今世缘欲冲百亿遭上交所问询 省外市场业绩贡献甚微

省内竞争激烈、省外突围失利，“苏酒老二”今世缘何来底气剑指百亿？

近日，江苏今世缘酒业股份有限公司（下称“今世缘”，603369.SH）发布五年战略规划（2021-2025）公告，公司计划2021年营收目标约59亿元（争取66亿元），并到2025年努力实现营收过百亿（争取150亿元）。

而在今世缘发布五年战略规划同一日，公司遭到上交所的火速问询。上交所表示，今世缘在披露上述预测性信息时，未提供充分、客观的事实依据与预测基础。

对于今世缘提出的百亿目标，外界认为公司是为了冲刺“白酒第一方阵”，但也有不少人对该目标提出了质疑。

记者注意到，今世缘2020年营收同比增速并不及往年，2017年~2019年公司营收分别同比增长约16%、27%、30%，而2020年仅增4.7%。

与此同时，过度依赖江苏省市场的今世缘，其省内市场份额占比不敌洋河股份（002304.SZ），并面临着来自贵州茅台（600519.SH）、五粮液(000858.SZ)等一线酒企的竞争。另外，今世缘进军省外市场亦不顺利，其省外市场营收多年来始终只占当年总营收的10%以下。

百亿计划遭上交所问询

1月18日今世缘发布2020年度业绩预告，称公司2020年度预计实现营业收入51亿元左右，同比增加约4.7%；归属于上市公司股东的净利润（下称“归母净利”）预计15.5亿元左右，较去年同期增加约6.3%。这意味着，今世缘营业收入首次突破50亿，其归母净利亦创下自上市以来的新高。

不过，2019年年报显示，今世缘曾定下2020年营收、净利润均增长10%的经营计划，也就是说今世缘营收和净利润需分别达到54亿和16亿左右才能完成目标。从目前今世缘所公布的数据来看，公司2020年度营收并没有达到既定目标。

记者注意到，今世缘2020年营收同比增速也不及往年。据公司披露的数据，2017年~2019年今世缘营收分别同比增长约16%、27%、30%，而2020年仅增4.7%。

尽管如此，今世缘仍迫切地对外发布百亿计划。据今世缘五年战略规划公告，公司计划2021年营收目标约59亿元（争取66亿元），并到2025年努力实现营收过百亿（争取150亿元）。

外界认为，今世缘提出百亿目标是为了冲刺“白酒第一方阵”。白酒行业分析师蔡学飞亦表示：“中国酒类竞争已经进入存量挤压时代，并且以品牌化与品质化为特征，今世缘作为区域名酒，通过做大体量跻身一线品牌是企业发展的必然。”

“但是作为上市公司，‘口号化’的目标有资本炒作的嫌疑，鉴于目前资本市场上白酒行业过热的情况，可能也不合时宜。”蔡学飞进一步补充道。

该目标也遭到市场的质疑，如果以2020年51亿元的营收作为基数，今世缘要想在2025年实现100亿元或者150亿元的目标，其未来5年的复合增长率需分别达到约14%、24%。

在今世缘发布五年战略规划同一天，公司还遭到上交所的火速问询。上交所表示：“公司关于2025年营收超过100亿元，争取150亿元等预计经营业绩将对公司未来经营产生重大影响，但公司在披露上述预测性信息时，未提供充分、客观的事实依据与预测基础。”

“今世缘身处华东核心酒类消费市场，近几年高端化进程加快，应该说5年内百亿还是有机会的。但是这也面临着一线名酒的竞争，华东市场直接面对洋河、古井的竞争，又面临川酒的竞争，最近也受到酱香酒板块崛起的竞争，可以说任重道远。”蔡学飞分析道。

省外市场表现不尽人意

作为“苏酒老二”的今世缘，其业绩极度依赖江苏省市场。据历年财报，今世缘在江苏市场实现的主营业务收入就总营收的占比均高于90%。

然而综观江苏省白酒市场，无论是名气还是营业收入，相较于洋河股份，今世缘均处于下风。并且，江苏省市场被洋河股份、贵州茅台、五粮液等酒企占据了大部分。

据华经产业研究院统计，2018年洋河股份在江苏省内的白酒市场份额为36%，今世缘仅为9%。同时，贵州茅台、五粮液等一线名酒亦在分食江苏省市场，其市场份额占比分别为9%和6%。

华经产业研究院整理的最新数据显示，2019年今世缘在省内白酒市场份额占比提升至13%，但是仍不及洋河股份的一半，并且以五粮液为代表的川酒占比也增加至20%。

一方面省内市场竞争愈加激烈，而另一方面今世缘进军全国市场亦不顺利。记者查询年报得知，今世缘省外市场实现的营收占当年总营收比例均不高，2017年~2019年该值分别为5.38%、5.37%、6.38%。

实际上，为了走出江苏省，近年来今世缘省外的经销商数量有了显著增长。据2019年年报，今世缘省外经销商同比增加152个至425个，超过省内经销商总量。

同时，自2018年10月起，今世缘便开始筹备收购山东景芝酒业股份有限公司（下称“景芝酒”）部分股份。记者了解到，最终并购方案是通过设立产业并购基金的模式推进景芝项目，并动用自有资金2.45亿元参与发起设立产业并购基金，专门用于收购景芝酒业股份。

在此次并购中，今世缘董事会还同意公司在谋求战略收购景芝酒业期间，给予景芝酒业不超过6亿元委托贷款。然而，历时两年多的并购事项却于去年12月23日宣告终止。

今世缘发布公告称，受宏观大环境影响，行业竞争态势及标的企业经营形势发生变化。同时，白酒行业市场估值也发生较大变化，合作各方对于未来市场发展趋势以及企业长期战略定位产生了不同看法，虽经过长期多次的沟通，各方仍未能达成一致意见。今世缘公司及产业并购基金合伙各方一致决定暂不设立该产业并购基金，公司终止本次投资。

此次并购失败，对于布局山东市场会带来何影响？公司将如何应对省外市场占有率过低的问题？就上述疑问，《中国科技投资》记者致电致函今世缘，截至发稿前，均未获回复。

前述白酒专家蔡学飞表示，今世缘的外拓是“北进南入”战略，也就是并购景芝酒进入山东，与商源合作进入浙江，“但是目前来看，外拓战略遇阻，对于今世缘的百亿计划造成较大影响”。

欢迎加入读者群

阅读、爆料、交流

扫码备注“中科财经”

加入“中科财经”读者群

更多原创热文推荐

教育贷频生乱象  海尔消费金融场景合作争议不断

南京银行：2020年全年被罚2000万元  回应称反洗钱违规行为“正在整改”

汉口银行A股IPO步伐加快 亟待补充的资本金与需谨慎对待的房地产贷款业务

您在银行柜台买地方债了吗？财政部发文力促地方债柜台发行

建行平台云贷“摇身一变”成烟商贷   合作方疑违规收取费用、客户数据存泄露风险

汇聚支付因风控问题收220万罚单 新赛道定位模糊、转型前景不明

徽商银行收11张罚单被罚419万   同业业务成银行处罚高发区

财经要闻  多维报道

《中国科技投资》杂志社旗下全媒体平台

现已入驻今日头条、腾讯号、同花顺、财富号

等多个媒体平台