再这么跌下去要出问题的

“雪崩的时候没有一片雪花是无辜的；再这么跌下去要出问题的。”

                                       --二毛

市场行情依旧“不计成本地”非理性抛售，1年内的国股NCD今天最高成交2.79%，已经高于1年期MLF2.75%利率；利率债整体阴跌，各期限收益率上行；信用债成交清一色高估值几十bp，二永债已频频出现高估值30bp的成交，各期限信用债估值收益率上行10-20bp，这种单边下跌的状态已持续了近1个月，11月信用债取消发行规模高达近850亿。

笔者在昨天的文章中说，

“经历过2016年的老司机都知道市场的出清从来都不是和风细雨，身处其中的每位参与者都必须要经历这种周期的波动，以及同时带来的情感上的巨大波动。”

但不能平的，2016年的债市下跌起码有一个修整缓和期，这一次几乎头也不回，一路下跌。但这一次宏观基本面、社融都还要远远弱于上一次，可见这种下跌抛售已经远远超过了基本面的范畴，进入到非理性“踩踏”状态，说是债灾一点都不为过。

表内地方债加总所有城投债，各地投融资平台总负债已经超过了65万亿元，在土地出让收入下滑、疫情冲击之下，若迟迟发不出债券来，后果不可想象。

此诚危急存亡之秋也！

注：仅代表个人观点，不构成任何投资建议。