，另一部分不容易。都说互联网公司996，也就是早上九、十点钟上班，晚上九、十点钟下班，一周工作六天，谁想基金公司已经到了晚上12点多都要直播的地步了，哎，我看了都有点心酸。我真为基金业的努力拼搏点赞，当然拼搏是一回事，也要注意身体。我当初没进基金公司，其中一个原因就是我晚上不能加班到12点多。二、爱我别走之前有基金公司的妹子在直播里面弹古筝，8月24号晚上，富国基金的军工基金经理章旭峰在直播快结束的时候，直接唱了一首《爱我别走》，有点春晚结束时候《难忘今宵》的意味。之前都说富国基金的女员工人美，爱唱歌，结果富国基金的男基金经理也是麦霸。当然咱们不是来听歌的，咱们买基金还是要看业绩，我特意看了看这个章旭峰的业绩，还可以，今年收益67%了，同类三千多只基金里面能排名一百多，相当好了。现在最大的问题就是：比你优秀的人，还比你拼命。我终于知道我当时没去基金公司的另一个原因是我投资水平不行，唱歌也不行，哎，从小五音不全。我在想是不是富国基金的人都是麦霸，下次我见到富国基金的人，我让他们唱一首验证一下。三、运气长城基金是近期的网红基金公司，业绩没说的，尤其是廖瀚博，现在11只开放式基金今年以来收益率超过90%，2只基金收益率破百，这两只都是廖瀚博管理的，廖瀚博应该是截至目前今年的业绩“新科状元”。长城基金就给廖瀚博发一只新基金长城成长先锋基金。我上周末的文章说了本周一（24日）有长城、南方和华夏募集，周二（25号）有兴全基金。长城基金这等于发基金的时候同时遇到了两大老牌公司和一个业绩优异著称的公司，长城为了提高自家基金竞争力就把廖瀚博的新基金认购起点从1000元降低到10元。结果南方、兴全和华夏基金在本周先后提前结束募集，长城成长先锋基金还在募集，长城基金的号召力还是不如其他三家。其实长城基金不容易，但是谁让长城同时遇到南方、华夏和兴全三家，长城基金的“运气”有点差。要是别同时遇到这三家，以廖瀚博今年的业绩，我估计长城这个新基金也能提前结束募集。长城基金还得加油。说完了运气有点差的，再说说运气比较好的。话说银华基金竟然出现在当红影视剧里面了，非常清晰，而且银华基金不仅logo出现了，而且银华基金“投资改变生活”的口号都出现在镜头里面。我看了看这个电视剧，算是暑期档的一个电视剧，郭涛、杨子姗主演，杨颖（Angelababy）特别主演。我就好奇了：银华基金这样财大气粗，能直接这样的形式“植入”当红网剧，这得不少银子吧？我就去问了银华的人，结果。。。。竟然是不花钱的“植入”。。。。。。。运气要不要这样好。。四、抄底“周期股”现在炒股买基金全看赛道，你要是买了消费、科技和医药，你已经赢了，你要是买了银行、地产等等就已经输了，你要是买了煤炭、钢铁。。Excuse

今天大家也看到了，行情出现了调整：早上受隔夜美股影响，A股港股开盘就跌了，加上近期A股连续上涨，获利盘很多，所以今天走出一个放量调整的走势，股市收绿，但是两市成交则是连续7个交易日成交突破1.5万亿。涨的时候成交很好说，大家都看好，你买我也买，跌的时候成交放量，那就是市场有分歧，典型的一个“围城”：城里的人想出去，城外的人想进来。持股的可能止盈，最近涨势不错，先兑现收益，落袋为安，然后观察一下市场到底是短期调整还是行情结束，落到手里的钱才是真正的钱；持币的一看跌了，之前涨的时候，太猛了，大盘一天一两个点，创业板可能更多，不是“资产荒”，而是“资产慌”——大盘上涨太快，没有资产（股票）心里发慌。趁着调整，赶紧“上车买票”。下跌的市场巨量成交说明分歧太严重，很多人关注的北向资金净流出也超过170亿元。所以明天是本轮行情非常关键的一天：今天分歧这样严重，明天是继续下跌，是震荡，还是调整结束，恢复上涨。从基金方面来说，周一媒体报道有两只基金分别募集300亿左右，周二今天也是不出意外“爆款”了。那么明天作为本轮行情非常关键的一天，在基金方面，明天有什么基金开始募集？我建议大家关注这个基金：明天招商银行会发售鹏华新兴成长混合基金，代码009861。这才是真正检验“爆款基金”的时候，也是一个很重要的行情观察信号。之前基金发行好，是因为目前行情好，叠加基金经理历史业绩好，天时地利人和，但是上周五出现调整叠加今天调整，募集情况怎样，真应该关注一下。当然能在这样关键的时间节点，被招行选中，鹏华新兴成长混合基金也应该是有两把刷子。基金经理梁浩，中国人民大学经济学博士，12年证券从业经历，9年基金投资经验，现任鹏华基金董事总经理（MD）、研究部总经理、投委会成员，曾经在信息产业部电信研究院做过近两年的产业政策研究。他的管理的第一只基金鹏华新兴产业基金2011年发行，就是托管在招行，9年累计收益接近4倍。梁浩管理的鹏华新兴产业同期业绩跑赢同类基金和沪深300指数，获得了国际知名的基金评级机构晨星3年期、5年期双五星评级，更是连续21个季度晋级“招行五星之选”。由于梁浩在部委研究院做过产业政策研究，所以属于基金经理群体里面投资思路很独特的一位是：用一级市场思维投资二级市场、用绝对收益思维做相对收益。更好玩的是他能将投资落实在一些细分领域小龙头上：所选择的成长股和全市场其他成长型基金的重仓股重合度很低。与梁浩搭档的另一位基金经理是王海青，是鹏华基金的一位女将，现担任研究部总经理助理管理鹏华研究精选和鹏华沪深港互联网股票基金。梁浩和王海青两人作为鹏华基金研究部的总经理和总助，之前就合作管理鹏华研究精选基金，两年多时间，基金业绩翻倍。所以我认为明天的鹏华新兴成长混合基金（009861）是很关键的一只基金，以前的“爆款”基金都是行情好时候销售，而明天，009861是市场对未来行情有分歧以后，开始募集的一只基金。今天市场分歧这样大，明天鹏华基金的鹏华新兴成长混合基金值得投资者关注，这是重要的信号。注：市场有风险，投资需谨慎。

最后，推一条信息~王健将于5月11日开始发行中欧嘉和三年持有期产品，代码A类009210，C类009211。在目前震荡市环境下，兼顾成长和价值的平衡策略，值得大家关注一下~

这两年爆款基金特别多，知道这基金会火，但是往往最终销售结果出来以后，还是会让很多人大吃一惊。今天我就来探讨一下这个问题：知道这基金会火，但是没想到这样火，爆款基金为什么屡屡销量超预期？这几天被热门基金销售刷屏了，比如交银基金的交银内核驱动基金说是限额60亿，销量500多，接近600亿，最终公布出来的确认比例是11%多一点，就是投资者认购1万元，最后也就只能确认1106元。因为预热很早，很多人已经对交银这个基金热销形成了共识，但真的是销量出来还是超出很多人的预料，我大致想了想原因可能是有这样几个：1、天时但凡有爆款基金，一般是当时行情不错，大家可以看看，最早爆款基金还是07年那一波，别的不说第一批QDII。。又比如最近，行情也不错。反过来想要是大盘近期跌500点，你卖卖试试。不多说了，都懂得。2、地利爆款基金都是依靠银行和券商这样所谓线下传统渠道销售的，你想想有哪个爆款基金依靠线上渠道？或者说只依靠线上渠道？爆款基金可能在线上渠道销售，但是我真没听说过哪个首发基金在只依靠线上渠道的情况下成为爆款的。2019年，基金公司算是明白了：线上三方渠道，只能做持续营销，首发，尤其是首发爆款不可能的，最坑的就是线上独家销售。我随口说两个例子吧：A基金发行，线下渠道销售XX亿，某线上销售渠道独家销售，嗯，线上独家销售大几百万，我真是哈哈哈了。B基金发行，线下渠道销售几亿，某线上销售渠道独家销售，嗯，销量也是哈哈哈哈。爆款基金要靠线下，线下要靠银行和券商这是共识。其实看看最近爆款基金，基本上都是银行渠道销售的。线下渠道销售有个特点：卖新不买旧。同一个基金经理，老基金在互联网端销售费率一折，而新基金很少打折甚至就是原价，线下银行、券商渠道肯定优选卖新基金，赚钱多，还不用担心打折。一个金牛基金经理新发一个基金，如果投资者现在很看好未来走势，那么应该买老基金，因为新基金还要建仓，可能错过现在的行情；而如果看空后市，那么投资者为什么要买新基金？理性人应该是这样想对不对，但是你去常跑跑一线的所谓传统线下银行券商渠道往往你会发现真不一样：“净值2块钱的基金肯定比1块钱的基金贵”、“一千多的茅台股价太贵了，我不如买个十几块的股票，十几块的股票更容易翻倍”，我都不知道这些真正买基金炒股票的人咋想的。最好玩的就是：一爆款基金出来，就有人评论“市场不缺钱，缺好产品”。那你跟我说说为什么这些钱不去买基金经理的老产品，而是去买基金经理的新产品。基金经理的老产品是不是好产品？如果基金经理的老产品是好产品，那么为什么不买老产品而是买新产品？如果基金经理的老产品不是好产品，那么新基金也不能买呀。买新不买旧是很浓厚的线下渠道（银行、券商）风格：重视首发。三、人和人和不是说基金经理牛，真不是，人和说的是“限额”。想出“限额”这个主意真是个天才，真的，这就是和大城市车牌一样，本来有些人不着急，结果出来政策，都开始排队了，然后越排队人越多。限额这个政策也是这样，我特意找了一个报道，原文如下：“有个客户早上先认购了一笔130万元，后来听说可能配售比例比较低，又追加认购了200万元。”上述银行理财经理称，未确认的认购款项将在周五退还投资者。看了这段新闻报道，很多人会明白：为什么我们都知道这个基金要爆款，但是没想到爆款基金销售还是会超过很多业内人士的预期。从上面例子可以看出来了，本来客户要买130万，最后追加200万，实际上等于认购330万，这其中后续200万是临时追加的。但是最后确认比例只有11%，客户即使认购330万也就确认了不到40万，如果客户不追加后续的200万，只认购最初的130万，那么好，只能确认不到15万。“限额”这个真是一个天才主意，额度有限，发的时候可能就预计超额度，投资者只能去多认购，你追加了，那么我也得追加，我追加了，他也得追加。要是别人都追加，你不追加，你买的额度会越来越少。大家越来越猜不准爆款基金能销售多少，很大程度上就是因为“限额”，限额导致了投资者为了自己买到计划好的限额，而被迫多加。在限额的情况下，投资者陷入了一个矛盾体：不追加，别人都在追加，不追加就会导致自己最终买的越来越少；追加，大家都追加实际上等于大家都没追加，追加肯定要追加比别人多，所以这样爆款基金销量会越来越高。我的好朋友基民柠檬老师昨天发我一个图：87个月定开债基金因为限额都要比例确认了。。。。对于热门基金“限额”和热门手机销售秒杀一样，这就是认为限制供给，可能就是基金的供给侧改革。你是不是觉得我反对“限额”，不，我是支持限额的。试想，如果去掉限额，基金敞开卖，客户不用追加，那么基金不用一日销售五百亿，一不小心卖出个一二百亿，基金经理操作也不容易，很多基金经理没有管理过大资金，有些策略小资金时候还可以，大资金收益率可能下降。据说一线线下渠道的理财经理们还挺喜欢“限额”：你想，销售任务轻松完成，还发现客户临时能追加那样多钱，还可以跟客户分享更多好产品，毕竟钱都进来了。

当然现在行情下，我个人猜测如果把基本面50指数或是央视50指数剔除银行股，表现都不差。至于未来会不会继续现在漂亮50继续涨的行情，我是真不知道，我要是知道，我早就财富自由了，也就没有这个号了。