说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动出口退税下调！将对经济增长方式产生深远影响！20241119作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群上周五的时候出了一个事，一开始大家都没太在意，但却有可能对未来的经济增长，产生深远影响。这就是出口退税的调整，取消了铝材、铜材以及化学改性动植物油脂的退税补贴，同时，将中国具有较大优势的成品油、光伏、电池和非金属矿物质等产品的退税补贴税费从13%降到9%。那么很多人都在追着问，这到底是什么意思。这里先解释下，什么是退税，之前我们拉动经济增长的方式，一个是出口一个是房地产，全国人民节衣缩食，出口创汇之后，把钱拿回来建设家乡。所以过去几十年第一要务就是出口，为了刺激国内企业积极出口，所以就给了很高的退税，这样既可以调动大家的热情，也可以确保中国货在全世界具有优势。很多企业也是这么干的，很多生意都是赔本往外卖，最后盈利点，基本都在退税上。这其实就是，拿国内的纳税人的钱，去补贴做这些生意的人，以及补贴国外的消费者。而如今这一切，都随着特朗普的再度上台，要发生重大变化。首先，说明国际局势发生了重大变化，美西方国家，一直在拿着个退税补贴说事，包括各种反倾销调查，都是在抱怨自己遭遇了不公平贸易竞争，而我们这次主动取消和降低出口退税，其实也是为了应对未来的贸易摩擦，先出招不给你这个借口。其次，明年的外贸形势非常复杂，如果川总真要上来给我们加60%的关税，甚至连墨西哥和东南亚的转口贸易也一并打击，那也就意味着对出口将是灭顶之灾，很可能会影响全年经济增长2-3个百分点。所以我们也要做好最坏的打算。在这种情况下，

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动市值管理14条！释放了什么政策意图？作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群上周五，收盘之后，政策发布了重要的市值管理14条，其中有这么几点要重点注意。首先，放宽估值提升计划要求：以前要求长期破净公司的估值提升计划得详细说明目标、期限及具体措施等，现在只要求计划明确、具体、可执行就行，降低了计划制定的复杂程度和难度，让公司更容易操作，那意思就是说，现在是重视结果，不再要求复杂的过程。方便大家，更容易去管理自己的市值。其次，缩小业绩说明会专项说明范围：之前要求所有长期破净公司都要在年度业绩说明会上讲清楚估值提升计划的执行情况，现在只有市净率低于所在行业平均水平的长期破净公司才需要做这个专项说明。这相当于考虑到了一些行业特征，比如银行，这就是一个长期破净的行业。破净才是正常的。第三，对主要指数成份股公司的要求加码：明确点出了A500,300等指数。这意味着主要指数成份股公司在市值管理方面需要更加规范和透明，要把制度的制定过程和内容向投资者公开，接受监督。目的很是明确，就是告诉大家，指数里面的公司，要更加严格的执行市值管理。说白了就是对指数有更高的要求，那么大家可以自行脑补。就差告诉你，让投资者就买这些指数就行了。第四对于分红规划方面，鼓励董事会根据公司的发展阶段和经营情况，制定并披露中长期分红规划，增加分红频次，优化分红节奏，合理提高分红率。还是为了提高上市公司的分红能力，分红占比，增加整个市场的资金获取能力，提升ROE水平。第五，也是市场有误读的地方，

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动注：数据来源wind，周收益区间2024/11/11-2024/11/15上周股市大涨过后，这周市场出现了明显调整。中证全指，本周跌了4%，偏股基金，也跌了3.57%。资产与风格轮动投顾，本周收跌2.25%，跟齐家指数基本持平，回撤明显小于全指和主动偏股，甚至也小于红利指数。其实前几周，我们就一直在说，市场风格有点过于极致，小票和成长几乎一边倒，那么这就让7成仓位且风格均衡的投顾，很难追上全指。但当下其实并没有明确的主线线索，也没有牢固的业绩锚，风格持续性其实是存疑的。所以我们一直建议大家，暂时保持均衡，不要过度押注，更不要眼红追高。风格轮动投顾和全指的差距，也会随着小盘对大盘的收益差缩窄而减少。而这周，均衡的优势就体现出来了。虽然市场整体回调，但大盘价值，红利方向明显抗跌。风格轮动投顾这周也比中证全指少跌了2个点。成立以来，虽然这波大涨，被全指反超了1个点的收益，但风格轮动的年化波动率是13.27%，而全指是21.16%。相似的收益，波动率减少近一半，这其实就是资产配置的性价比意义。那么这周为什么市场会突然大跌？如果硬要找原因，其实也是多因素共振的结果。首先，过去一个多月，市场的主力资金，就是散户游资主导之下的融资杠杆资金。在一级火箭到二级火箭换挡期，依仗市场情绪亢奋，风险偏好较高，交易量火爆，市场持续上演炒小炒概念行情。但散户游资的情绪，往往也是不稳定的，何况还是在没有牢固业绩锚的环境下，有点风吹草动，可能就会调转车头。而这周的风吹草动，主要也来自于海外，用那句玩笑话说，一切责任在美方。美元指数飙升太过强烈，美债利率也冲到了4.4%以上。那么这对于非美市场流动性，对于全球风险资产来说，都会带来不小的压力。尤其是相对长久期的成长类风格，以及需要流动性环境的小盘股，影响可能会更大一些。另外就是，这周大家可能没有听到啥政策的后续动作，觉得低于预期，一些资金选择提前出逃观望，获利走人。但其实这些因素都属于短期的噪声。实际大方向是，国内政策已经明确转向，后面大概率会是小步快跑，逐步打出子弹的节奏，不可能一下就把所有牌都出完。美元美债短期也有点反映过激了，中长期看，美元美债冲高回落，可能反而是个大概率事件。至于散户游资的炒作情绪，短期本身也是有极限的。上周市场涨了那么多，这周又遇到了一些利空，那么休息调整一下也是非常正常的。上周其实我们就说过，政策传导真空期，市场预期如何反映，如何解读短期外界干扰，情绪如何变化，这个没办法判断。但守住策略，盯住大趋势，做好应对就好。注：数据来源wind，周收益区间2024/11/11-2024/11/15目前风格轮动投顾的应对，就是守住7成仓位，风格均衡配置。虽然前期市场单边上涨，风格比较极致的时候，持续跑输指数。但只要市场阶段回调，出现震荡，风格不那么极致了，投顾就会缩小跟指数的差距，甚至阶段明显跑赢。包括前期单边暴涨阶段，跑输的增强策略，图中也可以看到，这周几乎全都产生了超额优势。尤其1000和500指数，超额基本都在1个点以上。这其实也是之前我们给大家讲过的资产配置核心秘诀，那就是向下要收益。图中就可以看到，我们这套策略拟合的齐家指数，过去10年对市场跑出的超额优势，基本都是在市场下跌或震荡中产生的。单边牛市暴涨阶段，肯定跟不上指数。但从长期结果来看，只要股市是在波动震荡中前行，那么这种类似龟兔赛跑的中庸之道，最后其实不仅回撤波动更小，收益也并没有差多少。所以资产配置的精髓，以及风格轮动策略的最大意义，说白了就是让大家可以切换到跑马拉松的心率，去参与这场投资长跑，不轻易掉队。而不短期百米冲刺后，累吐血了，中途退赛。

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说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动本月最重要的一个数据出炉！二级火箭行情要开始发射了

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动物价还是通缩？！对市场有何影响？20241111作者：下载知识星球app找齐俊杰的粉丝群周末的时候，统计局公布了10月份的物价数据，10月CPI同比增速0.3%，不及市场预期的0.4%，环比也出现了0.3个点的跌幅，PPI这边也不好同比-2.9%，也是低于市场预期的-2.5%，环比是-0.1%，也就是说无论是居民物价还是工业物价，都是双双不及市场预期，也都环比为负。于是很多人都说，在926政策明显转向之后，一系列组合拳的效果还并未在物价上出现，通缩的风险依旧存在，而且还在加剧。为今天市场开始担忧了，但真是这样吗？那么我们就拆分来看，CPI不及预期，主要是食品价格拖累，天气因素影响消失，所以食品价格逐渐回归正常，10月相比与9月，蔬菜，肉蛋奶都便宜了不少。除了食品之外，酒店和餐饮服务价格开始上涨，环比大涨了1.1%，核心CPI已经开始底部抬头，同比回升到0.2%，环比也是连续两月回升。PPI这边，黑色系价格出现企稳迹象，采掘也环比较9月有明显提升，另外，下游加工业环比转正，加工品与原材料价格剪刀差重回正值，上游对下游加工业的成本挤压效应消散，有助于企业利润率的回升；造成PPI继续下行的，主要是石油和天然气开采业，石油煤炭及其他燃料加工业。去年10月份，国际油价在90美元以上，而如今已经快跌破70美元了。所以仔细拆分后，我们发现，蔬菜和肉蛋奶价格跌一跌，不是坏事，国际油价降一降对国内经济也是好事，会让生产成本更低，有助于我们恢复经济，而我们乐于看到的酒店餐饮等核心CPI价格，和跟国内景气度相关的黑色系价格，已经开始底部企稳，有微弱的回升迹象。所以总结虽然物价总体还在通缩，但内部结构已经出现了积极变化。政策效果已经开始逐渐显现。跟经济增长相关的物价已经开始企稳，而影响经济增长，跟成本相关的物价，则仍在回落。另外，对于物价，大家也不用过于担心，首先，政策只是刚刚开始，无论财政还是央行，都在强调，后续政策还在制定研究当中，未来稳增长，促销费，增加居民保障，推动房地产企稳回升，仍然会是政策的方向和重点，力度不够就会持续加码，老齐也反复强调，留给我们的时间并不富裕，在明年中期，对面大老美可能就会对我们发动新一轮的贸易摩擦，我们很有必要在此之前，打破通缩螺旋。所以时间紧任务重，政策就会很给力。其次，物价本身就是滞后指标，他是来验证政策效果的，而这个月，市场其实更关注的是领先指标，也就是PMI的回升，还有M1，M2和社融的回升，这些领先指标比物价重要的多，一旦信用底确认，对于市场就是又一针强心剂，而这个可能性是很大的。因为周末央行没有公布信贷数据，那么也就是说，央行可能觉得这个数据还不错，超过了市场预期，能起到提振市场的作用，所以很可能会在周前期，也就是这一两天把他放出来。第三，最理想的方式，就是领先指标率先改善，然后同步指标比如工业增加值，GDP等等随后持续2-3个月，最后物价再缓缓提升，形成一个高增长，低通胀环境，这才对股市最为有利。反而刚开始刺激经济，物价就反应过大，甚至开始起飞，对股市反而大大不利。一旦经济还没起来，物价就过了3%，那就是滞胀，麻烦一点也不比通缩小。反而会形成对经济政策的掣肘。所以，别太担心，现在市场的风险偏好已经发生了重大转向，每天也都是2万亿的成交规模，比起2个月之前已经不可同日而语，对海外市场干扰的抵抗力也大大加深。现在基本上已经形成了以我为主的行情特点。即便有些调整也都是正常的。没必要过度解读。那么在周末10万亿的财政化债落地之后，市场分歧也开始加大，我们认为符合预期，也有人解读不及预期，市场到底会作何反应，今天10点的齐观晨会上，我们跟大家继续关注市场的反映和变化，看是否会影响，

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说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动走向再通胀！和债务货币化！房价还会涨吗？20241031作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群最近我们社群里的小伙伴，问到最多的一个问题，一旦开启10万亿财政债务置换，是不是要放水了？你老说债务货币化，走向再通胀，是不是又要来一波房价的暴涨？其实我们也看到了，很多地产博主，趁着最近楼市政策出台后的销量反弹，又开始鼓吹房价大涨言论，这里我们还是有必要讲一讲的。首先，什么叫走向再通胀，这是针对通缩而言的，现在CPI和PPI都是负值区间，而实际利率是正的，所以这就是告诉大家，能不花钱就不花钱，能晚花钱就别早花钱，这就掉入到了通缩螺旋当中，要想打破这个通缩螺旋，就得让CPI和PPI涨起来，把实际正利率变成实际负利率，这就叫走向再通胀。让大家产生一些涨价预期，能够尽早的消费，他跟房价没有必然因果联系。比如欧债危机之后的化债，以及美国次贷危机之后的几轮QE，房价也并没有再上涨。其次，至于债务货币化，讲的是通过温和通胀的方式，化解债务的一种手段，为啥国际上通行的赤字率是3%，就是因为每年通胀或者货币扩张，也可以做到3%。所以这样你的赤字，就被通胀慢慢吃掉了，不会发生债务风险。我们可以算下，在每年3%的温和通胀环境下，你的现金购买力，大概20年时间，就会减少一半。所以从这个角度来说，债务货币化之后，对借钱的人有利，对存钱的人不利。但是也得分你借钱干啥，如果瞎投资，买入了一个持续下跌的资产，那可能比通胀对你的影响大的多。不用20年，1-2年你就能亏一半。第三，房地产企稳回升是什么意思，这是政策的表态，很多人理解为，让房价再次暴涨，这就完全错误了，房地产企稳回升更多指的是经济当中的，开工，施工，竣工量。让固定资产投资，别再成为经济的重大拖累。而并非指的是房价。第四，破除一个观念，未来房价即便还能上涨，也未必是二手房价格，更不是你的房价。因为房地产市场是一个非有效市场，他的项目差异很大，如果未来只建豪宅，那么新房价格确实会上涨，但由于新房和周边二手房差距巨大，并不会对二手房价格造成影响，而你的房子，未来还有折旧的影响。所以等20年后，钱的购买力下降一半，房价也确实涨了，但是你的房子未必会涨。甚至可能还不如现在的价格。第五，咱们这波房价下跌，确实速度过快了，一年半时间，跌去了30%，有的地方跌了50%，比当年的美国和日本都狠，所以现在确实有必要稳一稳，让他出现一波像样的反弹。但要知道，美国和日本的楼市下跌，基本有三波，第一波急跌，第二波缓跌，第三波底部震荡。美国是移民国家所以参考性不大，但即便如此，美国也是折腾了10年，房价才爬起来的，从日本来看，这个时间要更长一些。直到他全面量化宽松。和这次疫情开始，他的房价才有所恢复。所以综合来看，买房投资这个事他基本上翻篇了，大家就不要再有路径依赖的思维了，老齐知道很多人都是在前十几年通过房子赚到了不少钱，甚至现在还有好几套房握在手里没有卖掉，那么最近半年，可能是你最后的下车机会。之前每次政策，几乎只有1-2个月的热度。第3个月开始，数据就会再度回归，这次即便力度较强，估计药效也就半年左右。所以千万别又产生不该有的希望。当下的房地产市场，最大的问题，就是没地方加杠杆了，09年房价能涨，是因为居民杠杆率20%，2015年房价能涨，因为那时候居民杠杆率40%，2021年实在涨不动了，就因为居民杠杆率已经快70%了，而且还有一个致命打击，高薪行业全面被团灭，互联网，金融，教培，医生，甚至公务员。还有一些做餐饮，做服务的小业主也都生存压力巨大，大家对于自己未来的收入预期非常悲观，所以再贷款几十年去买房炒房这种事，基本不会干了。再加上人口结构的逆转，房子的购买力会越来越少。你要自住可以，未来可能买房自住，比每月租房都划算。但如果想去投资，就得掂量掂量。就一个问题，再过5-10年，你要高价卖给谁？另外，从政策导向来看风口变化，以前是国内发展，所以房地产加茅台的，茅房模式，获得了足够多的政策支持，但现在大时代变了，我们显然要进入全球博弈，要走高质量发展，新质生产力，去做大国博弈了，无论房地产和茅台，外战没有一个能打的，还全都是拖累，所以他们不再是风口了。以前那些被风口卷上天的猪，别天真的以为，自己学会了飞翔，风口停了，猪都会掉下来，不死也是半残。今天10点的齐观晨会上，我们要重点关注一下PMI数据的发布，这是10月份第一个经济数据，他的好坏，决定着二级火箭行情是否启动，以及风格的变化？下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。收听付费的晨会+晚课且向老齐提问，跟早上的新闻解读明显不同，星球粉丝群里更多的会讲策略和应对，以及回答您一些有针对性的问题，随着第一波估值修复的结束，我们正在帮大家尽快调整仓位，一旦二级火箭行情启动，粉丝群也将提价。要加入的朋友要抓紧时间在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲黄奇帆的新书，叫做重组与突破，这本书写了他在重庆时期，如何通过重组思维，解决经济发展的问题。通过这本书，我们也就能理解，现在政府化债的整体思路。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同十万亿！可能吗？有多大影响？提振生育率？其实一招就可以！但极难实现？一组令人揪心的数据公布！到了必须要托底经济的时候市场风格有变！二级火箭能否启动！下周很关键

十万亿！可能吗？有多大影响？20241030作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群最近市场，

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首先回顾一下投顾的周度表现

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扫描上面二维码收听完整版内容说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动新的财富密码！科技打头阵！人生能有几回搏？20241021作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群就在周五，大家都为三季度的经济数据担心的时候，市场却偏偏大涨了，科创50也再度是10%以上的涨幅，而市场之所以信心再次被点燃，全凭两句重要的表态，第一就是科技打头阵，第二是人生能有几回搏，这两句话将对未来的宏观经济和投资，影响重大。首先，科技打头阵这个表态，跟之前的发展新质生产力，走高质量发展一脉相承，但是新质生产力总是比较晦涩难懂，很难引发市场的共鸣，不如科技两个字，更有感染力，所有人都知道，科技创新才是未来，才是大国博弈的关键，无论是经济，贸易甚至军事，最后都离不开科技，而国内的需求带动，也离不开科技创新。即便要去刺激消费，也不可能再是房子的消费和白酒的消费了，未来我们要让内需替代外需，成为整个经济的拉动力量，而消费电子，新能源两条重要的产业链将是重中之重，为啥中美经济，现在都遇到了巨大的困难，一个高血压一个低血糖，说白了就是太久没有颠覆性的创新了，而世界上打破经济困局的方式，往往就是一次重大的科技创新，从而重塑整个世界，形成新的利益分配。比如蒸汽机的出现，带动了整个欧洲崛起，29年之前的柯立志繁荣，是电力，汽车和铁路带动的，到了50年后的繁荣，是战争军工转民用，大量的电器进入家庭。80年代美国能走出滞胀，最重要的一个因素也是电子计算机走入家庭，刺激了社会需求，90年代衰退能快速恢复，更是互联网的蓬勃发展，2009年之后走出次贷危机，全靠移动互联网和智能手机。而这次美国之所以能在新冠疫情后的通胀中全身而退，人工智能也是功不可没。所以啥是康波周期，说白了就是重大的技术创新周期，一旦有重大技术创新出现，就会带动社会总需求提升，也带动全要素生产率的提升，从而破解之前的需求不足和产能过剩，让经济重新平衡。那么引领科技浪潮的国家，将得到更多地好处，而跟不上科技创新的国家，就会掉队，当年苏联和日本，就是分别错过了电子计算机和互联网。从而失去了争霸机会。进入了失去的年代。而我们要避免重蹈覆辙，就必须死死咬住这波科技创新浪潮，在人工智能时代，坚决不能掉队。这就需要，提振国内这方面的需求，让需求带动供给，再让供给不断创新，形成新的需求。这才是科技打头阵的重要意义所在。所以科技未来会是我们的重中之重，这场较量既决胜负也定生死。其次，人生能有几回搏，这句话其实更多地也是配合科技打头阵而说的，以前我们都是强调统一思想，稳字当头，但是稳的定调，是搞不出科技的。什么是科技？熊彼得曾经提过破坏式创新理论，也就是说要游走于规则的模糊地带，随时随地打破现有的一切规则，这才会创新，所以乖孩子不可能创新，只有那种不守规矩的人，才会有创造力。所以之前我们就反复提到过，要想让整个国家有创新的底蕴和文化，就必须放松管制。对失败和犯错的容忍度提高才行。之前虽然也提新质生产力，但是总在强调稳字当头，那么这两个论调就十分拧巴，但是从9月底高层会议，改成了干字当头，为担当者担当

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十一放假前，我们给大家留了一个思考作业，提出了当下经济社会的六大趋势性转变。今天晚上7点半的的直播有料当中，来谈谈我们思考。1、从土地财政，到股权财政的转变。【可以思考下地方政府的行为会有怎样的变化】2、从生产型政策，到消费型政策的转变。【想想股市的定位，是否会发生改变】3、从房地产基建为主导，到新质生产力和高质量发展的产业结构升级。【债务融资如何转向股权融资？】4、从欧美需求的出口拉动式创新，转向内需拉动式创新【内需如何拉动创新，国家最想要老百姓消费什么东西，还是白酒吗？】5、从地方债务扩张，向债务货币化转变。【长期温和通胀，还会不会有那么多人储蓄？做大额存单？】6、从世界工厂，到世界枢纽，从中国制造，到中国创造。【谁来创造，谁来主导外战？】欢迎下载知识星球app加齐俊杰的粉丝群，跟老齐一起讨论，这里随时回答您的问题。注意我们讲的并不是判断，而是常识，规律，策略和应对之道。还有一群相互鼓励的战友。在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲资产配置之父，耶鲁大学捐赠基金掌门人大卫斯文森的两本书机构投资的创新之路和非凡的投资，通过这两本书会把资产配置的方法以及再平衡的策略给大家讲透，告诉大家长期投资靠的并不是你的判断有多准，而是万无一失的应对之道。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同。为啥市场对于房地产的发布会并不买账？如何理解西迁计划！到底要干什么？普通人有啥机会？人民币快速贬值的背后！是金融博弈的下半场！

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大家好！这里是本期的投顾周度陪伴。首先回顾一下投顾的周度表现经历了节前的暴力拉升，周二过后，这周市场基本进入了调整模式，波动也明显加剧。资产与风格轮动，本周收跌了3.42%。略微跑输齐家指数和偏股基金，比中证全指跌幅更小一些。相比大部分宽基指数，回撤还算偏小的。优势主要也是后面几天市场进入调整期后实现的。在此前这波市场突然单边暴涨阶段，主动基金包括增强策略指数，几乎都很难跑赢纯被动指数。风格轮动是7成仓，并且持有红利和增强指数，所以反弹力度相对也会弱一些。但毕竟市场暴涨不是常态，大幅上涨阶段通常也是短暂的，进入震荡调整期后，加上最后几天风格发生了逆转，投顾的均衡配置结构，也开始重新体现优势。今年以来，风格轮动收益回正，涨了3.51%，跟偏股基金基本持平，领先全指1.5个点。虽然收益率接近，但可以看到风格轮动的净值曲线波动率，要明显小于偏股和全指。总的来看，股市不可能一直单边暴涨，第一波情绪从极度悲观，恢复到相对理智的过程，基本已经走完。在二级火箭业绩驱动之前，市场抖动可能会明显加剧，因为依旧在交易分母端逻辑。所以换挡期间，且估值中位，上下皆有空间的情况下，行情随机性也会比较强。但整体来看，这轮行情还远未走完，政策已经明显掉头转向，经济数据也会逐渐迎来边际改善。现阶段，我们更需要做的，就是改变短期冲抢筹码的思维，多考虑一些更长远的事情，用配置的思维，控制好自己的仓位，让自己心态舒适，跟随市场波动，耐心等待二级火箭的交接。注：数据来源wind，周收益区间2024/10/8-2024/10/11随着市场情绪改善，过去一段时间也有大量小伙伴，选择加入了配置大军，跟着我们做投顾配置策略。但可能对投顾的一些表现逻辑和仓位细节，还不太了解。今天我们也来重点讲几块内容，帮助大家更好的了解我们的投资想法和配置思路。更重要是让自己心里有底，虽然资产管理权力在我们手中，但买入和卖出的权力都还在各位手里。所以只有真的了解自己买的东西，清楚策略逻辑，才能更加淡然的面对市场波动，做到真正的耐心长期持有。首先，经过穿透测算后，目前风格轮动的仓位，基本是标准的7成仓。风格占比上，经过这波上涨，弱复苏成长板块比例有所提升，达到了32%，弱衰退红利价值占30.7%，强复苏板块目前还是一个低配状态，占到8.4%。固收仓位，目前大概是29%。所以整体来看，基本还是一个风格均衡，略微偏向成长的7成仓配置结构。且内部投资标的，主要用的就是沪深300，中证500和中证1000的被动增强指数，以及不同阿尔法逻辑的红利策略指数。一般来说，在市场单边大涨，尤其是暴涨的时候，增强指数普遍会跑输被动基准。但拉长周期来看，市场在波动中前行，增强策略优势还是非常明显的，极大概率会跑出不错超额收益。所以增强策略也要给予它更多一些的耐心。其次，关于调仓。之前我们计划是政策明显转向后，可能会调整一部分红利仓位到大盘成长上。但由于这波发布会和重要会议非常突然，没有人能提前想到9月还会讨论经济，而且是态度掉头转向。所以市场预期和这波行情也直接180度掉头反转，根本没有给投资者反映时间。连不少公募和权益大厂，甚至包括外资都大面积踏空了。因此，我们更不能中途调仓，否则一卖一买会错失大部分涨幅。而当这波短而急促的大涨，告一段落后，市场可能也会进入一段震荡调整期。那么之前涨幅相对较小的价值风格，或许又会重新体现优势。包括这次的几个重要政策，其实对红利也是非常友好的。所以这个阶段，我们还是暂时维持成长价值均配，走一步看一步。市场越随机，其实越应该让自己的风格趋于均衡，避免左右打脸。第三，之前有小伙伴也反映，为什么投顾没有跑赢沪深300。主要原因就是，沪深300今年一直被国家队重点护盘，之前除了纯价值风格，几乎没有指数能跑赢沪深300。其实截至9.20号大涨前夕，风格轮动成立以来，还是跑赢沪深300的。但后面几天突然极端暴涨行情，7成仓的风格轮动，肯定是追不上满仓的指数，所以这几天又被沪深300反超了收益。风格轮动它其实是典型的跑马拉松选手，如果是单边牛市，大家都百米冲刺，肯定会有劣势，跑不过他们。但投资毕竟是一场长跑，只要市场有波动，有人中途累吐血了，尤其是几轮牛熊过后，距离拉长来看，风格轮动的性价比优势，就会体现更明显。所以不要把它当成短跑尖兵，它是那个速度相对均衡，波动相比指数更低的长跑选手。绝对速度优势不大，但耐力优势后期会体现非常明显。注：数据来源wind，周收益区间2024/10/8-2024/10/11攒钱利器这边，虽然本周回撤了1%，但是一轮股市大涨过后，固收+结构的攒钱利器，收益涨幅已经创了新高，今年1月成立以来，实现了5.1%的收益。跑赢了偏债基金和二级债基，并在这几天大幅反超了纯债指数。所以之前我们一直在说，相比货币基金，银行理财和国债，攒钱利器长期潜力优势一定比他们更大，收益也会比他们更高一些。但代价就是需要阶段性承担一点点波动，基本就是3-5%的最大回撤，因此也需要有一些耐心，最好是一到两年以上不用的资金。当有一波利润安全垫之后，它基本就很难再跌回来了。市面上二级债基的走势，几乎都是如此。目前攒钱利器是2.5成的仓位，且权益部分风格以红利为主，基本不会触碰高成长，所以是以稳为主，收益为辅。如果承受不了风格轮动7成仓的波动，就需要攒钱利器平衡仓位，让自己心态舒适。比如各买一半，就是股债均配结构，波动率应该不到市场的一半，长期收益大概率比市场一半更多。相当于提高性价比，拥有更好心态，长期留在市场里。其实判断一个投资组合的好坏，并不是看他能赚到多少钱，而是要看他收益与风险的匹配程度。资产配置的核心目标，就是在风险一定的情况下，尽可能多的获得收益，或者在收益一定的情况下，尽可能的降低风险。如果这两个目标达到了，那就是一个好的资产组合。所谓投资水平，说白了就是找到那个适合自身风险承受和收益回报的最佳匹配点，取得最高的性价比，让自己能尽量心态舒适的赚到钱。以上就是本期的投顾陪伴，了解国联证券资产与风格轮动以及攒钱利器两个投顾产品的详情，可以下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群，向我们随时提问，我们也会把投顾产品的策略变化，在粉丝群里实时同步给大家。我们下期再见！昨晚直播的几个重要话题：1、详解今天的发布会，有哪些隐藏的玄机。2市场的期待是什么，为什么没有公布具体数字，我们测算出来的数字是多少？3财政发布会，能否让市场重新企稳。4后面还有哪些关键节点。5、如何理解当前市场？牛市还在吗？扫描上方二维码收听直播全程内容

长按上方二维码收听完整内容说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动【财政发布会快速简评】后面应该远超3万亿！简单说下，今天新闻发布会的几大要点1、

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动美国数据再次打架！国内推并购重组？影响几何？20241011作者：知识星球找齐俊杰的粉丝群昨天晚上，美国公布了比较重要的物价数据，先是美国9月未季调CPI同比升2.4%，超过了预期值的2.3%，比前值的2.5%低一点。之后美国上周初请失业金人数为25.8万人，高于预期值的23万人。在数据公布之后，美债和美元出现了短暂的震荡，美国的交易员也都懵逼了，不知道美国的数据到底是反映经济好，还是经济开始变差。你说他好吧，失业人数上升，你说他差吧，物价比预期的高。但好像又都恰到好处，没有让你对经济失去信心，但又不会特别狂热。所以美国现在真是一个玩数据的高手，他通过数据来对市场进行着预期管理。之前很多人都担心，最近美国数据好上来了，是不是他就不降息了，这样我们会不会就尴尬了，其实现在市场确实在交易这个预期，比如美债收益率，最近一直在提升，美元指数也一直在走强，本来之前预计，9月降息50个基点，11月和12月再各降25个基点，2024年降100个基点，但现如今市场预期明显收缩，甚至有交易员认为，11月和12月，可能只降25个基点。明年美联储降息的步伐也会趋缓，这就让10年期美债收益率大幅提升，从最低的3.6%已经拉回到了4%以上。人民币汇率也从7以下贬值到了现在7.08。之所以美国风向变了，主要也是对我们最近半个月行情的应对，众所周知，美国降息后，我们马上打开了货币工具箱，开始了一轮稳增长政策，拉动了股市大涨，引起了全球资金的躁动。大量资金开始往我们这里流动。这时候美联储可能多多少少也有点后悔了，但是泼出去的水收不回来了，于是就开始用不断向好的数据，影响美国投资者的预期，那意思就是说，我这经济没问题，老乡们别走。相当于跟中国在争抢资金，否则资金短期被虹吸太狠的话，处于高位的美股很容易发生崩溃。在一系列眼花缭乱的数据之后，美国金融市场终于是稳住了。但这些数据是否可信，其实就仁者见仁智者见智了，比如最有意思的是，之前你降息50个基点，就是因为就业市场数据快速变差，但最近又把数据给调回去了。那么对我们来说，有啥影响，我们的政策会不会也跟着美国再发生变化，其实不会的，现在这就叫做图穷匕首见，或者叫做开弓没有回头箭，既然高层会议已经打出了稳增长的牌，激发了市场预期，现在是不可能往回收的。所以必须得将提振经济进行到底。其实从昨天开始，我们也看到了，一系列政策都在往下落，比如央行的5000亿互换便利，昨天启动了，券商，保险，基金，拿着自己的ETF，到央行去换国债，然后再把国债抵押给商业银行，换现金，接着买股票，这可以反复抵押，不断加杠杆。那么你想想，连机构都能上杠杆了。而且央行提供了无限子弹，这到底是要干啥？另外，昨天上交所也开始行动，召开券商座谈会，现场宣讲并购重组最新政策精神，并就进一步活跃并购重组市场、打通政策落地“最后一公里”听取意见建议。大家也都知道，并购重组，这基本上是牛市才有的专有名词，熊市你是重组不起来的。必须要提高估值，才能把优质资产吸引到上市公司里来，增加外延式并购的业绩，快速提升上市公司的质量。最后大家会发现，越涨估值越低的情况。而并购重组，也是一箭三雕的事情，既可以帮助实体经济融资，也可以增加上市公司业绩，还能够调整经济结构，防止恶性竞争，做大做强一些产业，把资金更多的支持新质生产力方向。属于市场投资者，实业融资者，宏观经济三方共赢的一种方式。中国之前两轮大规模的并购重组，一个是发生在2007年，另一个就是2015年。都是特大牛市的时候。这次如果市场的最终目标是并购重组，那么行情就还远没有结束。但是话又说回来，牛市也不会一蹴而就，再大的牛市也不是一口气涨完的，通常有三波明显的上涨，分为估值修复，业绩驱动和情绪亢奋，目前估值修复已经基本快要走完了。后面也会逐渐归于平静，然后等经济修复，并购重组展开，让业绩充分释放，才能够继续获得上涨动力。10点钟的齐观晨会，我们可以继续聊聊这个话题，大家可以下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。向老齐提问，晨会加晚课，第一时间解读每个交易日的财经变化，回答您一些有针对性的问题，随着市场行情不断走高，粉丝群可能随时会提高价格，所以要想加入的朋友请尽快了。在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一本关于投资哲学的书，最懂输的人才能成为赢家，这本书里总结了很多错误的散户行为，以为自己学习了几招降龙十八掌，其实不过是广播体操而已，牛市并没那么美好，反而是散户亏大钱的开始。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同。牛市能走多远！周六的发布会至关重要！港股为何暴跌？是调整要开始了吗？这波牛市从何而来？要到哪去？当下挑战又是什么？

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动牛市能走多远！周六的发布会至关重要！20241010作者：知识星球找齐俊杰的粉丝群昨天市场如期开始调整了，其实在之前港股调整的时候，大家恐怕就早有预料，一些资金也提早开始下车。造成了昨天A股也出现了深幅调整，这其实都很正常，毕竟底部上来已经30-40%了，很多东西甚至都70-80%以上了，积攒了大量的获利盘，所以调一调也正常。那么很多人都会问，之后会咋样，行情还能继续往上走吗？其实周六的发布会至关重要。昨天下午一开盘，就传来了重磅消息，10月12日，也就是本周六，财政部也要召开加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展的发布会，这个会可能会成为市场又一大关键因素。之前已经有过两次发布会，一次924金融三部门的很成功，一次10月8日发改委的很失败，都对市场造成了巨大的扰动，924金融三部门的发布会诚意满满，不但带来了降准降息降存量房贷的政策发布，还带来了两项完全没想到的工具，5000亿的互换便利和3000亿回购再贷款且不设上限，这就让市场对于未来的增量资金有了更多地期待。直接导致A股市场转势暴涨。而10月8日发改委的会上，几乎复读机一样，在重复之前的政策，完全没有新东西，所以让市场情绪明显降温。但客观来说，发改委也确实可干的事情不多，之前其实对他也没有过高的期待，他没办法宣布财政的赤字率扩张和增发国债，那本身也不是他的职权范围，市场其实就是希望他能换个说法，给经济增加一些信心。但这个也没能实现。所以都不满意，发布会前后，发改委也压力巨大，之前非常重视，之后还一度到市场上去问询，想必也已经知道了自己糟糕的表现。更搞笑的是，他一直强调宏观调控取向的一致性，结果自己却成了市场最大的做空力量。那么压力也就都给到了后面的部位，大家都知道这里面最重要的就是财爸，在通缩的经济环境当中，没有信用通道，央妈都得给财爸打辅助，财爸能否扩张，至关重要。从发布会安排来看，发改委失败后，紧接着就是财政，而且还安排在了周六，既是工作日，又不开盘，其实态度很清楚了，就是我想扭转市场的预期，但确实又心里没底。怕给市场增加波动。那么财政的发布会，怎么去评估是否达到预期？首先，3万亿是个坎。根据1-8月财政数据简单外推测算，今年要完成年初的预算支出，两本账收入缺口合计有2.8万亿。也就是说还差2.8万亿的钱不够花，这主要是因为收入下降所造成的，如果要完成支出预算，那么就得通过增收的方式，把这2.8万亿拿到手，现在只能靠增发国债。也就是说，增发3万亿国债，仅仅是完成预算支出任务，其实并不算增量政策。只有超过3万亿，才算是支持经济发展的增量政策。其次，财政今年进展缓慢，大量资金其实都没有使用充分。也没有形成实物工作了，主要是受到盈利门槛的要求，也就是说要让项目可以获利，但这年头哪找那么多能赚钱的项目去，所以既有资金也都投不下去。资金使用效率很差。那么在高层政策全面转向后，财政是否也迎来变化，值得期待。比如把更多地的资金投入到减税降费，支持消费和民生的事情上。比如大家期待的给失业大学生，农村老人，二孩家庭发放补贴等等，可以对内需起到快速的提振作用。第三，给地方政府松绑，扩大地方专项债的使用范围，过去很多年，地方政府一直都是财政扩张的主体，但在化债开始后，以及土地出让金大幅缩减之后，地方财政支出大幅收缩，事实上就造成了财政紧缩，所以才形成了全国通缩的局面，所以这个制约的根本因素也有待破除。第四，对于未来的长期展望，比如赤字率尽快突破3%的限制，特别国债增发还要再加码等等，赤字率3%，实在是没啥必要，这都是欧盟的要求，像美国赤字率已经超过了7%，所以世界发生了重大的变化，再死守这个指标已经没啥意义。特别是在通缩的情形之下，完全要指望财政的扩张，才能修复资产负债表，打破通缩螺旋。总之，周六的财政发布会非常重要，而重中之重，就是他是否有增量扩张，或者干脆说突破3万亿的界限。从逻辑上来看，央行这个打辅助的，都把自己扔出去了，财政没道理不跟上。所以我们还是静观其变，做好应对。具体如何应对，10点钟的齐观晨会，我们可以继续聊聊这个话题，也就是发布会超预期了会怎么样，不及预期又会怎么样？大家可以下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。向老齐提问，晨会加晚课，第一时间解读每个交易日的财经变化，回答您一些有针对性的问题，随着市场行情不断走高，粉丝群可能随时会提高价格，所以要想加入的朋友请尽快了。在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一本关于投资哲学的书，最懂输的人才能成为赢家，投资是一场输家游戏，你的得分并不是来自于自己的技艺精湛，而全都是对手犯错和失误送给你的，所以要想赢得投资这个游戏，首先要让自己尽可能的少犯错误。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同。港股为何暴跌？是调整要开始了吗？这波牛市从何而来？要到哪去？当下挑战又是什么？节后行情还会延续吗？这波“暴力牛”有多大？当下经济社会的六大趋势性转变！看懂少走10年弯路！

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动港股为何暴跌？是调整要开始了吗？20241009作者：下载知识星球

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动这波牛市从何而来？要到哪去？当下挑战又是什么？作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群在我们的星球粉丝群里，长假期间大家非常活跃，问了无数多个问题，也大多都跟这轮行情有关。甚至有人开玩笑，说这是唯一一个，感觉十分漫长的7天长假。早就盼着开盘了。确实如此，在长假期间，港股涨了8%，恒生科技涨幅更大。A50期货还有纳斯达克金龙指数也都是一路上涨。那么问题来了，首先，为什么市场会突然大涨？而且还根本停不下来。主要其实就是预期变了，原来大家最担心的两个问题，一个是房地产持续下跌，我们也走向失去的三十年，另一个是持续通缩，形成债务危机，所以投资者情绪持续低落。一直在交易衰退。但9月24的金融三部门发布会和9月25的重要会议，带来了政策预期的突然转向，明确告诉市场，我们开始处理通缩问题了。不再固本培元，而是要矫枉过正了。这种政策的突然转向，堪比疫情放开时期，所以投资者情绪也瞬间被调动。那么第二个问题，为啥政策会突然转向？说到底就是持续不振的经济数据，偏离了高层的预期，之前的耐心，并没有带来经济活动的修复，而是让通缩越来越严重，信贷收缩严重，最直接的影响就是国家收入也持续下滑，第一本账的税收减少6700亿，第二本帐公共基金收入，也就是卖地收入，减少更是超过万亿元。各行各业也都传来了困难的消息。在这些重要指标持续恶化之后，政策转变也就势在必行。当然更重要的还有一点，就是美联储降息了，扫除了我们外界障碍，让汇率掣肘明显减弱。当时我们就提出了天时已到，就等地利，而股市从不缺人和？第三个问题，为什么会是股市？因为股市的地位变了，以前我们都是生产制造思维，融资导向，靠房地产和出口拉动经济，银行是整个经济融资的核心，股市别添乱就行。所以对股市的态度就是打压，甚至管理部门不愿意股市上涨。但如今局面发生了骤变，出口导向让位与内需，房地产之后也必须由内需接力发展新质生产力，高质量发展，解决卡脖子的问题，更何况短期还要破解通缩以及全国化债。这些都要指望一场新的财富效应出现。而股市就是房地产之后，最好的蓄水池，也是重要的财富再分配的场所。之前其实我们就反复强调，只有股市起来，一二级市场形成估值差，才能带动富人多投资，穷人多就业，最终全民多消费的目的。第四个问题，为啥会涨的这么猛？主要是筹码结构导致的，三年的大熊市，基本摧毁了投资者的一切信心，该卖的不该卖的都已经卖出去了，再加上国家队这两年持续买入，今年就锁筹了5000亿的ETF，整个持有市值超过3万亿，大量筹码被固定之后，市场一旦涨起来，就会发现，空头不足。第五个问题，行情走到哪了？很多人被一些散户情绪爆棚的消息吓到了，看到那么多人到券商开户，是不是说行情已经差不多了。但这都是属于自己吓自己。确实开户数量暴增，但那只是跟之前行情低迷相比较而来的，之前恨不得一天都没有一个开户，现在开4个就是暴涨了4倍。所以这都是统计陷阱而已。据我们了解，绝对开户数量其实并不多，更何况这些开户的新股民，还压根没有来得及交易。所以他们还没来得及上车呢。即便8号和9号他们开始上车，也都会小心谨慎，先拿1万块钱试试看，赚钱了再加1万。反复试个3-5次，胆子才会大起来，之后才会把家里的钱，都倒腾到股市里。那时候才是行情的末尾。所以现在来看，市场中的钱还是太少，场外的钱还是太多。不光新股民要入市，外资还要回流，央行的5000亿互换便利和3000亿回购再贷款也还没有落地，甚至新发的200亿中证A500也还没来得及建仓。啥时候你看到145万亿的储蓄，开始搬家进股市，那才是行情末尾。现在还远没到这个时候，理财也还都没有遭遇赎回。第六个问题，挑战是什么？任何牛市行情，快速拉升的阶段其实也并不长，不可能天天这么涨，大部分时候依旧也是调整的，那么当下行情来看，一级火箭估值修复的位置已经达到，二级火箭业绩驱动现在由于缺少基本面支持而没办法展开，所以行情可能再涨一涨，就会重新陷入调整当中。但问题是没人知道，他涨到哪才会调整。所以早下车未必能规避风险，甚至就是风险本身。另外，我们也看到，美国近期不断上修他的就业数据，也是在喊老乡别走，我们经济没那么差。企图跟我们抢夺资金。他率先降息50个BP之后，现在就有点被动了。如果后面他停止降息，那么可能对美股的影响反而更大。而对于我们来说，正所谓开弓没有回头箭，现在就是要把预期打满，既然图穷匕首见了，那就要一鼓作气释放财富效应。将市场推高到一个令人足够兴奋的位置。这样才能更加安全。所以综上所述，今天市场很可能还是充满奇迹的一天，到底是攻下3500还是3600，我们10点齐观晨会，老齐跟大家一起见证奇迹，牛市其实比熊市更凶险，牛市才是很多散户赔大钱的开始。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。向老齐提问，晨会加晚课，第一时间解读每天的财经变化，回答您一些有针对性的问题，随着市场行情不断走高，大家伙也都开始赚钱了，粉丝群可能随时会提高价格，所以要想加入的朋友请尽快在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一本关于投资哲学的书，最懂输的人才能成为赢家，投资是一场输家游戏，你的得分并不是来自于自己的技艺精湛，而全都是对手犯错和失误送给你的，所以要想赢得投资这个游戏，首先要让自己尽可能的少犯错误。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同。长按上方二维码，收听直播全部内容回放昨晚7点半，齐俊杰看财经app上，周末有料直播！话题如下！1、这波行情，走到哪了？请曹老师说说他这一次的心路历程2、长假期间的事件盘点，特别是港股的表现和美国的经济数据？3、明天开盘会怎么样？10月是否还能值得期待？4、为什么说，这次牛市是一次重要的财富再分配？我们该如何应对？5、我们为什么会提前看到趋势逆转。率先提出收割储蓄，债务货币化，股权财政，国资锁筹后外资一买指数就飞等重要逻辑论断。其实并非都是判断，而是策略推演。

今晚7点半，齐俊杰看财经app上，周末有料直播！话题如下！1、这波行情，走到哪了？请曹老师说说他这一次的心路历程2、长假期间的事件盘点，特别是港股的表现和美国的经济数据？3、明天开盘会怎么样？10月是否还能值得期待？4、为什么说，这次牛市是一次重要的财富再分配？我们该如何应对？5、我们为什么会提前看到趋势逆转。率先提出收割储蓄，债务货币化，股权财政，国资锁筹后外资一买指数就飞等重要逻辑论断。其实并非都是判断，而是策略推演。6、大家还有哪些想聊的话题，可以在下方留言。特别提醒，今天直播可能会非常拥挤，希望大家早日到场，来晚了可能会挤不进直播间！下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。向老齐提问，晨会加晚课，第一时间解读每天的财经变化，回答您一些有针对性的问题，这里讲的并不是判断，而是常识，规律，策略和应对之道。还有一群相互鼓励的战友。在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一本关于交易的书，叫做以交易为生，这本书告诉大家，我们该如何运用技术分析，搭建交易系统，所谓k线和趋势，并不是让你去预测股价，判断方向的，那么他的作用到底是什么？一定要听听这本书，很多人的技术分析全都用错了。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同。股市的风向真的变了！加强市值管理！下跌要被问责！史上最强股市利好！海外涨疯了！说点不一样的白话解读！就业为啥越来越难？！给年轻人一些建议比日本更具挑战？达利欧说的到底对不对？

扫描上方二维码收听完整版内容说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动首先回顾一下投顾的周度表现注：数据来源wind，周收益区间2024/9/23-2024/9/27周中在粉丝群里，我还说写中秋那篇投顾陪伴的时候，比较痛苦，不知道要说啥来安慰大家悲观的情绪了。会不会跌到2600点的声音，仿佛还萦绕在耳边。但一转眼，上证指数已经站上了3000点，甚至马上逼近3100了。群里有小伙伴也开玩笑说，不晕车，不晕船，这几天反而晕涨了。确实一直坚信会有否极泰来，但没想到来的如此之猛。各大指数本周全都暴涨，资产与风格轮动是7成仓位，虽然没有指数那么猛，但这周也涨了9.86%。今年已经出坑，有了1个点的正收益。因为之前跌的少，所以这周暴力反弹期的力度也会小一些。偏股基金和中证全指今年还未出坑，投顾对他俩今年还有4个点优势。成立以来，对偏股基金目前有7个点的超额，对全指有5个点超额。市场上涨的原因想必也不用多解释了，超强史诗级政策大礼包，无疑是国庆前最好的献礼，甚至国庆后可能财政还有第二弹。但其实想多说一句的是，事后来看，这周的政策组合拳，毫无疑问，肯定不是临时策划的，应该也不是中秋才想出来的。而一定是各部委提前许久开始酝酿，并经过部门间讨论协调，最终制定的方针策略。选在了国庆前，选在了美联储降息后，一切看似巧合，一切又是最好的安排。7月末，三中全会之后的那根大阳线，我们喊了一次加仓，当时大家都觉得又一次被骗了。但其实事后来看，这批增量政策的来源，似乎正是起步于此，随后逐步推进，考虑到市场最为关切的问题，最终定调出炉。之前大家提到合成谬误，简单说就是各扫门前雪的问题。这次也改善的非常明显，从周二的发布会上其实就能看出来，三大一把手，联动效应显著，几乎每个人的发言中都会提到前两位的观点或者政策，回应前两位的发言。这无疑是私下商量之后的结果，目的也是为了打通之前各部委单兵作战的赌点。以前葫芦娃救爷爷，一个一个去，效果不好，这次布局商讨后，寄出了合体金刚葫芦娃。所以即便股市跌到你失去信仰，跌倒你心如死灰的时候，也应该最后赌一把，相信自己的国家！这个赌注胜率应该超过99%，尤其还是过去40年创造了经济奇迹的国家。过往历次市场底部，或者说熊市反转前，无疑都会看到政策的身影。但到底哪个政策会起效果，这个谁都无法判断。但有一点是确定的，那就是国家不会放弃经济，越是前面效果不好，后面就越会矫枉过正，直到起效为止。所以做投资我们总说，第一波估值修复是没办法预判的，只能控制好仓位，定位大致的周期方位，然后在估值低位，提前布局，忍耐黎明前的黑暗。注：数据来源wind，周收益区间2024/9/23-2024/9/27当然，说回到投顾，因为熊市中7成仓位，加上红利风格的相对坚挺，风格轮动整体还算控制住了回撤，比全指少跌了8个点左右，比成长类风格也少跌了一半，让大家心态不至于崩溃。但投资这条路，往往布满荆棘，更考验人性的，可能还在牛市当中。因为这周大家也发现了，股市单边暴涨的时候，虽然投顾涨的也还不错，但很难跑赢100%权益的指数。所以我也挺担心这几天会不会又有小伙伴站出来，嫌投顾涨的慢了。其实之前我们讲过投顾的长期赚钱逻辑，它是大类资产配置的思路，不会满仓，也不会空仓。而是会根据市场环境变化，周期的定位，通过仓位控制和风格调整，让自己始终留在市场中，跟随市场波动，享受市场的长期上涨回报。所以在熊市里它会赔钱，单边牛市中可能跑的也不如100%权益的指数快。但只要股市有波动，长期在震荡中前行，这种资产配置的策略就会慢慢体现他的优势。可人性的规律往往是熊市里想要绝对收益，不能让我亏钱，看到亏损就比较难受。到了牛市里又想要相对收益，我要跑的比别人更快，涨的最猛。但这是非常难实现的，甚至没有人能做到。而投顾这种资产配置的理念，恰恰是反过来的，熊市里靠价值和固收仓位防守，控制住风险，尽量比市场少亏很多，多积累相对收益。到牛市里，因为风格没那么极致，仓位不打满，所以跑的也没那么快，但争取跟住不掉队，肯定会有绝对收益。长期通过进攻和防守的利差去超越市场，净值收益曲线也不至于波动那么大。这种优势确实也需要一轮甚至几轮牛熊周期后，长期才会体现的更加明显。因此它更像是一种跑马拉松的策略，不做出头鸟，也不被大部队甩下，尽量保持匀速，始终跟在大部队的中上游，从而长期去争夺那个冠军奖牌。因此持有投顾，其实也需要一点点的反人性，更需要多一些耐心。注：数据来源wind，周收益区间2024/9/23-2024/9/27攒钱利器这周表现非常炸裂，之前股市大幅回调的时候，攒钱利器因为是固收+的结构，有20%的权益仓位，所以也在持续阴跌，虽然这波整体跌幅不到3%，但钝刀割肉的走势，也让很多小伙伴非常难受，并且今年收益被纯债反超。不过每周投顾陪伴中，我们反复给大家讲攒钱利器的底层逻辑，它这种固收+的结构，主要收益是要依托于股市的，而非债市。一旦股市行情反转，可能第一波估值修复，就会实现对纯债的反超。看来我们可能还是说保守了。这周攒钱利器涨了3.04%，已经反超了纯债，并且将将突破5月高点，创了成立以来的新高。从高点跌下来用了4个月时间，而回到高点只用了5天。因此之前我们也总说，固收+，二级债这种结构的配置策略，任何一次股市砸出的小水坑，无疑都是加仓补仓的好时机。最后其实还想说一个投资理念，既针对风格轮动，也针对攒钱利器。这周股市暴涨，看到大家都挺着急的，都想加仓，上仓位。但其实股市中成功投资者的衡量标准，并不是比谁短期赚的更多更快，只考虑收益回报这一个单一维度。专业的投资者其实更考虑风险调整后的收益，也就是性价比，或者说夏普比率。杰出的投资者通常都是以低风险赚到中等收益，或者以中风险赚到较高收益。而短期猛冲猛撞，依靠高风险赚到的超高收益的事，这并不代表实力，甚至运气占绝大成分。当潮水退去之后，这些凭运气赚到的钱，后面也很容易凭实力输回去。所以牛市中不用攀比，也不用关注那些晒收益的，就跟世界杯每届都有压中冠军的人，但这些人绝对都不是同一人，总盯着他们，心态很容易爆炸。股市投资，最大的特点，其实就是时间越长，收益确定性越高，回报率越稳定。所以好的投资策略，一定不是让你中短期利益最大化的投资，而是那个可以让你心态舒适平稳，有耐心留在市场，长期坚持下去的策略。这个市场不是胜者为王，而是“剩”者为王。最后也要特别感谢熊市里依旧信任投顾策略，在黑暗的逆境中坚持下来的各位。用齐老师的话说：水到尽头是风景！人到绝境是重生！祝大家国庆快乐！好好过节！该吃吃该喝喝，野性消费，把经济需求给他打起来，节后我们一起走戴维斯双击哈。了解国联证券资产与风格轮动以及攒钱利器两个投顾产品的详情，可以下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群，向我们随时提问，我们也会把投顾产品的策略变化，在粉丝群里实时同步给大家。我们下期再见！长按上方二维码，收听收看昨晚直播全程回放1、天时已到，地利已来，这一周都发生了哪些事情？出了多少辣招？2、为何一夜之间，东南风起，股市开始火烧连环船？到底发生了什么？市场当中的反应如何？3、后面还有哪些后手？财政，发改委，商务部，住建部还有哪些大招可以期待。4、用不用担心经济，暴涨之后经济跟不上，是不是还要掉下来，再次探底？5、展望行情，牛市来了吗？牛市三级火箭会如何展开？6、您还期待周末有料，讨论那些问题，可以在底下留言。今日嘉宾：1、罗继栋：风格轮动团队基金研究员。2、王昊：齐家基金宏观与策略研究员下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。向老齐提问，晨会加晚课，第一时间解读每天的财经变化，回答您一些有针对性的问题，这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一本关于交易的书，叫做以交易为生，这本书告诉大家，我们该如何运用技术分析，搭建交易系统，所谓k线和趋势，并不是让你去预测股价，判断方向的，那么他的作用到底是什么？一定要听听这本书，很多人的技术分析全都用错了。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同。史上最强股市利好！海外涨疯了！说点不一样的白话解读！就业为啥越来越难？！给年轻人一些建议比日本更具挑战？达利欧说的到底对不对？

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说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动比日本更具挑战？达利欧说的到底对不对？20240923作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群最近，著名的桥水基金创始人，达利欧有一段采访流出，他谈到了我们当下的一些问题，说这4年里我们发生了很大的变化，现在需要重组，我们现在有太多人，把70%的钱都花在了房子上，然后房价下跌，

今晚7点半直播话题1、美联储降息，会造成那些影响？2、国内降息没跟，处于什么考虑。降准和降存量房贷利率还有戏吗？3、港股为何比A股强这么多？4、为什么说再通胀一定是一个不可避免的趋势！5、详细聊聊，创造财富的两种方式，收租和股权？跟大家想象当中的不一样的是，经济越是不好，越要小心收租类资产。6、如何衡量短期利益和长期利益。为什么做人很失败，投资一定会很失败，主要的本质问题，就是你一直处理不好短期和长期的关系。7、您想聊的其他话题，都可以在下面留言。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。晨会加晚课，解读每天的财经变化，回答您一些有针对性的问题，这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一本书，从内耗到心流，这本书教给了我们很多对抗内耗的方法，比如专注力该如何训练，孩子学习不好，可能只是专注力不够，还有如何改变拖延症，让自己可以尽快行动起来，还有如何结合自身优势，获得优势成长等等。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同。美降息50个基点！天时已来！还看地利？信贷数据暴露出来的好消息和坏消息！我们正走在三十年大变局的十字路口！如何才能让富人多消费？

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动美降息50个基点！天时已来！还看地利？20240919作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群就在今天凌晨，美联储的议息会议可谓是全球瞩目，虽然降息已经是势在必行，但到底降息多少，仍存在一些悬念。最终，美联储宣布降息50个基点。这个幅度还是相当可以的。基本上给了预期的一个上限。这也成为2020年3月，也就是4年半以来，美联储的首次降息。很多朋友也纷纷发来贺信，美国的高血压，终于还是顶不住了。在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，政策制定者全力聚焦于通胀和就业的双重任务，美联储现在越来越相信，在调整政策利率的同时，就业市场的强劲势头可以保持下去。意味着，降息50个基点主要是为了确保美国经济实现软着陆。当前美国的经济活动继续以“稳健的速度”扩张，预计今年下半年的增长速度将与上半年相似。“美国经济状况良好，我们今天的决定旨在保持这种状况。”而通胀方面，已更接近目标，通胀的上行风险已减弱，而劳动市场的下行风险则有所上升。目前4.2%的失业率是非常健康的，失业率走高部分原因是移民的大量涌入，失业率上升同样是招聘放缓所致。鲍威尔表示，相信通胀会降到2%。至于这次降息50个基点之后，11月要怎么操作，鲍威尔给了个悬念，说没有设定任何固定的利率路径，将逐次召开会议来做出决策。并告诉大家，不应当认为降息50个基点是新的趋势，不应该仅仅基于这一次的降息就得出这样的结论。他表示，美联储官员广泛支持今天的决定，只有理事鲍曼投出了反对票，主张降息25个基点。其实在这次降息前后，市场已经有了初步预期，也就是今年大概率降息100个基点。后面11月和12月分别还要降息两次。降息之后，金融市场出现了一定的动荡，美元先跌后涨，最低下探到100.2附近，随后又涨回到了101，10年期美债收益率也是如出一辙，最低跌倒3.6%，但很快又回到了3.71%，美股纳斯达克出现了跳水，从上涨1%以上，转微跌。纽约黄金和原油昨天也都是跌的。美联储降息，这对于全球金融市场来说，可绝对是大事，之前很多人还信誓旦旦，说美国不会降息，这其实就是主观阴谋论，总觉得美国人要给我们使坏，拉爆我们作为第一要务。这里面确实有大国之间金融博弈的因素，但美国人也并不会把自己置于险地。之前我们就分析过，最想降息的其实就是鲍威尔，如果这次降息之后，美国没有发生重大风险，实现了全面软着陆，那么鲍威尔就一战封神，名垂青史，历史地位堪比当年的保罗沃尔克。而如果发生了重大风险，他就是格林斯潘，英明一辈子，最后晚节不保。所以尽快降息，让美国软着陆，是鲍威尔的最佳选择。也同样是美国的最佳选择。现在大幅降息，可以给银行和整个美国的金融系统喘口气，明年有大量的债务续作，也可以降低整个国债的负担。所以美国本身迫切的需要降息。后面只要通胀不反弹，美联储会尽快降息，维持他的经济强度和就业水平。确保经济可以软着陆。美联储一直处于全球金融食物链的顶端，他的行动也从不看其他国家的脸色，表现出了足够的杀伐决断，这次降息之后，美元逆向环流将被打开，美元将从美国开始向海外流出，更多的美元，将寻找新的全球投资机会。这对于美国资产来说，是否还能保持足够的吸引力。也是一个新的挑战。我们一直有个比喻，美联储降息，打开美元逆向环流的阀门，这就好比天时，如今天时已来，接下来全球流动性都会越来越充裕，至于流出的美元，会不会流向我们，这个还要看地利，也就是我们自身的政策调整，据了解我们也已经有了几套方案，分别应对美联储降息的节奏。如今对面直接降息了50个基点，我们的方案可能也会相应宽松一些。所以股市行不行，楼市行不行，经济行不行，还要看我们自己政策的调整。而这第一个时间窗口，可能就在明天，LPR的利率，看是否有新的变化。关于国内政策如何应对，以及几种方案分别都是什么，今天10点的齐观晨会上，我们可以跟大家继续聊聊这个话题。看地利如何配合天时，扭转人和的预期。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一本书，从内耗到心流，这本书教给了我们很多对抗内耗的方法，比如专注力该如何训练，孩子学习不好，可能只是专注力不够，还有如何改变拖延症，让自己可以尽快行动起来，还有如何结合自身优势，获得优势成长等等。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，会明显不同。信贷数据暴露出来的好消息和坏消息！我们正走在三十年大变局的十字路口！如何才能让富人多消费？

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说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动我们正走在三十年大变局的十字路口！20240722作者：知识星球找齐俊杰的粉丝群昨天，出了203会议的最终决定，非常的多，我们也是抓紧学习，对于进一步全面深化改革有了这些心得体会。首先，经济的增长方式将会改变，以前我们拉动经济的方式，主要是通过外需和房地产两个引擎，房地产拉动国内的基础设施建设，而外需则拉动居民端的收入和制造业增长。但如今这两个引擎都出了问题，房地产这边，已经无法再加杠杆了，到了一个杠杆排斥的天花板，而居民端一旦从加杠杆到去杠杆，通常需要十几年的时间。也就是我们所说的破山中贼易，破心中贼难，即便未来房地产稳住了，想要重新回到原来的杠杆拉动也已经几乎不可能。所以房地产的时代已经过去，未来也很难再出现什么V型反转，房地产通常会有三波下跌，

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