衰退交易预期再起！美股和油价暴跌！对国内有何影响？

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衰退交易预期再起！美股和油价暴跌！对国内有何影响？20240904

作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群

昨天晚上并不平静，美国那边公布的ISM制造业PMI指数只有47.2，低于市场预计的47.9，标普全球PMI也是47.9，低于市场预期的48.1，这就表明，美国的制造业也在下滑，拆分来看，美国库存也在增加，订单开始减少，生产制造节奏开始明显放缓，帮大家回忆下，我们这的8月制造业PMI是49.1，这种情况下，国内经济都感到了巨大的压力，那么美国两个读数连48都不到了，所以毫无疑问，他们也在感受着同样的压力。

昨天这个数字一出，10年期美债收益率就开始跳水，美国股市低开，表明美股当中的衰退预期再次升温，美国的投资者也终于意识到，美国的经济也并不是铁板一块，之前由于不断的下修就业数据，让他们完全感受不到经济的真实温度。而在降息前夕，这些数据逐渐回归正常。所以市场的分歧是明显加大，美股也在高位开始了明显的抖动，昨天纳斯达克指数大跌了3.26%，英伟达暴跌了9.5%，博通和阿斯麦暴跌了6%以上，谷歌和奈飞跌幅在4%左右

另外还有一个玄学也影响了美国股市，那就是在过去的10年当中，9月份，是美国股市表现最差的一个月份，俗称九月魔咒，在过去的10年里，9月平均下跌2.3%，2022年，更是一个月跌去了9.3%。

当然，昨天并不只是美股暴跌， 伦铜和原油也都是大跌，伦铜跌了2.5%，布伦特原油更是跌了近5%，除了对美国经济的担心，还有利比亚局势的问题，这让欧佩克短期可能会增加产量，一方面需求减少，一方面供给增加，对于油价就是双重打击。

所以综合来看，临近9月美国降息，但世界经济恐怕并不平静，并不是美联储开启预防式降息，就真能百毒不侵了。美国经济在从强劲逐渐走弱，已经是不争的事实，现在就是看他到底软着陆还是硬着陆了，一旦美国衰退速度加快，对于全球市场必然会有较大的冲击和影响，对我们来说影响也不可小觑。

首先，直接冲击的就是进出口，我们之前说了7月8月，国内有明显的抢出口迹象，到了9月，数据可能会明显转差，如果再叠加，欧美制造业下行，那么出口压力可能会更大，甚至一下就是转成负值拖累。我们知道今年上半年，其实多亏了出口带动，制造业才没有趴窝，国内是没啥需求的，全靠外需驱动，如果9月之后外需也没了，内需还没起色，经济下行的压力就会非常大。也就是说经济最坏的时候，可能还没有到来。

其次，美国着陆的方式，也影响着美元环流，软着陆的话，美元降息，美元走弱，美元资本开始从美国流出，流向全球市场，虽然不一定来咱们这吧，但至少没啥坏处。但如果美国经济硬着陆，短期遭遇危机的挑战，那么美元环流就是逆向的，也就是虽然大幅降息，但是美元还是会回流。大量资金回家救火，追加保证金，那么会从全球市场抽走流动性。像我们的香港市场，非常容易受到这种流动性冲击。

第三，美国经济状况，将影响我们的政策取向，现在虽然嘴上说是以我为主，但是显然受到外部掣肘较大，美国不降息，国内也不敢轻举妄动，还要保持汇率稳定。但如果美国经济波动加剧，9月降息超预期的话，国内也会做相应调整，以应对不确定的挑战。刚才说了，经济最差的情况就是，外需内需一起趴窝，这个时候往往最猛烈地政策，就会出来了。

所以现在，其实都在博弈，见招拆招，高血压大战低血糖，现在谁也挺不住了，9月都会面临着巨大的变化，目前股市而言，港股还会反映的比较直接。A股受到外资影响已经非常小了，外资占比已经降低到了2018年之前的水平，所以对于海外的反映已经比较迟钝，投资者们现在更关注的其实就是国内政策的调整。内需问题，是整个市场的决定力量。政策也在内需上想了很多的办法，比如大规模的以旧换新，已经在各地开始启动。但效果还没有反应在数据上。这就说明，力度可能还是不够。需要更加明确的政策导向，比如降准降息，进一步提高赤字率等等。

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