用益-资管市场周评：本周发行市场略有升温 浙商资管暂停资管产品备案6个月

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一周监管动态：

银保监会对《保险资产管理公司管理暂行规定》进行了修订，形成了《保险资产管理公司管理规定（征求意见稿）》。

一周机构动态：

12月7日，浙商证券公告称，浙江证监局责令浙江浙商证券资产管理有限公司暂停私募资产管理产品备案6个月。

一周市场综述：

据公开资料不完全统计，本周（2021.12.06- 2021.12.12）集合资管产品发行数量为28款。其中，券商资管产品发行数量为20款，较上周增加2款，发行规模为23.14亿元，较上周增加3.58亿元；基金公司及其子公司集合资管产品发行数量为8款，较上周持平；成立数量为25款，较上周减少15款。

一、监管动态

银保监会：不再限制保险资管公司外资持股比例上限

为进一步深化金融供给侧结构性改革，强化保险资产管理公司监管，促进保险资产管理行业高质量发展，银保监会对《保险资产管理公司管理暂行规定》进行了修订，形成了《保险资产管理公司管理规定（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。值得注意的是，为落实扩大对外开放，这次征求意见稿不再限制外资保险公司持有保险资产管理公司股份的比例上限。另一方面，设置境内外股东统一适用的股东资质条件，不因境内外差异而作出区别对待，有助于更好吸引国际优秀保险公司和资产管理机构参与中国保险资产管理行业发展。

二、机构动态

券商大集合公募化改造现最新样本

12月7月，国泰君安资管官网披露了中国证监会《关于准予国泰君安君得盛债券型集合资产管理计划变更注册的批复》和《关于准予国泰君安君得惠中债1~3年政策性金融债指数集合资产管理计划变更注册的批复》。上述文件内容显示，国泰君安君得盛债券型集合资产管理计划和国泰君安君得惠中债1~3年政策性金融债指数集合资产管理计划，于2021年12月7日起正式变更为国泰君安君得盛债券型证券投资基金和国泰君安中债1~3年政策性金融债指数证券投资基金。

浙商资管被责令暂停私募资管产品备案6个月！

12月7日，浙商证券公告称，浙江证监局责令浙江浙商证券资产管理有限公司暂停私募资产管理产品备案6个月。经浙江证监局调查，浙商资管存在以下问题：一是对具有相同特征的同一投资品种采用的估值技术不一致。二是对产品持有的违约资产估值不合理，也未按规定向投资者披露相关信息，且其中部分集合产品持续开放申购、赎回。三是投资交易管理存在缺失。交易员及投资经理在交易时间通过个人手机接听电话，权益交易室摄像监控未覆盖全面。个别权益交易员在公共办公区域进行股票交易、拥有查看固定收益交易执行权限。四是投资者适当性管理制度不健全。公司内部制度允许向风险识别能力和风险承受能力低于产品风险等级的投资者销售私募资产管理计划。五是合规人员配备不足。未设置专职合规人员负责债券交易合规管理，未向异地债券交易部门派驻合规人员。

交银理财推出首款ESG产品

12月7日，交银理财推出首款ESG主题策略固收增强理财产品——“交银理财稳享固收增强ESG主题策略两年封闭式1号理财产品”。产品募集书显示，优先投资于ESG表现良好的企业，规避和退出ESG表现不佳的企业；重点投资于节能环保、清洁生产、清洁能源、生态环境、基础设施绿色升级、绿色服务等产业，同时高度关注乡村振兴、普惠金融、精准扶贫、高质量发展等领域投资机会。今年以来，银行理财子公司加速布局ESG理财市场。除了交银理财外，兴银理财、华夏理财、建信理财等都推出了ESG相关理财产品。

三、市场研判

2022年市场不缺增量资金 银行理财有望恢复净流入

展望2022年，安信策略认为房地产调控和资管新规过渡期结束将对居民资产配置产生深远的影响。随着公募、保险、理财、外资等中长期资金的持续流入，A股机构化进程也将稳步推进。从各类增量资金体量上看，公募基金发行预计将有所放缓，私募维持快速扩张，银行理财和保险有望恢复净流入；考虑到2021年企业盈利大幅改善、解禁规模有所下降，预计明年公司分红和回购将有所增加、大股东减持减少；净增量资金有望在去年和今年的基础上继续保持增长。总的来说，2022年市场不缺增量资金，缺的是具有中长期成长逻辑、能够抵御实现困境反转的优质资产，A股资产荒下的结构牛行情有望持续。

银行理财瞄准大消费板块

12月9日，在30个中信一级行业中，消费者服务、医药、食品饮料等板块表现强势，指数分别上涨4.77％、2.29％、1.89％。对此，华夏理财投资研究部总经理助理邓文硕表示，近期医药板块的上涨，与板块安全边际较高息息相关。“长期来看，医药生物行业前景可期。短期来看，行业的困难时期逐步过去。估值方面，板块向下有支撑，安全边际较高。”对于消费板块，邓文硕表示，目前市场对明年宏观经济增长存在较高预期，加之前期多家消费品公司发布涨价通知，板块存在量价齐升的投资逻辑。

险资“源源不断”流向绿色产业

绿色产业成为保险资金的热门投资方向。12月8日，中国人寿对外披露，该公司战略投资20亿元入股华电福新发展引战项目。经梳理发现，除中国人寿外，越来越多险企将资金相继投向绿色产业。而确保“源源不断”的金融“活水”输入绿色产业也成为了保险业的新课题。业内人士表示，保险资金长期投资、价值投资和审慎投资的特征与绿色投资理念相契合。“十四五”是碳达峰的关键期、窗口期，新发展理念也促使机构投资逻辑重塑。在绿色投资领域完善能力谱系，就有望在未来资本市场“笑傲群雄”，已经成为共识。

四、券商创新型业务动态

国内首支！华林证券设立西藏乡村振兴慈善信托

“证券行业促进乡村振兴公益行动”迎来又一成果。12月9日，华林证券携手平安信托、北京语泽基金会在西藏拉萨市正式宣布成立“平安华林乡村振兴可持续发展慈善信托”，其初始规模为600万元，追加起点10万元起，产品期限为5年。委托人为华林证券旗下西藏华林慈善基金会，平安信托作为受托人负责信托财产的投资管理，受益人为符合该慈善信托目的的组织或个人。该慈善信托以ESG绿色发展理念为指导，专注开展西藏乡村振兴与可持续发展公益事业，未来将持续助力智慧教育、医疗救助、绿色金融、新农村建设等多个领域的公益活动。慈善资金将主要投资于固定收益类、现金管理类和权益投资类产品；在追求稳定收益的前提下，通过投资权益类产品保证资金长期抗通胀能力。这是国内首只支持西藏乡村振兴与可持续发展的慈善信托计划，也是证券公司依托旗下公益基金会与信托公司开展合作的创新之举。华林证券首席执行官赵卫星在发布会上表示，华林证券创新试点乡村振兴慈善信托，用于巩固西藏脱贫攻坚成果，促进西藏数字乡村建设发展。

五、券商资管

1、发行情况

我们根据公开资料不完全统计，本周券商资管产品发行数量为20款，较上周增加2款，发行规模为23.14亿元，较上周增加3.58亿元。本周发行的券商资管产品中，无滚动发行产品，全为新发产品。从本周发行的情况来看，本周发行了1款FOF产品（招商资管1款），较上周减少3款，未设置业绩报酬计提基准。

本周固收类产品占比均较上周大幅增加34.44%，而混合类产品较上周占比大幅减少28.33%，各类产品情况均较上周变化剧烈。整体来看，权益资产配置较上周减少。12月7日从浙商证券公告获悉，浙商资管被浙江证监局要求责令改正并暂停私募资产管理产品备案6个月。近期证监会网站发布多份监管罚单，其中包括华安证券、国元证券等多家知名券商资管机构，这些罚单均剑指产品运作的合规问题。由此看出，目前监管部门高度重视私募资产管理业务的合规经营情况，而因估值、管理缺陷等问题遭罚已成为高发区，需各家券商资管机构引起重视，以投资者利益最大化为原则，对市场负责，对投资者负责。

2、业绩报酬计提基准

我们根据公开信息不完全统计，本周券商发行集合资管产品业绩报酬计提基准平均值为4.97%，较上周上调0.91个百分点。从本周发行的产品特点来看，本周发行的产品业绩报酬计提基准峰值为5.15%，较上周减少1.45%，是东证融汇发行的一款固收类产品。

本周发行的产品中，未设置和未公布业绩报酬计提基准的产品总占比较上周所减少，有9款，且本周有没有任何一款产品的业绩报酬计提基准设置为0，本周均值因此明显上调。本周发行的各类产品中的权益资产配置较上周变化明显，其中，固收类产品的权益资产配置较上周略增，但唯一一款混合类虽也有配置权益资产，但配置比例较上周整体有所减少。根据产品性质划分，本周发行的券商集合资管产品中,有18款固收类产品，1款混合类产品,1款商品及金融衍生品类产品。

3、产品费率

我们根据公开资料不完全统计，本周仅发行了固收类产品、混合类产品和商品及金融衍生品类产品。本周没有任何一类产品的两种费率同时达到平均水平，且本周各类产品的平均管理费率分化程度较上周增强。其中，管理费率方面，本周固收类产品和混合类产品的费率均值较上周分别下调23.33%和上调25%，两类产品的调整方向较上周完全相反，波动剧烈。托管费率方面，固收类产品的平均托管费率较上周持平，混合类产品的平均托管费率均较上周下调0.01个百分点，且商品及金融衍生品类产品的均值仍处于低位，故整体均值下调。本周集合资管产品的平均管理费率为0.49%，较上周大幅下调0.1个百分点；平均托管费率为0.02%，较上周下调0.01个百分点。

六、基金公司及其子公司资管

1、成立情况

我们根据公开资料不完全统计，本周基金公司及其子公司集合资管产品成立数量为25款，较上周减少15款。其中，基金公司产品成立数量为15款，占比60%，较上周增加17.50%；基金子公司成立产品数量为10款，占比40%，较上周减少17.50%。

2、产品期限

据公开信息不完全统计，本周成立产品的平均产品期限为7.3年，较上周缩短0.48年。其中产品期限低于2年（包括2年）的有2款，占比8.00%，较上周增加3%。经统计，本周多数产品期限集中在10年，成立15款，占比60%。

3、产品类型

据公开信息不完全统计，本周基金公司及其子公司成立的产品中，仅有2款权益类产品成立，而混合类产品蝉联成立数量“魁首”，成立数量为13款，其次是固收类产品的8款，较上周情况相似；而商品及金融衍生品类产品成立数量为2款，占比8%，较上周占比减少4.50%。由此看出，固收类产品和混合类产品成立情况近几周变化较频繁，竞争激烈，近期混合类产品占上风；而权益类和商品及金融衍生品类产品占比波动较大，由此可见，基金公司及其子公司对的主要发展方向在混合类产品和固收类产品上，对权益市场布局仍是呈谨慎态度。

4、发行机构

据公开信息不完全统计，本周已成立的基金及子公司资管产品中，参与成立的基金公司总计11家，较上周减少2家，除创金合信基金成立3款，其余10家公司成立产品数量均不超过2款；参与成立的基金子公司总计5家，较上周增加1家，建信资本成立4款居于榜首，其次是嘉实资本和招商财富分别成立2款，剩余2家各成立1款。

作者：沉香

来源：用益信托网

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