又双叒叕！又一家民办学校要打包上市了！

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10月23日，21世纪教育集团向港交所拟IPO。这是10月以来，第三家提出上市的教育公司。

21世纪教育集团有限公司于2016年9月20日在开曼群岛注册成立为获豁免有限公司。是河北省一家大型的民办教育服务供应商，目前在河北省石家庄市共开办15所学校，包括1所民办高校——石家庄理工职业学院。6所新天际培训学校（由10家新天际辅导中心组成），以及8所新天际幼儿园。

石家庄理工职业学院提供各类全面的高等教育课程，包括全日制大专及中等职业学校水平的文凭课程以及兼读制继续教育课程；新天际辅导中心为小学、初中及高中学生提供优质的个人或小班制辅导；新天际幼儿园为学前教育学生制定了一套独套特色的课程体系，从小培养孩子成为自信、友爱、宽容及有责任感的好公民。

财务数据

据招股说明书显示，截至2014年、2015年，2016年12月31日财年，以及2017年6月30日止6个月数据，21世纪教育集团的营业收入分别为：1.3亿元、1.47亿元、1.47亿元、7781万元、8945万元。

经调整后的净利润分别为：2536万元、2674万元、4490万元、2543万元、3304万元。近利润率分别为：19.4%、18.2%、27.3%，31.9%。

运营数据

（一）学生

截至2017年6月30日，21世纪教育集团共有约14820名学生，包括石家庄理工职业学院的约9922名全日制及2840名兼读制学生及新天际幼儿园的约1756名学生。

如上图所示，2013-2014、2014年-2015年、2015年-2016年、2016-2017年，石家庄理工职业学院学生入读人数分别为：7920人、7790人、7913人、9922人；新天际幼儿园学生入读人数分别为：2137人、2368人、1656人、1756人。

2016-2017学年，就学生入读总人数而言，石家庄理工职业学院在石家庄、河北省及更大范围的一体化地区民办普通专科中均排名第二，市场份额分别为8.5%、7.7%及6.0%。

如图所示，2014、2015年、2016年、2017年截至6月30日为止六个月，新天际辅导中心的人数分别为：3195人、3710人、6372人、2808人。

截至2014年、2015年及2016年12月31日止年度及截至2017年6月30日止六个月，新天际辅导中心的续生率分别约为46.3%、48.8%、51.7% 及55.2%。

截至2017年6月30日止六个月，新天际辅导中心合共提供了约185180个辅导课时（包含2,808名受辅导的学生）。截至2017年6月30日，公司的学校及辅导中心共有约1705名教职工。

（二）学费及住宿费

截至2014年、2015 年及2016年12月31日止年度以及截至2016年及2017年6月30日止六个月，所有学校及辅导中心的学费分别占公司总收入的79.0%、80.8%、79.5%、80.0%及79.0%。

股权架构

公司于2016年9月20日在开曼群岛注册成立为获豁免有限公司，法定股本为390,000港元，分为39,000,000股每股0.01港元的股份。

公司由新安控股及新瑞有限分别持有88.96%及11.04%的股权。自其各自的注册成立日期及截至最后可行日期，新安控股由李先生全资拥有，而新瑞有限则由罗女士全资拥有。

风险因素

1、取决于学校及辅导中心收取的学费水平以及能否维持与提高学费

目前，学校及辅导中心收取的学费（含辅导费）水平成为影响公司盈利能力的最重要因素之一。截至2014年、2015年及2016年12月31日止年度以及截至2016年及2017年6月30日止六个月，学费占公司总收入的大部分，分别占总收入的79.0%、80.8%、79.5%、80.0%及79.0%，剩余的大部分收入为向四方学院西校区提供有关学校经营及学生管理服务而获得的经营服务收入及住宿费。

2、面临中国教育行业的激烈竞争，倘还没有能有效竞争，则可能导致不利价格压力出现、经营利润降低、市场份额降低、合资格雇员流失及资本开支增加。

3、目前石家庄理工职业学院代表21世纪教育为四方学院西校区提供运营服务。倘有关安排停止，公司的业务、财务状况及经营业绩或会受到重大不利影响。

目前21世纪教育于2010年6月，与四方学院西校区订立的为期10年的委托协议。截至2014年、2015年及2016年12月31日止年度以及截至2016年及2017年6月30日止六个月，公司为四方学院西校区提供学院运营服务产生的收入分别为人民币20.4百万元、人民币19.7百万元、人民币19.7百万元、人民币10.9百万元及人民币11.0百万元，分别占公司各相关期间总收入的15.6%、13.4%、13.4%、14.0%及12.3%。

根据21世纪教育集团为四方学院西校区提供的各项服务来看，笔者认为，未来石家庄理工职业学院或将四方学院西校区与合并，形成综合类的大学，进一步发展壮大。

4、由于集团所有的学校及辅导中心当前均位于同一个城市，故面临地区集中风险

集团未来发展趋势

1、在一体化地区扩张公司的网络及增加公司的市场渗透，并坚固品牌及声誉

在一体化地区扩张公司的新天际幼儿园网；在一体化地区扩张公司的新天际辅导中心网络。

2、优化及丰富教育服务并扩大收入基础

随著一体化地区的协调发展，计划透过与将要将其制造或工业基地从北京及天津转移至河北省的著名公众及民营企业合作，于石家庄理工职业学院推出高端、定制化职业培训课程。

3、通过优化公司的定价能力及提高学校的学生入读人数，提高盈利能力

计划在继续提升声誉的同时，于还没有来发掘更多机会以调高学费。于确定扩张地点时，亦计划瞄准可支配收入更高的市场。

4、位教师的专业发展提供支持，以提高教育质量及技能

为保持公司高质量的教育服务，公司继续招聘新的合资格教师，并通过提供持续培训投资现有教师以帮助提高其教学技巧、一般专业技能及职业发展机会。

5、加强与海外教育机构与的国际合作

石家庄理工职业学院已与加拿大、美国及英国的六家海外高等教育机构订立合作协议及/或谅解备忘录，为希望在海外学习的潜在中国学生简化入学程序及/或设立交换计划或开设双学位课程。

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