GDP达到8.1%！突然降息！如何影响投资？

知识星球找老齐  投资稳健高收益

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GDP达到8.1%！突然降息！如何影响投资？

作者：知识星球找齐俊杰

昨天，国家统计局公布了2021年，整体的经济状况，光从数据上看，还是非常可喜可贺的，GDP总量114万亿，比2020年增长8.1%，但分季度看，就出现了明显的前高后低，一季度是18.3%，二季度是7.9%，三季度的GDP是4.9%，四季度则滑落到了4%，所以越是到年底，经济下滑的压力也就越大。其实这里面是有个统计误区的，因为2020年受到疫情的影响，所以GDP数据变的很不正常，我们应该拿2021年的数据跟2019年做对比，2019年全年也有98.6万亿，也就是说两年时间，我们增加了15.7万亿，而2017年到2019年，也差不多增长了这么多。所以从2年增量来看，其实我们这几年的增量变化并不大。几乎都是每两年增加15万亿的水平。这就是经济明显减速的一个标志。所以今年的数据，虽然是增长8.1%，但这个数据其实已经完全失真了，实际上的经济增速，也就是5%左右，跟两年平均水平基本持平。甚至2022年，估计全年的经济增长目标，就会定在5%。我们再想破6都已经非常困难。

其实之前老齐跟很多研究机构交流的时候，大家的绝大多数观点都是，4季度的GDP很可能会跌破4%，虽然有去年4季度的基数高有关，但是经济下滑也是不争的事实，最后的数据刚好落在4%上面，从数据方面，算是超越市场预期，但其实大家都知道是怎么回事，而且经济下行的压力其实已经越来越大。所以我们才强调了六稳六保，要全力稳定经济增长。有人说了，这GDP有啥意义，其实GDP确实没啥用，但是他背后却关系着很多人的幸福，最直接的作用就是就业，有数据统计，GDP滑落1个百分点，就要影响1-2百万人的就业。所以你想想看，知道为啥工作这么难找了吧。我们的经济增长从7%掉落到5%以下，这就意味着几百万的失业人口。所以他的背后就是极大的社会问题。我们才会不遗余力的稳定经济增长，做逆周期调节。或者说，经济下滑的越是明显，我们逆周期调节的力度也就会越大。

也恰恰是在昨天，伴随着经济数据出台，央行也下调了MLF的中期借款便利利率10个基点，很多人解释为一次变相降息，这个MLF，又被大家称之为麻辣粉，说白了就是央行借给商业银行的钱，也就是说，面粉的价格便宜了10个基点，那么理论上来说，面包的价格就应该相应下调。等到LPR利率公布的时候，可能还会有惊喜，存贷款基准利率可能也会做相应的调整。其实降息这个事，并不太意外，甚至之前早就有传闻。继续降准降息将成为大概率的事件。货币政策变化很快，财政方面也会持续发力。

所以2022年的投资主题，其实就是政策托底，与经济下滑的对抗，这会让市场充满分歧。开年之后的市场调整，其实也正好反映了这种分歧，当经济下滑超预期的时候，高景气行业的高估值，就无以为继。大量资金在争完业绩排名，就开始调仓换股。为2022年的行情做好准备，基本调仓思路就是从高估值向低估值流动，从高景气向逆周期流动，从想象空间向确定性收益流动。大家的行为产生共振后，市场的走势就比较悲观。短期之内回撤幅度不小。未来一段时间，市场可能会依旧继续这个行情。所以我们在年初的判断就是，今年价值优于成长，指数优于行业。在强力保增长之下，年底指数出现上涨的概率是很大的，但是有些行业可能会跌的稀里哗啦的。所以大家要小心防范这种风险。比如我们反复强调的，新能源，光伏，芯片，医药，半导体，军工。这些东西要格外留神，在2022年回撤幅度可能会很大。但是话又说回来，当他们大幅回撤后，可能会迎来重新布局成长的机会。那么什么叫大幅回撤呢，至少在30%以上。

今年随着经济下行，企业业绩也会逐渐变差，进入一个去库存周期，业绩下滑会成为普遍现象，所以任何高估值的行业都很危险，你会发现，实际的业绩增长，根本就赶不上你的预期，所以很容易出现戴维斯双杀的情况，也就是业绩下滑的同时估值下滑。比如一个公司业绩1块钱，你预计他能每年增长30%，所以觉得估值50倍没问题，股价也就定在了50块钱，但是今年一看，业绩增长只有20%了，那么50倍估值就太高了，于是市场普遍觉得顶多给30倍估值了，那么股价就变成了业绩1.2乘以30，也就意味着股价要跌倒36元，这个跌幅就达到了28%。所以他也不是不赚钱，只是没有大家想象的那么多了，股价就会遭遇暴跌。这种预期过高的东西，一定要小心，今年大部分高预期的行业，估计都没办法兑现。股价调整个30%，都很正常。反而是那些之前一直跌的东西，很安全，大家对他们本身就没有期望，自然也就不会有失望，越是逆周期的时候，越不要相信那些成长的神话。他们会让你很受伤。

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