行业报告|2021Q2宏观杠杆率-国家金融与发展实验室

行业报告分享行业信息观察 2022-04-24

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【引言】

2021 年二季度宏观杠杆率继续下降，降幅为 2.6个百分点，上半年共下降了 4.7 个百分点，实现了达里奥意义上的“完美去杠杆”。

“完美去杠杆”归因于名义经济增速保持高位。但“完美去杠杆”也存在隐忧：一是 PPI 与 CPI之差拉大，挤压了下游行业利润和生存空间；二是企业持续大幅去杠杆，可能引发资产负债表式衰退；三是实体经济恢复放缓，消费不及预期，基建低迷，出口增速开始下降；四是地方融资平台多半为僵尸企业，违约风险较大。

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