这个礼拜的市场，白酒跌了，牛奶跌了，酱油瓶子也倒了，谁也没想到，疫情期间，海天味业这种卖酱油的企业成为了市场的明星，3月份的时候，股价只有不到80块钱，而上周已经破了200，5个半月，将近翻了2倍，但就在这周的最后两天，连续两个放量大跌，跌幅接近了15%，有人开始怀疑了，这大消费概念，是不是要结束了？
其实从2017年开始，大消费就开始成为了市场的信仰，而且主要是必选消费，几乎轮番上涨，根本停不下来的节奏，如果从2017年开始算，茅台，五粮液和海天味业，都翻了6倍，伊利这种也有2-3倍了，你要是股价不翻倍，都不好意思说自己是大消费，这一路涨下来，大家都已经有点词穷了，不知道该怎么再去寻找逻辑，这种消费类公司，其实估值方法是非常成熟的，有稳定现金流，也有稳定的增长率，那么你就按照日后的现金流测算，贴现回来就行了！但是目前这套逻辑，已经根本讲不通了，再怎么贴现，也已经贴不出来50-100倍的估值。而且一个卖酱油的公司，几乎是国产芯片公司市值的总和，一个白酒公司，要等于2个全国最大的石油公司。确实有点让人难以理解。
甚至开始有券商发布了罕见的看空报告，银河证券已经明确表示，虽然白酒调味品等消费板块是我们在过去很长时间强烈推荐的好赛道，但是我们不为当下这种热度做各种“美化”或背书，不建议加仓追高买。消费板块的上涨空间在下降，牛市下半场要越涨越冷静。不过显然也有分析师不同意这个观点依旧在大力鼓吹，说大消费依然有确定性的业绩，在pb-roe视角下，估值仍然合理，pe估值虽高，但是pb没问题，结合其增长率，peg估值也是合理的。
那么到底该怎么看大消费，其实如果站在行为金融学的角度，我们压根就不用算，也知道这些公司都高估了，而且高估了还不少，大家抢着买的玩意一定是贵了。而且现在有点贵的离谱。分析师他们的工作就是顺着市场说，这样说错了不至于丢掉工作。更不愿意去得罪公司，所以很少看空，这毕竟是他们的饭碗，所以你指望分析师出看空报告这个不现实，大家要会看研究报告，通常真实意思，跟表述意识不一样。比如一家公司，一段时间，没有研报，就说明大家都不关注，那就是看空。说估值合理，其实就是估值贵了，说估值低了，这才是估值合理，就拿海天味业来说，即便是按照现在的增长率，年增长20%多计算，撑得起市盈率100倍吗？显然不可能，而且大家吃酱油的数量是有限的，也是刚性的，他能一直增长下去吗？
即便是茅台，年度增长率也只有10%以上了，估值已经达到50倍，这很显然已经贵的离谱了，而且现在茅台的酒根本就没有被消费，而是都被经销商囤积起来了，大家都拿茅台酒当成股票去炒了，但是这东西能囤积多久呢？一旦有人觉得赚够了，开始往外放货，茅台的销量立马就会掉下来。这种事之前并不是没发生过，2013年就出现过一次，茅台利润在2014-2015年几乎停止增长。当时市面上流传着一句话，就是年轻人已经不喜欢喝白酒了，老齐甚至还参加过一场酒企的闭门会议，大家也都是慌得一笔。此时，有人可能站出来又说了，你早就说茅台贵了，人家还不是一直涨，确实如此， 但是结果错误不代表过程错误，给大家分享一个故事，前一段时间，老齐跟一个知名基金的投资总监聊天，他们现在最苦恼的就是手上茅台太多，这种东西买进来容易，上涨也容易，但问题是怎么卖？18万一手，不可能有散户接的起，你要出给其他的基金，大家也是心照不宣，现在就是一个集体的抱团取暖和囚徒博弈，最好的结果是大家都不跑，继续往上做市值，用新基金，继续推高茅台的价格，这样大家的净值也就都能提升。但问题是，所有人都非常清楚，以后必然出叛徒，第一个跑的，肯定吃肉，后面跑的全都要挨打。所以现在茅台和海天这种公司，已经变成了机构们自娱自乐的工具，机构持仓量太大，即便中国人不抛，外国人也不能保证，所以现在都如坐针毡，现在唯一的办法就是多发新基金，用新基金去接老基金的盘，持续保证老基金的明星业绩，这样散户虽然没接盘，但是新基民却接了盘，多少会影响基金公司的品牌，但是也实属无奈。只能这么干，否则眼看股价越来越高，心里也是越来越没底。所以现在你明白了吧，股价高并不是正确的结果，是人家有意为之，想想也知道，茅台里面能有多少散户，所以在机构们协商一致之后，压根就没有抛压，这样股价才能一直涨，但问题是，这不可能是常态。为了利益，机构之间也早晚会有一战，等到他们多杀多的时候，就不好说会发生什么了。所以静静地看他们表演就好，一群虎狼中间，你还要刀一口肉吃，这太难了。稍有不慎，自己就变成了那块肉。所以炒股的别追热点，更不要看他跌下来就去抄底，现在高太多了，并不是跌两天就能解决的。另外就是，尽量别去买新基金，现在新基金就是来当炮灰的，他们的目的就是解放各基金公司的明星产品。昨天我们在知识星球齐俊杰的粉丝群里，复盘了市场一周的走势，这周大家的感觉普遍不好，但其实跌幅十分有限，之前追热点的朋友，损失惨重，但是如果老老实实的跟我们做资产配置的，其实从7月13日市场调整开始，压根就没赔过钱，一些热门大跌，一些冷门补涨，市场依旧维持平衡。中期调整已近尾声，后面我们又该怎么办，我们总说，投资没风险，没文化才有风险，学点投资的真本事从下载知识星球app，找齐俊杰的粉丝群开始。在这里，我们要让赚钱变成一种常态，老齐不但给你鱼，还会教你捕鱼的技巧，让你明明白白的知道，钱是怎么赚到的。2018年星球建立到现在，跟着老齐做投资的朋友，少说也赚了50%以上，更重要的是你自己在明显提高。知识星球老齐的读书圈里，我们开讲全球房地产，昨天我们详细的分析了英国和美国的住房制度，今天我们还要分析德国和新加坡，这两个国家，才是未来我们学习的主要方向，无论是租房市场建设，还是保障房体系，这两年学德国学新加坡的声音已经越来越强，那么他们到底先进在哪？知识星球找老齐的读书圈，每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读和精讲。现在加入之前讲过的170本书，您全都可以收听收看。我们经常讲，自助者天助，越努力越幸运，投资，学习跟减肥一样，知易行难，你需要不断地有人督促和鼓励，帮你克服人性的弱点，才能收获进步。否则知道再多也是白搭。我们已经有8万多小伙伴，在一起努力学习了，你要再不来就被别人超越了。读书圈和粉丝群独立运营，也单独付费，千万不要走错了。苹果用户请到老齐的读书圈的公众号里找二维码加入，三天内不满意全额退款，可以过来体验一下。
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