达梦数据成功过会！信创浪潮中如何成就一家国产龙头？

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2022年12月22日，上海证券交易所科创板上市委员会发布《2022年第110次审议会议结果公告》，武汉达梦数据股份有限公司（首发）符合发行条件、上市条件和信息披露要求。该公告标志着达梦数据上市已正式获批。

在此前达梦数据提交的在长达338页《关于武汉达梦数据股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的审核问询函》 之回复中，其从产品及市场、技术与研发、控制权、销售模式、客户、收入、信息安全等13个方面针对上海证券交易所、各方机构、包括数据猿在内的20个媒体提出的问题进行了全面回复，可谓做了充足的准备。

最近两年，业内对达梦数据的上市之路一直备受关注，可以说一部达梦数据史，半部国产数据库史。在强调国产替代与自主创新的今天，2021年该公司净利润更是达到4.4亿元，毛利率为90.9%，成为名副其实的国产数据库标杆企业。

根据赛迪顾问发布的报告，中国国产数据库管理软件市占率排名，达梦数据在2019-2021年连续三年名列第一；在《互联网周刊》发布的“2022网信数据库企业排行”中达梦数据荣获第一。今年有研究机构根据中望软件、金山办公等同比公司百倍以上市盈率作为参照，推算出该公司将有500亿估值。在自主创新关注度不断提升的当下，达梦数据作为国产信创的一面旗帜，对整个行业将有示范作用。

政策明确信创加速发展，国产数据库迎来前所未有的新机遇

业内近期对信创关注度的提升，还来源于9月底国资内部指导下发79号文。有消息称，该文件指出所有央企与地方国企应尽快落实信创替代，要求到2027年，央企国企100%完成信创替代，替换范围涵盖芯片、数据库、操作系统、中间件等核心领域。政策规定所有企业在2022年11月份基于计划上报替换的系统，2023年每季度向国资委汇报。预计年末将有信创行业的大规模招标。

该指导文件出台两个月以来，万得信创产业指数（8841644.WI）上涨10.15%，同期沪深300指数仅有1.27%的涨幅，可以说在众多行业纷纷“躺平”的时候，信创产业拿到了定海神针。大多数研究机构表明，接下来信创将至少有万亿的市场规模。此前由海比研究院联合中国软件行业协会、中国软件网发布的《2022中国信创生态市场研究及选型评估报告》显示，2022年信创产业规模达9220.2亿元，近五年复合增长率为35.7%，预计2025年突破2万亿元。艾媒咨询则预测到2027年，信创产业规模将达到37011.3亿元。

来源：艾媒数据中心

“信创” 一词最早来源于 2016 年 3 月 4 日成立的“信息技术应用创新工作委员会”，信创并非是技术词汇，而是把需要“国产替代，自主可控”的信息技术应用创新行业组合起来的一个简称。作为一项国家战略，发展信创为的是解决本质安全的问题，将信息技术变成我们自己可掌控、可研究、可发展、可生产的能力。

与其他IT领域，如互联网、元宇宙有所不同，信创背后明确有国家政策支持。2022年9月《关于健全社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制的意见》政策，强调健全关键核心技术攻关新型举国体制，强化国家战略科技力量，对于把创新发展主动权牢牢掌握在自己手中、抢占科技竞争和未来发展制高点意义深远。党的二十大报告则明确指出，未来五年，科技自立自强能力显著提升是我国全面建设社会主义现代化国家开局起步的主要目标任务之一。

而国产数据库作为信创最核心的环节之一，其作用得到重视。华泰研究分析师谢春生表示，数据库作为信创三大基础软件之一，从本质来看，其是计算机专门管理数据资源的系统，向下可充分发挥硬件算力，向上可支撑上层的应用需求，是信息系统高效运行的关键基础。

据《中国信创产业发展报告 2021》统计，2020 年数据库国产化率已达 47.4%，相对半导体、CPU、存储等领域，国产化算较高水平。而国产数据库持续增长的逻辑，业内分析师认为有两条路径可走，一方面是提升技术水平，针对存量市场完成产品迭代、技术升级，如分布式数据库、多模数据库、湖仓一体、智能化等能力的提升；另一方面去开拓增量市场，深入到各个行业，帮助它们完成数字化转型。从安全与自主可控来说，后者相对更为紧迫一些。

在美对华一系列出口管制的动作下，提升产业链安全水平与效率是加快发展现代产业体系的迫切需要， 如何在现有“2+8+N”安全可控体系下进一步对行业渗透，正在成为产业界的关注焦点。与此同时，我国产业经济转型正带来新的投资机遇，国家产业政策、政府引导基金将给予资本市场以信心及风险溢价，将促进新一代优质企业的诞生及发展，目前，政策、资本、产业已经产生共振。艾瑞研究亦表明，从产业发展规律来看，经过6年左右的实践和积累，目前在信创大局下，国产数据库将进入高速增长期。

来源：艾瑞咨询 《2021中国数据库行业研究报告》

四十年铸就的达梦数据，是否等同于传统数据库

国产数据库一直有“四朵金花”之称，达梦数据、人大金仓、南大通用、神州通用，分别与华科、人大、南大、浙大等高校密切合作，它们有着相似的创业历程，如今亦步入国产数据库第一、二梯队。在四家国产数据库代表公司中，达梦数据无论在收入还是在利润上，目前都更胜一筹。

来源：达梦数据招股说明书（单位：万元），数据猿绘制

来源：达梦数据招股说明书（单位：万元），数据猿绘制

成立于2000年的达梦数据，其前身是“华中理工大学达梦数据与多媒体技术研究所”，更早则要追溯到1976年达梦数据创始人冯裕才加入华中工学院（现为华中科技大学）之时，比Oracle成立还早了一年，彼时，关系型数据库在发达国家才刚刚起步。随后几年间，第一批数据库引入中国，到1988 年冯裕才带领团队成功研制了我国第一个自主版权的“数据库管理系统 CRDS”。

达梦数据长达二十年的历练，既是与国外巨头厂商不断交锋的过程，也是让国内客户逐渐认可的过程。2003年，当时数据库行业推行“以测代评”来决定是否能获得国家千万级科研经费的支持，这是那时达梦数据主要的营收来源，但在那一年，达梦数据的排名很差，仅有的收入来源也成了问题，究其原因，与达梦数据同级别的竞争对手纷纷在国际开源技术的基础上进行二次开发，达梦数据很难与这些开源竞争者匹敌。尽管非常困难，达梦数据还是坚持走“自主知识产权”路线，从那时起，达梦数据在业内就独树了一面旗帜。

时间来到2008年，一个重要的机遇出现了。彼时尽管已有去“IOE”的呼声，但国内大型客户多数还是会选择国际巨头的数据库产品。当时正值奥运期间，北京电网受到外网攻击8939次，国家电网时任总工程师破釜沉舟，提出寻找国产数据库的替代方案。达梦数据与另一家数据库供应商最终入围作为替代Orecle的厂商，经过紧张的部署之后，达梦数据对原电力调度系统未修改一行代码便完成了迁移，2008年10月17日正式上线平稳运行，达梦数据证实了“国产数据库是可用的”。

就在这一年，中国软件股份有限公司对达梦数据进行了战略投资，公司进入快速发展阶段。第二年，发展到第六代的DM6与国际主流数据库产品兼容性得到了大幅提升，在政府、重要敏感行业等对安全特性要求更高的行业领域得到广泛应用。三年之后，达梦数据管理系统DM7发布，支持大规模并行计算、海量数据处理技术，到2016年，达梦数据在公安、政务、信用、司法、审计、住建、国土、应急等数十个领域得到广泛应用。2019年，达梦数据管理系统DM8发布。

“达梦数据能够取得今天的发展成果，原因就在于无论遇到多大的困难，公司始终坚持原始创新、独立研发的技术路线，目前达梦数据已掌握数据管理与数据分析领域的核心前沿技术，拥有全部源代码，大约1600万行，每一行源代码都是100%独立研发。”冯裕才曾对媒体如是说。

今天，达梦数据的发展战略则以关系型数据库为核心技术，围绕关系型数据库开展多场景、多类型的数据库能力提升，并在大数据、云计算、非关系型数据库等方向进行布局。

我们在收入构成中，也可以证实达梦数据确以关系型数据库为主，我们先拆解整体收入至软件产品使用授权，再对其中关系型数据库与非关系型数据库做二次拆解，以2021年度为例， 整体收入中，来自软件产品使用授权的关系型数据库收入占比已达到83.4%，关系型数据库在收入中确实占了大头。

来源：达梦数据招股说明书（单位：万元），数据猿绘制

来源：达梦数据审核问询函回复（单位：万元）

我们从另一些数据资料中还可以看到，达梦数据目前以集中式、本地部署为主，分布式、公有云部署数据库占比仍比较低。

值得注意的是，达梦数据因其关系型、集中式、本地部署等特点，被部分媒体归类为“传统数据库”企业，对此，达梦数据给予了正面回复。达梦数据表示，一方面，并非出现较早，就等同于“传统”技术，今天像SQL这样的关系型数据库技术仍被广泛使用；另一方面，当前阶段采用本地部署集中式关系型数据库仍是优质的市场方向。

首先，对于党政、国防、金融、电力等等一系列重点领域用户及大中型企事业单位，出于安全性、可靠性考虑决定了此类用户将更加青睐本地部署模式。赛迪顾问发布的《“十四五”关键应用领域之数据库市场研究报告》指出：“2021 年，在金融、政府、运营商等关键应用领域中， 本地部署（含私有云）的优势仍较为明显，成为客户的首选”。该报告显示：2021 年中国关键应用领域数据库市场部署中（按装机量计算），本地部署（含私有云） 占比为 68.5%，公有云部署占比为 31.5%。

其次，尽管随着大数据技术的发展，键值、文档、宽列、时序等非关系型数据库在大数据、互联网领域取得了较大范围的应用，但另一方面，人类社会经济活动所依赖的重要数据信息，如交易数据、储蓄数据、出行数据、生产数据等，最佳的存储形式仍然是关系型。根据艾瑞的报告，中国数据库市场90%仍然是关系型数据库，非关系型数据库占比10%，即便对于国际市场来说，根据db-engines.com的调查，关系型数据库与非关系型数据库分别占比为73.2%和26.8%。

达梦数据还强调，“当前的本地部署、集中式、关系型数据库处于不断发展、创新的过程中，应用了大量的技术演进新成果，已与早年的同类型数据库不可同日而语。”达梦数据公司表示，自身不断迭代升级的SQL 优化与执行技术、存储管理技术、原生高安全等级数据库内核技术、高性能事务处理等技术具有普适性，代表了行业的先进水平。

达梦数据有关技术先进性的表述（部分），来源：达梦数据审核问询函回复

达梦数据在问询函回复中也表示， 在进一步加强原有集中式、关系型方向技术优势的同时，积极布局原生分布式数据库、图数据库、缓存数据库、数据治理、云服务与云数据库管理等相关技术、产品发展趋势，形成全栈互补的产品结构，可实现对当前市场形态和未来发展趋势的兼顾。

达梦数据的优势及增长机会更在于产业的渗透

根据 IDC 发布的报告，在中国关系型数据库市场占比中，达梦数据排在第7位，占比为3.88%，即便只计算本地部署的市场份额，达梦数据占比8.74%，仍不足10%， 放眼整体中国数据库市场，面对国际级竞争对手、互联网大厂，达梦数据还能否获得更高的增长空间？

来源：IDC、达梦数据，数据猿绘制

答案是有机会。与国际主流厂商如 Oracle、微软等相比，它们无论从技术还是生态上，长期占据优势地位，达梦数据的反超机会在于更高的安全防护等级和更好的国产 IT 生态兼容性；而面对纷纷布局云计算的国内IT/互联网巨头，如阿里、华为，达梦数据则不依赖云厂商的强绑定，而是强调数据库的中立性，并积极与包括阿里云、天翼云在内的主流云平台合作。

达梦数据更大的红利预期则来自于政策。正如前述，国家产业政策为国产数据库行业的未来发展营造了良好的环境。在数字化建设不断深化和基础软件国产化不断提速的双重背景下，预计达梦数据所在的国产数据库领域将在未来 3-5 年保持快速发展，选择国家重点布局的数字化转型行业，将面临更为广阔的市场前景。

达梦数据招股说明书表明，达梦数据的终端用户主要集中于党政、能源和金融等领域，2019 年度、2020 年度、2021 年度，达梦数据在这三个领域实现的软件产品使用授权业务收入金额占比分别为 78.41%、78.61%和 84.02%。同时，增幅数字也是明显的，党政领域复合增长率达到 94.43%，2021 年度能源行业增幅达到 61.31%、金融行业增幅则超过 1000%。

来源：达梦数据招股说明书，数据猿绘制

达梦数据在党政领域已覆盖到国家商务部、外交部、司法部、公安部、工信部、财政部、各级人民法院、各级人民检察院在内的中央及全国范围内的各级党政单位。党政部门的国产信息化系统建设由办公系统向更为核心、市场更加广阔的电子政务系统的领域推进，并推动包括数据库在内的国产软硬件产品采购需求的增长。达梦数据在该领域的持续增长得益于党政领域国产信息化建设进程的推进，目标市场主要为行政办公和电子公文领域。

在能源领域，国家电网、南方电网为达梦数据产品在能源领域的重要战略客户。电网行业数据吞吐量大、信息系统运行稳定性要求高，对数据库软件产品性能指标的要求极高，这恰是达梦数据的优势所在。目前，该公司数据库产品在电网行业的应用主要集中于电力调度、调控、配电等核心业务系统，下一步的增长逻辑在于向电网管理信息系统市场及风电、水电、核电等新能源市场的拓展延伸。

而金融行业的特点则是用户数据量大，对数据处理效率、数据库软件产品的运行性能以及安全性要求都很高，同时近年来由于互联网金融、电子支付、数字货币等问题显现，金融行业对国有化要求日益加速，未来国产数据库有机会向更多的金融机构，范围更加广泛的金融办公和业务系统渗透。2021 年度，达梦数据在金融领域软件产品使用授权业务得到突破性增长，国开行、建设银行、光大银行、广发银行、兴业银行、汉口银行、中国人保、中信建投、大连商品交易所、泰康等头部银行、保险、证券、期货等金融机构都成为达梦数据的客户。

值得注意的是，达梦数据行业渗透的三大领域均是数据库的核心竞争领域。根据赛迪顾问数据，2021年，我国数据库市场下游行业中，金融行业销售额占比最高，为20.2%，其次是政府行业，占比18.4%，两者相加接近40%，整体政府、金融、运营商、能源、医疗、交通等关键行业合计占比超过70%，可以说达梦数据已占据了优势阵地。

达梦数据在问询函中表示，在国内信息化建设趋势及“十四五”规划等政策引导的推动下，未来全国范围内各级党政机关业务系统及市级以下党政单位办公系统仍然存在广阔的国产数据库产品市场空间。换句话说，现在政策正给予包括达梦数据在内的国产数据库行业以更大的市场空间。“国产数据库已进入全行业推广阶段，落地之快、触角之深、远超预期，我们达梦数据国产化的推广和项目落地也超预期，从边缘系统深入到很多行业的核心系统。” 达梦数据总经理皮宇接受投资机构访谈时如是说。

另外，达梦数据也强调，作为国内领先的数据库产品开发服务商，公司已掌握数据管理与数据分析领域的核心前沿技术并拥有主要产品全部核心源代码的自主知识产权。正如达梦数据公司常说的一句话，“核心技术靠化缘是要不来的，必须靠自力更生”，这应是达梦数据此次上市获批，未来在更多领域加速国产化更核心的本质。

文：陆易斯 / 数据猿

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