34期：浅析万孚生物2016年财报
导语：
万孚生物作为目前A股仅有的两家POCT（即时检测）上市公司之一，其一举一动均备受行业瞩目。3月8号，万孚生物发布2016年财报。看完财报，医疗木心的点评就一个字-“稳”。
公司简介
万孚生物专注于快速诊断试剂、快速检测仪器等POCT相关产品的研发、生产与销售，拥有覆盖妊娠检测、传染病检测、毒品（药物滥用）检测、慢性病检测等领域的丰富产品线，产品广泛应用于床旁检测、临床检测、现场检测及个人健康管理等领域。
财务表现
Figure.1 万孚生物2016年营收情况
报告期内，公司实现营业收入54,735.33万元，比上年同期增长27.65 %；营业总成本39,890.84万元，比上年同期增长27.97%；归属于上市公司股东的净利润14,498.67万元，比上年同期增长15.66%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润12,301.40 万元，比上年同期增长20.17%。
报告期内，公司高毛利产品销售收入占比持续加大，因此销售毛利率继续提升，达到68.49%，报告期内归属于上市公司股东的净利润14,498.67万元，比上年同期增长15.66%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利12,301.40万元，比上年同期增长20.17%。
按照产品类别来看，慢性疾病检测产品和传染病检测产品增速较快，分别比上年同期增长39.47%和28.83%。
从区域来看，公司营业收入的增长主要来自国内销售收入的增长，国内销售营业收入比去年同期增长40.68%。
产品线营收
所有产品线销售额均实现增长，尤其是传染病和慢性病检测增速喜人；妊娠检测的增速只有8.38%，这与国内在这方面的激烈竞争不无关系。
虽然体量和POCT霸主美艾利尔相差很大，但如今美艾利尔是困境重重，各产品线营收下滑，与万孚形成鲜明对比。（参见《POCT霸主之殇，美艾利尔再度推迟年报发布》
区域营收
Figure.4 万孚生物2016年国内各区域营收
公司国内收入占主营业务收入的比例为61.63%，国内销售营业收入比去年同期增长40.68%。
公司营业收入的增长主要来自国内销售收入的增长， 这点和其他国内医疗器械上市公司相同，也是笔者多次强调的观点：国内市场才是真正的风口！（参见《深圳开立上市在即》）
从各区域营收占比来看，万孚在全国的布局非常稳，业务分散，营收占比与区各域的经济状况和人口情况大致匹配。
Figure.5 万孚生物2016年国际各区域营收
报告期内，公司境外收入占主营业务收入的比例为38.37%，增速27.65%，表现也不错；
美洲地区一直是万孚的重点外销区域，增速良好，达到17.59%，看来北美的大代理商还是蛮给力；
亚洲和非洲的营收分别增长24.29%和34.68%；
欧洲区域是国内和国际所有区域中唯一销售下滑的区域。
研发投入
Figure.5 万孚生物近三年研发投入
报告期内，公司不断加大研发投入力度，投入资金 6,172.39万元，占营业收入的11.28 %，研发人员占比也是一直增长。
万孚承诺将会继续保持高比例的研发投入，在POCT的多个领域进行研究，不断在免疫荧光平台、免疫胶体金平台、电化学平台、生化平台、化学发光、分子诊断等方面进行研发，同时也会继续在仪器研发上投入更多的资源，以开发出市场需求的更高效率的检测仪器；
可以看出，万孚在研发上的投入和布局还是不错的。
新建子公司及收购
2016年设立了四家控股子公司，四川万孚医疗器械有限公司，新疆万孚信息技术有限公司，广州万孚健康科技有限公司和北京万孚智能科技有限公司；
收购厦门信德科创生物科技有限公司；
设立一家全资子公司，万孚生物（香港）有限公司，这应该是万孚的资本运作平台。万孚2016年用约1.25亿人民币收购英国Atlas Genetics 14.95%的股权也是通过该子公司来运作的（参见《万孚投资英国POCT公司Atlas Genetics，所为何事》）。相信后续该子公司还会有其他海外投资和并购动作。
以下即是Atlas Genetics的主打产品io PCR分析系统：
Figure.6 io PCR分析系统
未来布局
未来三年，公司将以现有技术和POCT产品线为基础，加大对定性、定量试剂以及诊断仪器的开发、生产与销售，同时加强全球营销网络的建设，创新营销模式，不断扩大公司POCT产品在国内国际市场的份额。
同时公司将聚焦在糖尿病、心脑血管病、呼吸道病三类慢性疾病的诊断、控制到反馈的全过程个人慢性病健康管理产业，通过该类产品的研发和相关类产品线的资源整合，为未来的慢性病健康管理的业务拓展奠定基础。
未来万孚将自身定位在糖尿病、心脑血管疾病和呼吸道疾病的全过程管理，这个战略是笔者是比较认同的。
心脑血管疾病和呼吸道疾病诊断和万孚目前的业务体系匹配度较高，但是糖尿病诊断业务的模式和快速诊断行业还是有较大差距。并且三诺生物在国内糖尿病检测领域深耕多年，目前在OTC（院外市场）占据极大优势，想要分一杯羹并不容易。（参见《三诺并购美国POCT公司PTS，意欲何为》）
未来，万孚继续鼓励内部员工创业，通过合作的方式，帮助员工和公司的共同发展，确保公司的持续盈利能力，并不断为公司的全体股东创造价值。这点也很有意思，达安基因也是这么一个模式，目前看效果不错，值得期待。
参考：
1.万孚生物 2016年财报
2.万孚生物招股说明书
3.万孚生物官网
作者：医疗木心
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