【理财学院】绝对收益VS相对收益——在净值外我们应该知道什么

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理财学院

绝对收益VS相对收益

在净值外我们应该知道什么

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过去的2021年向投资者们展现了权益市场的喜怒无常，世界知名管理人凯瑟琳·伍德（Cathie Wood）旗下基金Ark创新ETF自高点回撤45%。新入场的投资者们经受了“入场即巅峰”的过山车般持有体验。作为投资者在购买权益产品时经常会发现基金净值很好看，但实际的购买体验并不佳。本期理财学院带您了解如何在变化莫测的权益市场获得稳稳的幸福。

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相对收益VS绝对收益——净值陷阱

由于相对收益具有高波动高回撤的特点，投资者们在购买相对收益基金时有很大可能面临“赢了净值，却亏了钱”的迷惑。假设作为一名投资者我们在净值1的时候投入1w元，之后在净值2的时候继续投入9w，此时市场出现回撤，基金净值回撤到1.8。尽管基金净值比我们买入时已经上涨了很多，但作为投资者我们仍然蒙受了一定的亏损。

作为相对收益产品其高波动高收益的特征导致了其赢了净值却难以为投资者真实的创造价值，多数投资者在购买了产品后都会面临较大的潜在亏损可能性。与之不同的是绝对收益产品，其虽然年化收益率较低，但年化波动率和最大回撤均远小于股票型基金。因此，绝对收益基金在信息比率（衡量某一投资组合优于一个特定指数的风险调整超额报酬）和Calmar比率（描述的是收益和最大回撤之间的关系）上的优势十分突出。

数据来源：WIND、光大理财研究数据部

相对收益VS绝对收益——投资理念

投资理念上，绝对收益以更高正收益为目标，相对收益则以战胜市场（基准）为目标。考核机制的不同致使绝对收益产品更加关注投资者体验度和获得感的问题。而相对收益则更加关注短期业绩排名，这也致使市场整体波动增大，更加恶化了投资者的体验。

相对收益需要投资经理做好选股工作，通过自下而上的研究把握公司成长的阿尔法。而绝对方面在自下而上研究之外还需要管理人具备自上而下的宏观视野，把握多资产之间的轮动特征以及在不同经济周期下资产内部的选择。

银行理财产品致力于帮助投资者获取绝对收益，通过专业可信赖的投资团队进行深入的宏观经济研究，搭建专业的资产配置模型来把握资产轮动关系，践行资产管理行业最初的本心——要为客户的资产保值增值服务。

今日发售的阳光橙日增盈1号作为光大理财推出的股债混合型理财产品，其初衷即是为投资者创造绝对收益，以力争在有效控制风险的前提下实现理财产品资产的稳健增值。（注：绝对收益不代表保本型理财，而是通过仓位控制及大类资产配置实现尽可能的低回撤）

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【理财学院】“固收+”——稳健行驶的财富航母