10月集合信托月报：集合市场成立遇冷 标品信托大幅收缩
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主要内容：
1、10月集合信托产品的发行相对平稳，而成立规模明显下滑。季节性因素和证券市场大幅波动是重要原因。
2、房地产类信托成立规模维持低位。目前房地产市场的预期不佳，回暖遥遥无期，短期内房地产信托难有较好的表现。
3、工商企业类信托成立规模大幅下挫。在融资类业务压降的监管氛围下，叠加国内经济增长压力增加等因素的影响，企业存在较大的经营压力，工商企业类信托的规模持续收缩。
4、10月基础产业类信托成立规模为137.96亿元，受季节性因素的影响较大。基础产业信托仍是信托公司的重要业务之一，当前信托资金可投的底层资产寥寥，城投平台是信托公司的重要客户之一。
5、10月标品信托产品的成立规模继续大幅下滑。受季节性因素的影响，叠加10月证券市场波动的不利影响，投向证券市场的标品信托产品成立规模大幅下挫。在市场震荡之下，信托公司对标品信托业务进行布局调整，新增资金明显从权益类产品转向低风险产品。
一、政策及市场回顾
1、政策及监管回顾
信托业务分类调整开始实施 有公司已着手试填报
日前已有信托公司收到监管部门下发的关于调整信托公司信托业务分类有关事项的通知，并着手进行试填报。信托业务分类调整已开始实施，鼓励信托公司规范发展资产管理类信托业务，积极探索资产服务信托、公益/慈善信托业务。此次通知设置5年过渡期，以便信托公司有序开展存量业务整改。对比《关于调整信托业务分类有关事项的通知（征求意见稿）》来看，此次下发的《通知》主要有三处修改，均集中在资产服务信托大类项下：其一，“涉众性社会资金受托服务信托”修改为“预付类资金受托服务信托”；其二，“财富管理受托服务信托”项下，新增了“家庭服务信托”；其三，“财富管理受托服务信托”项下的“其他财富管理信托”修改为“其他个人财富管理信托”和“企业及其他组织财富管理信托”。
2、市场动向
10月信托业新增产品规模保持平稳。据中信登11月4日披露的数据显示，2022年10月份全行业新增完成初始登记信托产品2603笔，环比下降20.69%，同比增长18.21%；初始募集规模3554.18亿元，环比增长0.20%，同比下降7.37%；新增规模保持平稳。工商企业为10月信托财产运用主要方向。从信托财产运用领域看，10月新增投向工商企业信托规模为1270.65亿元，环比增长26.94%；占当月新增规模比重为35.75%，环比提高7.53个百分点。工商企业信托仍是信托规模增长的重要支撑。同时，受证券市场波动影响，新增投向证券市场规模显著回调，新增规模为556.46亿元，环比下降近三成，降幅明显。
信托业“碳”寻转型之路。今年4月，山东国信与北清环能集团达成战略合作后，成功发行“碳达峰、碳中和”绿色信托，该产品是山东国信今年首单“双碳”主题绿色信托产品，产品规模达2亿元。此前兴业信托与中华环境保护基金会开展合作，成立了我国首个以生物多样性保护为主题的绿色慈善信托——“兴慈善1号绿色慈善信托”，通过“绿色+公益+慈善信托”有机结合，打造“兴慈善”绿色慈善信托系列产品体系。
信托公司转型抢资产证券化“蛋糕”。据上交所披露，10月以来，包括中国对外经济贸易信托、中航信托、云南国际信托、华能贵诚信托、五矿国际信托等信托公司参与发行的资产证券化项目迎来密集受理、反馈。从数据对比来看，10月以来，有信托公司参与的12个资产证券化项目获得受理、反馈，其中，有4个项目通过审批；9月，共有8个项目更新了审核进度；而8月仅有4个项目更新了审核进度，其中有3个项目通过审批，1个项目被受理。
信托公司钟爱制造业投资。根据choice统计，截至上半年末，共有181家上市公司被信托计划持股。其中有115家上市公司属于制造业，在这些制造业公司中，至少22家公司与计算机、通信和其他电子设备有关，9家公司涉及电气机械和器材，8家涉及汽车制造。在其余被信托公司持股的上市公司中，有15家与软件和信息技术服务业相关，9家涉及批发和零售业。
信托制物业近年来陆续在各地落地实践。目前，湖北、四川、江苏等省市均有成功案例。在这些开展信托制物业的小区中，运用信托制度建立新的物业服务模式，原来居民与物业之间的购买服务关系转变为信托关系，从而解决物业服务中的难点和痛点问题。
慈善信托规模稳中有升。中信登数据显示，10月份，新增慈善信托36单，规模约1亿元，环比增长26.58%。从设立目的来看，当月新增慈善信托中，涉及乡村振兴、扶老、助残、生态保护等重点领域，与改善民生紧密结合。其中，规模最大的一单为“中铁信托-中国志愿服务基金会-中国中铁乡村振兴1号慈善信托”，规模为7930万元，慈善目的主要为支持扶贫、济困、助学、乡村振兴等。慈善信托投向呈多样化发展趋势，乡村振兴、环境保护、教育助学等领域均有涉及。
3、机构动态
近20家信托公司高管密集变更。安信信托发布公告称，董事会同意秦怿担任第九届董事会董事长，钱晓强担任第九届董事会副董事长。10月11日，中信银行党委委员、副行长芦苇将接替李子民成为中信信托总经理，但其任职资格仍需获银保监会核准。开年至今，已有包括中信信托、安信信托、华宝信托、华宸信托、山东信托、外贸信托、英大信托在内的多家信托公司高管团队出现变动，希望通过人才引进来推动实现业务转型。
信托公司的小股东退出情况频现。10月8日，北京产权交易所披露一份股权转让信息，挂牌标的为中铁信托有限责任公司0.826％股权，转让底价1.08亿元。10月21日，北京宏达信资产经营有限公司持有的北京国际信托1.64%股份在阿里司法拍卖网流拍。此类股权调整对部分信托公司的影响有限。
二、发行及成立情况
1、总体情况
10月集合信托产品发行市场数增量减，发行数量有明显的增长，但发行规模有所下滑。据公开资料不完全统计，截至11月6日，10月共计发行集合信托产品2055款，环比增加171款，增幅为9.07%，发行规模1371.75亿元，环比减少18.79亿元，降幅为1.35%。集合信托产品的发行保持相对平稳的态势，但产品结构由明显的优化，信托产品以投资类信托产品为主，融资类比重下滑。
10月集合信托成立市场大幅遇冷，成立数量和成立规模大幅下滑。据公开资料不完全统计，截至11月6日，10月共计成立集合信托产品1614款，环比减少509款，降幅为23.98%，成立规模862.43亿元，环比减少314.16亿元，降幅为26.70%。集合信托产品的销售受到长假等季节性因素以及证券市场波动等多方面不利因素的影响，成立规模连续两个月出现较为明显的下行趋势。
10月集合信托产品的发行相对平稳，而成立规模明显下滑。一方面，受季节性因素的影响，10月工作日相对较少，集合信托产品的资金募集受到明显的影响，集合信托产品的成立规模显著下滑。另一方面，10月证券市场尤其是A股市场大幅波动，导致标品信托产品的成立规模大幅下挫，同样是影响集合资金信托市场成立情况的重要原因。
2、成立情况分类统计
（1）按信托功能分
融资类产品成立规模占比有所上升。截至11月6日，10月融资类集合信托产品成立规模207.18亿元，环比减少20.36%；投资类产品成立规模654.92亿元，环比减少28.51%。从规模占比来看，10月融资类产品规模占比24.02%，环比增加1.91个百分点；投资类产品规模占比75.94%，环比减少1.93个百分点。
（2）按收益类型分
10月浮动收益型产品成立规模比重下滑。截至11月6日，10月固定收益型产品成立规模271.40亿元，环比减少23.18%；浮动收益型产品成立规模552.16亿元，环比减少28.87%。从规模占比来看，固定收益型产品规模占比31.47%，环比增加1.44个百分点；浮动收益型产品规模占比64.02%，环比减少1.95个百分点。
（3）按资金投向分
10月各投向领域的集合信托查产品成立规模有不同程度的下滑。截至11月6日，10月房地产类信托产品的成立规模为40.18亿元，环比减少20.40%；基础产业信托成立规模137.96亿元，环比减少11.86%；投向金融领域的产品成立规模646.45亿元，环比减少25.09%；工商企业类信托成立规模34.85亿元，环比减少66.41%。
10月投向金融领域的产品资金规模比重维持高位。截至11月6日，10月房地产类信托规模占比4.66%，环比增加0.37个百分点；基础产业类信托规模占比16.00%，环比增加2.69个百分点；金融类信托规模占比74.96%，环比增加1.61个百分点；工商企业类信托规模占比4.04%，环比减少4.78个百分点。
房地产类信托成立规模维持低位。10月房地产类信托成立规模不足50亿，处于低谷期。目前房地产市场的未来预期不佳，尽管多地出台的多重政策缓解房企流动性危机，且房地产项目纾困正在持续推进中，但金九银十的房地产市场表现仍不乐观。房地产行业的高增长时代已经结束，当下房地产市场处于下行阶段，房企在经营和融资两大重要方面举步维艰。房地产市场的萎靡不振，加上政策支持力度有限，房企经营转好的可能性不高，短期内房地产信托难有较好的表现。
工商企业类信托成立规模大幅下挫。10月工商企业信托成立规模大幅下挫66.41%，仅为34.85亿元。服务实体经济是信托回归本源的重要监管导向之一，但集合信托市场中，工商企业类信托表现低迷。在融资类业务压降的监管氛围下，叠加国内经济增长压力增加等因素的影响，企业存在较大的经营压力，工商企业类信托的规模持续收缩。目前信托公司在工商企业领域的展业多向资产证券化和股权投资业务等方向进行转型，集合信托业务中的工商企业信托短期内没有太大的增长动力。
基础产业类信托成立规模继续下滑。10月基础产业类信托成立规模为137.96亿元，受季节性因素的影响较大。基础产业信托仍是信托公司的重要业务之一，当前信托资金可投的底层资产寥寥，城投平台是信托公司的重要客户之一。但金融监管部门不断强化隐性债务监管，遏制增量、化解存量，通过地方政府债券等合规渠道融资以置换债务。在此背景下，基础产业信托业务积极进行业务转型，通过债券投资、资产证券化、公募REITs等形式积极参与基础设施建设，未来基础产业信托预期将会有更好的发展前景。
标品信托产品的成立大幅下挫，金融类信托产品成立规模下行。受季节性因素和证券市场大幅波动的影响，标品信托产品的资金募集受到影响，10月标品信托业务成立规模550.91亿元，环比减少28.89%，是金融类信托产品成立下行的主要原因。标品信托业务的变化极大地影响了金融类信托的成立情况，在信托公司大力布局标品业务的背景下，金融类信托业务逐渐成为集合信托市场中的主流产品。
三、非标业务成立情况
1、总体情况
10月非标类集合信托产品成立规模继续下滑。据公开资料不完全统计，10月非标信托类产品成立数量853款，环比减少20.43%，成立规模311.52亿元，环比减少22.47%。10月非标信托业务成立规模继续下滑，一方面，受季节性因素的影响，集合信托产品资金募集受到影响，成立规模有较为明显的下滑；另一方面，受监管和业务转型的影响，基础产业类信托有较为明显的降温，房地产信托和工商企业类信托表现相对萎靡。
2、期限收益分析
10月非标信托产品的平均预期收益率微幅下滑。据公开资料不完全统计，10月非标信托产品的平均预期收益率为6.75%，环比减少0.01个百分点；产品的平均期限1.78年，环比缩短0.02年。非标信托产品的平均预期收益率连续6个月下行，但下滑趋势越发收敛。
低利率的市场环境导致集合资金信托产品的平均预期收益率难有上升空间。今年以来，为支持实体经济，央行通过两次降准释放了大量长期资金。10月疫情散点多发，企业及服务行业经营艰难，房地产复苏进程不及预期，外需也面临一定压力。受中美利差影响，人民币贬值压力加大，汇率压力或将对后续货币政策产生一定制约。但四季度，政策效果释放和经济复苏等利好因素预期会逐渐显现，市场利率或迎来缓慢提升，底层可配置资产的收益也能有所回升。
非标业务整体收益表现不佳，主要是底层优质资产不足的缘故，收益率普遍下行。非标信托产品投放有明显下滑，高收益的优质非标产品供不应求，产品收益率在供需不平衡之下持续下行。从监管层面来看，随着监管持续高压，非标信托业务展业上有更多的限制；从资产端来看，今年市场资金面宽裕，资质好的融资方有成本更低的融资渠道，信托渠道的融资减少，甚至出现城投平台提前兑付的情况；从资金端来看，今年以来权益市场大幅波动下行，金融机构和个人投资者的资金大量转向固定收益类产品，对优质非标信托产品的需求增加。
（1）各期限产品收益情况
分期限来看，1年期（含）以内产品平均预期年化收益率为6.43%，环比增加0.03个百分点；1-2年（含）期产品平均预期年化收益率为6.96%，环比增加0.01个百分点；2年以上期限的产品平均预期年化收益率为6.59%，环比减少0.03个百分点。
（2）各投资领域产品收益情况
据不完全统计，截至11月6日，10月金融类信托产品的平均预期收益率为6.39%，环比减少0.05个百分点；房地产类信托产品的平均预期收益率为7.31%，环比减少0.23个百分点；工商企业类信托产品的平均预期收益率为6.48%，环比减少0.16个百分点；基础产业类信托产品的平均预期收益率为6.80%，环比增加0.07个百分点。
四、标品业务成立情况
1、整体情况
10月标品信托产品的成立规模大幅下滑。据公开资料不完全统计，截至11月6日，10月标品信托产品成立数量761款，环比减少27.59%，成立规模550.91亿元，环比减少28.89%。同样受季节性因素的影响，标品信托产品的资金募集受到一定程度的影响，叠加10月证券市场波动下行的不利影响，投向证券市场的标品信托产品成立规模出现大幅下挫。
股市10月份整体面临较大压力。海外资金大幅波动、人民币汇率贬值，叠加国内经济增长压力较大等多因素的影响，A股上证指数失守2900点，投资者观望情绪浓厚，对标品信托产品的销售产生不利影响。据公开资料不完全统计，10月固收类标品信托产品成立规模477.95亿元，环比减少24.92%，规模占比86.76%，环比增加4.59个百分点。在市场震荡之下，信托公司对标品信托业务进行布局调整，新增资金明显从权益类产品转向低风险产品。
四季度经济预期会有所好转，证券市场回暖可期，标品信托业务有较大增长的可能。从政策的好转到实际经济数据的好转存在一定时滞，预计在四季度后半段，有望看到中国经济数据的改善以及海外因素的逐步好转，A股市场也有望逐步见到拐点。标品信托业务作为信托公司当前重点布局的转型业务之一，总体仍处于高速的发展阶段，短期内或受市场波动影响较大，但从长期来看标品业务有望持续扩张，有望获得更多市场的认可。
据公开资料不完全统计，截至11月6日，10月TOF结构的标品信托产品成立规模134.59亿元，环比减少34.84%。目前信托公司普遍加大了标品信托布局，证券投资信托规模大幅增长，但TOF业务占比仍有较大的发展空间。全球主要市场今年以来呈现普跌态势，TOF产品灵活分散的资产配置在大幅波动的市场环境中获得较为稳健的业绩，组合的回撤幅度相对较小。通过多元化资产配置，TOF产品在波动相对较低的情况下可获取相对稳定的收益，这一理念逐步被市场所认可，TOF产品由此吸引了一批寻求稳健收益的存量信托投资者。
2、按产品类型
据公开资料不完全统计，10月固收类产品规模占比86.76%，环比增加4.59个百分点；混合类产品规模占比2.85%，环比减少3.34个百分点；权益类产品规模占比10.25%，环比减少1.39个百分点。
3、按投资策略
债券策略的成立规模占比继续上升。据公开资料不完全统计，10月债券策略产品的规模占比69.64%，环比增加2.14个百分点；组合基金策略产品规模占比16.19%，环比减少0.96个百分点；股票策略产品的规模占比8.35%，环比增加0.03个百分点。1-10月债券策略信托产品的成立规模合计3307.13亿元，占标品信托成立规模的比重为64.29%。外贸信托、华润信托和建信信托的债券策略产品成立规模分列前三，分别为1102.00亿元、546.00亿元和346.92亿元。
五、产品运行情况
1、产品逾期/违约情况
据公开资料不完全统计，截至11月6日，10月共有信托违约产品12款，涉及金额40.39亿元。信托项目的违约较上月有较为明显的减少，行业风险持续释放，信托公司在处置风险项目上也更加积极主动。
2、产品兑付情况
据公开资料不完全统计，截至11月6日，10月共有8家信托公司清算兑付25款集合信托产品，兑付金额44.40亿元，平均实际年化收益率为5.63%。
作者：喻 智
来源：用益信托网
主要内容：
1、10月集合信托产品的发行相对平稳，而成立规模明显下滑。季节性因素和证券市场大幅波动是重要原因。
2、房地产类信托成立规模维持低位。目前房地产市场的预期不佳，回暖遥遥无期，短期内房地产信托难有较好的表现。
3、工商企业类信托成立规模大幅下挫。在融资类业务压降的监管氛围下，叠加国内经济增长压力增加等因素的影响，企业存在较大的经营压力，工商企业类信托的规模持续收缩。
4、10月基础产业类信托成立规模为137.96亿元，受季节性因素的影响较大。基础产业信托仍是信托公司的重要业务之一，当前信托资金可投的底层资产寥寥，城投平台是信托公司的重要客户之一。
5、10月标品信托产品的成立规模继续大幅下滑。受季节性因素的影响，叠加10月证券市场波动的不利影响，投向证券市场的标品信托产品成立规模大幅下挫。在市场震荡之下，信托公司对标品信托业务进行布局调整，新增资金明显从权益类产品转向低风险产品。
一、政策及市场回顾
1、政策及监管回顾
信托业务分类调整开始实施 有公司已着手试填报
日前已有信托公司收到监管部门下发的关于调整信托公司信托业务分类有关事项的通知，并着手进行试填报。信托业务分类调整已开始实施，鼓励信托公司规范发展资产管理类信托业务，积极探索资产服务信托、公益/慈善信托业务。此次通知设置5年过渡期，以便信托公司有序开展存量业务整改。对比《关于调整信托业务分类有关事项的通知（征求意见稿）》来看，此次下发的《通知》主要有三处修改，均集中在资产服务信托大类项下：其一，“涉众性社会资金受托服务信托”修改为“预付类资金受托服务信托”；其二，“财富管理受托服务信托”项下，新增了“家庭服务信托”；其三，“财富管理受托服务信托”项下的“其他财富管理信托”修改为“其他个人财富管理信托”和“企业及其他组织财富管理信托”。
2、市场动向
10月信托业新增产品规模保持平稳。据中信登11月4日披露的数据显示，2022年10月份全行业新增完成初始登记信托产品2603笔，环比下降20.69%，同比增长18.21%；初始募集规模3554.18亿元，环比增长0.20%，同比下降7.37%；新增规模保持平稳。工商企业为10月信托财产运用主要方向。从信托财产运用领域看，10月新增投向工商企业信托规模为1270.65亿元，环比增长26.94%；占当月新增规模比重为35.75%，环比提高7.53个百分点。工商企业信托仍是信托规模增长的重要支撑。同时，受证券市场波动影响，新增投向证券市场规模显著回调，新增规模为556.46亿元，环比下降近三成，降幅明显。
信托业“碳”寻转型之路。今年4月，山东国信与北清环能集团达成战略合作后，成功发行“碳达峰、碳中和”绿色信托，该产品是山东国信今年首单“双碳”主题绿色信托产品，产品规模达2亿元。此前兴业信托与中华环境保护基金会开展合作，成立了我国首个以生物多样性保护为主题的绿色慈善信托——“兴慈善1号绿色慈善信托”，通过“绿色+公益+慈善信托”有机结合，打造“兴慈善”绿色慈善信托系列产品体系。
信托公司转型抢资产证券化“蛋糕”。据上交所披露，10月以来，包括中国对外经济贸易信托、中航信托、云南国际信托、华能贵诚信托、五矿国际信托等信托公司参与发行的资产证券化项目迎来密集受理、反馈。从数据对比来看，10月以来，有信托公司参与的12个资产证券化项目获得受理、反馈，其中，有4个项目通过审批；9月，共有8个项目更新了审核进度；而8月仅有4个项目更新了审核进度，其中有3个项目通过审批，1个项目被受理。
信托公司钟爱制造业投资。根据choice统计，截至上半年末，共有181家上市公司被信托计划持股。其中有115家上市公司属于制造业，在这些制造业公司中，至少22家公司与计算机、通信和其他电子设备有关，9家公司涉及电气机械和器材，8家涉及汽车制造。在其余被信托公司持股的上市公司中，有15家与软件和信息技术服务业相关，9家涉及批发和零售业。
信托制物业近年来陆续在各地落地实践。目前，湖北、四川、江苏等省市均有成功案例。在这些开展信托制物业的小区中，运用信托制度建立新的物业服务模式，原来居民与物业之间的购买服务关系转变为信托关系，从而解决物业服务中的难点和痛点问题。
慈善信托规模稳中有升。中信登数据显示，10月份，新增慈善信托36单，规模约1亿元，环比增长26.58%。从设立目的来看，当月新增慈善信托中，涉及乡村振兴、扶老、助残、生态保护等重点领域，与改善民生紧密结合。其中，规模最大的一单为“中铁信托-中国志愿服务基金会-中国中铁乡村振兴1号慈善信托”，规模为7930万元，慈善目的主要为支持扶贫、济困、助学、乡村振兴等。慈善信托投向呈多样化发展趋势，乡村振兴、环境保护、教育助学等领域均有涉及。
3、机构动态
近20家信托公司高管密集变更。安信信托发布公告称，董事会同意秦怿担任第九届董事会董事长，钱晓强担任第九届董事会副董事长。10月11日，中信银行党委委员、副行长芦苇将接替李子民成为中信信托总经理，但其任职资格仍需获银保监会核准。开年至今，已有包括中信信托、安信信托、华宝信托、华宸信托、山东信托、外贸信托、英大信托在内的多家信托公司高管团队出现变动，希望通过人才引进来推动实现业务转型。
信托公司的小股东退出情况频现。10月8日，北京产权交易所披露一份股权转让信息，挂牌标的为中铁信托有限责任公司0.826％股权，转让底价1.08亿元。10月21日，北京宏达信资产经营有限公司持有的北京国际信托1.64%股份在阿里司法拍卖网流拍。此类股权调整对部分信托公司的影响有限。
二、发行及成立情况
1、总体情况
10月集合信托产品发行市场数增量减，发行数量有明显的增长，但发行规模有所下滑。据公开资料不完全统计，截至11月6日，10月共计发行集合信托产品2055款，环比增加171款，增幅为9.07%，发行规模1371.75亿元，环比减少18.79亿元，降幅为1.35%。集合信托产品的发行保持相对平稳的态势，但产品结构由明显的优化，信托产品以投资类信托产品为主，融资类比重下滑。
10月集合信托成立市场大幅遇冷，成立数量和成立规模大幅下滑。据公开资料不完全统计，截至11月6日，10月共计成立集合信托产品1614款，环比减少509款，降幅为23.98%，成立规模862.43亿元，环比减少314.16亿元，降幅为26.70%。集合信托产品的销售受到长假等季节性因素以及证券市场波动等多方面不利因素的影响，成立规模连续两个月出现较为明显的下行趋势。
10月集合信托产品的发行相对平稳，而成立规模明显下滑。一方面，受季节性因素的影响，10月工作日相对较少，集合信托产品的资金募集受到明显的影响，集合信托产品的成立规模显著下滑。另一方面，10月证券市场尤其是A股市场大幅波动，导致标品信托产品的成立规模大幅下挫，同样是影响集合资金信托市场成立情况的重要原因。
2、成立情况分类统计
（1）按信托功能分
融资类产品成立规模占比有所上升。截至11月6日，10月融资类集合信托产品成立规模207.18亿元，环比减少20.36%；投资类产品成立规模654.92亿元，环比减少28.51%。从规模占比来看，10月融资类产品规模占比24.02%，环比增加1.91个百分点；投资类产品规模占比75.94%，环比减少1.93个百分点。
（2）按收益类型分
10月浮动收益型产品成立规模比重下滑。截至11月6日，10月固定收益型产品成立规模271.40亿元，环比减少23.18%；浮动收益型产品成立规模552.16亿元，环比减少28.87%。从规模占比来看，固定收益型产品规模占比31.47%，环比增加1.44个百分点；浮动收益型产品规模占比64.02%，环比减少1.95个百分点。
（3）按资金投向分
10月各投向领域的集合信托查产品成立规模有不同程度的下滑。截至11月6日，10月房地产类信托产品的成立规模为40.18亿元，环比减少20.40%；基础产业信托成立规模137.96亿元，环比减少11.86%；投向金融领域的产品成立规模646.45亿元，环比减少25.09%；工商企业类信托成立规模34.85亿元，环比减少66.41%。
10月投向金融领域的产品资金规模比重维持高位。截至11月6日，10月房地产类信托规模占比4.66%，环比增加0.37个百分点；基础产业类信托规模占比16.00%，环比增加2.69个百分点；金融类信托规模占比74.96%，环比增加1.61个百分点；工商企业类信托规模占比4.04%，环比减少4.78个百分点。
房地产类信托成立规模维持低位。10月房地产类信托成立规模不足50亿，处于低谷期。目前房地产市场的未来预期不佳，尽管多地出台的多重政策缓解房企流动性危机，且房地产项目纾困正在持续推进中，但金九银十的房地产市场表现仍不乐观。房地产行业的高增长时代已经结束，当下房地产市场处于下行阶段，房企在经营和融资两大重要方面举步维艰。房地产市场的萎靡不振，加上政策支持力度有限，房企经营转好的可能性不高，短期内房地产信托难有较好的表现。
工商企业类信托成立规模大幅下挫。10月工商企业信托成立规模大幅下挫66.41%，仅为34.85亿元。服务实体经济是信托回归本源的重要监管导向之一，但集合信托市场中，工商企业类信托表现低迷。在融资类业务压降的监管氛围下，叠加国内经济增长压力增加等因素的影响，企业存在较大的经营压力，工商企业类信托的规模持续收缩。目前信托公司在工商企业领域的展业多向资产证券化和股权投资业务等方向进行转型，集合信托业务中的工商企业信托短期内没有太大的增长动力。
基础产业类信托成立规模继续下滑。10月基础产业类信托成立规模为137.96亿元，受季节性因素的影响较大。基础产业信托仍是信托公司的重要业务之一，当前信托资金可投的底层资产寥寥，城投平台是信托公司的重要客户之一。但金融监管部门不断强化隐性债务监管，遏制增量、化解存量，通过地方政府债券等合规渠道融资以置换债务。在此背景下，基础产业信托业务积极进行业务转型，通过债券投资、资产证券化、公募REITs等形式积极参与基础设施建设，未来基础产业信托预期将会有更好的发展前景。
标品信托产品的成立大幅下挫，金融类信托产品成立规模下行。受季节性因素和证券市场大幅波动的影响，标品信托产品的资金募集受到影响，10月标品信托业务成立规模550.91亿元，环比减少28.89%，是金融类信托产品成立下行的主要原因。标品信托业务的变化极大地影响了金融类信托的成立情况，在信托公司大力布局标品业务的背景下，金融类信托业务逐渐成为集合信托市场中的主流产品。
三、非标业务成立情况
1、总体情况
10月非标类集合信托产品成立规模继续下滑。据公开资料不完全统计，10月非标信托类产品成立数量853款，环比减少20.43%，成立规模311.52亿元，环比减少22.47%。10月非标信托业务成立规模继续下滑，一方面，受季节性因素的影响，集合信托产品资金募集受到影响，成立规模有较为明显的下滑；另一方面，受监管和业务转型的影响，基础产业类信托有较为明显的降温，房地产信托和工商企业类信托表现相对萎靡。
2、期限收益分析
10月非标信托产品的平均预期收益率微幅下滑。据公开资料不完全统计，10月非标信托产品的平均预期收益率为6.75%，环比减少0.01个百分点；产品的平均期限1.78年，环比缩短0.02年。非标信托产品的平均预期收益率连续6个月下行，但下滑趋势越发收敛。
低利率的市场环境导致集合资金信托产品的平均预期收益率难有上升空间。今年以来，为支持实体经济，央行通过两次降准释放了大量长期资金。10月疫情散点多发，企业及服务行业经营艰难，房地产复苏进程不及预期，外需也面临一定压力。受中美利差影响，人民币贬值压力加大，汇率压力或将对后续货币政策产生一定制约。但四季度，政策效果释放和经济复苏等利好因素预期会逐渐显现，市场利率或迎来缓慢提升，底层可配置资产的收益也能有所回升。
非标业务整体收益表现不佳，主要是底层优质资产不足的缘故，收益率普遍下行。非标信托产品投放有明显下滑，高收益的优质非标产品供不应求，产品收益率在供需不平衡之下持续下行。从监管层面来看，随着监管持续高压，非标信托业务展业上有更多的限制；从资产端来看，今年市场资金面宽裕，资质好的融资方有成本更低的融资渠道，信托渠道的融资减少，甚至出现城投平台提前兑付的情况；从资金端来看，今年以来权益市场大幅波动下行，金融机构和个人投资者的资金大量转向固定收益类产品，对优质非标信托产品的需求增加。
（1）各期限产品收益情况
分期限来看，1年期（含）以内产品平均预期年化收益率为6.43%，环比增加0.03个百分点；1-2年（含）期产品平均预期年化收益率为6.96%，环比增加0.01个百分点；2年以上期限的产品平均预期年化收益率为6.59%，环比减少0.03个百分点。
（2）各投资领域产品收益情况
据不完全统计，截至11月6日，10月金融类信托产品的平均预期收益率为6.39%，环比减少0.05个百分点；房地产类信托产品的平均预期收益率为7.31%，环比减少0.23个百分点；工商企业类信托产品的平均预期收益率为6.48%，环比减少0.16个百分点；基础产业类信托产品的平均预期收益率为6.80%，环比增加0.07个百分点。
四、标品业务成立情况
1、整体情况
10月标品信托产品的成立规模大幅下滑。据公开资料不完全统计，截至11月6日，10月标品信托产品成立数量761款，环比减少27.59%，成立规模550.91亿元，环比减少28.89%。同样受季节性因素的影响，标品信托产品的资金募集受到一定程度的影响，叠加10月证券市场波动下行的不利影响，投向证券市场的标品信托产品成立规模出现大幅下挫。
股市10月份整体面临较大压力。海外资金大幅波动、人民币汇率贬值，叠加国内经济增长压力较大等多因素的影响，A股上证指数失守2900点，投资者观望情绪浓厚，对标品信托产品的销售产生不利影响。据公开资料不完全统计，10月固收类标品信托产品成立规模477.95亿元，环比减少24.92%，规模占比86.76%，环比增加4.59个百分点。在市场震荡之下，信托公司对标品信托业务进行布局调整，新增资金明显从权益类产品转向低风险产品。
四季度经济预期会有所好转，证券市场回暖可期，标品信托业务有较大增长的可能。从政策的好转到实际经济数据的好转存在一定时滞，预计在四季度后半段，有望看到中国经济数据的改善以及海外因素的逐步好转，A股市场也有望逐步见到拐点。标品信托业务作为信托公司当前重点布局的转型业务之一，总体仍处于高速的发展阶段，短期内或受市场波动影响较大，但从长期来看标品业务有望持续扩张，有望获得更多市场的认可。
据公开资料不完全统计，截至11月6日，10月TOF结构的标品信托产品成立规模134.59亿元，环比减少34.84%。目前信托公司普遍加大了标品信托布局，证券投资信托规模大幅增长，但TOF业务占比仍有较大的发展空间。全球主要市场今年以来呈现普跌态势，TOF产品灵活分散的资产配置在大幅波动的市场环境中获得较为稳健的业绩，组合的回撤幅度相对较小。通过多元化资产配置，TOF产品在波动相对较低的情况下可获取相对稳定的收益，这一理念逐步被市场所认可，TOF产品由此吸引了一批寻求稳健收益的存量信托投资者。
2、按产品类型
据公开资料不完全统计，10月固收类产品规模占比86.76%，环比增加4.59个百分点；混合类产品规模占比2.85%，环比减少3.34个百分点；权益类产品规模占比10.25%，环比减少1.39个百分点。
3、按投资策略
债券策略的成立规模占比继续上升。据公开资料不完全统计，10月债券策略产品的规模占比69.64%，环比增加2.14个百分点；组合基金策略产品规模占比16.19%，环比减少0.96个百分点；股票策略产品的规模占比8.35%，环比增加0.03个百分点。1-10月债券策略信托产品的成立规模合计3307.13亿元，占标品信托成立规模的比重为64.29%。外贸信托、华润信托和建信信托的债券策略产品成立规模分列前三，分别为1102.00亿元、546.00亿元和346.92亿元。
五、产品运行情况
1、产品逾期/违约情况
据公开资料不完全统计，截至11月6日，10月共有信托违约产品12款，涉及金额40.39亿元。信托项目的违约较上月有较为明显的减少，行业风险持续释放，信托公司在处置风险项目上也更加积极主动。
2、产品兑付情况
据公开资料不完全统计，截至11月6日，10月共有8家信托公司清算兑付25款集合信托产品，兑付金额44.40亿元，平均实际年化收益率为5.63%。
作者：喻 智
来源：用益信托网
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