美国高校青椒如何理财？
这可能是一个美国高校青椒们心里觉得特别重要，但想问但不知道找谁的问题。现在终于有答案了，来自一贯为学界提供公共品的轶青博士。
轶青说的每一句我都同意。只想说早读早受益。我自己的补充是：
1，一定要记住，不要以为自己比市场聪明；
2，对于有孩子的青椒家庭，可以考虑设立孩子的教育基金，也有税收优惠。
理财小贴士
——写给入职美国高校的青椒
徐轶青
这学期的课教完了，终于可以有一些工作以外的输出了。虽然我在微博地写过不少关于研究生和青椒理财的内容，但因为比较零散，每次有朋友问我一些相关问题，都要重复相同的内容。所以想着趁这个机会整理成一篇小文。
首先要讲一句，我的专业不是金融或会计，这些小贴士也只是我的个人体会。但因为大部分是常识、甚至学界和业界共识，讲讲也没什么。
这些贴士并不能帮助你迅速致富，只是提醒你，在关注自己的职业生涯的同时，也要重视理财。我有个观察，我们这些在美国工作的博后或青椒们，工作上通常都是非常投入，但是许多人很少花心思理财；长期看，会遭受不小的损失。
这篇小文分五个部分，首先讲一些关于理财和投资的一般性常识。然后讲退休帐户和一些税务问题。然后讲一点和在美国购房相关的常识。最后讲小白如何将闲钱用于流动性资产的投资。
【适用与不适用人群】
以下内容对于收入低于15万美元/年的工薪族，可能也有一定参考价值。
对于在读博士生不太适用，主要因为博士生收入有限、未来的工作地点不确定。
注意，如果你未来一段时间会在美国工作，但几年后可能离开，许多财务规划要做相应调整。例如，是否在退休帐户中存钱要再考虑，因为提前取出要处罚金。这方面可以参考这个页面上的信息 https://www.bogleheads.org/wiki/Non-US_investor%27s_guide_to_navigating_US_tax_traps （谢谢泊石惇老师的建议）。
对年收入在15万美元/年以上的专业人士（如码农、律师）也没什么用，一来他们多数人都很会理财，二来因为他们通常有期权、分红等收入来源，和青椒不太一样。
当然也不适用于家里有矿的人。
一、关于理财、投资的一般性常识
首先要搞清楚一件事。财富积累的过程是从工资性收入向财产性收入转变的过程。
在美国，青椒的收入一般属于除了前1%以外的前10%（或前15%）收入阶层。对美国收入分配的研究表明，80年代以来，这个群体的收入增长明显快过剩下90%的美国人。其中一个重要原因，是他们通过投资获得了资本要素的回报，分享了全球化的红利。当然，跟前1%还是没法比。
所以，对我们刚入职的年轻人来讲，在正常开支以外，最重要的就是存钱，然后把存下的钱用于投资。由于投资的复利性质，长期来看，存不存钱、存下的钱是否拿来投资，对一个人或一个家庭的财富积累会有非常大的影响。
要区分好的债务和坏的债务。tl;dr，房贷是好的债务，信用卡债是坏的债务。前者利率低，对应有长期稳定回报的资产（房子）；后者利率高，没有对应资产（消费掉了）。
关于信用卡，pandemic以后我的看法改变了很多。化繁为简，搞一张有返现的就成了，如CITI Double Cash（所有消费返2%）。
对于大部分家庭来说，投资的标的以下两类：房产；股票、债券等流动资产。
除了用于购房的费用以外，青椒的大部分储蓄在以下几种资产之间配置：（1）现金（用于购房首付和应急）；（2）股票、债券或其他投资（如加密货币和黄金）；（3）退休帐户（主要因为税务优惠）。
现金的流动性最好，但美国大银行对存款帐户（Saving Account）给的利率都接近于0。可以考虑存到利率较高的Ally Bank、Wealthfront等网上银行，只要有FDIC（联邦储蓄保险公司）担保，都是安全的。
债券风险低，收益也低，长期平均收益3-5%（和通用胀差不多）。
股票相对于债券，平均收益高，风险也高；在美国，股票的长期平均收益在7-10%之间（未扣除通胀）。
比特币等加密货币波动性比较大，长期收益尚有争议（我个人相信，比特币有类似黄金的保值功能）。黄金有避险功能，长期收益也有争议。
学界的主流观点是，人们应该根据自己的风险偏好，同时投资于股票和债券。不过，如果你的人力资本回报（工资收入）比较高且稳定，可能容忍投资收益在一两年、甚至两三年间大幅波动，则应该更多参与股市，因为股票的长期回报更高。
二、退休帐户与合理避税
为什么要讲退休帐户？主要是税务原因。退休帐户本身不是投资产品，只是一个个篮子，篮子装什么有时受到雇主的限制，有时则没有限制。
长话短说，美国的退休和避税帐户有以下几种：
类型 | 特点 | 优点 | 缺点 |
401k或403b | 当年缴纳部分免税，退休后取出按当时收入缴税 | 1. 如果退休后收入下降，则税率较低 2. 开始未扣税，投资本金较大 3. 有时雇主会匹配一部分，相当于额外的工资，还不用当年缴税 | 1. 投资产品比较受限制，基本是指数基金ETF（我觉得未必是坏事） 2. 投资收益越高，或退休后收入越高，则退休后税收缴税越高 |
Roth 401k | 当年缴税后投入，退休后取出完全免税 | 投资收益越高，则税收优惠额越大
| 1. 同401k第1点 2. 须在投入时缴税 |
Traditional IRA | 同401k，当年缴纳部分免税，退休后取出按当时收入缴税 | 同401k的第1、2点，并且投资产品基本没有限制 | 同401k第2点
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Roth IRA | 同Roth 401k | 同Roth 401k，并且投资产品基本没有限制 | 同Roth 401k第2点，即须在投入时缴税
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HSA 健康储蓄 | 当年缴纳部分免税，投资收益免税 | 同时结合了Traditional IRA和Roth IRA的优点 | 必须购买高deductible的医疗保险。
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529 大学储蓄计划 | 同Roth IRA | 类似Roth IRA | 支出必须用于孩子上学费用；被有些学校认为是financial aid |
401k、Roth 401k与IRA帐户有什么差别呢？前者需要依托雇主，也就是雇主鼓励你存钱，所以投资产品少而稳健。
你看到的2055 target fund，就是给2055年左右退休的人准备的，随着你越来越接近退休年龄，会不断把更多的把资金配置到债券上，用来降低风险。
IRA帐户则与雇主无关，是自己鞭策自己存钱。HSA一般也要依托由雇主提供的医疗保险。529计划则是自行规划的。
其他限制：
· 401k、403b、Roth 401k加在一起，每年不能超过一个限额（2020年是19,500美元）。
· Traditional IRA和Roth IRA加在一起，每年不能超过一个限制（2020年是6,000美元）
· 个人年收入超过139,000美元或家庭年收入超过203,000美元，不能直接投入Roth IRA，但可以通过投入Traditional IRA，完税后再转移到Roth IRA（打电话给你的股票经纪公司就行，叫做backdoor Roth IRA conversion，很方便）。这属于税法loophole，但合情、合理、合法。
· 你可以在多个券商开设相同性质的退休帐户，只要每年的总投入不超限額就行。
一点个人意见：
· 由于学界的人退休很晚，Roth IRA比Traditional IRA划算，每年应该投满。因为免税，可能用这部分钱投资于风险和收益都比较高的标的。
· 401k、403b、Roth 401k量力而行，但务必拿到雇主的匹配额（一般只有私校才有）。
· 由于学校的医疗保险一般既便宜又好，一般不值得为了HSA省的那些小钱冒生病付高额医疗费的风险。
· 529 计划很好，但你得有娃。
三、自住房和投资房
我曾经写过，当你在美国的工作稳定下来后，应该考虑买房。财务上的原因主要有四个：
（1）在美国，自住房有可观的税收优惠。
（2）目前利率很低，在许多地方购房比租房划算（需要仔细计算，超纲了）。
（3）买房需要首付和月供，首付付掉了、月供确定下来，才能对其他投资有清晰的规划。
（4）付月供是强制储蓄；对于没有储蓄习惯的人，买房可以规避存不下钱的行为风险。
如果还没有买房的话，应该考虑当地的房地产景气状况和个人情况。
以下这些因素对买房是有利的：1）当地房产比较保值——比如有大学——并且房价-租金比还比较低；2）本人税务上利息抵扣较大；3）计划长期持有（5-7年以上）；4）能锁定低利率；5）雇主有购房激励；6）房产的使用价值能够被充分利用（比如，没有房间长期空置）。
反之，则租房更有利。把前面这些因素都结合起来，通常来讲，第一套房，买常常比租划算。
关于投资房，以下几项支出可以用于抵扣租金收入的税款：（1）利息支出（如果还没达到最大抵扣限额）；（2）改善支出，如对租客购买了新家俱或用具；（3）中介和管理支出；（4）房屋折旧支出。其中（1）和（4）为最大头。这些支出一般可以抵扣租金收入的大部分。
【几个提醒】
（一）和股市一样，房地产有明显的周期。但和股市不同，房地产周期较长，不会突然消失。在房地方周期的底部买房，是财富积累的捷径。这一点对投资房更重要，对有自住房需求的普通人来说，我们可能等不起、等不到。
（二）虽然这几年美国的房地产市场很好，但是长期来看，扣除税费后，房地产投资的长期收益大约是3%，远低于股市。如果你有杠杆（如20%首付，也就是5倍杠杆），则长期收益可以达到年10%以上。
杠杆率降低，收益率也会下来。这也是为什么，买房几年后如果房产已经增值，人们通常会通过再贷款拿一部分现金出来，保持一定的杠杆率和长期收益率。
（三）当然，杠杆的另一面是风险。不过，房地产的好处是没有margin call——不会因为房价跌了要求你归还全款。只要你的现金流可以支撑月供，短期内房价跌再多跟你也没关系。所以，买房最关键的是计算自己的现金流。
（四）房产的交易成本很高，每一次交易，会损失房产价值的5-7%。所以房地产应该是长期投资。
（五）如果计划将一套房产卖出，再买入另一套，记得提前做Section 1031安排（需要时可以搜索一下），避免被征收资本利得税。
四、股市、债券和其他流动资产
这方面可能是大家最关心的，但也是最没什么可谈的。一是因为我不是专业人士；二是因为几乎所有的学术研究都表明，对大部分人来说，长期来看选股不如买指数基金。当然这是美国的情况，股指长期是上涨的。
我自己的观点也变化过。一开始非常相信学术研究的结果，把所有的投资都放在指数基金（也就是定期购买一篮子股票，如标普500指数SPY或纳斯达克指数QQQ）。
后来，我了解了一些与价值投资有关的知识，开始购买一些我很看好的长线股（中国的和美国的都有）。
再后来，经不住诱惑，道听途说买了一些热门科技股。
今年情况特殊，目前三种投资的回报都不错。但我知道这里面运气的成份非常大，尤其是第三种情况。
我的一位好友是在华尔街专业做衍生品交易的。他对我说，投资这件事是binary的，要么就是完全不花时间（定投或瞎投）；要么就是花许多时间认真研究，成不成还要看你的能力、性格和运气。我觉得他说得很有道理。
对于所有对股市感兴趣的新手，我都会推荐J. L. Collins在谷歌的演讲：The Simple Path to Wealth（https://www.youtube.com/watch?v=T71ibcZAX3I）。他的建议就是定投指数基金，可以自己购买，也可以通过Wealthfront等Fintech平台实现，非常方便。
我知道，即使目前所有的研究都表明他说的是对的，大部分人都会偏离他的建议。因为大部分人都相信，自己比其他更聪明一些，更有眼光一些，对某个市场更了解一些——这就是人性。而且短期内的盈利，会让你更加坚信这一点。
我自己也克服不了这种心态，于是给自己做了个规矩。收入扣除房子的月供，一半投资于指数基金（如SPY、QQQ等）。剩下的一半用于主动投资，其中至少一半投资于数量不多、质量过硬的蓝筹股，一半投资于风险更大但看好的快速成长股（其实也可以直接买像ARKK这样的科技股ETF，感觉这些股票目前估值都有点太高了）。并且，主动投资的部分，只在跌的时候买入；并且一般不卖出。
我这么做，是和自己的弱点妥协，也有好赌的成份。可能搞半天，最后还是不如买指数。
债券现在基本上和现金差不多。黄金不懂，所以完全不碰。比特币也类似，长期收益率真看不清；短期投机嘛，基于税务原因，也不碰。
这些最多都只是参考吧。
【与投资相关的税务问题】
与投资房产一样，投资股市获利后，需要在当年缴纳资本利得税。如果卖出和买入之间不到一年，算作短期投资，直接将所得加到你的个人收入，一起缴税。税率一般较高。
如果投资周期超过一年，算作长期投资，对于大多数人，税率是15%。对于个人年收入超过44万或家庭年收入超过49万的人群，税率20%；这部分高收入人群一般会用其他办法避税。
浮盈是不用缴税的。所以，长期持有你的投资标的，在税务上也是较有利的。
五、结语
讲了许多，那到底要做什么的。不讲买房的事（个人情况差异太大），把基本不会错的贴士写在下面。
（一）、开通一个高息存款帐户，把你在各大银行的大部分现金挪过去（少部分留着，供ATM提现用）。推荐Ally Bank（需要绿卡）和Wealthfront，前者的利率目前更高些，0.60%/年，但我更喜欢后者，因为还有由机器自动配置的投资帐户（Robot Advisor）。
如果几年后考虑离开美国，直接跳到第四步。
（二）设置你的401k或403b，每月投多少量力而行，但务必最大化雇主的matched contribution（如果有的话）。
（三）设置Roth IRA帐户，可以在你的401k券商那里开（如fidelity、Charles Schwab、TIAA等），也可以在其他机构开。尽量投满6000（每月500）。
（四）设置一个个人投资帐户，用于投资每月税后收入的固定一部分。可以在任意券商做，也可以使用前面提到的Robot Advisor，如Wealthfront或Betterment。Robot Advisor比较适合小白，可以根据你的风险偏好，自动购买指各种基金。以下是Wealthfront为我做的配置（我的风险偏好程度为最高）。注意，显示的收益率不能作为长期收益的参考。
Weathfront风评很好（随便搜了一个油管视频https://youtu.be/jzthabbU6nI），投资的标的和收益都很透明（图片来自这位博主，蓝色为本金，绿色是市场价值）。
Robot Advisor最大的好处是收费低。Wealthfront管理的前5000美元免费；超过的部分每年收取0.25%的管理费用，也就是1000美元收2块5。如果推荐给了别人，还可以增加免费额度。相比之下，主动基金的管理费一般在每年1-1.5%左右，甚至更高。
顺便留一个我的Wealthfront的referral link，哈哈。https://www.wealthfront.com/c/affiliates/invited/AFFB-SO0Y-IFRV-V9ZJ
怎么好像变成广告了。没有拿他们家钱。
（五）当然，你也可以券商在投资帐户中买卖股票。关于股票投资，要记住巴菲特的两原则：（1）不要输钱；（2）记住第一原则。
要做到尽可能不输钱，购买股票时就应该问自己两个问题：第一，长期来看，你买的是不是一家好公司；第二，购买的价格是不是划算。
这两个问题都不好回答，各种答案没完没了。前者涉及你对这家公司和其所在行业的理解；后者涉及估值和市场的情况，基本属于跳大绳。投资大神段永平说，如果“毛估估”还觉得便宜，那才是真的便宜。
当然还有其他投资投机逻辑，只不过对普通人就更难了。搞半天可能还不如买指数。
对于小白，不建议卖空，不建议买卖衍生品——虽然网上到处是通过这些高风险操作短期内挣到很多钱的人。
写完了，希望对各位有点用。想到什么以后再补充。