流动性：关注DR007在1.70%附近保持刚性
核心观点
资金面部分，MLF回笼和投放的时间差期间，逆回购到期量偏高，资金面易不稳定，后半周伴随着政府债缴款上量，体感或逐步收敛；
存单部分，“货基理财规模修复+政府债发行”扰动，预计1年期存单依旧在1.85%附近盘整，全周走势或是先下后上。
核心观点：央行或启动买断回购，关注DR007在1.70%附近保持刚性，以及货基/理财规模有所修复。
过去一周（2024年11月11日-2024年11月15日，下同），核心有如下几个关注点：
①13号之前资金面体感偏收敛，核心由于大行融出规模下降所致，13号之后大行提价诉求减弱，且资金融出增加，对应央行或于13日开展买断回购；
②伴随着汇率贬值压力增加，该DR007当前在1.70%附近保持刚性，关注后续该点位是否成为后期央行合意DR中枢；
③分层当前略稳定在15-18BP附近左右为位置，和当前货基/理财规模加速修复的判断相一致。
核心观点：市场或初步达到供需均衡，1年期存单延续在1.85%附近盘整的行情。
过去一周，存单一二市场基本上实现均衡，具体展现为1年期存单提价到1.86%-1.87%附近募集较满，二级市场交投数量变动不大，全周存单基本上和我们判断一致，1年期存单在1.85%附近进行盘整。
就买盘而言，我们发现，过去一周最大的买盘从大行切换至农商，边际值得注意的是，理财规模有所修复，全周边际买入增加。
就卖盘而言，货基是全周最大的卖盘，但在14日和15日这两个流动性边际转松的时间段里，还是由卖转买。
央行或已启动买断式回购，对应投放中长期流动性，近期大行融出能力略有修复，11月15日资金面紧张程度低于预期； 期间央行或通过买卖国债投放流动性。
逆回购到期18014亿，相对偏高； 政府债净缴款3775亿 （前值1831亿），环比抬升明显； 18-19日，税期银行走款； MLF到期和投放时间差期间，资金面易不稳定，伴随着政府债缴款逐步上量，资金面体感或将逐步收敛。
近期货基和理财规模处于加速修复中； 近期汇率贬值压力加大，掉期点增加或带动外资购买存单诉求抬升； 同业活期存款利率压降利好存单需求。
未来一周到期量6,995.20亿元（前值5,415.10亿元），到期压力偏年内高位； 政府债开始上量，大行提价募集存单有一定诉求； 出于政府债发行担忧和资金价格情况，非银大幅介入存单诉求有限。
本研究报告根据2024年11月16日已公开发布的《政府债供给对资金面的影响》整理，如需获取完整研报，请联系对口销售。
分析师
汪梦涵 <执业证书编号：S1230523080003>
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