中概股业绩大降为哪般？基本面真的变了吗？

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中概股业绩大降为哪般？基本面真的变了吗？

作者：知识星球找齐俊杰

昨天，阿里公布了业绩报告，2021财年第二季度营收2006.9亿元人民币，低于市场预估2061.7亿元人民币。第二季度调整后净利润285.2亿元人民币，同比下降39%。此外，公布财报的京东和B站，也都低于市场预期，爱奇艺第三季度又亏了17个亿。这一下让大家对于中概股刚刚点燃的情绪，又被泼了一盆冷水。

其实，就在前几个月，大家疯狂想买中概股的时候，老齐已经在知识星球齐俊杰的粉丝群里面告诉大家，未来这些互联网大厂的业绩肯定会下降，主要原因有这么几点。

第一，今年本身就不太好，各种行业限制，再加上经济下行压力加大，这些大厂都是平台性质的，所以消费压力直接会反映在他们的业绩当中，社零数据都断崖式下跌了，这些以销售为主或者以广告为主的平台肯定也会受到影响。属于是春江水暖鸭先知。能有增长就已经很不错了，就不要期待他们，增长率再提高了。

第二，这时候谁也不敢炫富，因为被罚怕了，之所以反垄断的目的，就是因为钱都让你一个人赚走了，其他商家都不赚钱，这肯定会引来各种红眼和羡慕嫉妒恨，所以聪明人都知道，这时候得收敛一点，先把利润降下来，所以这些大厂们，本身就会把利润藏起来，以缓解社会压力。为的就是表个姿态，你看，我已经没多少利润了。利润都让出去了。意图就是你们别再盯着我不放了。

第三， 因为反垄断，客户投诉成本大幅增加，比如现在的某外卖平台，迫于工商监管的压力，为了维护客户投诉，每年增加了几十个亿的成本，几乎是有投诉，直接不问青红皂白，就都给先行赔付了，所以企业压力很大。本来能赚钱的，这么一搞也就不赚钱了。

第四，今年股价本身也在各种利空之下，基本都已经腰斩，此时再去释放业绩，已经没什么意义，无法起到提振股价的作用， 那还不如调整一下报表，多增加一些未来的支出，把利润摊到未来去释放。所以做过企业的人都懂。利润表是伸缩性最大的报表，调整的空间很大。

所以，综合来看，中概互联网公司，最近业绩大幅下滑，其实都在情理当中，如果这时候谁还公布一个业绩大增的信号，反而到有点不识时务了，那就是在自己作死，就跟前两天的煤炭一样，人家都明确说了，要调控能源价格，要共同富裕，你还一个劲的涨价，拿最后就肯定会挨最狠的胖揍。所以说明这些互联网大厂们，要比追涨杀跌的游资，聪明多了，起码知深浅，懂进退。

那么，有人问了，如果业绩始终起不来的话，那是不是这些中概互联的股票还得跌？这个到不一定，因为首先，本身业绩下降就已经在预期当中，很多机构也都提前就把这些公司都做了减仓处理，。有人一看机构减仓就慌了，这是一个鸡生蛋蛋生鸡的过程，正是因为机构减仓，所以他们股价也才跌了一半下去。机构如果不减仓，他也不能跌那么多。所以没啥可慌的，反而是个好消息，未来这些机构再把仓位拿回来的时候，股价就能涨回来了。

其次，他的业绩也不会一直这么烂，这几个头部的公司，都已经是平台类的商业模式，已经形成了旱涝保收的现金流，对利润的调节能力很强，想要业绩的时候，只需要做点调整，利润增速立马就会出来。虽然在强监管之下，不可能跟以前一样那么赚钱了，但是也要比绝大多数的公司，赚钱的多，从他们员工的收入待遇就可见一斑，应届生都能给20-30万的企业，没有点自信，敢这么花钱吗？

第三，反垄断也不会一直这么高压，基本上就是阶段性的，而且对于科技互联网行业的反垄断，难度是很大的，因为科技永远具有前瞻性，很多时候你都不知道他们到底在搞什么，等他搞大了之后，你才知道，原来是这么回事，这时候再出手，就有点晚了。所以监管永远滞后，那么科技企业就依旧有自己的发展空间，只是提醒这些公司，你们该创新了，不能像过去一样躺着赚钱了。但只要他们站起来，想办法，赚钱其实并不是太大的问题。

所以综合来看，老齐认为，中概互联现在具备了很好的机会，业绩虽然有所收敛，但估值下降的幅度更大，风险也就被释放了一大半，这时候再使用慢慢买的策略，未来回报其实是比较确定的。这些公司，仍然代表着我们经济发展的未来，也是目前中国，资产质量最好的一批公司。他们是踩着对手的尸体，一刀一枪杀出来的企业，要比我们想象的，顽强的多。之前拦着大家，是因为在等他风险释放，现在已经完成了一个月不创新低的，其实风险就已经逐渐消失了。未来也就顶多是一些情绪扰动，几年后你回来再看，这里会是一个明显的底部区域。

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