复旦大学“石锋资产杯”第一届行业研究投资大赛圆满落幕

近日，复旦大学“石锋资产杯”第一届行业研究投资大赛的各获奖小组受邀来到上海石锋资产管理有限公司（以下简称“石锋资产”）位于陆家嘴世纪金融广场的办公室，举行大赛的颁奖环节。石锋资产董事长郭锋、总经理崔红建、研究副总监田汉等出席，与比赛获奖小组的同学们和带队老师开展了深入的交流。

首先，石锋资产市场部的陈铭向复旦师生介绍了石锋资产的基本情况并回顾本届大赛的完整过程。石锋资产始终秉持“研究驱动·成长价值”的投资理念，争取为客户创造长期稳健的复利收益。正是基于这样的投资目标和企业文化，石锋资产将本次大赛行业研究系列讲座命名为“水滴石穿”，模拟投资大赛命名为“重剑无锋”，希望同学们在听讲座和模拟投资的过程中能够初步培养良好的研究习惯，发展践行价值投资所需要的持续的深度思考能力。比赛对组合换手率进行了限制，希望参赛同学重研究轻交易。

随后各小组同学分享了参赛感悟。荣获金奖的投资攻柿小组表示她们参与比赛的初衷旨在通过实战感受二级市场的投资逻辑。管理模拟组合时，团队更侧重于对宏观形势的判断。而通过大半年的组合管理，她们也体悟到行研从业者的坚毅、勤勉与审慎。一名好的行研从业者要能长期跟踪个股的各类信息，并对信息进行深入的分析。她们也分析了自身的不足，指出临近比赛结束之际团队对各支个股的跟踪有所减弱，因而对某些后期基本面改变的个股未能及时作出调仓。

Billions小组基于中期报告时各位老师的建议，关注了组合中α公司的上下游，并挖掘出新的标的添加到自己的投资组合之中。在整个比赛中，他们最大的收获可以用“师傅领进门，修行靠自身”这句话来总结。在行业前辈倾心给出指导之下，自身也要耐得住寂寞，持之以恒地深耕本领域的研究。Billions小组复盘时反思了自身仓位过低的操作，认为自身较低的仓位选择很大程度上影响了模拟组合的最终业绩。

Leopard小组抱着学习与试错的心态参与到整个比赛之中，精选个股时立足于身边看得见摸得着的产业，特别是食品饮料行业。随着比赛的进展，她们也吸取讲座培训中各导师所分享的经验，拓宽自己的投资行业，着手研究一些她们之前所不熟悉的行业，如基建业、能源科技业，通过研究积累了新领域的知识。她们觉得整个比赛给自身带来的最大感触是要买入自己经过深入研究后熟悉的行业、熟悉的公司，这样才能使整个组合更为稳健。

随后研究副总监田汉为大家分享了从事行业研究三年多的心得体会。他总结研究工作有三个阶段。第一阶段，研究员往往要选取一个行业中的一家公司，就基本面研究、盈利预测、估值分析三大部分对该公司撰写研究报告。对其成长性做进一步的分析，区分其商业模式背后的优点、风险点。第二阶段偏重实地考察，调研上市公司。通过近距离接触一家公司的管理层，研究员能够更好地感知其管理风格，结合第一阶段总结下来的关键点与管理层进行专业交流，对第一阶段得出的基本观点加以验证。在前两个阶段初步建立好关系的基础之上，研究员在第三个阶段就要更有针对性地维护关系、调整关系。不仅要研读年报、季报在内的各类公告，还要分析跟踪各项财务指标的变化。田汉总监将上述这样系统化的职业训练概括为“既要低头做事，也要抬头看路”，回顾以往的得失才能将未来的路走得更好。

最后的交流环节中，郭锋董事长和崔红建总经理与同学们深入展开了交流。郭锋董事长也是复旦大学的本科校友，既从学长的角度也从一位投资界老兵的角度，亦师亦友地和同学们交流了职业选择、人生规划、投资工作方面的感悟。正值毕业季，郭锋总用“毛竹”精神鼓励同学们，一开始毛竹在生长的时候积蓄养料和水分会生长得很慢，但是一旦突破之后会生长得越来越快，打好坚实的基础才有可能等待机会实现人生成长的复利。每一代的年轻人都会遇到属于自己时代的困难，也会遇到属于自己时代的机会，郭锋总谈到了三个超级基础：14亿人口的超级市场，改革开放40年初步完善的超级产业链，民族特征的超级勤奋，中国未来资本市场是可以乐观展望的，这是属于不止一代人的机会。国内很多优秀的上市公司，具有阿尔法属性，这些都是值得研究挖掘，长期跟踪持有的投资机会。基于首次大赛的办赛经验，郭锋总表示将在未来的大赛中对讲座举办时间、换手率、底仓建立、研究交流方面做出适合调整，进一步完善石锋资产杯的赛事规则，并着重加强参赛同学与研究员们之间、参赛同学之间的互动交流。

         崔红建总一方面点评了参赛小组投资组合，交流了自己对其中代表公司的深度研究和理解。另一方面也和大家分享了自己职业生涯的感悟，尤其当时如何从投行界完成到投资界的转变：股票市场每天都有涨跌变化，每一次的投资决策都会在一段时间里得到市场的验证，不断从这种验证反馈中修正自己的判断，加深对公司对产业的研究，把自己的人生投入到边际效应最大的行业工作中去。

最后，师生一同参观了石锋资产的办公室及奖杯陈列。总经理崔红建、董事长郭锋、研究副总监田汉分别为荣获金奖的投资攻柿小组、荣获银奖的Billions小组、荣获铜奖的Leopard小组授予了校园金牛奖的奖杯与奖状。由上海石锋资产、复旦大学管理学院联合举办的“石锋资产杯”首届行业研究投资大赛圆满落下帷幕。

特别鸣谢

复旦大学管理学院大力协办

研究支持：长江证券研究所、申万宏源证券研究所

媒体支持：证券时报，新浪财经，东方财富网，进门财经

财富支持：格上理财

交易及数据支持：东方财富Choice金融终端，美市科技

撰稿人：余慧艳（Billions组成员）

精彩回顾