财报 | 产品价格上涨助推毛利率提升，阜丰集团2021年营收突破215亿元

点击图片，了解活动详情

点击播放，为您朗读本篇推文

3月30日晚，阜丰集团有限公司（以下简称为“阜丰集团”）发表了2021年度业绩报告，2021年阜丰集团营业收入同比大幅增长29.1%，达215个亿（人民币，下同）的规模，主要由于食品添加剂、动物营养及高档氨基酸的收入贡献所致，整体毛利率增长更是到达了38.7%，约为人民币39亿，主要由于动物营养及高档氨基酸毛利增加所致，达到了五年以来的最大涨幅。

报告显示，阜丰集团的产品分类为五个产品分类：

1. 食品添加剂（主要产品包括味精、复合调味品、淀粉甜味剂、谷氨酸和玉米油）；

2. 动物营养（主要产品包括苏氨酸、赖氨酸和玉米提炼产品）；

3. 高档氨基酸（主要产品包括缬氨酸、亮氨酸、异亮氨酸、谷氨酰胺及透明质酸）；

4. 胶体（主要产品包括黄原胶和结冷胶）；

5. 其他（主要产品包括肥料、合成氨、药品等）。

01

增长虽高

调味品板块全靠涨价

在阜丰集团五大产品板块中，2021年味精业务以总营收84亿元、18.4%的同比增长率贡献了总体增长份额的37%，占第一位。

但除味精以外，淀粉甜味剂增长停滞、谷氨酸与玉米油营业额出现大幅倒退，财报中对此的解释为市场需求萎靡，供大于求。复合调味品板块虽有47.5%的涨幅，但一方面整体体量较小，另一方面阜丰集团复合调味料产品以鸡精为主，与味精基本同质。另外值得注意的是，食品添加剂板块的毛利相比2020年微降2.0%，产量比2020同期下降4.5%，意味着阜丰集团调味品板块整体盈利增长仅来自于产品价格提升。

对比2021年财报中给出的近年玉米颗粒价格波动，与2021年阜丰集团半年报中给出的近年上半年味精价格涨幅，可以明显发现在2021年下半年调味品企业价格普涨的同时，玉米原材料价格甚至有所下降。财报中提到自下半年起，国内部分玉米深加工企业在东北的建设完成并释放产能后，市场一度供过于求。但第四季度随着调味品价格普涨，味精价格再探新高。据年底味精行业数据，年平均销售价格约为7400元/吨左右，为五年以来最高点，财报中也明确承认第四季度产品价格大幅上涨是营收增长的主要源头。

作为调味品企业中的上游企业，味精产品价格上涨的同时下游企业依然“接招”，一方面源自下游行业品类如酱油、鸡精、其他复合调味料及食品行业的整体增长，其次阜丰集团作为味精行业市场占有率占50%左右的垄断企业，下游客户面临价格调整并没有太多议价选择权。

02

味精行业增长缓慢

未来目标指向其他板块

在产能方面，由于阜丰集团多数品类之间生产关联较强，因此产能配比较为稳定。财报中称基于不同品类产能与市场使用率判断，2021年产能与上年相比并无变化。

财报中提及：目前味精产品的市场使用率为84%，表现稳定；淀粉甜味剂市场使用率仅有54%，而苏氨酸、赖氨酸等动物营养板块产品受猪瘟疫情恢复及海外市场需求增长影响，市场使用率达到满负荷。

而海外需求增长从海内外销售额增长对比中也能发现，2021年海外市场营收同比增加近44%，占年度营收增长总额近49%。一定程度表明阜丰集团未来或并不以国内市场大幅增长为发力标准，主要攻势可能转向海外市场。

在财报的年度展望中，阜丰集团所提出的2022年度未来发展计划的首要任务是海外市场的扩张及销售网络、国际化生产的同步跟进，而对于国内市场则提出以巩固现有市场为主、保质保量的保守商业策略。财报中虽有提及加强B2C销售模式、提升市场动态把握及大宗原材料采购策略等描述，但并未提及新品类开发、产能提升、调味品板块销售等具体内容。可以判断在整个2022年中，阜丰集团或并不会有什么特别让人眼前一亮的大动作。

至3月30日，味精巨头企业阜丰集团、梅花生物均已发布财报，阜丰集团味精板块整体营收84亿元，梅花生物味精板块以79.5亿元营收紧随其后，据财报及公开资料显示：阜丰集团、梅花生物、宁夏伊品2021年产能分别达到130万吨、100万吨及42万吨。三家巨头总市场占有率已达80%以上。而根据卓创资讯数据显示，截止到12月31日，2021年国内味精总消费量达到177.1万吨，同比仅增加2.0%。味精消费市场产能过剩迹象仍无缓解趋势。

对比梅花生物年度财报，可以发现两家企业今年的增长幅度占比中，苏氨酸、赖氨酸产品增幅均为财报提出相当大的贡献，均超过增长总量的60%以上，然而受原材料上涨影响，味精板块增幅也同步出现了毛利率同比降低2%左右的情况。如此一致的发展步调，意味着味精行业高度集中、巨头垄断局面只会逐渐加深，对于未来发展空间基本已至想象力极限的味精行业来说，恐怕很长一段时间内，这个市场都会成为阜丰集团、梅花生物与宁夏伊品三强缓慢角力的竞技场。

作者：饼干

设计：苟托

审核：矛石

声明：本文根据企业财报、公告及公开信息整理，仅代表原作者个人观点，不代表本平台立场，仅供行业交流，不作投资建议。

· END ·

往期精彩荐读

行业探讨/新闻线索提供/采访/转载

微信：tiaoliaojia001

商务合作 | 电话/微信：13540011733