七篇学者团队成果，荣获《金融研究》2021年度优秀论文！

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《金融研究》年度优秀论文（2021年）

       2010年以来，《金融研究》每年评选《金融研究》年度优秀论文，今年为第十三届。参评论文为2021年1-12期发表的全部论文。

《金融研究》编辑部邀请了9位来自高校、人民银行等机构的知名专家学者，对参评论文进行通讯评审并形成初选名单。在此基础上，编辑部于2022年10月11日召开线上评审会，最终确定《金融研究》2021年度优秀论文7篇，年度最佳论文空缺。会计学术联盟对文章摘要和关键词进行整理，以期对学界朋友的研究有所参考。

李志生、金凌：《银行竞争提高了企业投资水平和资源配置效率吗？—基于分支机构空间分布的研究》（2021年第1期）（作者单位：中南财经政法大学金融学院）

摘要：银行贷款是我国企业融资的重要方式,在企业生产经营中发挥着举足轻重的作用。2006年和2009年,我国先后两次放松了商业银行分支机构市场准入规制,银行分支机构空间分布发生了较大变化,银行竞争水平和服务实体经济能力明显提升。本文利用2001-2012年国家统计局工业企业数据,以企业周边银行分支机构的数量衡量银行竞争水平,研究银行竞争对企业投资的影响。研究发现,银行分支机构数量的增加显著提高了企业投资水平和投资效率。进一步研究表明,银行分支机构数量增加对企业投资效率的提升作用主要表现在投资不足的企业和非国有企业中,企业融资约束降低和代理冲突减弱是银行竞争提高企业投资效率的主要原因。本研究拓展了银行竞争以及企业投资和资源配置效率的相关文献,对供给侧结构性改革和银行业高质量发展具有启示意义。
关键词：银行竞争; 银行分支机构空间分布; 企业投资; 投资效率;

倪红福、闫冰倩：《减税降费的价格和福利效应—引入成本传导率的投入产出价格模型分析》（2021年第2期）（作者单位：中国社会科学院经济研究所、中国社会科学院财经战略研究院）

摘要：本文在增值税抵扣机制的投入产出价格模型中引入社保费和成本传导机制,并利用2017年中国投入产出表和税收数据模拟分析了不同成本传导率条件下,减税降费的价格效应和福利效应。研究表明:（1）减税降费使得各行业产品价格降低,对第三产业的价格影响最为明显。（2）成本传导率越高,则产品价格的下降幅度越大。当成本传导率分别为1/3、2/3和1时,各行业产品价格的平均下降幅度分别为0.32%、0.93%和2.66%。（3）较为合理的中国整体成本传导率约为1/3,减税降费是2019年中国PPI下降的主要因素之一。当成本传导率为1/3时,模拟计算的PPI下降幅度与国家统计局公布的2019年PPI的下降幅度（-0.3%）非常接近。（4）减税降费使消费者价格下降,居民福利得以改善,且城镇居民福利改善高于农村居民。随着价格传导率增大,城镇居民与农村居民的人均福利改善差距扩大。
关键词：减税降费; 投入产出价格模型; 非完全成本传导; 生产者价格; 福利效应;

孔东民、李海洋、杨薇：《定向降准、贷款可得性与小微企业商业信用—基于断点回归的经验证据》（2021年第3期）（作者单位：中南财经政法大学金融学院、华东理工大学商学院）

摘要：小微企业在我国经济发展中起到了重要作用,但由于长期面临融资约束问题,使其不得不诉诸非正式制度（如商业信用）来缓解融资困难。党的十九届五中全会明确提出,支持小微企业成长为创新重要发源地,完善促进小微企业发展的政策体系。其中,实施"精准滴灌"式的货币政策,对小微企业成长尤为重要,是金融服务实体经济的必然要求。我国央行的定向降准政策激励银行向小微企业提供贷款,有利于疏通小微企业通过正式制度（如银行贷款）进行融资的渠道。本文基于定向降准这一自然实验,采用断点回归设计,评估贷款可得性对小微企业商业信用的影响。研究发现:第一,正式制度对于非正式制度存在明显的替代效应,即小微企业贷款可得性上升以后,对商业信用的需求显著下降。第二,不同的模型设定与稳健性检验,均得到一致的结论。第三,贷款可得性提高对小微企业商业信用的影响因企业异质性而有所差异。本文研究为银行贷款与商业信用之间的替代关系提供了来自中国小微企业的证据,有助于理解定向降准政策对小微企业融资决策的影响,为扶持小微企业发展的政策制定提供参考。
关键词：定向降准; 贷款可得性; 小微企业; 商业信用; 断点回归;

张成思、刘泽豪、何平：《流动性幻觉与高杠杆率之谜》（2021年第7期）（作者单位：中国人民大学财政金融学院、清华大学经济管理学院）摘要：本文研究信用货币体系下流动性不足导致的过度投资和高杠杆率问题。文章将货币引入到消费者与银行互动的三期经济框架中,构建信用货币体系下的偏好冲击与流动性冲击模型,阐明消费者的购买力、经济投资效率和杠杆率都在一定程度上取决于流动性背后的价值支撑,而非仅由流动性的名义数量决定。本文指出,流动性的价值支撑主要体现为央行储备资产和政府财政收入,其水平决定了经济体系内短期消费的支付能力,流动性的价值支撑不足会导致过度投资和高杠杆率。进一步基于中国数据的实证分析验证了理论模型的主要结论。本文研究结果提示,在经济双循环体系下,货币政策与财政政策的协调配合尤为重要,维持央行储备资产规模并保持合理税率水平可以缓解流动性的价值支撑不足和高杠杆率问题。
关键词：信用货币; 流动性; 杠杆率; 货币理论; 储备资产;

吴卫星、张旭阳、吴锟：《金融素养与家庭储蓄率—基于理财规划与借贷约束的解释》（2021年第8期）（作者单位：对外经济贸易大学金融学院应用金融研究中心、北京工商大学经济学院、北京物资学院经济学院）摘要：金融科技的发展使得人们参与金融市场的门槛与成本迅速降低,金融产品也不断丰富,金融市场参与者的异质性增加,金融素养对家庭金融决策的影响越来越明显。本文研究发现:（1）家庭在安排储蓄与消费时,金融素养有显著影响,金融素养与家庭储蓄率呈倒U型关系。（2）理财规划和借贷约束是影响家庭储蓄率上升的两个渠道。（3）金融素养由低逐渐升高时,家庭的理财规划意识增强,通过提高储蓄率来保障资金充足。当金融素养增加到一定程度,理财规划意识优化资产配置的作用增强,抑制消费的作用减弱,同时借贷约束缓解会帮助家庭增加消费。本文的发现有助于厘清家庭储蓄率差异的成因,对提升居民福利,增强金融教育政策的针对性,有积极意义。
关键词：金融素养; 家庭储蓄率; 理财规划; 借贷约束;

刘波、王修华、李明贤：《气候变化冲击下的涉农信用风险—基于2010-2019年256家农村金融机构的实证研究》（2021年第12期）（作者单位：湖南农业大学经济学院、湖南大学金融与统计学院）

摘要：气候变化可能导致的经济金融风险已经成为学术界关注的热点问题。本文首先分析了气候变化引发涉农金融风险的传导机制,以2010-2019年256家农村金融机构的经营数据为样本,将标准化后的年均气温作为刻画气候变化程度的核心指标,评估农村金融机构所在县域地理单元的气候变化程度对其信用风险的影响。研究发现,年均气温波动对农村金融机构的信用风险水平存在显著影响,且影响呈现阶段性特征;在4个季度中,冬季气温的波动对信用风险的影响最为突出;虽然城商行与农商行、村镇银行均是立足于服务地方经济发展的商业银行,但由于城商行的业务在地域上和行业上更为分散,气候变化未对其信用风险水平产生显著影响。为此,提出了开展压力测试、实施差异化监管和创新风险缓释工具三个方面的对策建议。本文为管理由气候变化导致的涉农信用风险提供了政策启示和决策参考。
关键词：气候金融; 气候变化; 农村金融机构; 信用风险;

刘晓蕾、吕元稹、余凡：《地方政府隐性债务与城投债定价》 （2021年第12期）（作者单位：北京大学光华管理学院、加州大学洛杉矶分校安德森商学院、克莱蒙特麦肯纳学院）摘要：由于1994年《预算法》限制了中国地方政府凭借自身信用发行政府债券的能力,地方政府通过设立融资平台的方式发行了大量城投债券。虽然城投债被普遍认为是含有政府隐性担保的,但隐性担保主体认定尚未有共识。本文通过加总地方政府下属融资平台有息债务总额的方法,构建地方政府隐性债务负担率指标,并通过分析地方政府隐性债务负担率对城投债一二级市场信用利差的影响,进一步探索市场对城投债隐性担保责任主体的认定。研究发现,政府隐性债务负担率高的地方城投债信用利差偏高,并且这种影响随政策以及宏观形势而变化。自滇公路违约函事件后,投资者在城投债定价中开始普遍关注地方政府隐性债务负担率的信息;而在43号文明确了地方政府债务置换措施后,省级政府的隐性债务负担率开始成为城投债定价的重要影响因素。这说明投资者认可的地方隐性担保的责任主体是随时间变动的。
关键词：地方政府隐性债务; 政府隐性担保; 信用利差; 地方政府隐性债务负担率;

会计学术联盟简介
“会计学术联盟”由国内外青年会计博士联合发起的高层次交流平台。不忘初心，服务成长。通过整合会计领域优质资源，努力打造为有缘人成长服务的“高端会计生态圈”。牢记使命：传播会计前辈思想，引领青年一代成长；不忘初心：因缘分而相聚，因互助而成长，因智慧而光华。
自从2013年5月28日发起以来，经过九年多发展，联盟Seminar(学术年会)、联盟社群、联盟公众号、联盟训练营已颇具特色。在全国已经成功举办18期学术Seminar，五届学术年会，一届会计创新教育高峰论坛，两届齐鲁会计论坛、一届燕赵会计论坛，一届衡山会计论坛，极大促进了中青年博士、教师及在读硕博生之间的线下交流。
联盟旗下社群矩阵规模庞大，群友人数超过3万人，比较有特色的有：华人高端会计金融学者圈(600余人)，全球高校会计院长/系主任联谊群(500人)，全球最大的华人会计金融博士圈(850余人)，全国最大的会计教师圈(1000余人)，全球最大的会计硕士生群(1000余人)。会计高端生态圈萌友慧群（1000余人），已经形成了较完整的”生态圈“，极大促进学者(盟友)之间的线上交流。
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