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行业报告|2021中国上市非上市游戏公司竞争力报告
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【引言】
报告内容
01游戏市场企业发展现状
上市、非上市企业发展现状
网络游戏板块受到关注
从国内A股互联网传媒板块指数变化情况来看，2021年1月以来，网络游戏概念板块指数保持稳定，进入四月后呈现出增长的态势，网络游戏仍旧受到资本的关注。
游戏企业上市速度放缓
在经历过2018年一波集中上市潮之后，游戏企业上市的速度开始放缓。一方面是由于IPO过审难度增加，审核对于待上市游戏企业的盈利能力、研运能力、产品结构、版号获取等方面的要求增加。另一方面，游戏企业上市热降温后，有上市需求的企业进一步减少，同时游戏市场逐渐强调“内容为王”，上市不再是游戏企业获取资金支持的唯一路径。
样本产品中非上市企业游戏市场份额进一步提升
从样本产品中游戏收入的占比来看，非上市企业游戏产品获得的市场份额正逐步提升。
上市、非上市企业收入增长率情况
头部新品市场表现上佳，非上市游戏企业游戏流水增速优势明显
从近三年流水TOP100移动游戏流水增长率变化情况来看，非上市游戏企业的移动游戏流水增长率变化明显，尤其是从2020年以来，非上市游戏企业的头部产品流水得到了极大的增长。其中原因在于一方面早期非上市游戏企业的移动产品流水基数较低，增长空间较大。另一方面则主要得益于非上市游戏企业多款游戏新品如《明日方舟》《原神》 《万国觉醒》在市场中的强势表现，由于部分游戏新品上线时间不足两年，仍处于产品发展早期阶段，未来将继续刺激非上市游戏企业头部移动游戏产品收入的增长。
上市、非上市企业细分市场占有率情况
样本产品中非上市企业在移动游戏市场中的份额逐步提升
得益于米哈游的《原神》、莉莉丝的《万国觉醒》等新品移动游戏的良好表现，相较于2019年，样本产品中非上市企业移动游戏产品的占比有着明显提升。非上市游戏企业的产品研发能力已不容小觑，未来将进一步获取移动游戏市场份额。
样本产品中非上市上市企业在客户端游戏市场缺乏竞争优势
得益于《原神》客户端版本的上线，非上市游戏企业的占比有所提升，但是缺乏其他新品客户端游戏，客户端市场的收入仍主要依赖早期的热门游戏产品。《英雄联盟》 《DOTA2》《穿越火线》《CS：GO》《地下城与勇士》等热门客户端游戏均出自上市游戏企业，非上市游戏企业在该细分市场缺乏竞争优势。
非上市企业海外市场竞争格局
非上市企业海外竞争优势扩大
近年来，在海外市场中，非上市企业的流水获取比例不断加大。这主要是因为非上市企业中拥有较多早期便在海外市场进行发行拓展的企业，在海外市场已取得一定的品牌影响力及特定且更丰富的出海经验，这也助长非上市企业在海外市场获得竞争优势。
非上市企业市场突围情况
冷门玩法成突围关键
受到研发成本、研发经验与粉丝用户沉淀等因素影响，在国内游戏市场中，流水占比较高的主流赛道多集中于上市企业中，如MMORPG/ARPG、MOBA、射击类等玩法。在此背景下，非上市企业难以与上市企业正面对抗游戏质量，转而选择在放置类、塔防类和其他小品类中获取突围机会，多以创新形式体现，使用户从差异化中获得游戏体验。这也成为非上市企业的主要突围机会。
国内游戏市场赛道机会
传统玩法赛道变化较小 技术、形式创新型玩法赛道存在机会
近一年，在较为传统的玩法赛道分类中，产生明显增长的品类并不多，难以看出突围赛道。但从技术与表现形式层面来观察，则可以发现拥有开放世界这一属性的游戏产品流水近一年产生了超3倍的增长幅度。
开放世界是一种游戏属性，常应用于沙盒、ARPG和射击类游戏中，游戏内大量元素有交互设定，代表游戏有《我的世界》《创造与魔法》《原神》等。而《原神》的上线将这一品类流水拉到了新高。通过用户评论可以发现高交互属性将游戏的趣味性大幅提升，创新内容有大量融入，受到游戏用户欢迎。但这一赛道作品较少，且开发程度有限，因此伽马数据认为这一赛道仍有机会出现更多爆款产品。
游戏企业的长线产品竞争格局
长线产品对企业竞争优势造成重要影响
近一年流水TOP200游戏产品中，长线产品流水占比超七成，而这些产品流水的85.7%来自上市企业，可见上市企业大多具备较强的运营能力，而拥有较强长线产品对企业竞争力的影响也较大。据伽马数据监测，游戏产品上线时间越长，发行、研发等成本占比越低，可以极大程度扩大企业利润，这也是长线产品带来较强竞争优势的关键。
游戏企业的优质产能与新品竞争力
非上市企业新品数量占优
近一年，进入过iOS畅销榜TOP200的移动游戏中，研发商为非上市企业的产品数量占比54.3%。在新品研发上，非上市企业更勇于创新，尝试新机会，如米哈游的《原神》、鹰角网络《明日方舟》、青瓷数码的《最强蜗牛》等。这些创新打法成为非上市企业在较强竞争压力下的突围的关键。
02企业竞争力模型
企业竞争力模型
游戏企业在游戏研发、发行、运营、产品创新、风险把控等各个方面均有不同属性长板，个别公司多方面能力均有较强市场表现，为了更好地评估游戏企业当前的竞争力状况，伽马数据建立了企业竞争力数学模型，主要从企业的以上五个维度表现情况进行评估，并对企业相关领域进行分析阐释分析，以更直观的将企业竞争优势给予体现。
企业成长与领域优势模型
除了综合实力，部分企业在特定属性上也表现出了一定发展优势。为了更完善地评估游戏企业的发展状态，伽马数据还额外建立了成长性与领域优势数学模型，主要从企业的成长现状与预期、细分领域优势方面对企业进行评估。
03上市游戏企业竞争力分析
网易游戏
自研及长线运营优势明显，营收规模有望继续扩大
根据网易游戏财报公开数据，2020年网易游戏移动游戏产品营收超过392亿元，2021年一季度网易在线游戏服务净收入150亿元，同比增长10.8%，达到历史新高。得益于网易游戏自研移动游戏的良好表现，2021年一季度网易移动游戏带来的收入已经超过109亿元，全年有望超过去年。除自研外，长线运营也是网易游戏营收增长的重要原因，通过对网易游戏产品进行监测发现，网易游戏拥有多款运营超过三年的移动游戏产品，依旧能够在畅销榜上长期位于TOP30的位置，持续带来流水增量。
自研IP创新改编、知名IP全球布局覆盖更庞大用户群
近一年，网易游戏进一步加强在IP方面的布局，一方面网易游戏强调自研IP的多元化打造，扩大IP影响力、增强老用户的黏性，除此之外，网易强调自研IP的创新改编，进一步挖掘新用户群体。如网易经典自研IP“大话西游”公布了《大话西游放置版》，“阴阳师”IP也宣布推出《阴阳师：妖怪小班》《代号·世界》和《代号：OnmyojiIdolProject》。另一方面，网易游戏引入“宝可梦”“漫威”“哈利波特”“暗黑破坏神”等全球知名IP，有助于扩大网易游戏品牌影响力，丰富网易游戏IP改编产品的题材和玩法，覆盖更多的用户群体。
研发能力支撑，多赛道齐头并进
随着游戏品质的提升及买量渠道的拓展，游戏市场进入“内容为王”的时代，产出精品内容成为游戏企业立足市场的重要前提。网易游戏在保持多款头部产品长线运营的同时，强调在多个赛道推进新品研发，为游戏产品赋予新的元素。如融合卡牌元素的创新RPG手游《隐世录》，加入了古风和赛博朋克的双重设定，通过独特的世界观与技术表现打造融合古风与科幻的大世界；网易旗下24 Entertainment开发的多人动作竞技游戏《永劫无间》则通过加入中国传统武侠元素，以及多种武器系统来丰富游戏的战斗内容。在2021年的品牌发布会上，网易游戏展现出了自身在多个游戏品类的研发能力，积极探索生存、沙盒、竞速、开放世界等游戏品类，在二次元游戏领域持续推出在题材和玩法上有差异的游戏产品。
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