美团“惊梦”：巨亏1155亿 关闭海外摩拜难解补贴死结

做好Food+Platform吧。

不给自己设限的美团点评，撞上了坚硬现实。 

最新公布的美团点评2018财年四季度及全年业绩显示，美团全年亏损达1155亿元，其中包含1046亿元的可转换可赎回优先股之公允价值变动，2018年经调整净亏损扩大近两倍至85亿元。财报公布后，美团点评盘初直线跳水，跌幅扩大至10% 。截至发稿，美团点评累计跌幅达到了15.4%。 

基本盘隐忧 

“我们战略聚焦Food + Platform，”美团点评CEO王兴在2019年2月4日内部信中强调。餐饮外卖业务是美团点评的基本盘，再次得到确认。 

美团点评的底气在于，餐饮外卖业务“现在还是美团市场份额第一，美团饿了么市场占比大约快到1.8：1。”据熟悉外卖行业不愿具名的人士对时间财经说：“美团在三四线城市由于团购基础很好，市占率很高。” 

餐饮外卖业务是美团的收入支柱。据财报，其总交易金额由2017年的1711亿元增长到2828亿元。同比增长65.3%，餐饮外卖收入增至381亿元，同比增长81.4%。 

特别是第四季度来自餐饮外卖的营收为110.06亿元，同比增长66.1%。正如美团在财报中所说，“餐饮外卖市场领导地位持续夯实，尽管业务仍未扭亏，但餐饮外卖与到店及酒旅两大业务按合并基准计已录得正的“经调整经营溢利”，这意味着公司主体业务已实现盈利。” 

“今年四季度财报美团外卖业务是盈利，”上述人士表示，“以此提振提振投资者信心。”但他同时认为取得如此高速增长，与美团大幅提高对商户的抽佣密不可分。 

据美团年报显示，其佣金收入从2017年的280亿元，增加到67.8%至2018年的470亿元。 

事实上，美团外卖佣金上涨已被媒体高度关注。今年1月3日，央视点名批评美团外卖佣金上涨。据央视新闻的报道，广西南宁的商家与美团外卖合作时，佣金是15%，后来调到18%，如今又上调到22%。由此导致的结果是，商家已经付不起高额佣金，广西南宁多家餐饮商家下架网络外卖。 

据行业人士介绍，美团在“每个城市抽佣水平不一样。”据媒体报道，在北京，美团外卖目前的战略合作商户佣金为14%左右，非战略合作商户的佣金为19%；在南方一些地区，有的城市佣金为22%，最高的地方为26%。 

据河南商报报道，今年年初，美团调整过一轮抽佣比例，收取餐饮商家佣金比例已超过20%。据报道，美团针对郑州市入驻商家的目前的抽佣水平为：自己配送商家费率3%到11%，美团配送商家费率为3%到23%。对比，美团外卖上市之初，抽成比例少，大多数城市为5%上下。 

“杀鸡取卵，被上市裹挟，提高take rate（抽佣），”上述人士表示，“就是为了盈利，开始狠抽佣。美团的抽佣让很多商户无法继续运行了。” 

事实上，美团外卖业务的增速也在下降，其总交易额增速在放缓。第四季度美团GTV（交易额）为1380亿元，同比增速32.5%，上一季度增速为40%，上半年增速则是56%。 

在电话财报会议中，王兴对此表示，2018年外卖订单增速逐季下降，预计今年行业还是会继续适度增速。外卖行业的增长已经从短期的，爆炸式的增长逐步过渡到长期的，较慢但更为持续的增长。过去三年增长的主要原因是外卖业务拓展到新城市，新用户获取和饭店合作的推广。 

新业务如何？ 

或许，美团也已经认识到一味提高抽佣水平会带来行业的伤害。1月23日，在2019美团外卖产业大会上，美团点评到家事业群总裁王莆中表示，2018年美团重点是满足消费者需求，到2019年将重点转向商家，布局B端。这也是美团外卖战略重心第一次发生变化。 

“美团外卖的10000名员工的重心，会从消费者转向商家，从满足消费者需求转向做好商家的，2019年将投入110亿元，深入产业，助力商家升级。”王莆中称，这110亿元不是单纯的补贴，具体将会在行业营销、数字化升级、供应链服务、商户奖励等四个方面重点补贴商家。 

“我不认为要给自己设限，只要核心是清晰的。”美团点评CEO王兴曾就业务的边界发表过自己看法。 

基于这样的认识，美团始终在尝试新的业务，转换战场，从已经被淡化的团购业务延伸出了，美团酒店、猫眼电影和美团外卖等业务。 

但这样的业务很难说都能达成目标。财报显示，受收购摩拜、发展出行等新业务持续投入的影响，美团2018年在排除优先股等特殊会计处理后，经调整的亏损净额为85.2亿元。在2018年第四季度，公司亏损净额收窄至18.6亿元。第四季度财报中，摩拜重组计划的减值及拨备开支的3.58亿元和摩拜品牌变革导致的无形资产减值拨备的13.4亿元，也计入了亏损。 

摩拜后续会给美团带来怎样的收益和优势还是未知，但美团无疑已经决定不再扩张这项新业务。首席财务官兼高级副总裁陈少晖于分析员会议上透露，摩拜未来将关闭大部分海外业务，以专注发展内地业务。他又透露，集团正进行组织调整及整合业务以提高管理效率，包括将摩拜应用程式并入美团应用，从而将用户引流。 

此外，另一项美团的跨界业务美团打车也让人看不清前景。据36kr报道，共享出行巨头滴滴出行2018年持续巨额亏损，全年亏损高达109亿元人民币，2018年全年，滴滴在司机补贴方面投入共计113亿元。但仅开展了南京，上海两地打车业务的美团，却不遑多让，但据最新财报显示，在2018年就付出了44.63亿元人民币与网约车司机相关的成本，而此前一年为2.93亿元人民币。 

支柱业务隐忧不断，新业务却短期难以带来收益的美团，这一次转换战场还能成功么？（北京时间财经 梁齐）

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