通缩还在继续!将倒逼政策持续发力
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通缩还在继续!将倒逼政策持续发力 20241014
作者:下载知识星球找齐俊杰的粉丝群
昨天,统计局公布了9月份的物价数据,CPI同比上涨0.4%,环比持平。PPI同比下降2.8%,环比下降0.6%,从走势上,其实我们一眼就能看出,情况仍然非常不乐观。通缩的情况仍在继续。
首先,看CPI,虽然同比转正,但结构让人更加担心,9月份,食品价格还上涨了3.3%,主要是鲜菜,鸡蛋和水果价格上涨,猪肉小幅走高,但在这种带动下,CPI仍然没有好的表现,扣除食品价格的核心CPI已经回落到0.1%,是2021年3月以来的新低。这里面有季节性因素,也有租金的因素,租金CPI环比回落0.1%,之前我们其实就讲过。租金价格,基本上就是一个城市打工者的收入决定的,租金持续回落,意味着大家的收入仍在下滑。
其次,重点看PPI,同比数据比上个月低了1个百分点,黑色金属和能源全都在走弱,这个最能反映出国内的需求不振,就是现在大家都不开工,所以原材料的价格就在持续回落。在中游制造方面,新能源这一条产业链,也都不太好,供给大于需求,从电池到新能车,价格都在下跌,只有电子元器件,稍微好一些。再有就是跟着美国需求走的有色,纺织服装,价格稍微好一些。
所以综合来看,国内的需求还是太弱了,通缩还在延续,情况不容乐观。但好在924,政策已经全面转向,从高层会议表态来看,现在非常明确,已经从原来的固本培元,转变成重点应对通缩、提振需求,所以出台了一系列的政策措施,货币上,降准降息降存量房贷,还提出了5000亿互换便利和3000亿回购再贷款,希望通过股市带动财富效应,从而提振国内消费,财政上,也是刚开完发布会,决定要搞一次近年来最大规模的地方债置换,少则几万亿,多则可能十几万亿的规模,就是要释放地方投资的活力,让地方有更多的资金,可以用于支持经济回稳。这里面可能有几点,未来要重点关注的方面,对于打破通缩,将是重中之重。
首先,就是明确提出了房地产止跌回稳的政策口号,意图就是修复居民的资产负债表。股市赔着钱,房子也赔着钱,确实大家不愿意消费,更愿意节衣缩食。所以啥时候大规模收储开始展开,市场上的存量新建商品房大幅减少,可能就是房价止跌之时。只要资产价格不跌了,大家的消费心态,也会逐渐的止跌企稳。从十一假期也能看出来,股市涨一涨,立马就能带动消费提升。作用还是立竿见影的。
其次,地方债置换的规模公布,财政部蓝部长说是近期规模最大,只是不知道这个近期到底是近几年?如果是近5年,大概是5-6万亿规模,如果是近10年,那么参考2015-2017年的化债规模,至少是12万亿起步,这么大的置换规模下,地方的钱就被换出来了,那么地方政府欠各家企业的钱也就能还了,一些项目也就有钱可以开工了。钱只要投下去,一些能源和原材料的价格就会开始上涨。也就缓解了通缩。
第三,刺激消费的政策,可能还要升级,比如以旧换新的扩围,还有新能源车补贴的延期等等,之前以旧换新政策,主要是家电产品,并没有在电子产品应用,如果能扩展到手机,平板等快消品上面,带动消费的作用,会更加强烈。
总之,现在经济三大堵点,非常明确, 房地产,地方债和消费,房地产和地方债,也是国际投资者对于中国最为担心的地方,我们如果尽快能把这两项预期扭转,那么股市的预期就会发生明显好转。第一波靠政策转向的估值修复行情已经走完,下一步市场资金要看的其实就是效果了,也就是说,你这些政策,能不能尽快扭转经济数据的变化。10月份反映的都是9月的数据,所以应该不会太好。我们要看到数据改善,怎么也得11月中旬了。所以这段时间可能都是市场的调整期,最快最快也要等到11月才能看到些许效果。所以千万别着急。如果11月还看不到效果,那市场就还得调。在市场这么快速的拉升之后,调整个几个月也非常正常,一旦经济开始修复,通缩开始缓解了,二级火箭的业绩驱动,也就会随之到来。这点我们还是相当有信心的,政策只要肯花钱,能落实到位,一定会反应在经济的变化上,只是目前时间不确定而已,所以我们还是保持仓位。耐心等待基本面变化的发生。
今天开盘其实非常关键,会集中反映周末物价数据的利空,和财政部会议的预期,10点钟的齐观晨会,帮大家做第一时间的解读,大家可以下载知识星球app,加齐俊杰的粉丝群。向老齐提问,晨会加晚课,第一时间解读每个交易日的财经变化,回答您一些有针对性的问题,随着第一波估值修复的结束,我们正在帮大家尽快调整仓位,一旦二级火箭行情启动,粉丝群也将提价。要加入的朋友要抓紧时间了。
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