GDT | 第297次盘前分析：全脂奶粉供应逆势增加，奶酪投放持续减少
一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT拍卖数量变化
环比投放总体持平，但主要是全脂奶粉的增量抵消了其它产品的季节性投放减少；同比去年同期，各品种增减不一，黄油和车达、全脂奶粉仍然投放下降，而无水油和脱脂奶粉供应上升；较上次拍卖预告比较，奶酪较少较多。
全脂奶粉缩量减少，而脱脂奶粉明显增量，整体乳脂投放微增。
未来投放的中长期预测：
鉴于目前脱脂奶粉+黄油的良好回报，将削减奶酪供应增加脱脂奶粉和乳脂的产量。
11月下旬国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月CP2为例）：
各品种中，两个奶粉品种仍然倒挂；而乳脂回报最佳。
各大宗产品5年拍卖走势
各品种中，乳脂品种持续发力，但仍未突破大的箱体限制，脱脂奶粉则是一马当先，不断创出新高。
1. 贸易战发展：政冷经热长期局面将形成，预计关税战取消事件点仍然在来年二季度。
2. 疫情影响：国内各地疫情此起彼伏，总体上冬季的高发期，对各地经济消费的影响难以避免。
3. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止21年9月年度增长4.0%；澳大利亚21年10月小跌1.0%；新西兰21年1-10月上涨1.2%，新产季头3个月表现惨淡；乌克兰截止10月降低5.8%；欧盟27国截止9月年度产量下跌0.1%；美国截止10月产量增1.6%；乌拉圭截止10月上涨2.5%；从整体出口国生产情况来看，美国的奶产量增长维持不错势头，但新西兰和欧洲产量陷入负增长，整体涨幅0.6%。
4. 主要需求国巴西截至6月增长2.7%，日本截止10月（增1.8%）、墨西哥截止10月（+2.2%）、英国截至10月（+0.4%）、俄罗斯截至9月基本持平，土耳其截止9月（+2.1%），总体与去年上升约1.2%；进口国总体增长平稳。
5. 国内乳企现货拍卖情况:国内工厂开始投放奶粉产品，拍前投放价低于市场预期。
6. 生鲜乳价格：截至11月24日，内蒙古、河北等10个生鲜乳主产区平均价格4.32元/公斤，环比上涨0.2%， 同比上涨6.9%。
7. 人民币对美元汇率走势，随着美国通胀率创多年新高，加息预期渐浓，美元小幅度回升。
四、价格走势预测
无水奶油：投放平稳，外盘强，国内属于需求旺季，期现利润较好，继续看高。
黄 油：投放略减，外盘强劲，国内利润较好，看涨。
切达奶酪：供应继续缩量，国外需求较好，而国内需求在恢复，预计将上行。
脱脂奶粉：供应增加，外盘走势较强，虽然现在国内市场盈利不佳，但很难大跌，预计将震荡。
全脂奶粉：期货价格继续拉升，但现货表现不畅，加上国内对未来巨量到货的恐惧导致价格倒挂，但外盘的支撑使得价格也很难大幅度回落，预计小幅度波动。