召集，干件大事！

又到天桥底下说书时间。

昨晚，美联储会议纪要显示，两点核心内容如下：

1、绝大多数官员都投票支持加息25个基点，少数支持加息50个基点；

2、所有的官员都认为持续加息是合适的，所以进一步加息已达成共识。

会议后，美股本来是涨一些的，但随后回吐涨幅。

最近美联储的一系列动作，市场感受到加息是超出市场预期的。加息这事，与美债了益率是一样的，只要还在持续，对资本市场的影响或多或少是有的。

今晚不做过多点评，后期持续跟踪即可。

……

A股今天表现也一般般吧，狗都不理的新能源赛道，今天来了一个反弹。因为是行业自行卷起来了，影响到企业的盈利能力。我还是想从ROE这个角度来分享一下，市场杀估值的原因。

举个例子。

典型的，特斯拉降价，拉起了整车企业的降价潮，其它新能源车也接二连三跟着降价。那新能源车成本必须得降下来啊，其中，大头是电池，整车车企向锂电池企业喊话，你们电池要便宜一下么。然后，锂电再往上游要一下，成本能不能降降。

就类似这样，大家整体的毛利率是下降的，ROE是下降的。

相对而言，整车企业应该还好些，因为面对的是C端消费者。价格战拉起，虽然营收降了，但向上还可以和锂电，汽配等供应商压价格，降低成本，尽可能保持毛利率不要过多下降，甚至是不下降。

但是，中间这些锂电企业，汽配企业日子可不是这么好过了，只要整车车企，一压，他们的毛利率就下降。虽然，可能是半年或者一年等长协协议，你可以说暂时不影响。但长期而言，整车车企肯定会要你降。

这其实充分说明，面对B端的生意，并不是好生意，议价能力太弱了。一旦毛利率下降，影响到ROE，资本市场的反应就是杀估值。

所以，锂电，光伏，甚至海风，近期共同面临的同样的问题，就是有些细分环节的毛利率潜在下降的预期。在这样的情况下，市场会重新找一个估值的平衡点，给他们估值。

A股就是这样，没长青树，春节前，机构还努力吹新能源还有机会，现在我看吹的也少了。

这个方向前期出来了，现在就先跟踪吧，一时半会不再介入。

……

最近机构没吹新能源，吹的最多是信创、计算机，这个方向我去年年底就开始也分享了逻辑，然后，确实也是炒了一波。

但在2月12日，我写了一篇文章《这方向，小心追高》，核心是评估了估值及成交量，认为热度还是过高了。

当然，这里面还有一条逻辑，炒的是计算机的业绩反转逻辑，但我认为在涨幅巨大之后，是有瑕疵的。

典型的，信创中提的网格安全，这些对于政府来说，安全是肯定的，但之前也统计过，土地出让金如果给力，那政府手上有钱，则会加大对计算机安全项目的竞标。简单的说，政府有钱了，才会加大采购计算机软硬件相关订单。

同理，民营企业，对于这一块，有钱了才会加大软件系统开发的需求。

所以说，如果经济起来，政府土地出让金不给力，拿什么去增加计算机行业的订单？

虽然炒的是困境反转的逻辑，但还不如说，是基于整个经济好转的前提下，才有计算机行业的反转。

所以，当前机构卖力吹，你就吹，涨太多了，阶段性停下来，经济恢复了，计算机行业才会有真正订单到手，才会转化成业绩。

其实，也可以反过来总结，今年涨幅不错的行业，并不是成长，而是困境反转。这里面的行业有共同的特点，跌多了，经济有了恢复的预期，看到了业绩好转的希望。地产、有色、化工、消费，包括炒的计算机，其实也就都是这一个范围。

机构两片嘴，有对也有错，大家做投资的，一定要理性看待。吹得最凶时，往往是阶段性风险突显时。

在这里做一个小总结，上面两个大点，无论是新能源还是信创，我在拆解投资逻辑时，其实都是围绕着业绩来说事，这是提炼投资的核心。看得懂的朋友，或许你能Get到该知识点的价值，其实远超五毛。

有缘人或许能懂。

……

场外基金，今天定投了一笔“大树底下硬科技”，5000元，据了解这个方向核心是埋伏芯片的，博弈2024、2025年全球经济归来。如果没记错，这应该是累计定投了场外基金190万元。有兴趣的朋友扫下方二维码，一起坚持定投该组合。

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收尾，说一下今晚标题要干的大事。

大树着重研究困境反转行业，跟踪快递行业也有一年半以上了，这其中关注的方向也有翻倍的。近期跟踪了一下快递行业，在大盘表现还不错的情况下，这个行业狠狠的被砸了一波。

是危，还是机？

按我所了解的情况，这一波砸盘，核心还是担心快递行业发生价格战。近期，低价快递龙头确实也是有一些动作，让市场有所担心。但是，另一个好的现象是本来行业测算今年快递单量增速也就是在10%-15%。事实上，今年也快过了两个月了，行业专家重新测算，剔除春节以及其它因素的影响，提高了对行业今年增速的预期，认为快递单量可以达到25%左右。

从这个角度来看，快递复苏是超预期的，其实这是消费的一个环节。

目前，有想法是将快递行业的群扩充一下。本来有一个群，是21年建的，刚好是停止快价格战的时候，后面对应的方向其实大家是看到快递行业趋势好转的，大家也吃肉了。

现在，需要寻找天桥下，在快递行业工作的朋友，不管你是公司正式员工、加盟商、快递小哥、电商商家等，想加入微信群的朋友，可以在后台留言，自己公司、工作岗位及微信号。大家进群一起讨论，更加接地气的调研当前快递行业的情况。只要你留言了，大树会添加你的微信，到时拉你进群。

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一切还是辣么Perfect！