为何沪指又双叒跌破3000点？

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为何沪指又双叒跌破3000点？20240328

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昨天股市再度大跌，又是4000多只股票下跌的局面，要不是大盘指标股护盘可能大盘就跌的更是稀里哗啦了。其实昨天的市场，并没有太明显的利空，但如果非要找原因的话，有几个事比较勉强。

首先，昨天早盘的时候，美元在拉升，这个跟前几天完全不一样，前几天是美元早盘贬值，人民币拉升，所以汇率带动市场出现一波上涨，这就为当天打下一个比较好的基础，但是也都没拉起来，随着后来美元反弹，人民币也回落，股市也就出现了盘中跳水。而昨天刚好相反，早盘就跳水，所以引发了抛盘。

其次，上周三就开始出现了滞涨，这个位置就是市场的重要压力位，市场平均成本都在这里压着，大盘股受制于200日均线，小盘股被120日均线压着，所以这里是横不住的，我们前几天看到国家队，只托不举，其实反而会让空头情绪宣泄。有太多的人想拿球回家，但看见国家队还在，前几天还都犹豫，但昨天早盘一跌，这些潜在的空头也就开始了抛售，即便下午还有一波明显的拉升，但尾盘也守不住了。出现了一波急跌。

第三，昨天是期权交割日，这块对市场有助涨助跌的影响，每到交割的时候，大家都会有移月换仓的需求，那么如果趋势是涨的，可能就会往上换一点，以摊掉换月的成本。相反，如果趋势向下跌了，那就往下换一点，所以交割日往往牛市助涨，熊市助跌。这个月在这里横了一周了，大家换的时候，就要往下打出富裕。所以如果早上能拉升，可能还会好点，越到尾盘压力越大。

第四，临近3月末，市场炒作的逻辑基本要收尾了，到了4月份，是年报和季报集中披露的日子，上市公司已经半年没披露过业绩了，所以这半年可能会存在很大的变化，也非常容易超出市场预期，甚至爆发一些黑天鹅。每年其实都是一样，在4月之前，市场以主题投资为主，炒政策，炒预期，但到了4月，往往会切换逻辑。开始关注业绩落地，之前那些主题和政策，有业绩的，4月之后很可能就是主线行情，没业绩的就会掉下来。比如去年初也一样，TMT，芯片半导体年初炒了一轮，4月之后没业绩，就又掉下来了。行情回到中特估的逻辑上。今年大家显然也是在防着这一手，所以在3月末，就开始往价值上挪了。

第五，昨天早上公布的1-2月份工业企业利润，10.2%，乍一看挺好，但仔细一拆就发现不是这么回事了，因为2023年的年初是一个极低的基数，如果跟去年12月的环比做比较，还下降了不少，去年12月是16.8%，如果用两年复合增速视角去看，增速也是负的7.8%，也是弱于去年底的数据。所以现在企业端出现了增收不增利的情况。利润率还在下滑，但是从PPI我们也能看到，成本端并没有提升，那么就只有一个原因了，效率在降低，周转在减缓。说白了还是东西卖不掉。需求是个很大的问题，而且越是下游问题越大。那么即便现在库存见底，估计也没有补库的斜率。这不得不让市场对于4月的业绩更加担忧。

第六，昨天有一则无聊的传闻，说某大型头部券商，不服监管，所以故意砸盘，给点颜色看看。这个我是不信的，属于无稽之谈。但是市场有可能会信。现在风险偏好极低，即便是好消息都能解读出坏消息来。

所以综合来看，市场现在这个位置，确实压力较大，或者说从自身来看，他可能已经没有向上的动力了。唯一现在做多的力量就是国家队，但这几天的较量来看，一开始是势均力敌，还基本能拖得住，但随着时间的推移，市场就会不进则退。我们早就说过，这个位置是横不住的，不往上走，就会往下掉，横的时间越长，向下的压力就会越大。如果从这个位置往下，再掉出一个二次探底，那么市场可能会变得更加悲观。所以这个地方，就看客观压力和主观意愿的博弈了，只能说时间消耗的越久，客观压力就会越大。现在确实找不到太多的自发做多的力量，所以如果国家队不能短期修复这个破位的走势的话，那么继续向下的概率就更大。那么未来要想重新拉升，付出的代价也会更大。救市这种事，其实就是一鼓作气，再而衰，三而竭。反复的多了，就很难调动人气了。

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