【理财学院】固收+策略资产投资的新方向

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固收+策略资产

投资的新方向

固收+策略在传统债券资产基础上增加股票、可转债、股票中性、商品CTA等不同风险特征资产，获取相同风险条件下更高投资收益。REITs不同于传统股票类权益资产，基于稳定可预期的现金流，兼具股性和债性，产品运作过程中可通过获取流动性溢价和创新业务品种的风险溢价，为投资者创造收益，是一种固收+策略新的资产配置方向。

REITs资产特色

REITs是有价值锚的资产，它在收益表现上有如下几种特点：二级市场表现上，投资者对该类资产认可度较高，上市后价格均高于发行价；基本面上，底层标的实际经营高于预期的营业收入，底层资产未来分红稳定；风险收益特征上，21年年度资产评估价值总体变化幅度平稳，波动率相对股票市场更低。

在市场REITs试点成功后，各地及央企发行REITs热情高，清洁能源、保障性住房、水利、冷链物流等类型的资产申报正在大力推进。同时政策较为支持REITs行业发展，证监会22年立法工作计划包括《不动产投资信托基金办法》，国家税务总局出台了《关于基础设施领域不动产信托基金（REITs）试点税收政策的公告》，交易所发布了《关于公开募集基础设施证券投资基金业务指引第3号——新购入基础设施项目》（征求意见稿），行业政策逐渐清晰，明确了购入程序、发行模式，预期未来REITs市场规模仍将扩大。

REITs资产的历史表现

REITs兼具股性和债性，收益来源于底层资产，因此其价格一方面受到资金面因素影响，另一方也受底层资产市场表现影响。过去30年，美国权益类REITs的复合年化收益率为10.4%，高于同期标普500指数的7.9%以及罗素2000指数的8.4%。过去10年，权益类REITs平均分红率为3.71%，高于同期十年期美债平均利率2.14%。过去30年，美国权益类REITs年收益率与标普500指数年收益率相关系数为0.43，具有一定的风险分散特征。

阳光金创利稳进产品特点

阳光金创利稳进是光大理财新创设发行的固收+产品，该产品特点围绕“核心行业、核心客户、核心资产”，紧跟国家发展战略、把握不同经济周期下的产业前景，深入挖掘传统行业、重点行业、新兴行业的资产投资新价值，获取产业变革中优质企业成长红利，获取优质资产投资溢价。投资策略上通过资产配置多轮驱动，强化多资产策略，在享受多赛道的投资溢价的同时，降低资产相关性，多维度分散风险。底层标的将借助投研能力和在基础设施领域丰富的投资管理经验，充分发掘和把握公募REITs投资机会、分享基建红利。产品运作中严选固定收益类、权益类、衍生品等大类资产，配置回撤可控的投资品种，在控制资产风险暴露的前提下稳定产品净值波动。

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