美的公司上市以来的股东回报情况分析

声明：我准备要买美的，所以自己动手，好好研究。

第一部分股东回报

计算上市以来，美的给投资者带来的年化回报数据，并区分其中多少是企业经营带来的，多少是市场情绪带来的。

周末花了两天时间做美的的分红统计和上市以来的总回报情况分析。

一开始走了弯路，准备直接统计1993年初次IPO发行的股份占目前美的电器总股份的比例，以及获得的总的分红是多少，由于期间多次增发，导致不容易直接计算。

最后还是回到用表格逐年统计分红，逐年计算。

需要注意的关键点：

2013-9-18，美的集团换股吸收美的电器合并上市，持有的美的电器股数*0.3447得到美的集团股数。

2006-3-21，股权分置改革，公司股份总数未发生变化，但股本结构发生重大变化。流通股股东每持有10股流通股将获得非流通股股东支付的1股对价股份及5元现金对价，对价不需要纳税。

1998，先实施了1997年的分红，分红再投入后，1998年10月份进行10转3股，需要按时间先后分开计算。

测算过程：

美的电器，1993年11月上市发行2277万股，每股发行价8.45元，发行市盈率为9.69倍，募集资金1.92亿元，发行后总股本9108万股，发行股份占总股本的25%。

1993年11月15日美的电器上市，开盘价20元，当月最高价23.1元，当月最低价19.9元，收于20.15元。

我们假设一位A股投资者在美的电器上市当月，以全月最高价23.1元买入10000股。总投入约23.1万元，然后什么也不做，只是将每年收到的分红继续买入美的电器，结果可得下表:

注：

① 保守测算，现金分红一律按照10%股息率扣税，实际从2015年9月起，红利发放时已经不征税；

②保守测算，分红买入时一律按照0.1%印花税+0.1%的佣金模拟。实际从2008年9月起买入时不征收印花税；

③年度分红的实施时间一般在次年六月前后。简单起见，一律设置为次年6月最后一个交易日收盘价买入；

④简单起见，保留了excel计算的零股，会有微小影响，但基本可以忽略；

⑤2020年分红方案目前还没有实施。

股东回报分析：

期初：1993年11 月买入价23.1元/股，初始持股10000股，市值23.1万元；

中期：2013年9月18日，股价42.24元/股，持股数量11.9625万股，市值598万元；

期末：2021年6月18日，股价73.8元/股，持股数量53.5964万股，市值3955万元。

结论1：从1993年到2013年9月18日，20年增长598/23.1=26倍，折合年化回报率17.7%。

结论2：从1993年到2021年年6月18日，27.6年增长3955/23.1=171倍。折合年化回报率20.5%。

如何区分总回报中，有多少是企业净利润的增长，多少是市盈率的变化导致的呢？

需要找出期初和期末的净利润，和市盈率，并进行比较。

有两种方法：

1.市盈率=市值/净利润。持有股份和总股本的市盈率是一致的。所以可以直接用总股本的市盈率来计算持有股份对应的净利润变化。

2.也可以通过计算持有股份数对应总股本的占比，计算出持有股份数对应的净利润，从而计算出起止时间的市盈率数据。

然后就能区分出，总回报中，有多少是企业净利润的增长，多少是市盈率的变化了。

结论3：从1993年到2021年年6月18日，27.6年增长171倍，其中企业净利润增长贡献152倍，市盈率变化贡献1.1倍。

从上表还可以看到，经过27年，持有股数扩大到53.6倍，公司总股本扩大到77.35倍，这是公司不断增发新股导致的。最终，上市公司整体获得了27年247倍的收益，我们模拟的投资人，收获171倍的收益。