【CSSCI前沿】现代财经，最新七篇文章！

【摘要】基于2009-2017年中国省级城投债券和商业银行数据,采用内含工具变量的双向固定效应模型,深入考察了地方债务扩张对商业银行贷款的影响。研究发现,总体来看,地方债务扩张显著挤出了银行企业贷款和实体行业贷款,但不能显著挤出个人贷款和非实体行业贷款;地方债务扩张能通过增加影子银行流向地方融资平台的资金数量和抬高银行贷款利率两种路径来挤出企业贷款和实体行业贷款;基于经济周期和银行竞争的分析发现,在经济下行周期和银行竞争水平较高时,地方债务扩张会挤出更多的企业贷款和实体行业贷款。

【关键词】地方政府债务；经济周期；银行竞争；贷款配置

2降本增效：会计信息可比性能否降低企业成本粘性

雷啸，唐雪松

西南财经大学会计学院

【摘要】随着经济环境不确定性的增加,实体企业降低成本的难度逐渐增大。基于此现实背景,本文以2007-2018年上市公司数据样本,考察会计信息可比性与企业成本粘性的关系。研究发现,会计信息可比性能显著降低企业成本粘性,特别是在内部控制质量较差、市场竞争环境不激烈的企业中,会计信息可比性对企业成本粘性的治理作用更为显著。进一步研究表明,会计信息可比性对基于代理问题所产生的企业成本粘性有着显著的抑制作用,揭示了投资者利用会计信息可比性降低信息不对称程度,进而降低企业成本粘性的影响路径。

【关键词】会计信息可比性；成本粘性；代理问题

3管理层股权激励、机构投资者持股与经营分部盈余质量

杜亚飞，杨广青，汪泽镕

福州大学经济与管理学院

【摘要】提高分部报告中的经营分部盈余质量对资本市场平稳健康发展意义重大。本文从公司内外部治理视角出发,构建理论模型推导管理层股权激励、机构投资者持股对经营分部盈余质量的影响,并利用上证A股制造业2014-2018年样本进行实证检验。研究发现,机构投资者持股对经营分部盈余质量有显著正向影响;对股权激励而言,只有当机构投资者持股比例达到一定门槛时,才可使管理层披露高质量的经营分部盈余。本文又将样本按所有权性质分类作进一步研究,发现机构投资者持股对两类企业经营分部盈余质量均存在正向影响,但在机构投资者持股使股权激励发挥治理作用的门槛值方面,国有企业大于非国有企业。

【关键词】经营分部；盈余质量；股权激励；机构投资者；门槛效应

4非金融企业金融化的同群效应驱动因素研究

刘喜和，沈晶晶，周妙雯

上海大学经济学院
温州大学瓯江学院

【摘要】非金融企业的金融化现象是当前实体企业投资"脱实向虚"的主要表现形式,是宏观经济调控治理的问题之一。选取沪深两市2010—2018年间非金融上市公司为样本,以公司间的实际空间距离为有效群组的划分标准,实证分析非金融企业金融化的同群效应驱动因素,结果发现:国内的非金融企业金融化现象存在同群效应;且随着企业间距离的增加,受到同群企业的影响程度会减弱;企业规模或知名度等自身特征的增强,有助于提升企业可见度,从而增强同群效应影响程度。进一步的研究表明,非金融企业金融化现象服从"逻辑模仿律"和"先内后外律",即当同群企业金融资产配置相关行为的效果越好时,同群效应影响程度越高;当公司之间具有更高的同质性时,同群效应的影响程度也会随之提升。

【关键词】企业金融化；同群效应；企业金融投资

5制度差异、二元经验与中国对外直接投资——基于50个“一带一路”国家和20个发达国家的经验证据

赵云辉，赵传莉，陶克涛

内蒙古财经大学工商管理学院

【摘要】随着中国"走出去"战略的推进和"一带一路"倡议的提出,中国对外直接投资规模不断增长,国际化经验作为一种相对稀缺资源,关涉对外直接投资的成败。现有研究主要从一般性国际经验角度来考察对外直接投资的影响,忽略了国际经验的多维性(二元经验)。本文整合制度动态观理论和组织学习理论,基于2011年至2018年中国对50个"一带一路"国家和20个发达国家的对外直接投资以及这些国家的制度环境和投资风险指数的样本数据,实证分析了制度差异、二元经验与对外直接投资之间的作用机制。研究表明:从总体上看,制度差异对中国对外直接投资产生负向影响,说明相似的制度能够使中国企业更熟悉东道国市场的交易规则,降低交易成本,呈现出"风险规避"的特征。但考虑制度差异和二元经验对中国OFDI的共同影响时,作用机制相对复杂。经验多样性可提高企业再次进入意愿,并削弱制度差异的负向影响,而经验强度却抑制经验多样性对制度差异的调节效应。鉴于此,在对与中国制度差异较大的国家进行投资时,建议中国企业不断积累与巩固在东道国的国家竞争优势,从处理投资风险经验多样性中扩充经验广度,同时注意特定风险强度对经验广度的弱化作用。研究结论扩展和丰富了制... 更多

【关键词】制度差异；二元经验；经验强度；经验多样性；OFDI

6互联网使用对女性收入的影响——基于CFPS数据的经验证据

曹景，林姜甜

天津财经大学统计学院

【摘要】本文基于2014-2016年CFPS数据分析了互联网使用对女性收入的影响,并着重讨论了女性生育与否的因素差异。研究结果表明,互联网使用可显著提升女性收入,且对未育女性的收入影响更高,在利用IV-Heckit模型克服内生性问题后该结论依然稳健。进一步分析发现,互联网使用提升了劳动效率,降低了非正规就业的可能,并通过将互联网应用于学习、社交、工作及商业活动等增加劳动收入。已育女性相比未育女性,更倾向使用互联网减少劳动时间、增加非正规就业,以及具有更低的使用互联网进行学习、社交等增加收入的偏好。为此,继续推进互联网发展,提升已育女性互联网使用意识,完善非正规就业市场建设,并出台相应减轻家务及子女照料分担的配套措施,是数字经济时代背景下落实"全面两孩"政策,激发女性劳动供给的有效途径。

【关键词】互联网；女性收入；劳动力供应；生育惩罚

7研发投入与技术前沿差距的“索洛悖论”——基于研发人力资本的解释

杨帆，王满仓

西北大学经济管理学院

【摘要】利用2015—2018年中国信息技术产业上市公司面板数据系统考察研发投入、研发人力资本对技术前沿差距的直接影响与复合效应,探究研发投入与技术前沿差距之间是否也存在类似的"索洛悖论",同时检验所有制的异质性表现。经验研究表明,单纯的研发投入扩大了技术前沿差距,表现出了"索洛悖论"特征。相比,研发人力资本水平的提升能够有效实现技术前沿差距的缩小。进一步,研发投入需依托一定水平的研发人力资本才能实现对前沿技术的追赶效应,且具有时滞性;研发人力资本配比研发投入度越高,越有利于追赶前沿技术,特别是在高研发人力资本配比水平下。由此可见,研发投入与研发人才的错配可能是诱发该"索洛悖论"的重要因素。从所有制差异检验结果来看,民企较国企更具追赶潜力。文章验证了研发投入与技术前沿差距"索洛悖论"的存在性,从研发人力资本的视角对研发投入与技术前沿差距的"索洛悖论"做出了自洽的解释。

【关键词】研发投入；技术前沿差距；研发人力资本；ACF方法

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跟踪：李京京上海工程技术大学

编辑：康月郑州经贸学院

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