聚焦 | 看威创股份如何在幼教蓝海乘风远航？

8月9日，威创股份发公告称，公司以自有资金出资人民币3.85亿元购买赣州高裕股权投资合伙企业持有的可儿教育70%股权。本次收购涉及对赌协议，2017年至2019年，可儿教育承诺最低业绩承诺额分别为3846万元，4070万元和4477万元。本次收购完成后，可儿成为威创股份的控股子公司，意味着威创进一步布局线下幼教体系。

据了解，可儿教育成立于2009年12月8日，目前的主要业务为幼儿园的托管加盟管理，主要服务为输出公司多年运营形成的教育理念、教学体系、管理制度以及师资培训等，公司其他特色业务包括提供幼儿园配套儿童游泳管理服务以及环创和家具设计的输出服务等。

截止目前，可儿拥有19家托管加盟幼儿园。威创股份在公告中称，收购可儿的战略布局是公司夯实线下布局、打造威创幼教生态的又一重要举措。

据了解，可儿教育2016年、2017年1-5月营收分别为143.75万元、1549.211万元；净利润分别为56.68万元、1332.20万元；经营活动产生的现金流量净额分别为-300.47万元、2133.91万元。

近期，i-EDU教育产业投资人俱乐部连线了威创股份投资总监张征先生，采访了相关问题。

大股东减持，谋求转型

威创股份原本是一家从事超高分辨率数字拼接墙系统业务的高科技企业。受行业格局变动和竞争加剧的影响，公司盈利能力在2014年出现较大幅度下滑。2014年，公司净资产收益率较2013年下滑了9个百分点，至5.06%。

基于此，威创股份在2014年明确建立双轮驱动的发展战略，开始从单一业务经营向多元业务经营的转变，主要是面向教育行业转型。

2017年3月，威创股份控股股东通过大宗交易方式减持公司股份2900万股，占公司总股本的3.422%，接盘方为珠海安赐创业股权投资基金管理企业及其3名高管。这是继2014年和君系入局威创股份后，同样擅长资本运作的安赐系也入局威创股份。

安赐是一家专注于文化教育、互联网+、消费升级、创新科技等领域的私募基金管理公司。其旗下基金还投资了文投控股、跨境通、南洋股份、康耐特等上市公司以及微影时代、华强文化等项目。

从其资产分布来看，涵盖文化传媒、贸易、科技以及大众消费等领域，重点还是文化传媒行业。威创股份还需要加强在幼教产业链方面的资本布局，这涵盖内容、装备、师资、信息化等多个关键领域。这次减持股份，并借机引进安赐，很大可能是威创股份向文化教育产业链方面布局的重要信号。

就在威创股份准备实行战略转型的2014年第三季度，威创股份的大股东实行了减持。尽管当时的减持没有证据证明是新进股东上海和君投资咨询有限公司接盘，但是数量上相差并不大。当时威创股份的大股东以大宗交易的方式减持了4168万股，而当时和君咨询新进的股份数量则是3613万股。

收购标的，业绩可观

2015年，威创股份分别以5.2亿元和8.56亿元收购红缨教育和金色摇篮，占股比例均为100%。目前，红缨教育和金色摇篮均已超额完成了业绩对赌。

此后的2016年，B轮投资了贝聊，占股比例16.7%。

2017年，A轮投资了幼师口袋，占股比例20%。同年，拟以1.059亿元购买了鼎奇教育70%股权，本次交易完成后，鼎奇幼教将成为威创股份的控股子公司。

2014年和君系入局威创股份，在和君系的帮助下，威创股份先后收购了红缨教育和金色摇篮两家幼教企业。随后，通过推出区域级加盟代理制度，大幅加快了加盟园所拓展的速度，其中红缨教育还推出了针对农村地区幼儿园的悠久园品牌，以县级代理的方式进行市场拓展，旗下加盟园数量不断扩大，已超过6000家。

目前公司下面品牌，红缨有6家托管加盟园，金色摇篮有22家托管加盟园。公司正在加大对托管加盟园的建设力度，主要通过收购存量园的方式，面向稀缺园所，比如一线城市的幼儿园以及二线城市具有领先教学理念的幼儿园。

并购投资标的一览

战略发展

威创股份目前已经形成了在幼教产业包括幼儿园品牌、幼儿园服务链、早教中心、家园互动的全产业链布局。在幼教领域的布局主要分为以下3个层次：

1.幼儿园品牌，公司全资收购了国内知名幼儿园运营公司红缨教育和金色摇篮，形成了覆盖全国各省市，定位不断细分人群幼儿园运营集团，形成了国内最大的线下幼教渠道体系。

2.整合幼儿园实体旗下的资源并通过服务产业链,集合产业资源，布局幼儿园衍生服务链包括在教育内容、教育装备、师资培训以及信息化系统等。

3.借助庞大的线下渠道体系，打通园所家庭端的入口,进入家园互动、早教中心，在线早教等领域，并通过孵化投资等方式来进入幼教产业新方向，完善威创幼教生态。

关于威创股份在布局幼教领域所选标的方面，威创股份投资总监张征先生对i-EDU表达，首先，公司会选择团队战斗力强，创始人具有远大抱负的企业家进行合作；幼教行业较多企业存在着小富即安，不思进取的特点，但公司并购看重的不仅是存量业务，更为看重的是在与公司合作后所产生的增量效应，因此选择志在提高和改变幼教行业的企业家合作，利用公司已有的资源和影响力以及机制帮助企业有更大规模的发展。

第二，公司选择具有核心竞争力（包括但不限于知识产权、管理制度等）且具有教育沉淀和积累的企业；教育行业的属性决定了品牌和口碑的重要性，而口碑和品牌则直接来源于被证实成功的教育理念和教育制度，公司会优先选择领先行业的教育课程和管理制度等方面的公司进行合作，从而突破现有幼教依靠资源驱动的困境。

第三，公司会选择更加符合公司价值观的企业，包括诚信、以孩子为中心，具有教育情怀，持续在教育研发上投入，并不以盈利为唯一目的等方面，价值观和人和对于并购后激发出被投资企业的动力起到基础作用。

那么，威创股份今后在教育领域的战略布局如何呢？

张征先生表示，威创股份将会在幼教领域继续深耕细作，未来战略将会从以下几个方面进行开展，一是继续通过外延式并购以及内生式发展不断扩大覆盖园所数量和品牌影响力，将会有更多优质的幼教品牌进入到公司；

二是通过组织专家和海外资源进行幼教体系化的打造，包括建立符合中国幼教特点的标准化体系和评估体系等，打造幼教信息化的底层从而实现对整体幼教行业的水平提高；

三是建立产业投资基金，打造幼教以及儿童产业生态，通过打通幼儿园和社会培训教育的通路，并通过产业联合和合作，建立儿童产业生态；

四是充分发挥公司IT背景，组织相关人员进行智慧幼教以及个性化数据分析等数据平台式的发展；五是考虑从3-6岁的范围往0-9岁整个儿童成长过程进行覆盖，从而提供更为长周期的服务。（原创文章，转载需注明“i-EDU投资人俱乐部”）

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