模拟投资大赛企业参访实录（二）

随着复旦管院第九届“兴证全球杯” 模拟证券投资大赛在10月的正式开始，各个小组在或调整策略，或调仓换股，在虚拟的股市里尽情展现才能。交易之余，多支队伍的同学参访了指导导师所在的企业，近距离地观察证券企业的工作氛围及环境，今天就让我们跟随着他们的记录，来看看他们的收获吧！

“那可是一支天天涨停的队”组

12月14日下午，在完成了三次投资报告后，我们邀请指导嘉宾张杰伟老师来到管院，对我们报告的内容以及投资结果进行了研讨。

张杰伟老师贯彻始终的一个理念就是要对自己的投资决策负责。他提及，要反思自己当初的决策对在哪错在哪，进行归因分析。要回顾一个获得负收益的股票是由于当初自身主观分析不全面，低估了风险，出现疏漏而决策失误，还是由于一些外部不可控的因素导致。对于结果是否“正确”我们是不可控的，因为市场可能会花比我们想象中还要久的时间回归理性，但是“做正确的事”却是可控的，我们要学习的是通过这次大赛锻炼自己分析决策的能力，不断反思自己的决策的正误，总结经验和教训，比如可以通过写投资日记的形式把自己做决策的一套思路记录下来日后进行回顾和改进。

老师还对我们提出估值模型的学习的建议，要打牢基本功，因为模型的结果能为我们提供决策的“准绳”。就DCF模型而言，WACC和增长率相对于对公司长期现金流的预测而言是更不易调整的，而我们改变对公司未来资本支出的假设等就可以大幅提高公司的估值，且该模型有需要预测的变量过多的问题。然而，它可以深入的帮助我们洞悉财务报表中的各个科目，找到财务上不可能发生的事件，理解规律性事件是如何演变的，从而对公司未来的成长预期形成清晰的认识。

 我们在投资报告中也有提及一些卖方机构的结论。老师强调说应该关注卖方报告的逻辑和思路，比如报告从哪些角度来切入对目标公司的估值分析，学习券商报告中提出假设的方法。我们懂得日后阅读研究报告时应注意的重点是分析师的论据，而不是照搬和盲从报告上的结论。

张杰伟老师指出，关于卖出时点的选择和牛熊市转换的预判，这实际上是比较困难的，有时难以把握是否为顶部回调，有太多我们不可控制的因素，更牵扯到行为金融学。但是我们可以做到的是形成一个对股票未来的走势是上升还是下降的清晰的预期，形成自己内心的标杆。另外，老师建议我们可以画一个向下反射的镜面去尝试观察卖出的时机。

非常感谢老师百忙之中来到管院与我们相会，我们从老师身上我们学到了反思自己当初投资决策是否正确和打牢财务方面的基本功的重要性，以及阅览券商报告时应关注的重点，在二级市场投资中保持良好的心态。

“跟我投资就队”组

12月11日，“跟我投资就队”小组成员来到荣利投资有限公司拜访指导老师何学忠老师。

何老师具有20余年的证券投资实战经验，对市场走势、个股趋势把握的相当精准。访谈期间，何老师着重向我们交流了他20余年的投资经验，仔细讲述了如何从量价关系、形态走势、技术面指标等多个方面分析个股走势，教导我们如何择时买入与卖出。同时，何老师还着重强调了在选股时要多加关注企业的财务数据，谨防企业进行财务数据造假。

小组成员还与何老师分享了比赛期间的投资心得，介绍了小组团队的选股逻辑，并一一得到了何老师的仔细点评。除此之外，小组同学还向何老师请教了许多关于未来市场走势、行业发展趋势的看法，也均得到了何老师的仔细解答。

在拜访的最后，何老师带领小组对公司进行了全方位的参观，并向我们介绍了公司交易系统的设计、买卖策略与择时判断机制，小组成员均表示感受颇深，此行所得甚多。

“郭嘉队”组

11月8日，“郭嘉队”的成员与参赛指导老师，上海珺容投资管理有限公司副总经理孙凯老师进行了一次线下交流活动。

 孙凯老师希望大家可以带着轻松的心态交流模拟投资过程中投资策略的研究以及交易的心路历程，注重比赛的过程。孙凯老师讲到，团队成员大部分是第一次尝试二级市场的投资，因此可以按照“守正出奇”的思路制定投资策略。根据自上而下的选股策略，无论最终“投资委员会”选择哪些行业，都要先做好行业的基本面研究，对于行业内龙头股票有充分的认识，这样才能保证不出错或者少出错。在个股选择上，孙凯老师表示，除了进行公司的基本面研究外，还要进行涨价逻辑判断，并充分结合市场风格。例如，近期可以关注顺周期的涨价品种。同时，要避免盲目追高价的白马股。最后，孙凯老师希望同学们可以“不忘初心”，孙凯老师从业20多年间，经历了中国股市的熊牛市，认为“价值投资”最忌讳的就是被市场情绪渲染，忘记自己最初的策略。在环境的影响下做出违背初衷的事情最终可能带来难以想象的损失。能够守住本心，才能成为赢家。

最后，孙凯老师还和同学们交流了职业规划的相关问题。孙凯老师本科毕业之后进入二级市场领域，加入广发证券，再到加入珺容投资从事量化策略的研究，一晃已经过去了二十三年。他表示，本次比赛对我们而言最宝贵的是对股票市场有一个深刻的了解和直观的体验，最后发现自己是否真的喜欢以及真的适合这个行业。

本次交流结束后，同学们纷纷表示收获颇丰，期待与孙凯老师的下一次线下学习。

“韭菜人集合”组

怀揣着对投资的热情，“韭菜人集合”组的6位同学参加了模拟证券投资大赛。

本次参赛最大的知识点应该是王健导师关于“止损线”的教学。我们印象最深刻的就是王老师说过的一句话，“应用严格的规则来代替情绪做决策。”在实际操作中，我们经常出现“上头”的情况，面对大额浮亏不愿放手，进而不幸承受更多的损失。为了不受这种负面情绪影响，参赛期间，小组设置了较严格的止损线—累计跌幅超15%时，无论如何坚决斩仓。该规则制定后，参赛期间共触发了五次。从后续个股走势来看，虽然卖出时心有不甘，但止损线的设置与执行可能小组规避了巨额损失。

参赛的另一收获是对软件和资源的运用。金融相关的工作大多要求熟练运用wind等金融终端。UPEC为我们提供了Choice，作为Wind的竞品，它同样提供了丰富的资源以供学习使用。比赛期间大量用到的，如：券商研报、企业财报和组合分析等都对往后的实习工作大有帮助。

真心感谢王健老师对我们的指导、建议、支持，授人以鱼不如授人以渔，每一次王老师的指导，都能引导我们思考更多、看的更远，我们也不再是思考单纯、只着眼当下的小白；与王老师的指导同等重要的是他的鼓励，希望我们以后在所从事的行业中做出一定成绩、拥有一些经验后，也会是这样一个真心鼓励和拉扯新人的前辈。

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