用益-信托理财周刊：集合信托发行市场持续火爆行情

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一、产品动态

二、市场分析

1、信托发行市场评述

市场概述：本周集合信托发行市场持续火爆行情，发行规模上行突破500亿元线。据公开资料不完全统计，本周共41家信托公司发行集合信托产品206款，环比增加7.85%；发行规模506.9亿元，环比增加17.54%。近期信托产品的投放情况良好，其中房地产类信托的发行规模达到253.37亿元。“23号文”出台后，信托公司出于合规和业务的需求，对于头部房企的融资有较大的提升。

2、资管发行市场评述

市场概述：本周是7月份开月第一周，据公开资料不完全统计，本周券商资管产品发行数量17款，比上周减少5款；发行规模12.7亿元，较上周增加0.4亿元。而基金子公司集合资管发行市场则基本持平，本周基金子公司集合资管产品发行规模为1.6亿元，较上周小幅增加0.2亿元，产品发行数量为4款，与上周持平。本周期货集合资管产品发行数量为2款，较上周增加1款。

3、私募基金发行市场评述

市场概述：据公开市场不完全统计，本周新发行的契约型私募产品18款，发行规模19.33亿元。产品平均期限为0.84年，较上周平均期限减少0.51年，产品流动性呈现明显增强。平均预期收益率为6.9%4，较上周大幅下跌了1.42个百分点。

4、产品配置建议

信托及资管产品

虽然盛夏已至，但今年前5个月风光无限的房地产信托产品，却感受到了丝丝凉意。“23号文”的影响逐步显现，房地产类信托降温趋势较为明显。最新统计数据显示，今年6月份，在监管趋严的背景下，一度领跑集合信托市场的房地产信托的成立规模开始大幅缩水。针对房地产类信托的监管升级，释放出房地产信托业务降温的信号，后续信托公司进行业务创新、为房企提供多种融资渠道将成为业界主流。

而产品收益方面，近期集合信托类产品收益下行的趋势较为明显，资金面宽松、融资成本下行是部分重要原因；从信托产品的角度来看，监管趋严房地产信托降温、地方债大规模发行挤压基础产业类信托资金，都有导致集合信托产品的收益率继续下滑的可能。

资管新规实行以来，券商资管经历转型“阵痛”。在这一波转型期内，部分中小券商的业务扩张规模甚至远超头部券商，显得格外亮眼。资管新规实施以来，券商资管在积极扩大主动管理规模，提升主动管理能力。此时的中小券商在向主动管理转型上，显得更为急迫，灵活度也更高。而近期基金子公司集合资管产品发行方面，发行规模与发行数量均有所减少。目前基金子公司资管处于业务转型阶段，市场头部效应显著，只有管理能力较强、历史业绩稳定的机构才能获得合格投资者的信任，产品才能顺利发行。

其他资产

股票市场：A股市场短期内面临着一些变量。第一变量是基本面拐点尚不明朗。今年二季度以来，国内经济企稳复苏的势头有所减弱，经济形势还不明朗，短期内仍存在下行压力，基本面的拐点是市场行情由反弹蜕变至反转的充分必要条件，在未见到基本面拐点的情况下，A股市场将大概率维持震荡；第二个变量则是流动性及信用风险问题，全球进入降息周期，国内货币宽松空间加大；第三个变量则是外部因素的不确定性。

债券市场：今年以来，全球债市收益率重回2016年低位，负利率债券规模创出历史新高，“零下俱乐部”不断扩容。面对海外债市“大联欢”，基本面韧性足、政策面定力强，致使中国债券利率下行有限，但也显著提升了中国债券性价比。另外，今年地方债发行超前，也在一定程度上带来了供给压力，抑制了债市收益率下行。相对更高的收益率，让中国债券成为了全球市场上的“香饽饽”，外资流入或可化解供给压力，推动债市收益率继续下行。

作者：黄琬娜

来源：用益信托网

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