电力设备行业报告-向内燃机时代告别，迎接全球电动化黄金时代

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【引言】
早在去年 10 月，我们已先于市场提示，若根据《2030 年气候目标计划》分解到道路运输方面的部分， 2030 年碳排放量降幅有可能上调至 55-60%，近日美方设定了到 2030 年零排放汽车销量占新车总销量 50%的目标，并提出新的汽车排放规定以在2026 年之前减少污染，而在 2020 年，美国纯电动车渗透率仅为 1.8%；
今年以来，美已持续通过发布增加相关领域投资额和放宽补贴退坡限制相关预案，意在助推本国电车加速发展；欧美地区纷纷提出远期规划，加速电动化，向内燃机时代告别，新能源车将迎来全球性发展的十年黄金时代。

报告内容

1. 欧美纷纷加速电动化，向内燃机时代告别
1.1. 欧洲电动化再提速，2035 有望成为内燃机完结年
欧洲有望在 2035 年结束内燃机时代。早在去年 10 月，我们已先于市场提示，若根据《2030 年气候目标计划》分解到道路运输方面的部分，我们预计 2030 年碳排放量降幅有可能上调至 55-60%，在此基础上 2030 年碳排放为 42.75g/km，较原先的规划 59.4g/km 大幅度趋严；目前，欧盟委员会正式提议，将 2030 年碳排放量降幅上调至 55%，且规划在2035 年彻底结束内燃机时代，也印证了我们在去年的判断，目前法案将在未来数月于成员国与欧洲议会谈判。若法案通过，以此法案为基础，2021 年上半年欧洲地区纯电渗透率仅为 7.59%，而在 2025/2030/2035，欧洲纯电渗透率预计将达 35%/65%/100%。

碳排放政策的倒逼是欧洲新能源车强势增长的根本原因。2020 年欧盟境内95%新车的平均碳排放被限制为 95g/km；2021 年 100%新车的平均碳排放量均需满足该限额，超出标准的车辆将受到 95 欧/g 的罚款，且标准从 NEDC 升级到 WLTP；到 2025 年欧盟境内的碳排放量需比 2021 年均值再降 15％，到 2030 年欧盟境内的碳排放量需比 2021 年均值再降37.5％。
目前，根据 2021 年前五月数据，仅有宝马和丰田-马自达两家车企符合今年的碳排放量限制。欧盟政策要求远高于世界其他地区市场的排放目标并逐步收紧，目前尽管受到二次疫情影响，但政策并未放松。为了避免罚款，欧盟境内的整车厂将会严格依据碳排放目标来进行生产和销售，许多不同品牌、不同款型的电动车将被陆续推向市场。

违反欧盟排放标准的潜在罚款非常严重。法规规定如果车企所有车型的平均 CO2 排放超出排放标准，超出部分将面临高额罚金：2018 年惩罚标准为平均 CO2排放超出目标值部分，第一个 1g/km 需缴纳 5 欧元/辆，第二个 1g/km 需缴纳 15 欧元/辆，第三个 1g/km 需缴纳25 欧元/辆，之后超出每 1g/km 需缴纳 95 欧元/辆。而自 2019 年起，排放量每超出目标值1g/km，均需缴纳 95 欧元/辆。

碳排放政策将进一步趋严。目前，在前文已提到，欧盟委员会正式提议，将 2030 年碳排放量降幅上调至 55%以上，且规划在 2035 年彻底结束内燃机时代，印证了我们在去年的判断，法案将在未来数月于成员国于欧洲议会进行谈判。若此法案顺利通过，欧盟成员国政府将通过加强车辆充电基础设施的建设作为辅助手段，以帮助更严格的污染标准施行。同时车企们也在加快转变速度，普遍计划于 2030 年实现以电车为主导的生产销售模式，早于全面电气化时代 5 年。

碳排放的趋严也将继续助推各国电动化政策加码。随着远期碳排放目标的趋严，对于车企来说，其面临的电动化的压力也将进一步加大，因此，主要国家车企和供应商皆对欧盟和政府提出政策和补贴端相关要求，在此基础上，预计未来各国电动化持续性加码将成为常态。
渗透率跃迁，欧洲电动化持续推进。自欧洲确定碳排放目标，2020 年以来，欧洲渗透率正在经历跃迁，继 2020 年同比高速增长后，2021 年前两个季度再跃迁，Q1 和 Q2 分别实现新能源车渗透率 14.77%/16.87%，同比分别增长 7.27Pcts/8.47Pcts。

传统车企发力电动化，下半年爆款车型陆续上市。从市场供给端来看，美国传统汽车制造商通用、福特加速推进电动化进程，其中，通用汽车宣布到 2025 年，在全球范围内发布总计 30 款电动汽车车型，占该公司在美国发售全部车型的 40%左右；福特计划“2030 年前其全球汽车销量中至少有 40%是全电动的”。此外随着美国人民青睐的皮卡和 SUV 电动车型在 2021 年下半年起集中推出，产品驱动力有望持续增强。

1.2. 美国新能源车销量高增，渗透率上行空间广阔
年初至今美国新能源车销量维持高增趋势，6 月单月销量约 4.9 万辆，同比高增 162.5%；上半年累计销量约 27.2 万辆，同比增长115%。渗透率的跃迁是电动化提速的最好证明，从发展阶段来看，全球新能源车渗透率在2020 年开始有了明显的跃迁，2020 年全年全球渗透率达到 4%，同比增 1.5Pcts；从 2021年上半年来看，主要市场的渗透率均有显著提升，其中，中、欧渗透率分别达到 9%、16%，而美国新能源车的销量渗透率水平较低、且近几年处于缓慢爬升状态，仍有较大提升空间；2021H1 美国渗透率约 3.8%，6 月单月渗透率约为 4%；预计在新目标倒逼、新刺激政策落地、新车型放量等因素催化下，美国渗透率有望实现加速提升，预计 21 年销量将达 60 万 台，助力全球市场高景气。


2. 欧洲七月电车销量同比仍高增，环比下滑符合预期
销量同环比开始回调，欧洲车市基本从疫情中恢复。从去年同期情况来看，2020 年 4 月疫情和封锁的压力致使车市陷入至暗时刻，5 月有所回暖，6 月已呈现显著复苏势头，7 月已基本从疫情中恢复；今年以来，各国疫苗接种加速、经济复苏背景下，消费者对经济回暖的信心也大幅提升；由于去年同期汽车销量已不受疫情抑制，且有延后购买的部分需求在去年 7 月体现，同时 2021 年 6 月销量暴增及部分国家政策变化，2021 年 7 月各国销量同环比以回调为主旋律，西班牙、德国、荷兰环比增速分别为-13.0%、-13.8%和-19.3%；同比方面，挪威成为唯一销量正增长国家，同比增长 7.5%。

欧洲主要车市电动车同比延续高增长趋势，环比下滑符合预期。欧洲新能源车销量，主要决定于五大车市德国、法国、英国、意大利、西班牙和三大新能源车渗透率领先车市挪威、瑞典和荷兰的销量。从 2021 年 7 月份来看，多国家新能源车销量再创当月销量历史记录，同比呈现不同幅度增长，由于 6 月季度末冲量和特斯拉交付船期等影响，环比下滑符合预期。

欧洲 7 月新能源车预计销量 16 万辆，同比增长 41%。从欧洲整体销量来看，根据 EV sales 数据，欧洲 2021 年 6 月新能源车销量为 24.0 万辆，同比增长 158%。根据目前已有的 7 月 8 个主要车市的销量，结合主要车市销量在欧洲总体新能源车市场占比约 83%，预计欧洲 2021 年新能源车 7 月份销量近 16 万辆，同比增长 41%。

渗透率同比持续增长，环比小幅回调。从渗透率来看，欧洲各国 7 月渗透率维持同比高增 长趋势，环比小幅回调。其中，同比方面，主要国家 2021 年 7 月渗透率皆大幅提升，德国和挪威渗透率同比增长超 10Pcts，各国均创造了当月渗透率记录；环比方面，意大利仍实现小幅上涨，瑞典由于政策变化有所下滑，其余国家渗透率维持稳定。

从占比来看，纯电 2021Q2 回暖，车企引领方向。从纯电和插混的占比来看，2021 年 Q2欧洲新能源车中纯电占比为 50%，环比有所回暖，源于特斯拉 Model 3、大众 ID.3、大众ID.4 等车型的带动，其中德国、法国、英国、挪威纯电销量快速提升，使纯电整体占比回暖。

车型方面，特斯拉维持领先，传统车企的反击。根据 EV Sales 对分车型销量数据的统计，尽管在 2021 年 1-6 月的累计销量排名中，特斯拉 Model3 仍位列第一、市占率领先第二名3.5Pcts；但从 6 月单月的销量情况来看，前十基本由德系、法系等传统汽车的电动车品牌包揽，雷诺 Zoe、大众 ID.3、现代 Kona、奥迪 e-tron 等新能源车型销量喜人；预计随着未来平台化车型持续推出和各车企相继发力的趋势下，欧洲新能源车群雄逐鹿的格局将加速形成。

预计 2021 年销量至 235 万辆，2025 年销售量将近 640 万辆，5 年 CAGR 达 36%。目前，在欧洲碳排放法规的倒逼和高补贴政策的推动下，新能源车在今年快速发展，结合 ACEA和 EV Sales 的相关预测，考虑到欧洲对于新能源车的高补贴政策将在近年来延续、大众、奔驰为首的传统车企平台化车型持续布局和特斯拉欧洲工厂的建立，以 2020 年为基年，我们上调 2021 年欧洲新能源车销量基于：
1）欧洲整体车市在去年受疫情影响下销量大幅缩减后今年显著复苏超预期；2）今年上半年欧洲新能源车插混占比提升，结合插混每公里碳排放高于纯电，原有渗透率目标需上调；3）2018-2020 年，欧洲上半年销量占全年销量分别为 47%、44%、30%，但其中 2018-2019 年并未存在由于低碳目标制约下年末冲量的情况，2020 年则有二季度受到疫情重大影响导致销量骤减因素在，因此我们认为 2021 年上半年销量占比应位于 30%-44%之间，4）结合季度末和年底月份有冲量的因素

综上，我们预计欧洲在疫情影响之后，今年乘用车销量约 1400 万辆，结合近 17%的渗透率目标，我们预计下半年 7-12 月份欧洲月度销量分别为 19/25/19/20/32 万辆，全年新能源车销量达 235 万辆，同比增长 72%；未来预计欧洲乘用车将维持在 1500 万辆的基础上稳步提升，结合新能源车渗透率持续上行，预计 2025 年 640 万辆，5 年 CAGR 达 36%，2025 年新能源渗透率超 35%。


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